EL CRASH DE 2008

1. EL CRASH DE 2008

2. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. • Riesgo de tipo de interés • Tasas variables para préstamos hipotecarios • Indexados a la EURIBOR (UE) o a la Prime Rate (EEUU) • Los Bancos incentivaban a las familias a adquirir créditos a tasa variable y no fija • Esto protegía a los Bancos del riesgo de tasa de interés • Ningún regulador se pronuncio sobre los riesgos de esta practica

3. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. • Activos y pasivos bancarios • Activos • Créditos Hipotecarios (Largo Plazo) • Pasivos • Depósitos (Corto Plazo) • Descalce de plazos • Subidas en las tasas de interés, provocan una disminución del spread bancario ( Si las tasas activas son fijas)

4. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. • Si sube la tasa de interés, se tiene que pagar más para captar depósitos, pero no varia la tasa a la cual fue otorgada los créditos (Si la tasa es fija) • Para inmunizar el margen financiero se crearon los créditos a tasa de interés variable

5. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias.

6. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. • Esta es una de las principales causas de la burbuja hipotecaria • Para una familia que compra una casa de 200,000 euros a crédito, su real precio es la cuota que tiene que pagar durante el tiempo que dure el préstamo • Si las tasas de interés son de 10% y el crédito es a 30 años, la cuota resultante es de 1692 euros. • En el 2001, la LIBOR estaba a 5% y los préstamos se ofrecían a LIBOR +3%. • Cuota de 1429 Euros • Las familias preferían pagar la cuota más baja • Resultaba a primera vista más barato, aunque el ejecutivo bancario que ofrece los créditos insista a la familia que éste préstamo tiene un riesgo de tipo de interés asociado.

7. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias. • En el 2005, la EURIBOR disminuyo a 2% • Un préstamo por 200,00 euros a 30 años ahora tenia una cuota de 1060 • Si las familias de la misma situación económica están dispuestas a pagar 1692 euros mensuales de cuota como el caso original, ¿cual podrá ser el principal del préstamo para dicha cuota? • La constructora podría vender la casa en 319,212 euros en el 2005 a la misma cuota que cuando valía 200,000 euros en el 2002, gracias a que las tasas de interés cayeron de 10% (a tasa fija) a 5% (a tasa variable). • El problema se genera cuando las tasas de referencia aumentan • La familia que pidio 319,212 euros, a 30 años a la EURIBOR + 3%. • En el 2005 cuando la EURIBOR estaba en 2%, la cuota resultante era de 1692 euros. • En el 2007 Ahora que la EURIBOR sube a 5% la cuota se reajustaría llegando a ser de 2,280 euros,

8. Transferencia del riesgo de tipo de interés a las familias.

9. La teoría de los NINJA • Los créditos NINJA (no income, no job, no asset) son uno de los préstamos más riesgosos • Uno de los desencadenantes de la crisis hipotecaria • Al principio las personas pagaban sus cuotas, ya que eran pequeñas • Pero con el tiempo los pagos se volvieron más grandes sea por que así se estipulaba en los contratos o porque se encontraban indexadas a tasas variables • Los bancos flexibilizaron sus políticas de prestamos. • Las casas aumentaban de valor • Las ganancias de los bancos era por volumen de créditos y no por márgenes

10. La teoría de los NINJA • La idea de sujeto NINJA era en vez de pagar un alquiler, pedir un préstamo a largo plazo y pagar una cuota mensual • Si no podían pagar las cuotas decidían ir al banco, devolver las propiedad hipotecadas y retirarse sin pagar la deuda. • También existen los “liars” loans, préstamos otorgados a personas que mentían sobre sus ingresos o activos, asesoradas por funcionarios de créditos.

11. Los bonos hipotecarios y los activos tóxicos • Los bonos hipotecarios son bonos garantizados por hipotecas • Pueden tener diversas estructuras y “calidades” en función de las hipotecas que tengan como colateral • Un alto porcentaje de los préstamos hipotecarios entraron en incumplimiento, ello ocasiono que los bonos que los tenían como garantía, perdieran valor • Era difícil conocer que bonos eran “sanos” • Algunos bonos hipotecarios originales servían como garantía para la estructuración de otros instrumentos y estos a su vez a otros y así sucesivamente.

12. Los bonos hipotecarios y los activos tóxicos

13. Desarrollo del CRASH • Los bonos hipotecarios son bonos garantizados por hipotecas • Pueden tener diversas estructuras y “calidades” en función de las hipotecas que tengan como colateral • Un alto porcentaje de los préstamos hipotecarios entraron en incumplimiento, ello ocasiono que los bonos que los tenían como garantía, perdieran valor • Era difícil conocer que bonos eran “sanos” • Algunos bonos hipotecarios originales servían como garantía para la estructuración de otros instrumentos y estos a su vez a otros y así sucesivamente…

14. Desarrollo del CRASH • Marzo 2007 • D.R. Horton, hizo publico que sufrirá grandes pérdidas debido a hipotecas subprime • Las ventas de viviendas bajaron en 28%. • Julio 2007 • Bear Stearns pide protección de banca rota • Agosto 2007 • La FED inyecta US$2,000 millones • El BCE y el BOJ , inyectaron a sus economías US$65,000 millones y US$5,000 millones respectivamente. • La ejecución de hipotecas aumenta en casi 100%

15. Desarrollo del CRASH • El 6 de diciembre del 2007 • George W. Bush anunció un plan para congelar la tasa de interés de hipotecas de alto riesgo • 2008 • El índice Dow Jones se comportaba de manera muy variable, teniendo bajadas de 6% en una semana. • Para Octubre el Dow ya había bajado 13.96% desde inicios del año. • El primer caso emblemático fue el Northern Rock de Reino Unido • Fue nacionalizado

16. Quiebras por la crisis • La quiebra de Bear Stearns fue el primer gran caso de EEUU • Dejó quebrada la confianza en el sector financiero • Freddie Mac y Fannie Mae tuvieron que ser rescatadas por el gobierno • Los bancos en enero comenzaron a reportar pérdidas millonarias • Citigroup en tres meses pierde 10,000 millones de dólares. • Se prepara un primer plan para reactivar la economía por 145,000 millones de dólares.

17. Pánico por el CRASH • Simone Wallmever, trader alemana • “La presión es enorme cuando negocias con el dinero de otra gente. Sólo puedes empezar a sentir lo que está pasando mucho, mucho más tarde” • “A menudo hay tanta tensión que no asumes el riesgo de ir a por agua por el miedo de perderse algo cuando abandonas tu pantalla”

18. DESARROLLO DEL CRASH • Baja más pronunciada se dio a partir del 1 al 10 de octubre en donde el índice bajo 21.97%. • El Dow había perdido 40% del valor de mercado • Pico más bajo se sucedió el 20 de noviembre en 7,552.29 puntos

19. DESARROLLO DEL CRASH El 2009 continuó la crisis financiera mundial y esto se vio reflejado en el índice Dow, el cual el 9 de marzo, llego al mínimo de 6,547.04. Lehman Brothers quebró Merrill Lynch, el cual fue comprado por Bank of America

20. Descapitalización de los bancos

21. Descapitalización de los bancos • Citigroup • En el 2007 anunciaron la eliminación de 17 mil puestos de trabajo. • Para finales del 2008 habían recibido $25 mil millones de ayuda federal • El valor de sus acciones, paso de $ 40 a $3.18 en noviembre del 2008 • Bank of America • Compró varios bancos • El 15 de setiembre del 2008, adquirio Merrill Lynch & Co. por US$50 mil millones, promovido por la FED. • La pérdida de valor se atribuye a que las últimas adquisiciones realizas agregaron pérdidas más que beneficios.

22. Respuesta de Estados Unidos ante la crisis • Bajar las tasas de interés • En diciembre llego a mínimos históricos, 0.25%. • Congelar tasas de algunas hipotecas de alto riesgo • Emplear fondos federales, para salvar de la quiebra a la aseguradora AIG. • Implementar el primer plan de rescate • 700.000 millones de dólares. • Para inyectar liquidez al sistema • Comprar deuda • Impulsar el consumo • Limitar la remuneración de directivos

23. Respuesta de Estados Unidos ante la crisis • Las medidas adoptadas por el programa de Obama son: • Fondo de Inversión Público-Privada • Inicialmente adquirirá títulos por valor de 500.000 millones de dólares y la cartera eventualmente podría llegar a 1 billón. • Fondo de Estabilidad Financiera • Inyectar capital en los bancos • Los bancos grandes deberán someterse a una 'prueba de estrés • Ampliación de un programa de la Fed • Para financiar la compra de préstamos automovilísticos, estudiantiles y de tarjetas de crédito

24. Respuesta de Estados Unidos ante la crisis • Las medidas adoptadas por el programa de Obama son: • Se destinan 50.000 millones de dólares para ayudar a propietarios de viviendas a evitar el embargo. • Frenar ola de desahucios

25. Medidas de la Unión Europea • En Europa se sucedieron una serie de quiebras: • La hipotecaria Hypo Real State • Bradford & Bingley • En Suiza el banco central asumió 60,000 millones de dólares de activos tóxicos provenientes de UBS • Tres medidas importantes: • Los Estados podrían comprar temporalmente acciones y activos de los bancos para inyectarles liquidez • Se pactó avalar los préstamos interbancarios hasta finales del 2009 • Se garantizaron los depósitos de 20,000 a 50,000 euros, y en algunos países se garantizó todo el depósito.

26. Medidas de la Unión Europea • Cronología • 08/10/2008 Se crea un grupo de alto nivel para estudiar supervisión de instituciones financieras • 12/10/2008 Se le da la posibilidad a los Estados miembros de la UE de intervenir en situaciones económicas graves. • 15/10/2008 Sube la protección a los depósitos • 20/10/2008 Se presenta un plan de acción para la recuperación económica de la Unión Europea • Nueva arquitectura de los mercados financieros

27. Medidas de la Unión Europea • Cronología • 15/11/2008: 5 principios comunes para reformar el sistema financiero • Fortalecer la transparencia y Responsabilidad. • Mejorar la regulación de los mercados. (Administración del Riesgo) • Promover la integración de los Mercados Financieros. • Reforzar la Cooperación Internacional. • Reformas de las Instituciones Financieras Internacionales. • 26/11/2008 Plan global frente a la crisis económica • El paquete asciende a 200 millones de euros, lo que sería el 1.5% del PBI de la Unión Europea

28. Medidas de la Unión Europea • Cronología • 11 y 12 de diciembre de 2008: Se aprueba el Plan Europeo de Recuperación Económica • 25/02/2009: Se prevé varios métodos para el tratamiento de activos tóxicos • 05/05/2009: Reunión de Ministros de Economía y ECOFIN, se acuerdan aumentar hasta 50,000 millones de euros el límite de crédito a los estados miembros no pertenecientes a la eurozona.