Coyuntura Económica y pronósticos 2004-2005

1. Coyuntura Económica y pronósticos 2004-2005 María Angélica Arbeláez

2. Temas • I. Crecimiento de la economía y proyecciones • Comportamiento coyuntural • II. La situación monetaria • IV. El mercado cambiario • V. La situación fiscal

3. Temas • I. Crecimiento de la economía y proyecciones • Comportamiento coyuntural • II. La situación monetaria • IV. El mercado cambiario • V. La situación fiscal

4. El PIB completa ocho trimestres consecutivos de crecimiento Fuente: DANE. Proyecciones Fedesarrollo

5. Las diferencias entre sectores se acortan Fuente: DANE. Proyecciones Fedesarrollo

6. La industria, el comercio y los servicios volverán a ser los líderes Fuente: Dane. Cálculos y Proyecciones Fedesarrollo

7. Aunque hay un desfase entre oferta VIS y no VIS Área en proceso Fuente: DANE

8. La inversión privada lidera el crecimiento Fuente: DANE. Proyecciones Fedesarrollo

9. Los pronósticos de crecimiento se han revisado al alza desde enero 2005 Algunos proyectan crecimientos superiores a 4.5% 2004 Fuente: Latin American Consensus Forecasts.

10. RESUMEN PROYECCIONES Fuente: DANE. Ministerio de Hacienda. FMI. Proyecciones Fedesarrollo

11. Temas • I. Crecimiento de la economía y proyecciones • Comportamiento coyuntural • II. La situación monetaria • IV. El mercado cambiario • V. La situación fiscal

12. Empresarios. Índice de Confianza Industrial en niveles muy altos, desaceleración reciente Nov-03 Abril/04 Promedio de balances 3 preguntas: Expectativas de producción (3 meses) , pedidos y existencias Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo

13. La confianza del sector exportador ha superado la del total de la industria, pero caída en abril Nov-03 ICI* total industria ICI* Exportadoras *Promedio de balances 3 preguntas: Expectativas de producción, pedidos y existencias Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo

14. Las expectativas de los empresarios siguen siendo muy favorables Fuente: DANE y Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo

15. Crecen los pedidos (igual que la producción) enero-febrero 04/enero-febrero 03: 2.91% Fuente: DANE y Encuesta de Opinión Empresarial - Fedesarrollo

16. Consumidor: Índice de Confianza, niveles altos con estancamiento desde marzo ICC** **: 5 preguntas: hogar: hoy frente a hace 1 año y en 1 año frente a hoy. País en un año frente a hoy. Condiciones económicas durante los próximos 12 meses y condiciones para comprar cosas grandes Fuente: Encuesta de confianza del consumidor, FedesarrolloDEE-DNP* Automóviles, camperos y camionetas

17. Índice de Expectativas de los Consumidores: confianza frente al futuro *3 preguntas: hogar hoy frente al año siguiente, buenos o malos tiempos económicos año siguiente, condiciones económicas año siguiente Fuente: Encuesta de Consumo FEDESARROLLO-INVAMER

18. El consumo de bienes durables aumentaría en los próximos meses Índice de Condiciones Económicas* Índice de ventas de muebles y electrodomésticos desestacionalizado *2 preguntas: hogar hoy frente al año anterior, buen momento para comprar cosas grandes Fuente: Encuesta de Consumo FEDESARROLLO-INVAMER y DANE. Cálculos Fedesarrollo

19. Las condiciones para la inversión están en niveles altos Nov-03 Feb/04 Las condiciones sociopolíticas están en su máximo histórico! Económicas Sociopolíticas Balance de respuestas Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial FEDESARROLLO

20. La estrategia de seguridad está dando resultados (ene-mar) Capturas a la Guerrilla Bajas a la Guerrilla Capturas a Autodefensas Bajas a Autodefensas Fuente: Ministerio de Defensa

21. Los secuestros han disminuido(enero- marzo) Fuente: Fondelibertad

22. La situación del mercado laboral mejora lentamente TD 13 ciudades Abril Fuente: DANE.

23. El dinamismo de las remesas ha contribuido la expansión del consumo privado Componente cíclico del consumo Remesas Fuente: Banco de la República, DANE y cálculos Fedesarrollo

24. Temas • I. Crecimiento de la economía y proyecciones • II. La situación monetaria • IV.El mercado cambiario • V. La situación fiscal

25. Agregados Monetarios: crecimiento adecuado de la liquidez Crecimiento porcentual anual Base monetaria Abril/04 M3 Fuente: Banco de la República

26. Para el primer trimestre del año la conducción de la política monetaria en relación con la demanda agregada ha sido holgada con respecto al periodo de referencia 1998:01=100 Indicador de Condiciones Monetarias (ICM) de la demanda agregada Se explica principalmente por el efecto combinado de las bajas tasas de interés reales y de la revaluación real observada en el primer trimestre del año. Fuente: DANE

27. La inflación presenta una clara tendencia decreciente Variación porcentual anual Mayo/04 Fuente: DANE

28. Tasas de interés bajas y estables Fuente: Banco de la República

29. Aumenta la percepción de riesgo Abril Fuente: Bloomberg

30. Índice General de la Bolsa de Colombia Spreads 16 Abril 13 Abril Co-movimientos entre los mercados externos e internos Incertidumbre externa se traduce en incertidumbre en los mercados domésticos Tasas de los TES 2012 14 Abril 2007 Fuente: Minhacienda

31. Temas • I. Crecimiento de la economía y proyecciones • II. La situación monetaria • IV. El mercado cambiario • V. La situación fiscal

32. Panorama cambiarioTasa de cambio nominal diaria, $/US$ Junio 10: 2719,34 Mayo Revaluación Año corrido: 3.1% Doce meses: 5% Fuente: Banco de la República

33. La tasa de cambio real se acerca a su nivel de equilibrio Abril/04 Índice de tasa de cambio real Tasa de cambio real de equilibrio Fuente: Banco de la República. Cálculos Fedesarrollo

34. Porqué ha habido revaluación • Capitales externos • Cuenta de capitales: • Menores salidas capitales privados • Cuenta Corriente: • Mayores exportaciones • Mayores remesas • Elevados precios de la bolsa • Diferencial de tasas a favor de Colombia • Aumento de los precios de los commodities • Parte, efecto “contagio” región • Era previsible una devaluación

35. Las exportaciones crecieron 10% en el primer trimestre Fuente: DANE.

36. Precio internacional de algunos commodities Oro (US$/ onza troy) Café (centavos US$ libra) Carbón (US$/tm) Petróleo WTI (US$/barril)

37. Los flujos de capitales incentivaron la revaluación Ingresos de capital Balanza cambiaria US$ Millones Devaluación a/a Fuente: Banco de la República y cálculos Fedesarrollo

38. Los ingresos recientes de divisas recibidos por el país se explican por la cuenta de capital y no por la cuenta corriente actualizar

39. El mayor superávit de la cuenta de capital está explicado fundamentalmente por que el sector privado ha dejado de pagar deuda al exterior e inversiones en Colombia (Fondos)

40. Las remesas han mantenido un ritmo de crecimiento relativamente estable desde 2000 Fuente: Banco de la República y cálculos Fedesarrollo

41. Han ganado importancia en la cuenta corriente y de capitales Fuente: Banco de la República, DANE, cálculos Fedesarrollo

42. ¿Cuantos colombianos viven en el exterior? • DANE 1,4 millones • Cancillería 4,2 millones • Banco de la República 5,2millones ¿Cuantos envían dinero a sus familias en Colombia? • En USA 75% • En España 90% Si el 75% de 1.4 millones envía US$2.400 al año (US$200 al mes) entrarían al país US$2.550millones por remesas. (US$2,400 en 2002 y US$2,900 en 2003)

43. Tasas de cambio: era previsible una devaluación en Colombia Fuente: Oanda.com

44. Variación (%) de la tasa de cambio en los últimos doce meses Fuente: The Economist

45. Qué se puede esperar en el futuro con el dólar • Fuerzas devaluacionistas • Internas • Deterioro de la Cuenta Corriente (Menor exportación de petróleo) • Sector Público: mayor pago de intereses y menor contratación de deuda • Externas • Aumento de tasas de interés en Estados Unidos • Los precios de los productos básicos empiezan a disminuir (entre ellos el petróleo) • Hay nuevos cierres en los mercados internacionales de crédito

46. Deterioro de la Cuenta Corriente de la balanza de pagos (% del PIB) Fuente: Banco de la República

47. Pronósticos de exportaciones y precios del petróleo Fuente: Ecopetrol

48. Aumentan los pagos de intereses de la deuda pública Fuente: Minhacienda

49. Aumentos en tasas de interésPresiones inflacionarias en EEUU Fuente: Bloomberg

50. Acentuadas por la evolución del precio del petróleo Fuente: www.infofinanciera.com