HSBC Utilities Day

1. Processo de Sazonalização de Energia Hidrelétrica da Tractebel HSBC Utilities Day 27 de novembro de 2008 Manoel Zaroni Torres – Diretor Presidente 1

2. Histórico • Na CCEE, os “recursos” de uma geradora são comparados com suas vendas mensalmente. • “Recursos” são formados por: • Compras de terceiros • Geração termelétrica • Energia hidrelétrica alocada • A diferença entre “recursos” e vendas é liquidada ao preço spot (PLD). • A disponibilidade da Tractebel está quase totalmente contratada até 2010. • A Tractebel tem direito ao reembolso de combustíveis através da CDE sempre que suas termelétricas a carvão são despachadas por ordem de mérito ou inflexibilidade. 2

3. Geração Termelétrica Exposição ao PLD 2008 Despacho Máximo Energia Assegurada (Port. MME 303) Exposição ao PLD ~ 375 MWmed Inflexibilidade (CDE) ~ 375 MWmed t Nota: valores referenciados ao Centro de Gravidade da CCEE. 3

4. Geração Termelétrica Exposição ao PLD Despacho Mínimo BRL/MWh Curva PLD Despacho Termelétrico (Mérito) Liquidação por PLD (receita) ~ 280 MWmed 2 Custo Substituição Termelétrica Energ.Assegurada Termelétrica 1 Energ.Substituição Termelét.(Mérito) Liquidação por PLD (despesa) ~ 375 MWmed Permanência 1 – Custo Mínimo de Exposição 2 - Custo Máximo de Exposição Inflexibilidade Despacho por Inflexibilidade (baseado na compra de 200.000 toneladas de carvão por mês) ~ 375 MWmed TBLE tem direito ao reembolso do carvão (CDE) t 2008 4

5. Geração Hidrelétrica Exposição ao PLD Energia Secundária (MRE): liquidação a PLD (receita) GSF < 1 (MRE): liquidação a PLD (despesa) Ano Despacho Máximo Despacho Real A geração hidrelétrica acima ao abaixo da Energia Assegurada Sazonalizada é liquidada a TEO (~ R$ 8/MWh) Energia Assegurada Hidrelétrica Sazonalizada Energia Alocada (MRE) Energia Alocada acima ou abaixo da Energia Assegurada Sazonalizada é liquidada a PLD t O impacto financeiro é menos significativo do que o da substituição termelétrica 5

6. Mecanismos de Mitigação da Exposição Termelétrica Comprador Líquido na CCEE Exposição ao PLD Vendedor Líquido na CCEE ok Total de Contratos de Venda Geração Termelétrica Por Mérito Inflexibilidade Termelétrica Energia Assegurada Hidrelétrica ... etc Portfólio x Recursos Contratos de Compra m+3 m+1 m+2 m Uma alocação mensal apropriada dos recursos hidrelétricos ao longo do ano pode mitigar a exposição resultante da energia de substituição termelétrica, comprada a PLD 6

7. PLD Dados Históricos PLD no primeiro semestre do ano tende a ser menor que no segundo semestre 7

8. Alocação Mensal dos Recursos Hidrelétricos Ano X1 Expectativa do PLD Energia Assegurada Hidrelétrica Contratos de Venda Energia Assegurada pode ser alocada mensalmente ao longo do ano x1 Decisão deve ser tomada em dez. do Ano x0 (não podendo ser alterada posteriormente) Energia Assegurada Termelétrica Inflexibilidade Termelétrica Contratos de Compra t 8

9. Alocação Mensal dos Recursos Hidrelétricos Vendedor Líquido na CCEE Comprador Líquido na CCEE Ano X1 Expectativa do PLD Energia Assegurada Hidrelétrica Contratos de Venda Energia Assegurada Termelétrica Despacho Termelétrico Inflexibilidade Termelétrica Contratos de Compra t 9

10. Armadilhas da Decisão • Incertezas regulatórias • Mecanismos de aversão a riscos (Curva de Aversão a Risco e Nível Alvo) • Alterações no modelo de precificação do PLD • Despacho termelétrico fora da ordem de mérito • GSF resultante da alocação hidrelétrica global • Indisponibilidade inesperada de usinas • Preço e disponibilidade da energia de curto prazo comprada de terceiros para (i) reduzir uma posição compradora líquida e (ii) alavancar uma sobre-alocação futura • Trade off: vendas de energia no curto prazo a PLD+Δ% X alavancagem de uma sobre-alocação futura 10