ČSOB Bratislava Emisia dlhopisov ako alternatívna forma financovania podnikov

1. ČSOB BratislavaEmisia dlhopisov ako alternatívna forma financovania podnikov 13.10.2011 Bratislava Stanislav Krivý Head of Investment Banking

2. Špecifiká lokálneho trhu • 1. a 2. vlna kupónovej privatizácie • investorská základňa získala averziu voči investíciam na kapitálovom trhu • preferované rôzne formy sporenia pred investovaním • banky ponúkajú rôzne fondy vkladov a podielových fondov • prebytok likvidity na trhu • nebankové subjekty • banky sa predbiehajú v poskytovaní úverov • korporátne spoločnosti nevydávajú dlhopisy • kapitálový trh sa dostáva do úzadia • nedostatok investičných príležitostí pre inštitucionálnych investorov

3. Emisie realizované ČSOB pred prijatím EURA GMAC 2008 900 mio SKKNIBC 2011 800 mio SKKLeaseplan 2012 600 mio SKKMerril Lynch (BAC) 2011 700 mio SKKKBC 2016 sub. 3000 mio SKKKBC 2020 sub. 1450 mio SKKRabobank 2026 850 mio SKKLandsbanki Island 2010 650 mio SKKSNS Bank 2013 2000 mio SKK

4. Emisie s participáciou KBC od októbra 2010

5. Central european DCM business

6. EUR emisie vydané v Eurozóne od 2009

7. * zdroj BCPB

8. Záujmy emitentov a investorov • Investori: • vyhľadávanie menej komplexných investičných produktov • riziková averzia z akciových trhov • diverzifikácia bondových portfólií • Emitenti: • snaha o nižšiu závislosť od financujúcich bánk • diferzifikácia zdrojov financovania • zníženie celkových nákladov na financovanie

9. Financovanie prostredníctvom dlhových CP • lokálny trh (menší objem, private placement, bez prospektu, 150 investorov) • zahraničný trh (väčší objem, prospekt CP, viac investorov, vyššia likvidita) • krátkodobé financovanie (commercial papers, zmenkové programy) • dlhodobé financovanie (dlhopisy) • s pevným záväzkom (back-up line) • bez pevného záväzku (best effort) • - FIX vs. Float vieme vyriešiť cez Interest Rate Swap

10. Zmenkové programy • Výhody pre banku: • financovanie klienta aj keď mu už nemôžeme dať úver • poskytnutie nadštandardnej služby – banka ako partner pre emitenta • zníženie kreditného rizika voči emitentovi zmeniek • vyšší profit bez čerpania kreditných liniek • možnosť financovania vo väčších objemoch • Výhody pre emitenta: • lacné financovanie (jedna z najlacnejších foriem krátk. financovania) • pružnosť (pružná reakcia na potreby emitenta) • jednoduchosť (potrebná minimálna súčinnosť emitenta) • financovanie bez informačnej povinnosti • výnos odvodený od sadzieb na peňažnom trhu • marketingový efekt

11. Zmenkové programy • Výhody pre investora: • alternatíva voči depozitám, ŠPP, T-bills • vyšší výnos reprezentujúci kreditné riziko • nespadá pod Fond na ochranu vkladov • možnosť reinvestovať brutto výnos • možnosť rýchlejšieho získania exekučného titulu (súd vydá zmenkový platobný rozkaz) • v prípade AVAL-u má zmenkový veriteľ možnosť požadovať plnenie od avalistu aj od zmenkového dlžníka (obaja sú zaviazaný spoločne a nerozdielne) • prevoditeľnosť zabezpečená indosamentom

12. Zmenkové programy realizované ČSOB

13. Dlhopisy • Výhody pre emitenta: • získanie financovania priamo cez kapitálový trh • zvýšenie povedomia o spoločnosti medzi investormi • marketingový efekt • s rastúcim objemom vydávaných emisií postupný tlak na zníženie spreadu • Výhody pre investora: • uloženie finančných prostriedkov do cenných papierov môže byť bezpečnejšie ako depozit • dlhopisy nespadajú pod Fond na ochranu vkladov • cenné papiere sú likvidnejšie (predaj bez sankcie, možnosť kapitálového zisku) • široká škála kreditných profilov – nie len ČSOB ako v prípade depozitu • dájú sa použiť ako kolaterál pri REPO alebo BSB operáciách • častokrát Eligible voči ECB

14. Dlhopisy – prečo nie sú využívané corporátnymi spoločnosťami v SR ? • Hlavné dôvody: • dlhodobý prebytok likvidity na trhu (repo NBS vs. repo ECB) • financovanie podnikov cez zahraničné materské spoločnosti • rating • náklady

15. Rating

16. Náklady na emisiu na lokálnom trhu

17. Porovnanie nákladov na corporátnu emisiu

18. CDS – credit default swap

19. CDS – credit default swap

20. Ďakujem za pozornosť !!!