SIMULACIÓN DE PRONÓSTICOS DE LOS BANCOS CENTRALES Dr. Luis Miguel Galindo

1. SIMULACIÓN DE PRONÓSTICOS DE LOS BANCOS CENTRALES Dr. Luis Miguel Galindo

2. INTRODUCCIÓN • Pronósticos: • Juicios expertos • 2. Extrapolación • 3. Indicadores líderes • 4. Surveys • 5. Modelos de series de tiempo • 6. Modelos econométricos

3. INCERTIDUMBRE EN LOS PRONÓSTICOS 1. Modelos de indicadores para predicciones de corto plazo (hasta dos trimestres) 2. Un modelo duro para realizar pronósticos de mediano plazo 1-2 años y análisis de política 3. Modelos satélites que desagregan los pronósticos del modelo duro

4. CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS • Pronósticos de política monetaria requiere: producto, inflación, salarios futuros y demanda agregada (por componentes) y productividad • Más fácil con interpretación que incluye desagregación • Pronósticos entre 2 y 3 años: forecasting round y monitoring analysis • Ventajas de los modelos chicos: historia y transparencia (surveys)

5. CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS • 1. Modelo básico: • Describe las principales relaciones económicas • Tiene 30-40 ecuaciones estocásticas y 100-150 identidades • Determina relaciones de largo plazo: participación laboral • constante, una función de producción, un tipo de cambio real • constante o arbitraje de tasas de interés • No se utilizan pronósticos de corto plazo • No se estiman completamente (calibrar) • 2. VAR: • Se utilizan para temas específicos • Aprovechan regularidades • No se utilizan para la evaluación de políticas

6. CARACTERÍSTICAS DE LOS PRONÓSTICOS • 3. Modelos pequeños con expectativas hacia adelante: • Se conocen como modelos de bancos centrales • Incluyen: curva IS con expectativas hacia delante y dinámica • pasada, una curva de Phillips y algún mecanismo de política • 4. Ecuaciones individuales: • Incluyen: Curva de Phillips o tipo de cambio • Permiten consistencia con los modelos básicos • 5. Modelos dinámicos de optimización: • Modelos de equilibrio general computable • Consecuencias de política pero no de pronóstico • Ajustes de modelos con dummy: • 1. Ajuste discrecional anticipando el futuro • 2. Proyecta el pasado en el futuro para ajuste del modelos

7. EJEMPLOS: ESTADOS UNIDOS

8. EJEMPLOS: CANADÁ

9. EJEMPLOS: NUEVA ZELANDIA

10. EJEMPLOS: REINO UNIDO

11. EJEMPLOS: AUSTRALIA

12. MODELOS ECONOMÉTRICOS: ESTADOS UNIDOS • El Modelo básico contiene 40 ecuaciones estocásticas • Es el sucesor del modelo FRB/US • No contiene una ecuación de oferta o demanda de dinero • Existe arbitraje instantáneo en el sistema financiero: Green book • Brayton, F and P. Tinsley (1996), A guide of FRB/US: a Macoeconometric Model of the United States, Discussion Paper 96-42, Board of Governors of the Federal Reserve System

13. MODELOS ECONOMÉTRICOS: CANADÁ • 1. Quarterly Projection Model (QPM) • Consistencia teórica • Consistencia de flujos de fondos • Polz, S., D. Rose and R. Tetlow (1994), The Bank of Canada´s New Quarterly Projection Model (QPM: an introduction, Bank of Canada Review, Autumn, 23-38 • 2. Canadian Policy Analysis Model (CPAM) • Modelo auxiliar con la misma teoría y ajuste dinámico que • el QPM pero menor • Utilizado como templete en Nueva Zelanda • Black, R. and D. Rose (1997), Canadian Policy Analysis Model: CPAM, Working paper, 97-16, Bank of Canadá • Colleti, D., B. Hant, D. Rose and R. Tetlow (1996), The Dynamic Model: QPM, Reserve Bank of Canada, Technical Report, No. 75

14. MODELOS ECONOMÉTRICOS: NUEVA ZELANDIA Forecasting and Policy System (FPS): 1. Modelo básico similar al CPAM de Canadá 2. Modelo pequeño demanda con expectativas hacia delante (SDS- FPS) Hargreaves, D. (1999), SDS-FPS: a small demand side version of the Forecasting Policy system Core Model, Bank of New Zeland, Discussion Paper 699/10 3. Modelo VAR Drew, A. and B. Hunt (1998), The Forecasting and Policy System: stochastic simulations of the core model, Reserve bank of New Zeland, Discussion Paper 698/6

15. MODELOS ECONOMÉTRICOS: REINO UNIDO • Modelo básico: (MM Bank of England) incluye 20 ecuaciones de • comportamiento y 130 variables en total. • Modelo “button-up”: ecuación por ecuación • Bank of England (1999), Economic Models at the Bank of England, Bank of England • 2. Modelo pequeño con expectativas: • Bafini, N. and A.G. Haldane (1999), Forward-looking rules for monetary policy, en J. B. Taylor (ed.): Monetary Policy Rules, Chicago University, Chicago Press for NBER

16. MODELOS ECONOMÉTRICOS: AUSTRALIA • Modelo básico: incluye 5 ecuaciones estadísticas y 14 variables • exógenas • Es una versión pqueña del MM inglés • Beechey, M., N. Bharacha, A. Cagliarine, D. Gruen and C. Thompson (2000), A small model of the Australian Macroeconomy, Reserve Bank of Australia, Discussion Paper • 2. Modelo grande privado • Powell, A. and C. Morphy (1995), Inside a Modern Macroeconometric Model: a guide to the Murphy Model, Springer-Verlag

17. COMENTARIOS GENERALES • Existen diversas formas y métodos para hacer pronósticos • Los modelos se utilizan para simulación y pronóstico • Modelos formales (Canadá y Nueva Zelandia) vs. jucios de • expertos (Australia) • Ninguna institución se basa en un modelo para las simulaciones y • pronósticos pero todos usan algún modelo

18. SIMULACIÓN DE PRONÓSTICOS DE LOS BANCOS CENTRALES Dr. Luis Miguel Galindo