Tipos de Compensación según Mercados y Participantes

1. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores Tipos de Compensación según Mercados y Participantes Expositora: Marcela Seraylán

2. ICLV acceden directamente a los servicios de liquidación Participantes Directos acceden a los servicios de liquidación a través de un participante directo Participantes Indirectos Participantes 1. TODOS LOS PARTICIPANTES TIENEN UNA CUENTA MATRIZ 2. TIPOS : • Participante Directo • Participante Indirecto 3. ENTIDADES PERMITIDAS: Directos: SABs, SIVs, Bancos otras ICLVs, entidades extranjeras similares a la ICLV. Indirectos: SABs, SIVs, Bancos, Financieras, Cías. de seguros y reaseguros, SAFM, SAFI, AFPs, entidades extranjeras similares a la ICLV.

3. Participantes en el Proceso • Participantes directos- previa calificación por CAVALI- son los responsables de la liquidación de operaciones. • Pueden liquidar las operaciones de otros participantes a través de dos modalidades : • 1.- Con contratos firmados para hacerse cargo de la liquidación de las operaciones de otro participante • 2.- Con la confirmación de su aceptación de liquidar una operación en particular. • En este último caso, de no producirse la liquidación de la operación, la responsabilidad recae en el participante directo que efectúa la operación o que tiene contrato.

4. Participante Directo en la Liquidación CASO I : Liquida directamente SAB es Acepta PD Encarga liquidación a otro PD (Último responsable) No acepta CASO II : Liquida directamente Acepta SAB PD Encarga liquidación a otro PD Convenio I (Ultimo responsable) No acepta PD: Participante directo

5. Contado - Renta Variable Automática • Valores de Renta Fija Tradicional • Operaciones de Reporte Tradicional Liquidación según Tipo de Mercado (Por neteo)

6. Liquidación Automática (por neteo) 1 Banco Liquidador Cuenta de Liquidación participante A Cuenta de Liquidación participante B CAVALI Cuenta Matriz A Cuenta Matriz B Cliente AVendedor Cliente BComprador 1 2 2 BVL 3 SAB B SAB A 4 4

7. CAVALI Liquidación Tradicional SAB A SAB B Cliente AVendedor Cliente BComprador Pago de la operación Conformidad del pago Verificación de Valores y transferencia al comprador Cheque al vendedor

8. CAVALI Operación de Reporte dinero valores Primera operación Reportado (Deficitario) Reportante (Superavitario) Garantías Dinero Segunda operación valores Reportado Reportante

9. Liquidación de Operación de Reporte CONTADO PLAZO Entrega valores y M. Gtía. Cancela operac. CAVAL SAB Reportada SAB Reportada Recibe valores y garantías entregadas Recibe Fondos Entrega Fondos Entrega Valores SAB Reportante SAB Reportante Recibe valores en prenda Recibe Fondos Control de Garantías

10. Bancos Liquidadores • Función: • Efectúa la liquidación financiera siguiendo las instrucciones de la ICLV. • Esquema de múltiples bancos liquidadores: • Reduce el riesgo dada la diversificación y mayor respaldo del conjunto.

11. Esquema de Múltiples Bancos ICLV Instrucciones Transferencias Interbancarias BANCO X BANCO Y BANCO Z BANCO W +200 +1900 -100 -2000 PPTE A PPTE B PPTE C PPTE D PPTE E PPTE F

12. Mecanismos de Reducción de Riesgos de Liquidación • En el caso de fondos insuficientes • Cada participante directo debe contar con acuerdos de crédito de • disponibilidad inmediata con su Banco Liquidador a fin de afrontar • la falta de disponibilidad para el pago oportuno de sus operaciones. • En el caso de valores insuficientes • Para operaciones al contado efectuadas en mecanismos centralizados • y con valores elegibles para préstamo, se recurrirá al préstamo • automático de valores. • Fondo de Liquidación • Cubre los diferenciales no cubiertos por el participante incumplido resultantes de la ejecución forzosa de la operación.

13. Acuerdos de Crédito Participantes Acuerdos de Crédito Banco Liquidador Participantes Caso 1: Participante entrega fondos suficientes para la liquidación Procede a liquidación sin utilizar línea de crédito. Procede a liquidación cubriendo el faltante con la línea de crédito. Caso 2: Participante no entrega fondos suficientes para la liquidación

14. Garantías Préstamo Automático ICLV Valores ofrecidos en préstamo Las ICLV aplican el préstamo automático ante la no disponibilidad de valores para entregar Prestatario Prestamista Dinero de la operación incumplida Garantías adicionales

15. Mecanismos para el cumplimiento de las operaciones Día de Liquidación Día de Ejecución Liquida Cubre Diferencial cubierto Dinero Acuerdos de Crédito Abandono Diferencial no cubierto: Fondo de Liquidación No cubre Ejecución Consigue Préstamo Liquida Diferencial cubierto Valores Préstamo Automático Abandono Diferencial no cubierto: Fondo de Liquidación No consigue Ejecución

16. CAVALI La Liquidación de Valores en el Mercado Local e Internacional • El funcionamiento de la cuenta CAVALI-DTC permite el arbitraje y liquidación de valores cotizados en ambos mercados de una manera mucho más eficiente y confiable. • El éxito de este mecanismo en el largo plazo depende del nivel de actividad que muestren los inversionistas locales en los instrumentos elegibles en esta cuenta.

17. CAVALI Inversionista Vende en la BVL (Recepción de Valores) 3:Instruye envío de valores a cuenta CAVALI-DTC 5:Ingresa órdenes de envío de valores a CAVALI, a través del PTS Participante DTC Broker Internacional 7:Registros actualizados Liquid. de ventas 6:Concilia inform. y actualiza registros Inversionista 1:Realiza venta en BVL 2:Instruye recepción de valores en cuenta CAVALI-DTC 4:Ingresa órdenes de recepción de valores de sus clientes Participante Local

18. CAVALI Inversionista Vende en NYSE (Envío de Valores) 3:Instruye recepción de valores desde cuenta CAVALI-DTC 5:Comunica instrucción de recepción de valores de su cliente, a través del PTS Participante DTC Broker Internacional 7:Registros actualizados Liquid. de ventas 6:Recibe información, la concilia Inversionista 1:Realiza venta en NYSE 2:Instruye envío de valores de cuenta CAVALI-DTC a otro participante de DTC 4:Ingresa órdenes de envío de valores de sus clientes Participante Local