1 / 27

Aprenent les lliçons de la crisi...o no: els factors financers

Aprenent les lliçons de la crisi...o no: els factors financers. Joan Tugores Ques UB UGT 13 de juliol de 2010. Una crisi d’origen financer amb arrels i efectes molt més profunds. El camí cap a la crisi: múltiples causes, múltiples reptes

gavivi
Download Presentation

Aprenent les lliçons de la crisi...o no: els factors financers

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Aprenent les lliçons de la crisi...o no: els factors financers Joan Tugores Ques UB UGT 13 de juliol de 2010

  2. Una crisi d’origen financer amb arrels i efectes molt més profunds • El camí cap a la crisi: múltiples causes, múltiples reptes • De Wall Street a Main Street: dels excessos financers a l’economia real • Rescats gegantins al sector financer • Gestió i digestió de la crisi • La nostra ubicació al nou món global: problemes d’Europa i canvi de model: riscos d’oportunismes interessats

  3. Suport al sistema financerFont: Banc d’Espanya, IA, juny 2010

  4. Transferència de riscos i tòxics al sector públic (BdE, IA, juny 2010)

  5. Costos al sector financerFont: FMI, GFSR, abril 2010

  6. Expansió, crisi i recuperació?Font: FMI, WEOupdate, juliol 2010

  7. El camí cap a la crisi i fragilitats que continuen • Desequilibris externs: magnitud i geopolítica • Excessos als sectors financers: “the quiet coup” (Simon Johnson) • Problemes socioeconòmics: el paper de la desigualtat (R.Rajan) i el “retorn a l’ordre natural” • Productivitat i incentius

  8. Desequilibris externsFont: FMI, WEO, abril 2010

  9. Països amb necessitat de finançamentGFSR abril 2010

  10. Països amb capacitat de finançament (GFSR,abril 2010)

  11. Explicacions: causes i implicacions de futur • Global savings glut... i ara global savings drain? • Complementarietat d’interessos: Bretton Woods II i ara Bretton Woods III? • Dark matter • Provisió d’actius financers de qualitat Qui pren el relleu? Emergents, commodities...

  12. I a Europa?Font: FMI, REO-Europe, maig 2010

  13. Excessos financers • “Aquesta vegada és diferent” • Fisher tenia raó: Sobreendeutament, lending boom i altres vells coneguts • Abast global: transmissió més àmplia …i opaca • Risc sistèmic…i com fer-hi front • Del endeutament privat al públic

  14. Degradació en la gestió de riscosFont: Global Financial Stability Report, FMI, abril 2008 14

  15. I “contagi”…Font: FMI, GFSR, abril 2008 15

  16. No es va detectar? • Raghuram Rajan: denúncia a Jackson Hole 2005 la crexient fragilitat financera induïda per l’enton global i les polítiques complaents de Greenspan i Wall Street • Timothy Geithner: 2006: complaença amb els models i tècniques de gestió de riscos: “ara és diferent”: el paradís de les finances • Incentius a la professió: Rajan fora del FMI, Geithner Secretari del Tresor USA

  17. Propostes • Requeriments de capital i solvència: Basilea III • Reduir incentius perversos: regla Volcker, retribucions i altres formes de “moral hazard” • Risc sistèmic: “too big to fail”, “too interconnected to fail”: propostes impositives • Supranacionalització fiscalitat i supervisió: abast global, respostes globals: actualitzar propostes taxa Tobin • Controls de canvis (acceptabilitat fins i tot staff FMI !) • Supervisió: “aprendre a dir: no” (FMI !) • Nacionalitzar?: las pèrdues ja ho estan...

  18. Propostes…i realitats • El trist missatge del G20 a Toronto (juny 2010) • “Digestió” de les propostes de reforma als Estats Units en la tramitació al Congrés • Europa: ni sí ni no sinó tot el contrari • Jurisdiccions no cooperatives i no cooperació entre jurisdiccions • Business as usual, continua el “quiet coup”

  19. Problemes fiscals: exit strategiesFMI, Fiscal Monitor-maig 2010

  20. Impactes diferencials entre païsosFMI, Fiscal Monitor- maig 2010

  21. Diferencials cost finançamentFMI, fm-maig 2010

  22. Qui paga la desconfiança?Font: FMI, GFSRupdate, juliol 2010

  23. Ajustos fiscals i problemes demogràfics (FMI, fm-maig 2010)

  24. Redistribució poder econòmic i polític global • Del G7 al G20…i al G2 • Institucions internacionals, però globals? • Decoupling o recoupling? • Nous potencials de demanda: distribució geogràfica i tipologia de continguts • Electrons i cereals

  25. Distribució del PIB mundialFonts: Maddison + FMI/BM 25

  26. Escenaris * Desglobalització estadística…o proteccionista? * “Business as usual” * Reglobalització: mantenir obert el sistema comercial i financer però corregint els desequilibris i excessos que han coadjuvat a la crisi Aprendre les lliçons de la història…o estar condemnats a repetir-la Aspectes econòmics i sociopolítics: ordre global obert o retorn a un ordre social tancat? Quins valors? 26

  27. Algunes implicacions • Estalvi, productivitat i qualitat institucional • Connectar més i millor amb noves fonts de demanda: geogràfiques i de continguts • Canviar de model es canviar incentius, no retòrica • Paper marge extensiu: hidden champions • Versus oportunismes, recordar les substancials complementarietats entre competitivitat i cohesió social

More Related