Fusjonsprosess SFE/SE våren 2007 Orientering om fusjon mellom SFE og Sunnfjord Energi

1. Fusjonsprosess SFE/SE våren 2007 Orientering om fusjon mellom SFE og Sunnfjord Energi - utdrag av Info Memo av 13.04.2007 Politikardagen i fylkeskommunen, Leikanger 22.05.2007 Docs #47465-v1

2. Kva vil fylkeskommunen med eigarskapet i SFE?

3. Oversiktover fusjonsprosessen 2006/2007 • Selskapa har drøfta fusjon ved fleire høve, men ikkje lukkast til å kome fram til ei løysing • Denne prosessen starta opp i 2005/2006 på styre og administrativt nivå • Begge selskapa styrehandsama grunnlaget for fusjonen mai 2006, og tilrådde signering av intensjonsavtale om fusjon basert på felles oppfatting av organisering og lokalisering av eit fusjonert selskap • Intensjonsavtalen vart avklart med eigarane av SFE i slutten av oktober 2006 • Detaljert utgreiing av alle sider ved fusjonen og for gjennomføring av fusjonen vart fullført i slutten av mars 2007 • Styrehandsamingar i dei to selskapa 13. april 2007 • Handsaming i generalforsamlingane 19. juni

4. Kva risiko representerer ein fusjon? • Økonomisk risiko • Juridisk risiko • Teknisk risiko • ”Gjennomføringsrisiko” • Få med seg eigarar og tilsette i å realisere måla for det fusjonerte selskapet • ”Avbrytingsrisiko” • Nullstille organisasjonane • Bruk av tid og ressursar som ikkje gjev resultat

5. Selskapa sin historikk og utvikling • Begge selskapa har historiske røter attande til byrjinga av 1900-talet • Siste gongen selskapa var igjennom ein restrukturering: • SFE i 2003: SFE, YFK, EE, GEV og Firdakraft • SE i 1997: Svultingen, YSSE og SEV • Selskapa har dei same forretningsområda: • Kraftproduksjon • Kraftoverføring • Kraftsal (ulike typar produkt/produktstrategiar) • Breiband/kommunikasjon (gjennom felles eigd selskap) • Vindkraft (gjennom felles eigd selskap) • Entreprenørarbeid innan infrastruktur (elkraft/tele) og småkraft • Alarm (felles innkjøp- og produktstrategi og felles alarmsentral) • Utvikling av alternativ energiproduksjon • Distribusjon og sal av naturgass (* SFE)

6. Framtidsutsiktene og utvikling framover • Framtidsutsiktene er generelt gode • Auka klimafokus og større etterspurnad etter rein fornybar energiproduksjon • Restrukturering av energibransjen • Tendens til mindre restrukturering dei seinare åra • Attraktivt å eige og hauste av bransjen • Utfordringa framover er å leggje til rette for vekst og utvikling • Størst potensiale for vekst på dei ”utradisjonelle” områda • Rekruttering og vidareutvikling av fagmiljø og kompetanse • Endring og meir internasjonalisering av rammevilkåra • Auka konkurranse frå store nasjonale og internasjonale aktørar

7. Due diligence • Advokatane i E&Y har gjennomført ei avgrensa juridisk og skattemessig gjennomgang (due diligence) av begge selskapa med hovudvekt på • Avtalar av driftsmessig og/eller økonomisk karakter • Konsesjonar • Skattemessige forhold • Dette er ikkje vurdert i den avgrensa juridiske due diligence (men tatt med i verdivurderinga): • Kommersielle og tekniske/driftsrelaterte forhold og vurderingar • Finansielle, rekneskapsmessige og andre økonomiske forhold • Administrativt har SFE og SE blitt samde om kva forhold som skal granskast og advokatane i E&Y har gjennomført granskinga basert på • Tilsendt materiale frå SFE og SE (inkludert styreprotokollar for dei siste åra) • Samtale med leiinga i SFE og SE • Samtale med selskapa sine revisorar

8. Due diligence • Materialet som er gjennomgått er svært omfattande og inneheld konfidensiell informasjon om selskapa sine økonomiske og juridiske forhold • Partane har gjensidig innsyn i selskapsinterne forhold og har avlagt teieplikt om innhaldet i den avgrensa due diligence • Konklusjon frå den avgrensa due diligence av selskapa • Det er ikkje avdekke tilhøve som er avgjerande for vurdering av fusjonen • Resultatet er lagt fram for partane og teke omsyn til ved verdivurderinga

9. Verdivurdering og bytteforhold • Rekneskapstala pr. 31.12.2006 er lagt til grunn (ureviderte) • Verdivurderinga baserer seg på kjende prinsipp for vurdering av verksemdene og gjev grunnlaget for å bestemme bytteforholdet mellom partane • Kraftproduksjon • Noverdi av kontantstraumar 40 år + terminalverdi • Kraftsalg • Noverdi av kontantstraumar 10 år + terminalverdi • Nettverksemda • Nytt reguleringsregime i 2007 – formål å sikre monopolavkasting på nettkapitalen • Noverdi vert sett lik nettkapitalen • Annan verksemd (Enivest, entreprenør, naturgass, alarm etc). • Primært noverdi av kontantstraumar 10 år + terminalverdi

10. Verdivurdering og bytteforhold- eksempel detaljert verdsetting av produksjon • Kontantstraumanalyse 2007 – 2046 (40 år) + terminalverdi i 2046 som representerer kontantstraum inn i evigheten • Inntekter: • Prisbane: Nord Pool (2007 – 2012) og deretter prisprognose basert på 3 analysebyrå • Tillegg for regulerkraft (individuelt pr. kraftverk) • Tillegg for vassmagasin (individuelt pr. kraftverk) • Kostnader (individuelt pr kraftverk): • Drifts- og vedlikehaldskostnader i samsvar med selskapa sine budsjett • Indirekte driftskostnader (fordelte administrasjonskostnader) • Direkte driftskostnader som løn og materiell • Innmatingskostnader • Lokal distribusjon og eige forbruk • Eigedomsskatt • Konsesjonskraft (pris og volum) • Naturressursskatt • Grunnrenteskatt • Overskotsskatt • Reinvestering er estimert av SFE og SE sjølve – oppretthalde teknisk tilstand

11. Verdivurdering og bytteforhold • På grunna av ulik struktur i dei to selskapa (konsernstruktur og vertikal integrert struktur), kan ikkje alle postane i tabellen direkte samanliknast.

12. Verdivurdering og bytteforhold • Det er gjort kvalifiserte og faglege vurderingar av fleire forhold som har innverknad på verdivurderinga og bytteforholdet. Dei viktigaste er: • Kraftprisar • Verdi av investeringsprosjekt • Områdeprising • Meirverdi av magasinkraftverk • Skattesaker/skatteregime • Etter ei samla vurdering har partane kome fram til bytteforhold mellom SFE/SE på 78,3 / 21,7 (estimatet i intensjonsavtalen var på 78/22)

13. SFE Produksjon AS SFE Nett AS SFE AS SFE Kraft AS Transaksjonsmodellen – trinn 1 • Aksjonærane i SE overdreg aksjane sine til SFE mot oppgjer i aksjar i det samla selskapet • Krev 90,1 % oppslutting av eigarane i SE (aksjelova) • Krev 95 % oppslutting av eigarane i SFE (aksjonæravtalen i forhold til relokalisering i trinn 2) SE-eigarar SFE-eigarar SE AS Prod Nett Kraft

14. Nytt og felles SFE/SE-styre Ny og felles dagleg leiar SFE Produksjon AS SFE Nett AS SFE AS SFE Kraft AS Transaksjonsmodellen – trinn 1 • Vedtektene i SFE vert endra • Ny forretningsadresse • Nytt formål • Nytt namn på selskapet (etter ”eigen prosess”) • Nytt styre må veljast – identisk for ”SFE” og SE • Ny aksjonæravtale må signerast SE AS Prod Nett Kraft

15. Nytt felles styre for SFE og Sunnfjord Energi Førebuing og samordning 2007 2008 mai april juni juli august september oktober november desember januar Seinaste dato for oppretting av fusjonert selskap Styrehandsaming i SFE og SE 13. april 2007 Gen.forsamlingar i SFE og SE 19. juni 2007 Tentativ dato for oppretting av fusjonert selskap Eigarprosessar fram mot generalfors. Operativ fase for fusjonert SFE/SE Trinn 2 Trinn 1 Tilsetting av konsernsjef Tidspunkt for ”virksomhets-overdragelse” Utpeiking av K-leiargruppa Endeleg avkl. ny org. Tilsetting i ny org. Utvalsarbeid Utviklings-samtale Nytt avtaleverk i det fusjonerte SFE/SE basert på utvida ramme-avtale og utvals-arbeid SFE-avtale med SFE-tilsette Individuelle rettar for SFE/SE-tilsette SE-avtale med SE-tilsette Framdriftsplanen: Trinn 1 og trinn 2

16. Transaksjonsmodellen – trinn 2 • Føreset at SE er eit 100% eigd dotterselskap av SFE • Reorganiserer til avtalt organisering og lokalisering

17. Transaksjonsmodellen – kvifor denne? • Rask gjennomføring – effektiv frå tidspunkt for vedtak. • Etablering av den avtalte konsernstrukturen (trinn 2) kan gjennomførast administrativt (meir effektivt og tidssparande) • Rekneskapsmessig kontinuitet på samanslåing av dotterselskapa • Ingen rekneskapsmessige oppskrivingar • Ingen goodwill-avskriving • Ingen blokkering av utbytte

18. Utbytte, kapitaluttak og retta emisjon mot FK • Utbytte frå SFE og SE vert utbetalt på vanleg måte – basert på årsresultatet for 2006 • Aksjonæravtalen skisserer at aksjonærane skal drøfte og etablere eit langsiktig utbyttenivå på generalforsamlinga i det fusjonerte selskapet • Det er lagt opp til eit kapitaluttak i samband med fusjonen på 317 mill. kroner, og det skjer gjennom å setje ned overkursfondet. • Det er ein føresetnad for fusjonen at SFFK skal vere den største enkelt-aksjonæren i det fusjonerte selskapet. • Det vert difor gjennomført ein retta emisjon mot FK på 28 mill. kroner * .

19. Utbytte, kapitaluttak og retta emisjon mot FK

20. Samlingsavtalen • Alle forhold rundt fusjonen og som er omtalt i Info Memo er regulert av den såkalla ”Samlingsavtalen” • Styreleiarane signerer denne på vegne av selskapa • Avtalen føreset tilslutting på generalforsamlingane

21. Organisering og lokalisering • Det er lagt vekt på følgjande i utforming av organisasjonsmodellen: • Skape gode og robuste fagmiljø • Sikre ein god og langsiktig utvikling av arbeidsplassane i dei tre vertskommunane • Synleggjere forretningsområda/fagmiljøa • Det er definert 4 forretningsområde med tilhøyrande ”hovudselskap”: • Kraftproduksjon – ”Produksjon AS” • Kraftoverføring/Nett – ”Nett AS” • Marknad/kundesal – ”Sal AS” • Breiband/kommunikasjon – Enivest AS • Ein har funne det føremålsteneleg å vidareføre merkevarenamnet Enivest • Dei andre verksemdene i konsernet får nytt felles namn/merkevare av omsyn til • å skape ein felles bedriftskultur. • Få eit namn som er samlande for dei tilsette og sikre rask integrering

22. Symbol Sandane Førde Florø ”Produksjon AS” Ansv. konserndir. ”Nett AS” Ansv. konserndir. Firdakraft AS ”Naturgass AS” Dagleg leiar Andre p-selskap Kjøsnesfj. Kraft Vestnorsk ENØK Ansv. konserndir. ”Sal AS” Ansv. konserndir. Enivest AS Ansv. konserndir. Vestavind Kraft Overordna organisering av fusjonert SFE/SE ”Morselskapet AS” Økonomidirektør Strategidirektør Konsernsjef Forretningsområde Kraftproduksjon Ansvarleg konserndirektør Forretningsområde Kraftoverføring/nett Ansvarleg konserndirektør Forretningsområde Marknad/Kundesal Ansvarleg konserndirektør Forretningsområde Breiband/kommunikasjon Ansvarleg konserndirektør Konsernleiargruppa Breiband AS Dagleg leiar 100% 100% 100% 93,5% 100%* 11%

23. Forholdet til dei tilsette • Sentrale tillitsvalte i dei to selskapa har vore deltakande i heile fusjonsprosessen. • SFE/SE har forhandla og kome fram til semje med dei tilsette om garantiar og praktisering av garantiane i den utvida rammeavtalen for fusjonen: • Det skal vere ein felles løns- og personalpolitikk og velferdspolitikk • Tilsette sine rettar og vilkår skal ikkje forringast • Ingen skal seiast opp • Ingen skal påleggast byrdefull pendling • Ingen går ned i løn • Noverande ordningar for tillitsvalde skal oppretthaldast • Overtalligheit vert tilpassa gjennom frivillige ordningar • Rasjonaliseringsvinst vil bli tatt ut over tid gjennom naturleg avgang og omstilling • Lønene i det fusjonerte selskapet skal harmonisert så raskt som praktisk mogeleg • Det skal stillast økonomiske og faglege ressursar til disposisjon til omstilling og utvikling av dei tilsette, slik at vekst og utvikling i det nye konsernet også kan skje med basis i eksisterande personalressursar (intern omstilling) • Det kan i enkelte høve vere aktuelt med ekstern omstilling når alle partar finn det tenleg. Slik ekstern omstilling er knytt opp til ulike sluttpakker og vil vere behovsprøvd

24. Styringsstrukturen • Generalforsamling vert øvste organet i selskapet – alle eigarar er representerte • Det er semje om å sløyfe bedriftsforsamling • Det fusjonerte selskapet er av ein slik storleik at ein er i posisjon til å ha bedriftsforsamling • Bedriftsforsamlinga har mykje dei same gjeremåla som eit konsernstyre, men det er mange fleire medlemmer • Konsernstyret består av 9 medlemmer • 6 medlemmer vert valt av generalforsamlinga (2 frå SFFK, 2 frå kommunane og 2 frå BKK) • 3 medlemmer frå dei tilsette • Konsernleiargruppa består av 7 medlemmer • Konsernsjef • Økonomidirektør • Strategidirektør • Konserndirektør kraftproduksjon • Konserndirektør Kraftoverføring/nett • Konserndirektør Marknad/kundesal • Konserndirektør Breiband/kommunikasjon • Dotterselskapa • ”Administrative styrer” for å sikre styring og kontroll i samsvar med konsernstyret

25. Målsetjinga med fusjonen • Skape eit større selskap i fylket og legge betre til rette for vekst og utvikling gjennom • Auka samla menneskelege ressursar/fagmiljø • Auka samla økonomiske ressursar (muskel) • Sikre langsiktig og lokalt eigarskap til • Viktige arbeidsplassar • Store økonomiske verdiar • Naturressursar • Vere betre rusta til å møte framtida utfordringar • Størst potensiale for vekst på dei ”utradisjonelle” områda • Rekruttering og vidareutvikling av fagmiljø og kompetanse • Endring og meir internasjonalisering av rammevilkåra • Auka konkurranse frå store nasjonale og internasjonale aktørar • Sikre konkurransedyktig avkasting til eigarane gjennom • Betre samla drift • Auka aktivitet • Større og betre fagmiljø • Avklare framtidig eigarskap til fylkeskommunen sin eigardel i SFE

26. Nøkkeltal for eit fusjonert selskap (2006)

27. Synergiar i fusjonen av SFE og SE • Selskapa har mange og felles forretningsområde der det er synergiar å hente på inntektssida og på effektiv drift/utnytting av ressursane • Fusjonen vil verte ein krevjande prosess med omsyn på å ta ut synergiane • Har gjeve gode garantiar til dei tilsette i omstillinga fusjonen medfører • Har valt ein organisering og lokalisering som tek omsyn til aktiviteten i dei tre vertskommunane • Overslag viser mellombels ein gevinst på 24 MNOK over ein 5 års periode • Gevinsten over tid er betydeleg