Perencanaan dan Peramalan Keuangan

1. Perencanaan dan Peramalan Keuangan Lecture Note: Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

2. Pendahuluan • Para manajer membuat keputusan penting mengenai biaya modal, penganggaran modal, struktur modal, kebijakan dividen, dan manajemen modal kerja dalam konteks rencana strategis perusahaannya secara keseluruhan. • Ketika membuat keputusan-keputusan penting ini, manajer perusahaan sangat bergantung baik pada laporan sekarang maupun yang diproyeksikan. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

3. Laporan Keuangan Pro Forma • Para manajer menyusun laporan keuangan pro forma atau laporan keuangan proyeksi (pro forma/projected financial statement). • Laporankeuangan pro formaadalahlaporankeuangan yang meramalkanposisikeuanganperusahaansertakinerjanyaselamaperiodetahuntertentu. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

4. PenggunaanLaporanKeuangan Pro Forma • Untuk menilai kinerjaperusahaan yang diantisipasisesuaidengan target umumperusahaanitusendiridandenganharapanpara investor. • Untuk mengestimasi dampakdariperubahan-perubahanoperasi yang diusulkan. • Untuk mengantisipasi kebutuhanpendanaanperusahaandimasadepan. • Untuk mengestimasi aruskasbebasmasadepan, dalamrencanaoperasi yang berbeda, meramalkankebutuhan modal perusahaan, dankemudianmemilihrencana yang memaksimalkannilaipemegangsaham. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

5. Maksud Perusahaan • Perusahaan dimulaidenganpernyataanmisi (mission statement) yang merupakanversisingkatdanpadatdarirencanastrategisnya. • Baikpernyataanmisimaupunrencanastrategisdimulaidenganpernyataanmengenaimaksudperusahaansecaraumum. • Secara umum, maksud utama dari perusahaan adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

6. Lingkup Perusahaan • Lingkupperusahaanmenentukanlinibisnissuatuperusahaandan area geografisdarioperasinya. • Beberapa studi menemukan bahwa tren pasar cenderung menilai lebih tinggi perusahaan yang terfokus dibandingkan dengan perusahaan yang terdiversifikasi. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

7. Tujuan Perusahaan • Tujuanperusahaanmenyatakanfilosofiumumdaribisnis. • Pernyataantujuanperusahaanmenetapkantujuan-tujuantertentusebagaipedomanbagimanajemen. • Kebanyakan organisasi memiliki baik tujuan kualitatif maupun tujuan kuantitatif. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

8. Strategi Perusahaan • Ketikasuatuperusahaantelahmendefinisikanmaksud, lingkup, dantujuannya, makaperusahaantersebutharusmengembangkansuatustrategiuntukmencapai cita-citanya. • Strategi perusahaanlebihmerupakanpendekatanumumdanbukanrencanaterperinci. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

9. RencanaOperasi • Rencanaoperasimenyediakanpedomanimplementasiterperinci, yang didasarkanpadastrategiperusahaan, untukmembantumencapaitujuanperusahaan. • Rencana-rencanainidapatdikembangkanuntukrentangwaktuapapun. • Kebanyakan perusahaan menggunakan rentang waktu 5 tahun. • Rencanatersebutmenjelaskansecaraterperincisiapa yang bertanggungjawabuntuksetiapfungsitertentu, kapantugastertentuharusdiselesaikan, target penjualandanlaba, dan seterusnya. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

10. ProsesPerencanaanKeuangan • Memproyeksikanlaporankeuangandanmenggunakannyauntukmenganalisisdampakdarirencanaoperasiterhadapproyeksilabadanberbagairasiokeuangan. • Menentukandana yang dibutuhkanuntukmendukungrencana lima tahunan. • Meramalkanketersediaandanaselama lima tahunkedepan. • Menetapkandanmenjagasuatusistempengendalian yang mengaturalokasidanpenggunaandanadidalamperusahaan. • Mengembangkanprosedurgunamenyesuaikanrencanadasarjikaramalanekonomi yang mendasarirencanatersebuttidakterjadi. • Menetapkansuatusistemkompensasimanajemenberbasiskinerja. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

11. Model PerencanaanKeuanganTerkomputerisasi • Kebanyakan model peramalandidasarkanpada program spreadsheetseperti MS Excel. • Spreadsheetmemilikikeunggulan: • Membuat model spreadsheetlebihcepatdibandingkandenganmembuatramalan manual jikaperioderamalanmencakupsatuatauduatahun • Model spreadsheetdapatmengubah input danlangsungmenghitungulangsehinggahasilnyadapatdengancepatdiketahui. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

12. RamalanPenjualan • Ramalanpenjualan (sales forecast)padaumumnyadimulaidengansuatutinjauanmengenaipenjualanselama 5-10 tahunkebelakang, yang dinyatakandalamgrafik. • Jikaramalanpenjualantidaksesuai, makakonsekuensinya: • Jikapasarberkembanglebihcepat, makaperusahaantidakakandapatmemenuhipermintaan. • Jikaproyeksinyaterlaluoptimistis, makaperusahaanakankelebihankapasitaspabrik, peralatan, danpersediaan. Jikaperusahaanmendanaiekspansi yang tidakperludenganutang, makaperusahaanakanmemilikibebanbunga yang tinggi. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

13. Ramalan Penjualan Slide Buku 2004 1998 2005  1999 2006  2000 2007  2001 2008  2002 2009  2003 Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

14. PeramalanLaporan Keuangan:Metode PersentasePenjualan • Metodepersentasepenjualanadalahsuatumetodeuntukmeramalkanlaporankeuanganmasadepan yang menyatakansetiapjumlahsebagaipersentasepenjualan. • Pertumbuhanpopulasidantingkatinflasiakanmenentukantingkatpertumbuhanpenjualanjangkapanjang. • Nilai yang wajaruntuktingkatpertumbuhanpenjualanjangkapanjangberkisarantara 5-7% bagiperusahaandiindustri yang sudahmapan. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

15. Langkah 1. Meramalkan Laporan L/R • Asumsi yang digunakan dalam meramalkan Laporan L/R Allied: • Rasio Allied untuk biaya terhadap penjualan adalah tetap. • Rasio depresiasi terhadap nilai buku bersih pabrik dan peralatan (dengan nilai $1.000) adalah tetap. • Dividen diharapkan meningkat sekitar 8% pada tahun 2003 di mana diketahui DPS tahun 2002 adalah sebesar $1,15 dan terdapat 50 juta lembar saham yang beredar. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

16. Langkah 1. Meramalkan Laporan L/R

17. Langkah 2. Meramalkan Neraca • Asumsi yang digunakan dalam meramalkan Neraca Allied: • Kas, piutang, persediaan, pabrik dan peralatan akan meningkat secara proporsional terhadap penjualan. • Utang dan beban yang masih harus dibayar juga akan meningkat secara proporsional terhadap penjualan. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

18. Langkah 2. Meramalkan Neraca

19. Langkah 3. Menggalang TambahanDana yang Dibutuhkan Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

20. Langkah 3. Menggalang TambahanDana yang Dibutuhkan • Dengan demikian, • Wesel bayar = $110 + $28 = $138 juta. • Obligasi jangka panjang = $754 + $28 = $782 juta. • Saham biasa = $130 + $56 = $186 juta. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

21. Suatu Kerumitan: Umpan Balik Keuangan • Laporan keuangan proyeksi ini belum lengkap dalam satu hal – yaitu laporan ini belum mencerminkan fakta bahwa bunga harus dibayarkan atas utang yang digunakan untuk membantu mendanai AFN, dan bahwa dividen akan dibayarkan atas lembar saham yang diterbitkan guna menggalang dana yang berasal dari porsi saham biasa untuk AFN. • Pembayaran tersebut akan menurunkan laba bersih dan laba ditahan yang ditampilkan di laporan keuangan proyeksi. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

22. Analisis Ramalan

23. Analisis Ramalan • Setelah meninjau ulang ramalan awalnya, manajemen memutuskan untuk mengambil tiga langkah guna memperbaiki kondisi keuangannya: • Memberhentikan beberapa karyawan dan menutup operasi-operasi tertentu. • Menyaring pelanggan kredit secara lebih ketat dan menjadi lebih agresif dalam menagih piutang yang sudah jatuh tempo. • Mengendalikan persediaan dengan lebih ketat. Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

24. MeramalkanArusKasBebas • Arus kas bebas mencerminkan jumlah kas yang dihasilkan dalam suatu tahun tertentu dikurangi dengan jumlah kas yang dibutuhkan untuk mendanai tambahan pengeluaran modal dan modal kerja operasi yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan perusahaan. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

25. Rumus AFN • Rumus AFN dapat digunakan untuk meramalkan kebutuhan keuangan. Peningkatanyang dibutuhkan dalampenjualan Peningkatanspontandalamkewajiban Peningkatandalamlabaditahan - AFN = - Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

26. Rumus AFN AFN = Tambahan dana yang dibutuhkan A* = Aktiva yang terkait langsung dengan penjualan S0 = Penjualan selama tahun lalu A*/S0 = Persentase aktiva yang dibutuhkan terhadap penjualan L* = Kewajiban yang meningkat secara spontan L*/S0 = Kewajiban yang meningkat secara spontan sebagai persentase penjualan S1 = Total penjualan yang diproyeksikan untuk tahun depan ∆S = Perubahan dalam penjualan M = Margin laba RR = Rasio retensi Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

27. Rumus AFN • Persamaan tersebut menunjukkan bahwa kebutuhan pendanaan eksternal bergantung pada lima faktor penting: • Pertumbuhan penjualan (∆S); • Intensitas modal (A*/S0); • Rasio kewajiban spontan terhadap penjualan (L*/S0); • Margin laba (M); • Rasio retensi (RR). Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

28. AFN Allied Food Products A*/S0 = $2.000 juta/$3.000 juta = 0,6667 L*/S0 = ($60 + $140)/$3.000 = 0,0667 S1 = $3.300 juta; S0 = $3.000 juta ∆S = S1 – S0 = $3.300 juta - $3.000 juta = $300 juta M = $114 juta/$3.000 juta = 0,038 RR = $56 juta/$114 juta = 0,4912 Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

29. AFN Allied Food Products AFN = 0,6667 (∆S) – 0,0667 (∆S) – 0,038(S1)(0,4912) = 0,6667 ($300) – 0,0667 ($300) – 0,038($3.300)(0,4912) = $200,01 juta - $20,01 juta - $61,60 juta = $118,4 juta Trisnadi Wijaya, S.E., S.Kom

30. PeramalanLaporan Keuangan:Regresi Linier Sederhana • Jikadiasumsikanbahwahubunganantarajenisaktivatertentudenganpenjualanadalah linier, makateknikregresi linier sederhanadapatdigunakanuntukmengestimasikankebutuhanakanjenisaktivatersebutuntukpeningkatanpenjualantertentu. • Misalnya, estimasi hubungan antara persediaan dan penjualan (dalam jutaan dolar) adalah: Persediaan = -$35,7 + 0,186 (Penjualan) Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

31. Peramalan Laporan Keuangan:Regresi Linier Sederhana Slide Buku 2001 1998 2002  1999 2003  2000 2004  2001 2005  2002

32. PenyesuaianKelebihanKapasitas Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom