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LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA PEQUEÑA Y ABIERTA

LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA PEQUEÑA Y ABIERTA. Luis Mata Mollejas, UCV Caracas, Noviembre de 2000. Elementos Condicionantes. Colapso de Bretton Woods Flotación Cambiaria Fluctuación de las tasas de interés Desregulación. Crisis. Norteamericana, 1987 Europea, 1992

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LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA PEQUEÑA Y ABIERTA

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  1. LA POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA PEQUEÑA Y ABIERTA Luis Mata Mollejas, UCV Caracas, Noviembre de 2000

  2. Elementos Condicionantes • Colapso de Bretton Woods • Flotación Cambiaria • Fluctuación de las tasas de interés • Desregulación

  3. Crisis • Norteamericana, 1987 • Europea, 1992 • Mexicana, 1994-95 • Asiática, 1997-98 • Rusa, 1998 • Brasileña, 1999

  4. Explicaciones • Las explicaciones más conocidas son cambiantes y ad-hoc, luego insatisfactorias • Déficit Fiscal • Mal Manejo Bancario

  5. Posiciones Teóricas

  6. Factores Financieros

  7. Contagio Vertical: Interconexión de las Diversos Activos en un Mercado • Contagio Horizontal: Interconexión de las Diversas Plazas Financieras

  8. ¿Cómo liberar la moneda de la influencia de la Especulación? ¿Cómo asegurar el reembolso?

  9. Restricciones de la Actividad Bancaria • Titularización creciente • Disminución de la Intermediación Bancaria Canónica

  10. Consecuencias • Incremento del Movimiento de Capitales • Volatilidad del Tipo de Cambio

  11. Restricciones del Banco Central • Para Prevenir Pequeñas Variaciones de la Tasa de Cambio, se Requieren Grandes Variaciones en la Tasa de Interés o • Pérdida de Eficiencia de los Bancos Centrales en los Países Pequeños

  12. Soluciones Ensayadas Objetivo: Detener Fragilidad Cambiaria • Prestamista de Última Instancia • Recapitalización por Aporte Accionario Resultados Obtenidos: • Moderar el aumento de la tasa de interés y la volatilidad cambiaria con tendencia al estancamiento

  13. Modificaciones Propuestas OBJETIVO: • Eliminar (reducir) la Especulación Cambiaria COMO: • Mediante la Sustitución Monetaria Parcial POR QUÉ: • Disminuye la presión sobre la Tasa de Interés

  14. ....Cont. CONDICIONAMIENTOSOPERATIVOS • Vigilancia de la Calidad del Crédito • Monitoreo del Encaje • Monitoreo del Redescuento • Protección a los Pequeños Ahorristas en US$ por Medio de Seguros Privados

  15. ...Cont. REQUERIMIENTOS ADICIONALES • Reducir el Déficit Fiscal • Pre-Negociación de Asistencia del FMI

  16. ¿Cuándo Hacer la Transformación? DE INMEDIATO

  17. Luis Mata Mollejas lmatam@cantv.net lmatam@yahoo.com Noviembre 03, 2000 Banco Central de Venezuela Caracas, Venezuela

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