MACROECONOMÍA I UNIDAD IV ECONOMÍA DE PLENO EMPLEO

1. MACROECONOMÍA IUNIDAD IVECONOMÍA DE PLENO EMPLEO Universidad Centroamericana Agosto 2011

2. CONTENIDO La economía cerrada. Economía abierta: cuenta corriente. Economía abierta: tipo de cambio real. Más sobre tipo de cambio real y cuenta corriente

3. CONTENIDO La economía cerrada.

4. Economía cerrada: Economía abierta: Estudio del equilibrio de la economía en . Se supone precios flexibles. Estudio de la composición de , equilibrio y como se modifica ante los shocks. Las economías sufren fluctuaciones que afectan a sus variables endógenas: . Se analiza los determinantes del equilibrio y las desviaciones de dicho equilibrio. Introducción

5. El comportamiento de la economía depende en parte de si los precios son rígidos o flexibles: Si los precios son rígidos, entonces la demanda no siempre será igual a la oferta. Esto ayuda a explicar El desempleo (exceso de oferta de trabajo). Por qué las empresas no siempre venden todos los bienes que producen. En el largo plazo: precios flexibles, los mercados se vacían, la economía se comporta de forma muy diferente. Precios: flexibles versus rígidos

6. A largo plazo: Los precios son flexibles, responden a variaciones en la oferta y la demanda. A corto plazo: Muchos precios están fijos en algún nivel predeterminado. Horizontes temporales en Macroeconomía La economía se comporta de forma muy distinta cuando los precios están fijos.

7. Clásicos, keynesianos, neoclásicos y neokeynesianos • El supuesto de rigidez de precios es fundamental en el debate. • Vinculado a la rigidez de precios existe el supuesto implícito de que las empresas están dispuestas a producir todo lo que es necesario según lo determina la intersección de IS-LM. • Gran parte de la discusión continúa en términos de rigideces relativas. Es decir, neokeynesianos argumentando con precios relativamente rígidos y producción relativamente flexible.

8. A largo plazo, la producción viene determinada por la oferta de factores y la tecnología: = es el nivel de pleno empleo o natural de producción, el nivel de producción en el cual los recursos de la economía están completamente empleados. La oferta agregada a largo plazo “Pleno empleo” significa que el paro es igual a su tasa natural (no cero).

9. OALP P Y La curva oferta agregadaa largo plazo no depende de P, por lo que la OALP es vertical.

10. OALP P P2 A largo plazo, esto aumenta el nivel de precios… DA1 Y …pero deja constante la producción. El efecto a largo plazo de un aumento en M Un aumento en M desplaza DA a la derecha. P1

11. Equilibrio se da cuando el ingreso de los residentes es igual a su gasto: Condición de equilibrio: Identidad se cumple con ajustes indeseados. En el equilibro el producto es igual al gasto deseado (o planeado) por los agentes económicos. Equilibro de Economía Cerrada

12. Que sucede con el equilibrio si ‘Y’ o algún componentes del gastos cambio exógenamente? Simplifiquemos las teorías antes estudiadas: Donde G y T son exógenas. Cual es la endógena? Cual es el mecanismo con que se igualan ‘C’, ‘I’ y ‘G’ a ?? Equilibro de Economía Cerrada

13. P DA Y La curva DA de pendiente negativa Un incremento en el nivel de precios provoca una caída en los saldos monetarios reales (M/P), provocando una caída en la demanda de bienes y servicios.

14. P DA2 DA1 Y Desplazando la curva DA Un incremento en la oferta de dinero desplaza la curva DA hacia la derecha.

15. OA r DA Y Equilibrio de Economía Cerrada Podría ‘r’ afectar OA??

16. Porque la DA tiene pendiente negativa?? El equilibrio se denota como sigue: Equilibro de Economía Cerrada

17. S r I S, I Equilibrio de Economía Cerrada Tipo de interés de equilibrio

18. S r I S, I Equilibrio de Economía Cerrada

19. Aumento transitorio del gasto de gobierno: Supongamos: . Si ‘T’ no distorsiona ‘I’, la curva I(r) no cambia. Si permanece constante, cae en lo que sube . La lógica es bajar el ya que es constante. cambia transitoriamente, y se ajusta en una fracción ( Política Fiscal

20. Aumento transitorio del gasto de gobierno: r I S, I Política Fiscal

21. Aumento transitorio del gasto de gobierno: se ve compensada por . Política Fiscal

22. Aumento transitorio del gasto de gobierno: Cambio en la recomposición del gasto: Efecto ‘CrowdingOut’: desplaza a . Impuestos bajan consumo e inversión (por el aumento de ). Efecto ‘CrowdingIn’: provoca aumento de . Son complementarios (caso de las obras públicas). Este último caso no se presenta cuando el producto no es fijo. Política Fiscal

23. Aumento transitorio del gasto de gobierno: Si hay guerra o hay un desastre natural como financiar el gasto?? Siempre con impuestos?? Y si el gobierno se endeuda?? Se toma en cuanto la equivalencia ricardiana. Hogares ajusta su consumo en. La compensación no es total como en la equivalencia ricardiana dado que varió. Política Fiscal

24. Aumento transitorio del gasto de gobierno: Y si el gobierno se endeuda?? Sin equivalencia ricardiana no se afectan y la caída global de es por . La gente considera el aumento de la deuda pública como riqueza, producto una reducción de, ignorando una subida futura de . Y Si ?? Política Fiscal

25. Aumento permanente del gasto de gobierno: Financiado principalmente con impuestos. Ahorro público no cambia. Ahorro privado no cambia porque la caída de ingresos es permanentey se espera una relación 1:1 en consumo. En la medida que sea cercana a 1 y no cambian. ‘CrowdingOut’ solo por el lado del consumo. Política Fiscal

26. Aumento de los impuestos: para aumentar por un tiempo. Recordar equivalencia ricardiana. Sin equivalencia ricardiana: Individuos pagan mayores en parte con menor y menor . Si no devolverán y no hay posibilidad de deuda cae en . no aumenta en la misma cantidad que el aumento de , aunque se eleva algo. Que pasa con r?? Política Fiscal

27. Aumento de los impuestos: Y si la equivalencia ricardiana se cumple en una fracción : Política tributaria afecta Yd, C y Sp. Si , ahorro total no cambia. Política Fiscal

28. Aumento de la demanda por inversión: r S, I Otros ejercicios de estática comparativa Si lo que se da es un aumento de inversión pública, sucede el efecto ‘CrowdingOut’.

29. Aumento de la productividad: Si es transitorio: Pueden mejorar los términos de intercambio. Mejora del clima. Mejora el rendimiento de la tierra. Si : Inversión subirá considerablemente?? Si es permanente: no cambia. Mayor productividad permanente sostiene el consumo. . Otros ejercicios de estática comparativa

30. CONTENIDO La economía cerrada. Economía abierta: cuenta corriente.

31. La economía abierta: cuenta corriente • Supuestos: • Perfecta movilidad de capitales. • Agentes nacionales pueden prestar o pedir prestado todo lo que quieran a una tasa de interés, con el resto del mundo. • Compararemos con . • Nos concentraremos en países con déficit en su cuenta corriente….por qué no en superávit??

32. Los Déficit Externos

33. La cuenta corriente de equilibrio • Cómo definir el balance en la cuenta corriente? • Todas ellas son equivalentes?? • Enfatizan la misma relación de un país con el resto del mundo??

34. Equilibrio de economía abierta Cuando economía se abre:

35. Movilidad imperfecta de capitales • En el mundo existe perfecta movilidad de capitales?? • Pueden los países endeudarse todo lo que quisieran a ?? • Riesgo país o soberano. • Controles de capital.

36. Riesgo Soberano • Países muy endeudados pueden ser más riesgosos y es más probable que no pague • Cómo cobrarle a un país riesgo soberano?? • Por riesgo soberano se entiende el riesgo de no pago de un país soberano. • Formalmente: • probabilidad de pago de un país.

37. Riesgo Soberano Si el país enfrenta imperfecta movilidad de capital El equilibrio es : Si el país tuviera perfecta movilidad de capital Tasa de interés de equilibrio I+ = B S- = A Déficit CC+

38. Riesgo Soberano • Si el país no puede pedir prestado todo lo que quiere a : • Donderepresenta el riesgo país (riskpremium) o prima de riesgo que el país debe pagar para tomar créditos del exterior. • Nos concentraremos en el caso de perfecta movilidad de capitales.

39. EL COMPORTAMIENTO DEL ÍNDICE DE RIESGO-PAÍS DE NICARAGUA I TRIMESTRE 2006 - IV TRIMESTRE 2011

40. Controles de capital • Los gobiernos no permiten que los capitales fluyan libremente entre países. • La autoridad pretende reducir la vulnerabilidad de la economía a violentos cambios en la dirección de los flujos de capital • Lo mas simple un impuesto a las transacciones financieras con el exterior.

41. Controles de capital • En la década 1990, Chile popularizó el encaje a los flujos de capital: • Una fracciónde las nuevas entradas de capitales deben ser depositadas en el banco central. • No recibe remuneraciones (intereses). • La fracción sí recibe un retorno • El equilibrio de tasas de interés debe ser:

42. Controles de capital • El encaje es equivalente a cobrar un impuesto: • Se hace mas caro el endeudamiento externo. • Déficit CC disminuye.

43. Estática comparativa • Supongamos que los términos de intercambio (TI) se deterioran. • De que dependerá la respuesta del ahorro y el consumo a los cambios en TI?? • Suponemos cambios transitorios en TI y que C e I permanecen constante: • r* constante • Def. CC aumenta

44. Estática comparativa Incorporemos decisiones de inversión Cambios permanentes en TI relativamente constante

45. Estática comparativa • Aumento consumo autónomo: • Disminución del ahorro nacional. • Aumento del Def CC. • Gráficamente cual sería el resultado?? • Aumento de la demanda por I: • Desplazamiento de la curva I hacia la derecha. • Aumenta el Def CC.

46. Estática comparativa • Política Fiscal expansiva: • El resultado depende de: forma de financiamiento, equivalencia ricardiana, cambio permanente o transitorio. • En los casos más generales el resultado es un aumento del Def CC. • Este es el famoso caso “twindeficit” o “déficit gemelos”.

47. Los Déficit Gemelos

49. Ahorro e inversión en la economía abierta • El puzzle de Feldstein-Horioka: • Economía abierta y perfecta movilidad de K, las decisiones de ahorro e inversión están separadas. • En economía cerrada: sube I, sube r, sube S. • No debería existir correlación entre S e I. • Feldstein y Horiokagráficaron 16 paises de la OECD y encontraron alta correlación. • Por cada 1% que aumenta la tasa de S, la I lo haría en 0.9%.

50. Ahorro e inversión en la economía abierta