COMPAGNIE DES ALPES

1. COMPAGNIE DES ALPES Comptes semestriels 1er octobre 2004 - 31 mars 2005

2. 1 – Activité du 1er semestre2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance4 – Perspectives du Groupe

3. 1 – Activité du 1er semestre Les faits marquants du semestre (1/2) • Un Directoire renouvelé : • Franck SILVENT : Directeur Finances, Stratégie, Développement • Serge NAIM : Directeur des Parcs de loisirs, DG Grévin & Cie • Un premier semestre en progression une croissance du chiffre d’affaires et des résultats à périmètre réel : • CA : + 1,8% • EBE : + 3,9% • REX : + 3,8% • RNPG : +14,6%

4. 1 – Activité du 1er semestre Les faits marquants du semestre (2/2) • Des modifications de périmètre et de calendrier : • Domaines Skiables : • Intégration de Serre Chevalier 1350 en décembre. • Mise en équivalence de SEM Serre Chevalier Ski Développement • Modification du mode de consolidation : mises en équivalence de Courmayeur (CMBF) et Chamonix (CMBF) • Parcs de Loisirs : • Pleasurewood Hills acquis en juillet 2004 (fermé en hiver) • Groupe : • Noël et Nouvel An : le samedi • Pâques le lundi 28 mars 2005 (en avril en 2004) • Dolfinarium des Pays-Bas devenu saisonnier (fermé pour travauxau 1er semestre 2005 et réouvert en avril)

5. 1 – Activité du 1er semestre Les résultats du 1er semestre Périmètre réel • Progression significative du Résultat Net Part du Groupe • Amélioration des taux de marge

6. 1 – Activité du 1er semestre Les résultats du 1er semestre Domaines Skiables * Retraité CMB – CMBF** 4 mois • Amélioration des taux d’EBE et de REO, à périmètre constant • Serre Chevalier : contribution positive

7. 1 – Activité du 1er semestre Les résultats du 1er semestre Parcs de Loisirs * Dont 2 M€ de coûts de réorganisation Grévin Variation de la perte non liée à l’exploitation récurrente

8. 1 – Activité du 1er semestre Les normes comptables IFRS Simulation des impacts principaux sur le compte de résultat semestriel • Résultat Net Part du Groupe semestriel normes françaises 22,2 M€ • Amortissements des immobilisationspar composants et suppression des PGR (provisions pour grosses réparations) +1,0 • Suppression de l’amortissement des écarts d’acquisition +2,3 • Stock options comptabilisées en charges - 0,5 • Résultat Net Part du Groupe semestriel 25,0 M€normes IFRS Impact positif : + 2,8 M€

9. 1 – Activité du 1er semestre2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance4 – Perspectives du Groupe

10. 2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été Domaines skiables à fin de saison 2005 Variation Situation 2004/2005 au 31 mars • Recettes domaines skiables* 238 M€ = +3,3% (-0,3 M€) • Nombre de journées skieurs* 10,1 M (-3,6%) -0,1% (- 385.000 journées) • Recette par journée skieur* 23,3 € (+3,6%) +3,4% (+0,8 €/journée) * Périmètre d’intégration globale (Tignes, Les Arcs, La Plagne, Peisey, Les Menuires, Méribel, Grand Massif, SC 1350)

11. 2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été Une saison de ski «atypique» • Début de saison très pénalisé par le calendrier des vacances scolaires et l’enneigement tardif dans les Alpes du Nord • Février affecté par le froid • Mars record depuis 10 ans • Avril plus pénalisé que prévu par les vacances scolaires jusqu’au 8 mai

12. 2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été Domaines skiables à fin de saison 2005Des performances contrastées • Nombre de journées skieurs : France • Peisey Vallandry -0,2% • Serre Chevalier 1350 -13,8% • Grand Massif -0,5% • Les Menuires -3,8% • La Plagne -3,7% Étranger (M E Q) • Saas Fee -4,6% • Courmayeur -13,0% • Verbier -7,0% • Recette par journée : • Les Ménuires +5,3% • Les Arcs +1,8% • Méribel +4,0% • Peisey +2,3% • Rendement tarifaire France : 62,8% (61,3% en 2004)

13. 2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été Parcs de LoisirsUn début de saison en retrait • Conjoncture défavorable aux dépenses de loisirs • Moral des ménages en France • Baisse de la consommation en Europe du Nord (Allemagne, Pays-Bas) • Un calendrier de début de saison défavorable (en France) : 3 jours fériés en moins • Fréquentation contrastée au 26 juin 2005 • Dolfinarium Harderwijk : -26% (impact parc saisonnier) • Parc Astérix : -6% • Aquarium de Saint Malo : +3% • Grévin : +5% • Ensemble : -5,5% • Recette par visiteur en léger recul :22,1€ contre 22,3€ en 2004

14. 1 – Activité du 1er semestre2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance4 – Perspectives du Groupe

15. 3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance Les groupes de parcs de Loisirs en Europe • Le secteur est en phase de consolidation, menée par des fonds d’investissement (Advent, Palamon, Blackstone) • CDA / Grévin, coté, mène une diversification raisonnée à partir d’un métier durablement rentable : domaines skiables

16. Performances des groupes de Parcs de Loisirs en Europe Base : données 2002

17. 3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance Les orientations CDA / Grévin Potentiel Rentabilité

18. 3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance La nouvelle organisation CDA / Grévin • Construction de pôles cohérents • Astérix : ~ 2 millions de visiteurs • Reste France : ~ 2 millions de visiteurs • Europe du nord : ~ 2 millions de visiteurs • Création de nouvelles fonctions transversales Parcs • Tarification • Sponsoring • Achats • Intégration renforcée entre CDA et Grévin : • Stratégie • Développement • Finances

19. Exemple : Stratégie Parc Astérix • Potentiel de nouveaux clients • La marque Astérix • La localisation • La fréquentation étrangère • Le cycle de revisite des clients existants • Taux de notoriété • Le cycle de revisite

20. 1 – Activité du 1er semestre2 – Bilan de la saison d’hiver et démarrage de la saison d’été3 – Parcs de Loisirs : une nouvelle croissance4 – Perspectives du Groupe

21. 4 – Perspectives du Groupe Perspectives du Groupe Exercice 2004/2005 • Résultats au 30/09/2005 liés à la réussite de la saison d’été des parcs de loisirs • Un parc supplémentaire (Planète Sauvage) • Investissements industriels de 85 M€ au lieu de 100 M€ • Contribution positive de l’activité d’aménagement foncier

22. 4 – Perspectives du Groupe Les perspectives du Groupe Exercice 2005/2006 Domaines Skiables • Un calendrier des vacances d’hiver moins défavorable • Objectifs : • intégration de SEM Serre Chevalier Ski Développement (CA 18 M€, EBE 15 %) • Intégration de Saas Fee Bergbahnen (CA 15 M€, EBE 40%) • Retour progressif à un taux d’investissement de 20% du CA (sauf Serre Chevalier) Parcs de Loisirs • 1er juin 2006 : Ouverture du Bioscope (CA : 4 M€) • Relance commerciale du Parc Astérix

23. Les perspectives du Groupe Exercice 2005/2006 Actions engagées au niveau de CDA /Grévin : • Restructuration de la dette du Groupe : • Mise en place d’un crédit syndiqué unique de 260 M€ • Sécurisation des marges sur 5 ans • Politique d’assurances commune • Protection contre les fluctuations du prix de l’énergie • Baisse du coût du KWh – 11% • Tarifs sécurisés jusqu’en 2007 • Expériences de cross marketing

24. Conclusions Domaines skiables • Des résultats semestriels satisfaisants • Une branche ski qui a résisté malgré le mois d’avril • Une activité foncière qui produit des résultats récurrents • Des objectifs de croissance externe identifiés Parcs de loisirs • Poursuite de la stratégie d’équilibre hiver/été. • Une nouvelle organisation CDA / Grévin au service de la stratégie

25. Annexes Les résultats du premier semestre : - Par branche d’activité - Comparaison à périmètre réel

26. Les résultats du 1er semestre Annexe 1Par branche d’activité Au 1er semestre : • Domaines Skiables : 93% du CA, bénéficiaire • Parcs de Loisirs : 7% du CA, déficitaire

27. Compte de résultat consolidé Annexe 2Comparaison 1er S. 2005 / 1er S. 2004 A périmètre réel • Impôts +3,2 M€ • Mises en équivalence +1,8 M€ (Chamonix, Courmayeur, Serre Chevalier Ski Développement) • Intérêts minoritaires - 2,2 M€ (Chamonix, Courmayeur)