Эволюция макроэкономики

1. Эволюция макроэкономики Лекция Н. А. Макашевой для аспирантов

2. План лекции • Макроэкономика – раздел экономической науки • Из истории макроэкономических исследований • Истоки современной макроэкономики: И.Фишер и К.Викселль • Теория Дж.М.Кейнса – краткосрочная модель денежной экономики • Начало современной макроэкономики. • Теории роста – макроэкономический подход к проблеме динамики • Макроэкономический консенсус. Неоклассический синтез - золотая пора хиксианского кейнсианства. • Разрушение консенсуса. Модификации кейнсианства. Макроэкономические альтернативы кейнсианства • Новый консенсус и его разрушение

3. Макроэкономика – раздел экономической науки «Макроэкономика – это наука о функционировании экономики в целом. Макроэкономика объясняет, почему общий объем производства в экономике растет быстро или медленно и почему цены в среднем растут более быстро или менее быстро… Микроэкономика и макроэкономика используют одни и те же основные экономические понятия …Однако эти науки сосредоточены на разных проблемах и потому используют несколько разные аналитические средства» (С.Фишер, Р.Дорнбуш, Р,Шмалензи «Экономика»)

4. «Почему в наше время доходы выше, чем в 50-е годы XX века…? Почему в некоторых странах наблюдается более высокий темп инфляции, а в других – цены остаются стабильными? Какие причины вызывают депрессии и спады,…и какая политика помогает этого избегать? Макроэкономика – наука, изучающая экономику в целом, пытается ответить на все эти вопросы» (Н.Мэнкью. «Макроэкономика»)

5. Из истории макроэкономических исследований. Основные проблемы и подходы к их решению. • Производство и воспроизводство общественного богатства: - экономический рост (проблема динамики), - проблема реализации (кризисы) - периодичность (цикл): неизбежность, движущие силы, механизмы. • Деньги и их роль.

6. Производство и воспроизводство • Теория производства у классиков – поиск источника и движущей силы роста богатства. Был ли Смит макроэкономистом? • Мир гармонии. Долгосрочное равновесие и естественные цены Закон рынков сбыта Ж.-Б. Сэя (1767-1832, 1803): всякий продукт с момента своего создания открывает рынок сбыта для других продуктов на всю величину своей стоимости. Общий спрос на продукты равен денежному выражению суммы имеющихся продуктов Сбережения, добавленные к капиталу, не уменьшают спрос Равенство или тождество? • Критика закона Сэя: - объем производства растет быстрее суммы доходов - недопотребление как причина неизбежных кризисов( Ж.-Ш.Сисмонди,1819; Т.Мальтус, 1820) - деньги и время (Дж.С.Милль, 1848- продажи и покупки разделены во времени, статика и динамика) От возможности кризиса к циклу: А.Галлатин (1841), К.Жугляр («О торговых кризисах и об их периодическом повторении во Франции, Англии и Соединенных Штатах», 1860), К.Маркс («Капитал»1867- 1885,1894)

7. Из истории макроэкономических исследований. Подходы к анализу цикла Индуктивный Дедуктивный Денежные теории Неденежные теории Плюралистический Монистический Агрегатный Структурный

8. Плюралистический vs. монистический подходы Ж.Лескюр, Г.Кассель, М.Туган-Барановский, У Митчелл и др. Дж.Гобсон, А.Шпитгоф, А.Афтальон, Р. Хоутри, Ф.Хайек Причины цикла. Неденежные факторы ( Дж.С.Милль, К.Маркс, Й.Шумпетер и др.): институты капитализма, характер рыночного взаимодействия, сельское хозяйство Денежные факторы (Г.Торнтон, Р.Торренс, И.Фишер, Ф.Хайек, Р.Хоутри: «Торговый цикл – это чисто денежный феномен» ) Из истории макроэкономических исследований. Подходы к анализу цикла.

9. Из истории макроэкономических исследований: деньги и их роль. Меркантилисты и классики. • Революция цен и ее объяснение. (Ж.Бодэн- 16 в – многофакторный подход к объяснению революции цен). • Меркантилизм: Национальный интерес и экспансия. Деньги – решающий фактор процветания. «Динамическая» роль денег: «Деньги создают торговлю, а торговля умножает деньги». Должны притекать и работать! (Т.Ман, 1630) Идея внутреннего спроса. • Классическая школа и классическая дихотомия. Мир естественных цен Количественная теория денег- первая макроэкономическая концепция: общий уровень цен пропорционален массе денег Классики о влиянии денег. Доктрина реальных векселей А.Смита. Деньги (золото) -Внутренние цены (vs.мировые)- Торговый баланс – международное движение золота (Д.Юм, Д.Рикардо ) Долгосрочная нейтральность денег ! (в мире естественных цен)

10. Из истории макроэкономических исследований. Деньги и их роль ( временная перспектива). • Р. Кантильон («Очерк о природе торговли», 1755): от бартерной экономики к денежной. Прямой механизм воздействия денег(через спрос) и эффект впрыскивания • Д.Юм (1711-1776) – «деньги – не колесо торговли, а смазка для нее». Уровень внутренних цен определяется количеством денег. Связь между денежной массой, ценами и платежным балансом • Г.Торнтон (1750-1815)- множественность платежных средств, косвенный механизм влияния денежной массы: процент vs.норма прибыли, кредитная экспансия, рост цен, рост процента, новое равновесие. Банковский мультипликатор

11. Деньги и неоклассика Как соединить строгую логику методологического индивидуализма и особую природу денег? Классическая дихотомия: общий уровень цен и относительные цены определяются независимо Практический и идеологический вывод: относительные цены определяются рынком и вмешательство не требуется; денежное регулирование возможно с целью воздействия на общий уровень цен • Теория денег и процента

12. Истоки современной макроэкономической теории: К.Викселль и И.Фишер. Модель денежной экономики Викселля (1901, 1906): Деньги эндогенны (кредитные), банки определяют массу денег • Денежный процент (i) vs. естественный процент (r) • Модель кумулятивного процесса – соединение структурного и агрегатного подходов, или ( относительные и абсолютные) цены определяются взаимодействием денежного и товарного рынков. Процесс начинается, когда i и r не равны • Равновесие: стабильность цен и равенство S и I Достигается при равенстве денежного и естественного процентов • В цикле цены и процент движутся в одном направлении • Процент- важнейшая переменная денежной политики

13. Истоки современной макроэкономической теории: К.Викселль и И.Фишер. И. Фишер (1911): модификация количественной теории и денежный цикл. • M1V1+M2V2=PQ • Денежная теория цикла. Влияние денег на экономику через спрос Различная скорость реакции кредиторов и заемщиков на изменение цен в различных периодах Переходные периоды. Деньги влияют на реальные переменные. M – E – Р{r, i, dp } – Y –C – M2/M1 – E…, где E – совокупный спрос, C- банковские кредиты, Р – общий уровень цен, r- реальный процент, i- номинальный процент. i=r+dp Нормальные периоды. Все экономические агенты полностью адаптировались к изменениям цен, они изменяются пропорционально массе денег. Деньги нейтральны • Задача денежных властей – обеспечение стабильности покупательной силы.Решение: 100% обеспечение депозитов или компенсируемый доллар (1930).

14. Теория Дж.М.Кейнса – краткосрочная модель денежной экономики. Начало современной макроэкономики Задача: установить факторы и механизмы, определяющие уровень производства и занятости в краткосрочном периоде. • Деньги связаны с неопределенностью. Важность ожиданий • Развитый фондовый рынок и его принципиальная нестабильность (финансовый мир как казино). Деньги - ликвидный актив. Теория предпочтения ликвидности вместо количественной теории Инвестиции и ожидания. Предельная эффективность капитала (как параметр) и процент определяют инвестиции

15. Теория Дж.М.Кейнса • Равновесие (равенство S и I ) достигается за счет изменения Y I –(m)-- Y--- S ex-post: I=S, ex–ante: I - S = ? • Процент – денежный феномен – плата за расставание с ликвидностью. • Функция спроса на деньги. Ликвидная ловушка: изменение количества денег не влияет на процент • Предложение труда зависит от номинальной заработной платы. Заработная плата мало подвижна • Равновесие при неполной занятости. Вынужденная безработица - порождение всей системы, а не рынка труда • Капиталистическая экономика не обладает механизмом саморегулирования (не обеспечивает полную занятость ресурсов)

16. Теория Дж.М.Кейнса: практические следствия Экономический аспект: стимулирование агрегированного спроса и прежде всего инвестиций. Методы: денежная политика, прямые государственные расходы, институциональные меры Социальный аспект: перераспределение, социальные программы (способствуют повышению величины мультипликатора). Социальный и экономический аспекты не конфликтуют.

17. Модель Хикса и ее значение для утверждение позиции Дж.Кейнса • Модель ISLM (Дж.Хикс «Господин Кейнс и «классики»: попытка интерпретации», 1936/7). • Хикс: «Общая теория занятости» - полезная книга. Но это не начало и не конец теории Экономической динамики» • I (i) = S(Y) M = M1 (Y)+M2(i) • Характеристики: отказ от микрооснований, статический подход, игнорирование проблемы цен, недостаточное объяснение вынужденной безработицы как систематического сбоя рыночной системы

18. Исследование кейнсианских функций после Кейнса • Исследование функции потребления и ее модификации: - Попытки разграничить краткосрочную и долгосрочную перспективы, ввести в функцию чистый доход, учитывать принадлежность людей к различным доходным группам, включить в число переменных лаговый доход, лаговое потребление, богатство (А. Смизис, Д.Брэдли, Р. Фридмен, Дж. Дьюзенбери, Дж.Тобин – 1945-1951) - Концепции «перманентного дохода» М. Фридмена (1957) и «жизненного цикла» Ф.Модильяни (1954) – отражение межвременного выбора - Эффект реальных кассовых остатков - А.Пигу (1947) и Д.Патинкин (1951): включение в функцию спроса переменной реальных кассовых остатков - Эффект богатства и влияние государственного долга на спрос А.Мельцер (1951).

19. Исследование кейнсианских функций после Кейнса • Усложнение «денежного» блока модели. Рассматриваются функции спроса не только на деньги, но и на другие активы (Дж. Тобин, У.Баумоль, 1950-1960-е гг.) • Модификацииинвестиционной функции: попытки включить в функцию начальный запас капитала, факторы, влияющие на предельную эффективность капитала, и т.д.(Д.Джоргенсон, Х.Ченери,1947,1952) • Большие эконометрические модели: исследование влияния экономической политики и ее эффективности. Модели Клейна-Голдберга, Брукингская, MIT-FRS

20. Кейнсианство и теории роста – макроэкономический подход и проблема динамики. Кейнсианский подход. Теория Кейнса и динамика: противоречия и перспективы. Модели: Р.Харрода ( 1939,1948, 1973), Е. Домара (1946,1947) «Макродинамика… рассматривает факторы, определяющие темпы роста основных категорий спроса – спроса на капитальные блага, спроса на экспорт и т.д.» (Харрод) • Долгосрочный аспект. К(капитал) – изменяется. Механизмы акселератора и мультипликатора. Замещение труда и капитала невозможно (a – экзогенный) • Задача: определить факторы, влияющие на сбалансированный темп роста. g = Δ Y/ Y Сбалансированность: S=I I =Δ K (Δ K/ Δ Y - const. ) • g=s/a,s– норма сбережений, a- приростная капиталоемкость

21. Неоклассическая теория роста – макроэкономический подход и проблема динамики. Неоклассические (модель Соллоу, 1956) • Производственная функция. Замещение факторов возможно. Равновесие спроса и предложения факторов (цена фактора и его производительность). K/L Соллоу: «реальный доход факторов будет приспосабливаться таким образом, чтобы обеспечить полную занятость труда и капитала» • Сбалансированный рост:k=K/L - const • I = sY • Траектория сбалансированного роста устойчива и зависит от n и k, а ее положение – от s. • Максимум потребления при сбалансированном росте: i=n. n – темп роста населения s – норма сбережений

22. Деньги и экономический рост. Модель Дж.Тобина ( 1956, 1965). • Сохраняются базисные предположения Кейнса относительно факторов, определяющих сбережения и инвестиции. Кратко- и долгосрочная перспектива • Инвестиции зависят от доходности альтернативных активов. Деньги – краткосрочные обязательства • Динамический аспект – связь инвестиций и предельной доходности капитала • Правительство, изменяя предложение денег, влияет на объем сбережений, направляемых на инвестиции в реальный капитал. И прибегая к дефициту, влияет на соотношение между оптимальным и обеспеченным темпами роста

23. Макроэкономический консенсус (неоклассический синтез) • Самуэльсон (1955) : «В последние годы 90% американских экономистов перестали быть «кейнсианцами» или «антикейнсианцами». Вместо этого они работали на синтез того, что было ценного в старой экономической теории и в современных теориях, определяющих уровень дохода. Результат может быть назван неоклассической экономической теорией и в своей широкой трактовке принят всеми за исключением примерно 5 % , представляющих крайне левое и крайне правое крыло»

24. Неоклассический синтез и его основания На уровне методологии: • макроэкономический уровень описывается моделью ISLM • микроэкономический уровень «отдан» неоклассике Проблема редукции! На уровне теории принимаются два тезиса: • фирмы и индивиды рациональны; • цены и заработная плата приспосабливаются не очень быстро, поэтому рынки не всегда полностью расчищаются На уровне практики: • допускается отклонение от полной занятости, предполагается, что правильная денежная и фискальная политика способна решить эту проблему.

25. Макроэкономический консенсус (неоклассический синтез) и его издержки. • Кривая Филлипса -эмпирическая зависимость между уровнем безработицы и денежной заработной платой (относительный прирост), основанная на данных по Великобритании 1861-1957 (1958), • подтверждает неоклассические представления о связи между заработной платой и занятостью; позволяет объяснить, что происходит с ценами при разных уровнях занятости • ISLM + кривая Филлипса – синтез макроэкономики и эмпирики • Зависимость Филлипса позволила кейнсианцам «включить» в ISLM цены • Инфляция и безработица - альтернативы, выбор между которыми возможен

26. Модель Патинкина (1956) – теоретическое обобщение неоклассического синтеза. Решение проблемы редукции с позиций неоклассики • Допускалась относительно медленная реакция цен и заработной платы, т.е. возможность неравновесия на рынках (ситуация вынужденности) • Функции спроса зависят от реальных кассовых остатков • Равновесие восстанавливается благодаря эффекту реальных кассовых остатков: если цены не являются фиксированными, падение спроса вызывает снижение цен и увеличение объема реальных кассовых остатков • Ситуация вынужденной безработицы трактуется как макроэкономическое неравновесие, вызванное слабой подвижностью цен

27. Разрушение консенсуса: модификации кейнсианства и альтернативные подходы (1970-е гг.) • Внешние факторы: стагфляция, рост государственных расходов и снижение стимулов к труду и накоплению • Кейнсианские методы и их эффективность

28. Развитие кейнсианства (поиск адекватной микроосновы): неортодоксальное кейнсианство неокейнсианство Консервативная волна: монетаризм экономика предложения новая классика Разрушение консенсуса: модификации кейнсианства и альтернативные подходы (1970-е гг.)

29. Развитие кейнсианства (вторая половина 1960-х-1970) • Деньги и равновесие: портфельный подход. Q- модель Дж.Тобина (1969). • Множество финансовых активов, в которых воплощаются сбережения (реальные активы, краткосрочные обязательства правительства (деньги), долгосрочные обязательства правительства и частного сектора..) • Q- отношение рыночной стоимости капитала к издержкам его замещения. • Спрос на активы зависит от их доходности и богатства. Предложение – экзогенно. • Предложение долгосрочных правительственных бумаг воздействует на приемлемую доходность для инвесторов

30. Пересмотр кейнсисанской теории: неортодоксальное кейнсианство (А. Лейонхуфвуд, Р.Клауэр – середина 1960-х гг. • Критика хиксианской интерпретации «Общей теории» • Неопределенность как важнейший фактор, влияющий на поведение агентов на всех рынках • Деньги как связующее звено между несовершенным настоящим и неизвестным будущим. «Гипотеза двойственных решений», понятие «предполагаемого/ вальрасианского» и «эффективного» спроса • Относительная подвижность цен и количеств (жесткости). Внимание к процессу и неравновесию, а не к равновесному состоянию.

31. Неокейнианство • Жесткость заработной платы и институциональные факторы (Д.Грей, Дж.Тейлор). • Жесткость цен и монополистическая конкуренция. Издержки корректировки цен и поиска квалифицированной рабочей силы (Д.Ромер, Дж.Стиглиц).

32. Не-вальрасианское равновесие и новое в неоклассике (начало 1970-х гг.) • Контроль над ценами некоторых участников. Передача импульсов от одного рынка к другому. (Р.Барро, Г.Гроссман) • Признание необходимости новой микроосновы макроэкономики – в преддверии новой классической макроэкономики

33. Монетаризм – теория спроса на деньги • Критика кейнсианской интерпретации кривой Филлипса (М.Фридмен, 1968, Э.Фелпс, 1967) • Основные характеристики монетаризма: - деньги важны: влияют на экономику через совокупный спрос; -ожидания и их роль в возникновении зависимости между инфляцией и безработицей. Сдвигающаяся кривая Филлипса; - между изменением массы денег и уровня дохода существуют переменные лаги; - реальный процент- феномен реального сектора, денежный процент отражает издержки хранения денег. (М.Фридмен, А.Шварц, К.Брунер…1956-1970)

34. Монетаризм: Модель номинального дохода Фридмена (1970-1971 гг.) Схема модели Реальный блок Y/P = C/P + I/P, C/P = Q (Y/P, q) I/P = U (q), Денежный блок М = F (r)Y , r = Z (Y, Y e , q*, ..) dYe = b [ dY – dYe] – адаптивные ожидания dY = k [ dM + dYe]dPe = a [dP -dPe] dy = F(dP, dPe , dM) • В краткосрочной перспективе(ожидания не полностью оправдываются): изменение массы денег влияют как на общий уровень цен, так и на реальный выпуск. M ---- E ---- Y { P, y}/ Pe– адаптивные ожидания цен, P- общий уровень цен, y – реальный доход.

35. Монетаризм • В долгосрочной перспективе (адаптивные ожидания реализуются): изменение массы денег полностью проявляется только в изменении уровня цен M ---- E ---- Y { P}. Деньги нейтральны; y – на уровне долгосрочного равновесия Графическая иллюстрация – сдвигающиеся ( в зависимости от характеристик функции ожиданий) кривые Филлипса

36. Монетаризм • Практические выводы: политика стимулирования спроса влияет на функцию ожиданий и стимулирует рост цен, причем чем активнее и продолжительнее такая политика, тем она менее эффективна, т.е. менее влияет на уровень реального дохода и занятости • Теорема Фридмена (об ускорении): необходимость ускоренного роста денежной массы для борьбы с безработицей

37. Практические предписания монетаризма • Отказ от политики точной настройки, поскольку невозможно предугадать временные границы воздействия тех или иных мер • Денежное правило Фридмена – стабильный (вне зависимости от фазы цикла) рост денежной массы, соответствующий долговременному роста реального дохода • Жесткий контроль денежных властей над денежными агрегатами

38. Экономика предложения • Применение неоклассической теории цены к проблемам бюджета. • Налоги влияют на объем предложения и аллокацию ресурсов: высокие налоги контрпродуктивны • Высокие налоги стимулируют инфляцию • Ставки налогов воздействуют на налоговые поступления в бюджет как непосредственно, так и через налоговую базу ( реальный доход). Кривая Лаффера T = t Y(t) • Практические выводы. Снижение ставок налогов (подоходного, на прибыль): • способствует росту дохода и в зависимости от того, каков их существующий уровень (нормальная или запретительная зона), может нейтрализовать непосредственное негативное воздействие этой меры на бюджет; • является антиинфляционной мерой.

39. Новая классическая макроэкономика вторая половина 1970-х – 1980-е гг. (Р.Лукас, Т.Саржент, Э.Прескотт и др. ) • Атака на кейнсианство на уровне теории Относительные цены – основные регуляторы экономической активности Лукас: Кейнс дал хороший пример «плохой общественной науки» • Акцент на стороне предложения • Проблема информации и ее восприятия рациональными субъектами • Микроэкономика «поглощает» макроэкономику • Соединяет кратко- и долгосрочную перспективу • Подтверждает универсальность равновесного подхода

40. Новая классика Базовые предпосылки: • агенты рациональны, причем принцип рациональности распространяется на формирование ожиданий Гипотеза рациональных ожиданий (Дж.Мут); • отсутствие жесткостей и расчистка рынков; • ожидания присутствуют в функции предложения.

41. Гипотеза рациональных ожиданий и ее смысл (Мут, 1961) • Методологическое противоречие: функция ожиданий, задаваемая экзогенно, может не соответствовать ожиданиям рациональных субъектов, действующих в модели. • Противоречие снимается в случае рациональных ожиданий. • Ожидания рациональны, если их математическое ожидание равно математическому ожиданию соответствующей переменной модели (сильная форма). • Ожидания рациональны, если они построены в результате оптимального использования субъектами всей имеющейся в их распоряжении информации. Пример (когда произвольно заданные ожидания приводят к противоречию). Паутинообразная модель Dt = -bpt St = cpet +ut Dt = St pt= -(c/b) pet – (1/b) ut pet=pt-1, (наивный прогноз);Ept= -(c/b) Ept-1.. Нарушается принцип рационального использования информации В случае рациональных ожиданий pet = Ept получаем:Ept= -(c/b) Ept Ept = 0

42. Предпосылки: ожидания и функция предложения • y-y* = a (p - pe) – surprise supply function • Ls= L [w/p,(w/p)e] – отражает межвременные предпочтения людей относительно выбора между трудом и досугом

43. Равновесный цикл (Лукас, 1975) • Циклические колебания как равновесный процесс. • Индивиды рациональны • Ограниченность и несимметричность информации. • Проблема распознавания сигналов • Денежная политика – источник колебаний Импульс исходит от денежных властей (денежной массы), вызывая изменение абсолютных цен, в силу ограниченности знания и восприятия агенты принимают эти изменения за изменение относительных цен, вызывая изменения предложения, рациональные агенты корректируют свои представления о движении цен.

44. Реальный цикл– новый взгляд на цикл и тренд (Прескот и Кидленд, 1982, Лонг и Проссер, 1983) • Интеграция теории цикла и роста. Колебания вокруг тренда или самого тренда? • Колебания вызываются процессами в реальном секторе: нововведения, изменения в наличие ресурсов и т.д. и выражаются в изменении относительных цен • Колебания – естественная реакция системы (подстройка) на вызовы реального сектора • Практические следствия: идея борьбы с колебаниями принципиально ошибочна. Антициклическая политика препятствует адаптации системы. Она либо неэффективна, либо вредна

45. «Денежная» модель Саржента-Уоллеса (1976) yts=ys(kt, Pt, Pt1e) + Qt ytd = yd (kt, Pt, Pte, rt ) + Zt (реальный блок) yts = ytd mtd = Md (Pt, yt, rt, t) + Vt ms =Ms (mt… mti , . …. kt … ..kt-j ) + Xt. mtd =mts M- регулярная переменная, отражающая принципы регулирования предложения денежной массы, ζ- случайная переменная. (Бэрроу, 1977: только неучтенные /unanticipated/ изменения М могут оказывать воздействие на реальные величины). Принципы, определяющие регулярную переменную, адекватно воспринимаются агентами рынка Вывод: на реальные переменные оказывают влияние только случайные изменения предложения денег, т.е. денежная политика - неэффективна

46. Новая классическая макроэкономика Выводы для экономической политики: • денежная политика неэффективна ни в долго-, ни в краткосрочной перспективе (кривая Филлипса вертикальна), необходимо следовать денежному правилу Фридмена; • антициклическая политика неэффективна и вредна, поскольку препятствует приспособлению экономики к технологическим и другим идущим из реального сектора шокам; • эффективность политики и проблема доверия: частный сектор и правительство как игроки, инфляционный «скос». Необходимо ограничить возможности властей отступать от провозглашенного курса; • обеспечение подвижности относительных цен – важнейшая задача экономической политики

47. Новый «денежный»консенсус, (1990- начало 2000-х гг.) • Уступки со стороны противоборствующих исследовательских парадигм Новые кейнсианцы: вынужденная безработица – следствие взаимодействия рациональных агентов с учетом институциональных факторов, подвижность цен, различные режимы конкуренции, неопределенность и взаимодействие агентов, системный подход и т.д. (1980-е гг.). Приняли язык новых классиков Новые классики: возможность неполной расчистки рынков в силу особенностей индивидуального поведения и институциональных факторов (цены могут отклоняться от значений, обусловленных фундаментальными переменными, возвращение к тренду не происходит, возможность финансового пузыря и т.д.). В области формального анализа – стохастические равновесные модели общего равновесия

48. Новый «денежный»консенсус, (1990- начало 2000-х гг.) • Развитие формального инструментария: методы и инструменты важнее идеологии! Модели динамического стохастического равновесия DSGE– альянс нового кейнсианства (монополистическая конкуренция, медленная реакция цен и заработной платы, особенности контрактов ) и теории реального цикла ( реальные шоки, стохастика, межвременная субституция, рациональные ожидания, процесс формирования предпочтений и т.д.) • Денежная политика: сдвиг от регулирования объема денежной массы к проценту. Правило Тейлора (1993): устанавливать процент с целью достижения стабильности цен, приближения эффективного уровня выпуска к потенциальному, учитывая воздействие самой политики на ожидания агентов (Вудфорд, 2003)

49. Влияние кризиса 2008-2010 гг. Консенсус под ударом • Необходимость интеграции финансового сектора в модели • Необходимость пересмотреть предпосылку о том, что независимо от ситуации индивиды осуществляют first best optimising plan • Возвращение к Кейнсу?