D. Juan Ignacio de Mesa Ruiz AUDITOR DE CUENTAS

1. VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL D. Juan Ignacio de Mesa Ruiz AUDITOR DE CUENTAS 23 de febrero de 2012

2. VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL • Anticipación a la situación de crisis: • Situación económica • Conocimiento del sector en el que opera • Causas del nuevo entorno. • Análisis de Balance y Cuenta de Resultados • Alarmas que nos facilita la contabilidad • Estudio de flujos de efectivo • Alternativas de composición de nuestra financiación

3. Anticipación a la situación de crisis • Se conoce como crisis económica mundial la que comenzó en 2008. • Principales factores causantes de la crisis: • Altos precios de las materias primas • Sobrevaloración del producto • Elevada inflación • Amenaza de una recesión • Crisis crediticia, hipotecaria • Pérdida de confianza en los mercados.

4. Anticipación a la situación de crisis Consecuencias sobre la economía española, destacan las siguientes: • Fuerte crecimiento del desempleo: • EREs: Delphi(800), Iveco (1.000), Bridgestone (2.463), Pirelli (460), Telefónica Móviles (700)… etc. • Sectores más perjudicados inciden: Construcción, inmobiliario, cementero, automoción, distribución y hotelero. • Martinsa-Fadesa, con un pasivo de 4.000 millones de euros, Hábitat con un pasivo de 2.300 millones de euros.

5. Anticipación a la situación de crisis • Fuerte impacto en el sistema financiero español: • Caja Castilla-La Mancha, intervenida por el Banco de España en marzo de 2009 para evitar su desaparición. • Fusiones de Cajas de Ahorros • Reestructuración del sector bancario previsto en 2012 sobre las bases • Sanear cuentas de resultados • Deterioros de activos • Proceso de transparencia

6. Anticipación a la situación de crisis CONOCIMIENTO DEL SECTOR EN EL QUE OPERA UNA SOCIEDAD: • Análisis temporales y transversales. • Comparabilidadcon otras empresas. • Posicionamiento respecto de otras empresas del sector. • Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo.

7. Anticipación a la situación de crisis • Patrones de crecimiento del negocio a corto plazo: • Enfocar el análisis en las mejoras internas de gestión más que en las mejoras en las condiciones de mercado. • Análisis de la evolución de la cuota de mercado, índice de penetración. • Conocimiento de los factores positivos internos que favorezcan la evolución de los ingresos

8. Anticipación a la situación de crisis • Analizar la situación específica de la empresa y buscar una solución en un escenario previsto de: • Reducción del negocio ó • Mantenimiento del negocio ó • Una recuperación

9. Anticipación a la situación de crisis

10. Anticipación a la situación de crisis • NUEVO ENTORNO PARA LA EMPRESA: • Caída de la demanda • Dilatación del Periodo Medio de Cobro • Dificultad de suministro de los proveedores • Rescisión de las líneas de descuento, pólizas de crédito, líneas de confirming, factoring… etc • Falta de seguridad en el calendario de una posible recuperación

11. Anticipación a la situación de crisis MECANISMOS CLAVES SOBRE ÁREAS DE ACTUACIÓN: “3C” • CAJA • Control de caja • Desinversión activos no estratégicos • Refinanciación de la deuda • Optimización de pagos a proveedores

12. Anticipación a la situación de crisis • COSTES • Desinversión de unidades de negocio no rentables • Reducción gastos generales • Reducción de stocks • Redefinición de producto • Deslocalización de producción o servicios • Mejora de la productividad • Mejora en la gestión de compras • Externalización • Redimensionamiento de estructuras y plantillas

13. Anticipación a la situación de crisis • CLIENTES • Gestión de MOROSIDAD (mejora en el cobro a clientes) • Fidelización buenos clientes • Focalización de buenos clientes • Focalización en buenos productos • Focalización en mejores áreas geográficas • Eficiencia en Marketing • Eficiencia en la fuerza de ventas • Redefinición de la estrategia de precios • Ajustar la capacidad de las ventas

14. Anticipación a la situación de crisis • TIPOS DE REESTRUCTURACIONES Los anteriores mecanismos se reorganizan en 3 prototipos de reestructuración: • ESTRUCTURALES • (Abandono de negocios, búsqueda de socios, elección de negocios estratégicos…) OPERATIVAS (Gestión del circulante) FINANCIERAS (Deuda subordinada, dilatación plazos…)

15. Anticipación a la situación de crisis • La reestructuración financiera no tiene sentido sin la reestructuración operativa/estratégica y viceversa, por lo que hace falta desarrollar ambas tareas en paralelo para asegurar la viabilidad de la compañía y, por tanto, el éxito de todas las partes intervinientes

16. VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL • Anticipación a la situación de crisis: • Situación económica • Conocimiento del sector en el que opera • Causas del nuevo entorno. • Análisis de Balance y Cuenta de Resultados • Alarmas que nos facilita la contabilidad • Estudio de flujos de efectivo • Alternativas de composición de nuestra financiación

17. Análisis Estados Contables NATURALEZA • Proceso para el diagnóstico y enjuiciamiento de la gestión empresarial para la adopción de decisiones que faciliten la consecución de los objetivos marcados. • Tradicionalmente el análisis de los estados contables se realiza mediante el estudio de los ratios. • ¡Ojo! Es una herramienta ex post. Importante comparar con presupuesto, para ver su cumplimiento

18. Análisis Estados Contables CLASIFICACIÓN

19. Análisis Estados Contables INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS • Estados contables comparativos. • Estados contables proporcionales. • Análisis de ratios. • Rotaciones. • Gráficos.

20. Análisis Estados ContablesInstrumentos Análisis VENTAJAS E INCONVENIENTES.

21. Análisis Estados Contables

22. Análisis Estados Contables

23. Análisis Estados ContablesANÁLISIS PATRIMONIAL • Analiza la estructura de la inversión y financiación de la compañía. • Las técnicas más utilizadas son la de porcentajes verticales y la de números índices. • Equilibrio patrimonial: cuando el FONDO DE MANIOBRA es positivo, siendo el activo corriente superior al pasivo corriente.

24. Análisis Estados ContablesANÁLISIS SITUACION FINANCIERA El análisis de la situación financiera se puede desglosar en dos grandes bloques: • ESTRUCTURA DEL BALANCE. • EQUILIBRIO FINANCIERO.

25. Análisis Estados ContablesESTRUCTURA DEL BALANCE El balance se estructura de la siguiente forma.

26. Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO Situaciones posibles en función del peso de las masas patrimoniales dentro del balance. • Situación normal. • Situación de iliquidez. • Situación de insolvencia total o quiebra.

27. Análisis Estados ContablesEQUILIBRIO FINANCIERO

28. VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL • Anticipación a la situación de crisis: • Situación económica • Conocimiento del sector en el que opera • Causas del nuevo entorno. • Análisis de Balance y Cuenta de Resultados Alarmas que nos facilita la contabilidad • Estudio de flujos de efectivo • Alternativas de composición de nuestra financiación

29. Alarmas que nos facilita la contabildad Uno de los indicadores claves de análisis de contabilidad son los RATIOS. Algunos ratios tradicionales que constituyen el eje fundamental para la toma de decisiones:

30. Alarmas que nos facilita la contabilidad Ratio de Liquidez: Mide el grado de liquidez de la empresa. Valor óptimo entre 0,8 y 1. Si esmenorque 0,8, la empresapuede no contar con los activoslíquidossuficientesparaatender a los pagosyacomprometidos. Un ratio muy superior a la unidad, puedeindicarcontar con excesivosactivoslíquidoscorriendo el peligro de no rentabilizaradecuadamentedichoexceso. Ratio de liquidez= (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente

31. Alarmas que nos facilita la contabilidad Ratio de Endeudamiento: Mide el grado de dependenciaquetiene la empresa en función de la procedencia de los recursosfinancierosqueutiliza. Ratio de endeudamiento= (Pasivoexigible /Patrimonioneto) Pasivo exigible= Pasivo no corriente+ Pasivo Corriente

32. Alarmas que nos facilita la contabilidad Ratio de Calidad de la deuda: El ratio de calidad de deuda, mide la proporción de la deuda a cortoplazo en relación a la deuda total de la empresa. La calidad de la deudaserámejortanto en cuanto la proporción de la financiaciónajena a cortoplazo sea menor. Calidad de la deuda= (Pasivo corriente/Patrimonioneto)

33. Alarmas que nos facilita la contabilidad Ratio de Solvencia: Mide la capacidad de la empresaparahacerfrente a lasdeudasque se deriven del ciclo de explotación. Ratio de solvencia= (Activo corriente/Pasivo corriente)

34. Alarmas que nos facilita la contabilidad Ratio de Garantía: Mide la capacidad que tiene la empresa para responder a todas las obligaciones contraídas. Indica, la seguridad de cobro que ofrece la empresa a sus acreedores e informa de la denominada “distancia a la quiebra técnica”. Valor óptimo mayor a 1, considerándose adecuado un valor entre 1,5 y 2,5. Ratio de garantía= (Activo total/Pasivo exigible)

35. Alarmas que nos facilita la contabilidad A continuación mostramos los valores óptimos para cada uno de los ratios anteriores, a modo de resumen:

36. Alarmas que nos facilita la contabilidad Fondo de Maniobra: n. Fondo de maniobra es la diferencia entre Activo Corriente y Pasivo Corriente

37. Alarmas que nos facilita la contabilidad Comprobación de la Sociedad para conocer si está en situación de disolución ó reducción de capital: • Art 327 LSC (Título 8, Capítulo III, Sección 2): Reducción obligatoria del CS para compensar pérdidas: Si el Patrimonio Neto es < a 2/3 del Capital social y hubiere transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado el Patrimonio Neto. • Art. 363.d) de la LSC (Título X, Capítulo I, Sección 2): determinar si cumple causa de disolución: Si el Patrimonio Neto es < al 50% del Capital social

38. VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL • Anticipación a la situación de crisis: • Situación económica • Conocimiento del sector en el que opera • Causas del nuevo entorno. • Análisis de Balance y Cuenta de Resultados Alarmas que nos facilita la contabilidad Estudio de flujos de efectivo Alternativas de composición de nuestra financiación

39. Estado de Flujos de Efectivo Fondos Propios Financiación Externa ( L/P, leasing, etc..) Proyecto empresarial: Inversión en Activos Circulante Período medio de maduración ( Ciclo corto de explotación .

40. Estado de Flujos de Efectivo

41. Estado de Flujos de Efectivo Nos planteamos las siguiente preguntas: Tiempo????? Importe???? Pagar financiación externa Atender Pagos corrientes

42. VIABILIDAD DEL PORYECTO EMPRESARIAL • Anticipación a la situación de crisis: • Situación económica • Conocimiento del sector en el que opera • Causas del nuevo entorno. • Análisis de Balance y Cuenta de Resultados Alarmas que nos facilita la contabilidad Estudio de flujos de efectivo Alternativas de composición de nuestra financiación

43. Alternativas de composición de nuestra financiación MODELO DE PROYECTO EMPRESARIAL Flujo de Fondos Positivo Equilibrio Financiero Flujos de Fondos Negativo Desequilibrio Financiero CREACIÓN VALOR PLAN DE VIABILIDAD ECONÓMICOFINANCIERO DESTRUCCIÓN VALOR

44. Alternativas de composición de nuestra financiación CONDICIONANTES DEL PROCESO DE FINANCIACIÓN: • RIESGO del negocio: Posicionamiento de la empresa, volatilidad de los resultados • EBITDA: Resultado de Explotación • RSCD: Ratio de Cobertura al Servicio de la Deuda • Valor de mercado de los Activos • Valor en libros de los Recursos Propios • Dispersión de la deuda entre numerosas entidades • Complejidad de los instrumentos de deuda y garantía • Desigualdad en los sistemas de información: Gestor y Entidades financieras

45. Alternativas de composición de nuestra financiación PASOS PARA AFRONTAR EL PROCESO DE FINANCIACIÓN: • PRESUPESTO DE TESORERIA Plazos pago deuda Presupuesto de Tesorería Visibilidad de los Flujos de Caja Horizonte Temporal que: Detectar necesidades de capital a CP, MP Y LP

46. Alternativas de composición de nuestra financiación ERROR FRECUENTE EN EL PRESUPESTO DE TESORERIA: En flujos de Caja • OPTIMISMOEn proyecciones de Ingresos y Gastos En proyecciones de Ingresos Extraordinarios

47. Alternativas de composición de nuestra financiación II. DISEÑO DE UN PLAN DE ACCIÓN

48. Alternativas de composición de nuestra financiación • PROCESO DE NEGOCIACIÓN • Establecer un INTERLOCUTORcon ENTIDADES FINANCIERAS para acometer las negociaciones con una predisposición adecuada por todas las partes. • Negociación: Recibir y Dar • Plan de negocio: Agresivo en minimizar costes y generación de flujos de efectivo • Plan de negocio: Conservador con el incremento de las ventas • Transparencia

49. Alternativas de composición de nuestra financiación • Identificación de entidades dispuestas a aportar liquidez • Compromiso • Presentación INFORME DE VIABILIDAD

50. Alternativas de composición de nuestra financiación PLAN DE VIABILIDAD • Herramienta (documento) que permite evaluar la rentabilidad económica de un proyecto. • Herramienta imprescindible para la toma de decisiones, confirmación de alianzas para buscar el éxito a partir de información real y pertinente.