12. Omsetning av aksjer; omsetningsbegrensninger inkludert forkjøpsrett; utøvelse av stemmeretten

1. Forelesninger for JUR5801 – Selskapsrett 13. Fusjon og fisjon 5 avdeling, vår 2011 Professor Mads Andenæs

2. 12. Omsetning av aksjer; omsetningsbegrensninger inkludert forkjøpsrett; utøvelse av stemmeretten MHA kap 15, 16, 17, 19 Kort oppsummering, og det vi ikke rakk sist på neste lysark

3. 12.6 Ekskurs utenfor pensum: Verdipapir- og børsreglene § 6.Aksjers frie omsettelighet Børsnoterte aksjer skal være fritt omsettelige. Dersom selskapet i henhold til vedtekter, lov eller forskrift gitt i medhold av lov er gitt skjønnsmessig adgang til å nekte samtykke til et aksjeerverv eller anvende andre omsetningsbegrensninger, kan adgangen bare benyttes hvis det foreligger skjellig grunn til å nekte samtykke eller til å anvende andre omsetningsbegrensninger, og anvendelsen ikke skaper forstyrrelser i markedet.

4. 12.6 (forts.) Rt 1989 s 1290 Arendal Fossekompani ”skjellig grunn” etter børsforskriften er strengere krav enn aksjelovenes ”saklig grunn”. ”ett av børsens hovedformål er å opprette en velordnet markedsplass for verdipapirer for å lette omsetningen av disse.” As, asa og børsnoterte selskaper: fri omsettelighet teller med økende styrke

5. 13. Fusjon og fisjon (kap 42, 43) LOVGIVINGEN I NORGE OG PÅ EU-NIVÅ Aksjelovene. Hvilkeaksjelovgjelder? A/asl § 13. Tre EU-direktiver. Hvilkerolle spiller de? • Fusjonsdirektivet (3 selskapsrettsdirektiv) • Fisjonsdirektivet (6 selskapsrettsdirektiv) • 10 selskapsrettsdirektivomgrensoverskridendefusjoner (Directive 2005/56 on cross-border mergers of companies with share capital). Infringement proceedings were brought against eleven Member States in June 2008.

6. 13.1 Fusjon 13.1.1 Generelt 13.1.2 Det alminnelige fusjonsbegrepet 13.1.3 Konsernfusjon med vederlagsaksjer i annet selskap i samme konsern som overtakende selskap 13.1.4.Fusjon ved overtakelse (opptaksfusjon) og ved stiftelse av nytt selskap 13.1.5.Fusjonsplanen 13.1.6.Godkjennelsen 13.1.7.Selskapsrettslig kontinuitet 13.1.8.Ugyldig fusjon 13.1.9.Omgjøring av fusjon 13.1.10.Forenklet fusjon 13.1.11.Grenseoverskridende fusjon

7. 13.1.1 Generelt Oversikt over struktur og hovedregler i EU-direktivene • Fusjonsdirektivet (3 selskapsrettsdirektiv) • Fisjonsdirektivet (6 selskapsrettsdirektiv) • 10 selskapsrettsdirektiv om grensoverskridende fusjoner Fusjonsdirektivet (3 selskapsrettsdirektiv) og fisjonsdirektivet (6 selskapsrettsdirektiv) gjelder bare almenaksjeselskaper, mens 10 selskapsrettsdirektiv om grensoverskridende fusjoner gjelder alle aksjeselskaper. SEs rolle som alternativ ved grenseoverskridende fusjoner

8. 13.1.2 Det alminnelige fusjonsbegrepet Tvungen ombytting av aksjer i ett selskap til aksjer i et annet, a/asl § 13-2, asl § 13-23,1 og aasl § 13-24,1 A/asl kap 13 gir hjemmel til å gjennomføre fusjon mot protesterende minoritetsaksjonærer og kreditorer.

9. Fusjonsbegrepet i norsk lov og direktivene 10 selskapsrettsdirektiv om grensoverskridende fusjoner omfatter etter artikkel 2 nr. 2 fusjon ved overtakelse, fusjon ved stiftelse av nytt selskap og fusjon ved overtakelse av datterselskap (mor-datterfusjon). I definisjonen av fusjon i artikkel 2 nr. 2 er det brukt en tilnærmet identisk ordlyd som i EUs tredje selskapsdirektiv, fusjonsdirektivet, artikkel 3, 4 og 24, og bestemmelsen må antas å skulle forstås på samme måte. I norsk rett anvendes et tilsvarende fusjonsbegrep i asl § 13 – 2 første ledd og aasl § 13 – 2 første ledd.

10. 13.1.3 Konsernfusjon med vederlagsaksjer i annet selskap i samme konsern som overtakende selskap Følger av13-2, 2, 1

11. 13.1.4.Fusjon ved overtakelse (opptaksfusjon) og ved stiftelse av nytt selskap A/asl 13-2. Vanligste form for fusjon i Norge. Sml britisk og amerikanske take-overs (uten fusjon).

12. 13.1.5 Fusjonsplanen A/asl § 13-6

13. 13.1.6.Godkjennelse oggjennomføring A/asl § 13-3 Styrenes felles fusjonsplan Generalforsamlingens godkjennelse Styregodkjennelse i det overtakende selskap, §13-5. Melding til Foretaksregisteret, asl §13-13 og aasl 13-14

14. 13.1.7.Selskapsrettslig kontinuitet a/asl § 13-2, 1 Men fusjon kan utgjøre bristende forutsetninger

15. 13.1.8.Ugyldig fusjon Asl § 13-19 – 22 og aasl § 13-20 – 23 Gjør unntak fra alm regler i §§5-22 – 24

16. 13.1.9.Omgjøring av fusjon

17. 13.1.10.Forenklet fusjon Forenklet fusjon mellom mor og heleid datter: Asl § 13-23 og aasl § 13-24: tatt ut bestemmelsene til vern om overdragende selskaps aksjonærer. Fusjon mellom selskaper med samme eier: Asl 13-24

18. 13.1.11 Grenseoverskridende fusjon Etter norsk rett var det før direktivet ble gjennomført, med unntak for særrreglene for europeiske selskap og europeiske samvirkeforetak, ikke adgang til å gjennomføre en fusjon, i ordets rettslige forstand, mellom ett norsk og ett utenlandsk selskap. Direktivet gjorde det nødvendig med lovendringer i allmennaksjeloven og aksjeloven. http://www.regjeringen.no/nb/sub/europaportalen/eos-notatbasen/notatene/2005/des/10-selskapsdirektiv-om-gr enseoverskriden.html?id=523701 Asl § 13-25 Aasl § 13-25 – 36

19. 13.2 Fisjon 13.2.1 Generelt 13.2.2 Fisjonsbegrepet 13.2.3 Overdragende selskap 13.2.4 Overtakende selskap 13.2.5 Fisjonsplanen 13.2.6 Godkjennelse 13.2.7 Gjennomføring, selskapsrettslig kontinuitet og ugyldighet 13.2.8 Supplerende fordelingsregler 13.2.9 Gjensidig garanti for oppfyllelse av forpliktelser

20. 13.2 Fisjon 13.2.1 Generelt Fisjonsdirektivet (6 selskapsrettsdirektiv) A/asl kap 14: identiske regler for de to lovene. § 14-1: om valget mellom de to lover.

21. 13.2.2 Fisjonsbegrepet § 14-2 Fisjon med fortsettelse av det overdragende selskap, § 14-2, første ledd. Fisjon med oppløsing av det overdragende selskap, § 14-2, annet ledd. Konsernfisjon med vederlagsaksjer i annet selskap i samme konsern som det overtagende selskap, § 14-2, tredje ledd.

22. 13.2.3 Overdragende selskap § 14-3, 1 viser til §§ 14-4 til |4-11.

23. 13.2.4 Overtakende selskap Skille mellomfisjon ved stiftelse av nytt selskap og ved overføring til eksisterende selskap.

24. 13.2.5 Beslutning om fisjon og fisjonsplanen § 14-6 Generalforsamlingen, § 14-6, 1 Beslutningsgrunnlaget, §§ 14-4 og 14-6.

25. 13.2.6 Godkjennelse

26. 13.2.7 Gjennomføring, selskapsrettslig kontinuitet og ugyldighet §§ 14-7, 14-8, og 14-10

27. 13.2.8 Supplerende fordelingsregler Finnes i § 14-11, 1 og 2 når ikke følger av fisjonsplanen (§14-4 første ledd annet pkt nr 1).

28. 13.2.9 Gjensidig garanti for oppfyllelse av forpliktelser § 14-11 tredje ledd