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Cenário econômico, alocação de ativos e gestão de riscos

Cenário econômico, alocação de ativos e gestão de riscos. Ricardo Weiss 25/09/2012. Investimentos dos Fundos de Pensão como % do PIB. Classes de Ativos no Brasil . Tradicional. Ilíquido. Mercado. Recente. Retorno e Risco por Classe de Ativo Passado 9anos.

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Presentation Transcript

  1. Cenário econômico, alocação de ativos e gestão de riscos Ricardo Weiss 25/09/2012

  2. Investimentos dos Fundos de Pensão como % do PIB

  3. Classes de Ativos no Brasil Tradicional Ilíquido Mercado Recente

  4. Retorno e Risco por Classe de Ativo Passado 9anos Retorno em % Risco

  5. Risco / Retorno das Classes de Ativos (exemplo lógico)

  6. Evolução da Taxa de Juros

  7. Títulos Públicos Federais Pré-Fixados

  8. Juros Indexados à Inflação (IPCA)

  9. Inflação Implícita

  10. Risco de Crédito Brasil

  11. Regiões e Países SelecionadosÍndices de AçõesJun 2003 = 100

  12. Regiões e Países SelecionadosExpectativa de P/L Futuro 12 meses

  13. Crescimento de Lucros Implícito Jun 2003 = 100, escala log

  14. Ações Brasil: Large x Small 100 Base 100 = Dez 2007, escala log

  15. Setores Brasil Base 100 = Dez 2006, escala log

  16. Brasil: Estimativas de Lucros, Ebitda e Vendas

  17. Alocar + em Ações ?

  18. ALM – Asset Liability Management: Teoria & Prática no Brasil • Passado X Futuro • Bater Taxa Atuarial (DNP) • Atribuição de Performance • Otimiza Retorno dos Ativos • Abordagem Multifatorial, Estilo • ALM, LDI • V@R Teste de Stress • Otimiza Superávit • Abordagem Dinâmica do Risco • Alocar risco • Meta • Gerir ativamente risco, • … de olho no passivo, • … com juros mais baixos, • …aumentar risco, • …atingir superávit, e • … reduzir taxas atuariais. 2020

  19. Fontes de Risco • Risco do ... • Passivo • ... e do Ativo • Juro Real • Inflação • Prazo, Duration • Crédito, Liquidez • Ações, Prêmio de Risco • Outros: Volatilidade, Político, Econômico, Regulação

  20. Como Sobreviver no Brasil de Juros Reais + Baixos: Segredo está na Macro Alocação • Política de Investimentos  Diretrizes, Regras, Limites • Como conseguir Alfa? – • Renda Fixa: IPCA x Pré • Risco de Crédito • Aumentar / Diminuir Duration • Estruturados • Ações: Large x Small Caps • Retorno Absoluto • Estruturados • Estilo, Setor • Imóveis • Infraestrutura • Internacional, Moedas, Commodities • Dilemas: • Qual o Duration Ótimo? • Qual o Prêmio de Risco por Sub-Classe de Ativo? • Como precifica Iliquidez?

  21. Muito Obrigado!!rweiss@pobox.com

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