Доклад об экономике России ноябрь 2007

Доклад об экономике Россииноябрь 2007

Основные выводы • Устойчивыйрост,опирающийся на высокие цены на энергоносители, значительный приток капитала и растущий внутренний спрос • Текущие задачи: • установление контроля над инфляцией • управление притоком капитала • Задачи на среднесрочную перспективу: • поддержать экономический рост • увеличить частные инвестиции • способствовать диверсификации экономики

I. Последние тенденции экономического развития

Высокий экономический рост, основанный на стремительном росте внутреннего спроса • В России сохраняются высокие темпы экономического роста. В первом полугодии рост ВВП составил 7,9 процентов, а за весь 2007 г. рост ВВП может превысить 7 процентов . • Рост производства был связан с быстро растущим внутренним спросом и, в особенности, с увеличением потребления домохозяйств (9.8 % в первой половине 2007года) и ростом инвестиций (21% в первой половине 2007 года ). • Отрицательный вклад чистого экспорта в ВВП объясняется высоким ростом импорта и невысокими показателями по экспорту, обусловленными продолжающимся укреплением рубля

Продолжался бурный рост в неторгуемых секторах • В секторах, обслуживающих внутренний спрос, продолжается бум: строительство (более 23% за 9 месяцев 2007года) и розничная торговля (15% за 9 месяцев 2007 года). • Значительный рост демонстрируют и обрабатывающие производства (10% за 9 месяцев 2007 года), обусловленный стабильным ростом выпуска в некоторых отраслях (машины и оборудование, электротехника и транспортные средства).

Рост обрабатывающих производств: высокий, однако снижающийся Поквартальный рост в обрабатывающих производствах (% к соотв. периоду пред. года) • Рост в обрабатывающих производствах находится на высоком уровне, но начинает снижаться. Быстрый рост в начале 2007 года был обеспечен, в основном, за счет временных факторов (теплой зимы, низким уровнем выпуска в 1 квартале 2006 года и исключительно высоким ростом инфраструктурных заказов на продукцию машиностроения).

220 200 180 160 140 120 100 80 2002 2003 2004 2005 2006 Россия Чехия Венгрия Польша Словакия Зона евро США Тенденция к снижению темпов роста в обрабатывающей промышленности может быть связана с трудностями, с которыми столкнулись торгуемые сектора (за исключением сырьевых отраслей и металлургии). • Отдельные обрабатывающие отрасли, ориентированные на внутренний спрос и не испытывающие большой конкуренции со стороны импорта, возможно, и в дальнейшем будут процветать на быстро растущем внутреннем рынке России • Однако реальное укрепление рубля без соразмерного повышения производительности ведет к увеличению стоимости российской рабочей силы в расчете на единицу продукции, снижая конкурентоспособность продукции торгуемых секторов (особенно экспортной), не связанных с производством сырья и металлов. Стоимость рабочей силы на единицу продукции в обрабатывающей промышленности (Доллар США, 2002=100) Россия

В российской экономике продолжается инвестиционный бум Рост инвестиций в основной капитал, % к соотв. периоду пред. года • Рост инвестиций в основной капитал составил 21.2% за 9 месяцев 2007 года • (по сравнению с 11.8 percent %за 9 месяцев 2006 года) • Несмотря на то, что в сентябре 2007 г. темпы роста капиталовложений снизились, • они по-прежнему оставались на уровне двузначных чисел (16,1 процентов к • соответствующему месяцу 2006 г.)

Несмотря на инвестиционный бум, внутренние и иностранные инвестиции сконцентрированы в небольшом количестве секторов Инвестиции в основной капитал по секторам экономики Прямые иностранные инвестиции по секторам экономики • Инвестиционная активность по-прежнему сконцентрирована в ресурсных и не-торгуемых секторах (розничная торговля и строительство). • В обрабатывающей промышленности большинство инвестиций были направлены в производство пищевых продуктов и металлургию

Темпы инфляции возрастают, что обусловлено ростом цен на продовольственные товары и монетарными факторами *Данные за 9 месяцев. Источник ЦБР • Начиная с апреля 2007 года инфляция выросла и достигла 9.3% за 10 месяцев 2007 года, (в сравнении с 7.5% за 10 месяцев 2006 года) • По всей вероятности, годовая инфляция достигнет 11% (дек 2007/дек 2006)

Цены на продукты питания увеличились, но в тоже время увеличились цены на неторгуемые товары и услуги … Изменение цен на основные компоненты ИПЦ

Контролировать инфляцию становится труднее в связи в большим притоком капитала Накопление валютных резервов и Стабилизационный Фонд • В отличие от нефтяных доходов, приток капитала не поглощается Стабилизационным фондом, что ведет к росту денежного предложения и увеличению давления на укрепления рубля. • В связи с ограниченным набором инструментов для стерилизации, одним из возможных инструментов может быть допущение более быстрого номинально укрепления рубля. • Скорость номинального укрепления рубля была ниже, чем в 2006 году. Рубль укрепился на 6 процентов по отношению к доллару в номинальном выражении за 10 месяцев 2007 года (по сравнению с 7 процентами в 2006 году).

Платежный баланс продолжает регистрировать профицит: снижение профицита счета текущих операций более чем компенсировано увеличением профицита капитального счета Платежный баланс (млрд. Долл. США) • Резкое увеличение притока капитала привело к рекордному профициту счета капитала, который становится важным источником накопления валютных резервов (447 млрд. долл.). • Большой приток капитала отражает иностранные заимствования корпорациями и банковским сектором. Чистый приток капитала в частный сектор достиг 56.8 млрд. долл. за 9M-2007 (по сравнению с 26,3 млрд. за соответствующий период 2006 года). • Россия хорошо перенесла недавние глобальные финансовые потрясения. В октябре чистый приток капитала в России составил около 10 млрд. долл. США.

Профицит бюджета остается высоким, однако в последнее время бюджетная политика становится все менее жесткой Профицит федерального бюджета составил 7.1 % ВВП (9M-2007 ) • Утвержденный 3-летний бюджет (может снизить профицит бюджета до 0.2% ВВП к 2008году). Недавние поправки к бюджету 2007 года предполагают дополнительное увеличение расходов, что приведет к снижению профицита федерального бюджета до 2.8% в 2007 году. • Основная часть запланированного увеличения расходов бюджета направляется на развитие инфраструктуры и социальную сферу с целью ускорения экономического роста. • Два предостерегающих замечания: • (i) Увеличение гос. инвестиций может быть не достаточно для того, чтобыиметь устойчивое влияние на экономический рост. Поддержка высоких объемов частных инвестиций и увеличение эффективности государственных капвложений также являются важной задачей; • (ii) необходимо тщательно анализировать возможные увеличения бюджетных расходов стем, чтобы избегать увеличивающуюся напряженность в проведении макроэкономической политике (дополнительные расходы могут увеличить давление на укрепление рубля)

Перспективы • Уверенный экономический рост, скорее всего, продолжится. Так как цены на энергоносители останутся высокими, быстрорастущий внутренний спрос будет продолжать стимулировать быстрый рост в секторе услуг и обрабатывающих отраслях. • Однако рост может замедлиться, если основным проблемам среднесрочного развития не уделять достаточно внимания…. • Стимулирование устойчивого роста производительности (что так же может снизить влияние укрепления реального обменного курса) • Стимулирование диверсификации экономики • Поддержание быстрого роста частных инвестиции

II. Рост производительности в России

В России имел место рост производительности, который стимулировал экономический рост Рост совокупной производительности факторов производства (5.8 %) обеспечил среднегодовой рост ВВП на уровне 6.5% в период с 1999 по 2005год Реальный доход на душу населения (рассчитанный по паритету покупательной способности, в долларах, в постоянных ценах 2000 года) выросс $5,964 в 1998 годудо $9,650 в 2005 году Но накопление капитала и труда сыграло незначительную роль в общем росте выпуска

Каковы источники роста производительности? • Использование незадействованных мощностей • Отраслевые сдвиги • Динамика фирм

Отчасти подъем производительности объясняется загрузкой незадействованных мощностей • Использование незадействованных мощностей дает «легкий» прирост производительности после глубокого спада • Но более высокая загрузка производственных мощностей объясняет только часть прироста производительности Даже после внесения поправок на степень использования имеющихся ресурсов из 6,5 процентов роста в России прирост производительности, обеспеченный СПФП, составил 4,15 процентов

Подъем производительности также объясняется масштабными отраслевыми сдвигами в экономике Значительное перераспределение ресурсов в пользу сектора услуг Повышение эффективности ‘внутри секторов’ сыграло большую роль в росте производительности, чем крос-секторные сдвиги Производительность труда в период с 1999 по 2004 год выросла : на 4.4 процента в сельском хозяйстве, на 4.7 процента в промышленностии на 6.4 процента в сфере услуг

Динамика фирм • Декомпозиция общего роста производительности на три компонента: • ‘внутри’:отвечает за рост производительности внутри существующих фирм • ‘перераспределение’:перераспределение трудовых ресурсов среди существующих фирм • ‘чистый вход’ : вход новых фирм и выход с рынка несостоятельных компаний • Какие выводы позволяет сделать анализ на уровне фирм для российского обрабатывающего сектора?

Прирост производительности произошел в значительной мере благодаря увеличению эффективности внутри фирм – но перераспределение и чистый вход также оказали влияние Самый высокий рост производительности в секторах ИКТ

Россия 150 100 Рост пр-ти фирм, давно существующих на рынке 50 0 -40 -20 0 20 40 60 80 100 -50 -100 Вклад чистого входа Скорость входа и выхода фирм низкая, новые участники не повышают производительности фирм, давно существующих на рынке В развитых рыночных экономиках 5-20 процентов фирм входят на рынок и выходят с него каждый год В России, только 5 процентов фирм было создано или исчезло за последние 10 лет • Частные фирмы, входящие на рынок, менее производительны, чем государственные • (что говорит о наличии барьеров для входа и выхода) • Входящие фирмы не способствуют повышению производительности фирм, давно существующих • на рынке (что говорит о слабой конкуренции на рынке)

Задачи на будущее • Несмотря на рост производительности, доход на душу населения в России остается низким (28% от среднего дохода в ЕС-15) • Значительный прирост производительности был достигнут весьма легко в первые годы после кризиса • Но в настоящий момент, когда экономика растет на пределе своего потенциала поддерживать рост производительности будет труднее • Накопление труда и капитала должно играть большую роль • Необходимо диверсифицировать экономику, в том числе развивать экспорт технологичных товаров…

Поддержание роста производительности требует реформ, направленных на ускорение перемещения ресурсов в более производительные сектора экономики Россия может получить большие преимущества от реформ

III. ОТ «КРАСНОГО» К «СЕДОМУ»: СТАРЕНИЕНАСЕЛЕНИЯ В РОССИИ КАК ТРЕТИЙ ПЕРЕХОДНЫЙ ПЕРИОД

17 миллионов Сокращение численности и стремительное старение населения К 2025 году численность населения России сократится на 12 процентов (более 17 миллионов человек) Также население России стремительно стареет: к 2025 году возраст каждого пятого россиянина будет превышать 65 лет. (доля населения старше 65 лет составит 18 процентов от общей численности) % Сокращение численности населения,2000-2025 % населения, старше 65 лет, 2000-2025 Эти демографические тенденции окажут влияние на предложение рабочей силы: Сокращающаяся и стареющая рабочая сила: численность рабочей силы сократится на 3 процента - приблизительно на 11 миллионов человек, из которых более 95 процентов относятся к возрастной группе 15-39 лет.

Старение не является «стоп-сигналом» для роста:1) поддержание экономического роста за счет реформ, направленных на повышение производительности труда, в целях компенсации сокращения рабочей силы2) управление бюджетными расходами, связанными со старением населения (выплатой пенсий, расходами на здравоохранение). Однако старение не обязательно означает снижение темпов роста Россия, декомпозиция роста, 1998-2005 Доля роста ВВП на душу населения, обусловленная более высоким показателем: Производительность труда Уровень занятости Население работоспособного возраста

Спасибо за внимание

Доклад об экономике России ноябрь 2007