340 likes | 590 Views
Manažment bankových operácií Úrokové riziko. 9. cvičenie. Úrokové riziko. Úrokové riziko v obchodnej a bankovej knihe Úrokové riziko je Rizikom straty, resp. zníženia čistého úrokového príjmu banky, ktoré môže nastať následkom pohybu úrokových sadzieb
E N D
Manažment bankových operáciíÚrokové riziko 9. cvičenie
Úrokové riziko • Úrokové riziko v obchodnej a bankovej knihe • Úrokové riziko je • Rizikom straty, resp. zníženia čistého úrokového príjmu banky, ktoré môže nastať následkom pohybu úrokových sadzieb • Riziko zníženia trhovej hodnoty kapitálu banky • Zdroje úrokového rizika • Riziko gapu • Riziko bázy • Riziko výnosovej krivky • Riziko zmeny trhovej hodnoty • Reinvestičné riziko • Riziko vloženej opcie Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 2
Zdroje úrokového rizika/I • Aktíva, pasíva – fixná, pohyblivá ú.s. – časové koše • Fixne úročené – zaradenie do časového koša podľa splatnosti • Variabilne úročené – zaradené do koša podľa preceňovacej charakteristiky • Gapom rozumieme rozdiel medzi úrokovo citlivými aktívami a úrokovo citlivými pasívami v určitom časovom koši • Banka je vystavené riziku gapu keď má v bilancii aktíva a pasíva, pre ktoré je charakteristický vzájomný časový nesúlad v splatnosti resp. preceňovaní týchto položiek Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 3
Zdroje úrokového rizika/II • Pretože korelácia medzi pohybom úrokových mier na ktoré sú naviazané jednotlivé aktíva a pasíva nie je dokonalá, je banky vystavená riziku bázy • Ak sú aktíva naviazané na inú úrokovú mieru ako pasíva vystavuje sa banka riziku zmeny rozdielu medzi aktívnymi a pasívnymi úrokmi • 2R vklad s ročnou ú.s. BRIBID-1%, 2R úver s ročnou ú.s BRIBOR + 3% • BRIBID = 12%, BRIBOR = 12,3% → oč.úrokový výnos = (15,3-11)=4,3% • Po roku zmena ú.s. BRIBID = 12,3%, BRIBOR = 12,35% → oč.úrokový výnos = (15,35-11,3)=4,05% Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 4
Zdroje úrokového rizika/III • Riziko straty v dôsledku zmeny tvaru, alebo zmeny sklonu výnosovej krivky • Riziko vyplýva z nedokonalej korelácie medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými sadzbami Úver = 6MB+3 Vklad = 3MB+1,5 Pôvodný očakávaný výnos (A) = (12+3)-(10,8+1,5)=2,7% Po zmene sklonu výnosovej krivky (B) = (12,5+3)-(12,2+1,5)=1,8% Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 5
Zdroje úrokového rizika/IV • Riziko zmeny trhovej hodnoty • Zmena úrokových sadzieb má vplyv na zmenu trhovej hodnoty určitých finančných nástrojov držaných v bilancii banky, a tým aj na zmenu trhovej hodnoty vlastného kapitálu banky • Riziko vloženej opcie • Riziko súvisí s možnosťou predčasného splatenia úveru, alebo predčasného vybratia vkladu • Reinvestičné riziko • Reinvestičné riziko súvisí s možnosťou nežiaducej zmeny trhovej úrokovej sadzby v čase vyplácania príjmu z určitej investície (kupóny, úroky,...). V dôsledku tejto nežiaducej zmeny nie je možné príjem reinvestovať s očakávaným výnosom, ktorý bol požadovaný pred zmenou trhových podmienok. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 6
Meranie úrokového rizika • Rôzne metódy • Model diferenčnej analýzy – GAP • Model durácie – DGAP • Simulačné metódy – VAR Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 7
GAP analýza • Posudzuje vplyv zmeny úrokových sadzieb na čistý úrokový príjem banky • A a P v bilancii banky sú • Rozdelené na úrokovo citlivé a úrokovo necitlivé • Naviazané na pevnú alebo na pohyblivú úrokovú sadzbu • Fixne úročené – zaradenie do časového koša podľa splatnosti • Variabilne úročené – zaradené do koša podľa preceňovacej charakteristiky • A a P sú zatrieďované do príslušných časových košov podľa kritéria • Typ úrokovej sadzby, ktorá sa vzťahuje na daný finančný nástroj • Zaraďujú sa iba úročené aktíva a pasíva • Zaraďujú sa všetky aktíva a pasíva • Gapom rozumieme rozdiel medzi úrokovo citlivými aktívami a úrokovo citlivými pasívami v určitom časovom koši Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 8
GAP analýza – postup • Banka si určí počet časových košov • Banka si určí šírku časových košov • Banka zaradí jednotlivé A a P do príslušného časového koša podľa zostávajúcej splatnosti, resp. dátumu najbližšieho precenenia • Vytvorenie GAPovej správy – skladá sa z periodických a kumulovaných GAPov • Periodický GAP: GAPtper = RSAt – RSLt • Kumulovaný GAP: GAPkum = GAPt-1per + GAPtper • GAP rozdiel medzi úrokovo citlivými aktívami (RSA) a pasívami (RSL). Tri prípady GAP • Pozitívny GAP ... RSA > RSL • Negatívny GAP ... RSA < RSL • Nulový GAP … RSA = RSL Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 9
GAP a čistý úrokový príjem • Veľkosť čistého úrokového príjmu sa vyjadruje ako rozdiel medzi úrokovými výnosmi z aktív a úrokovými nákladmi z pasív: • Za predpokladu, že nedochádza k zmene výšky a štruktúry bilancie banky, môžeme zmenu NII vypočítať ako: • Ak predpokladáme, že úrokové sadzby na aktívach aj pasívach sa menia rovnako, potom: Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 10
GAP a čistý úrokový príjem - dopad Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 11
GAP analýza – Príklad 1/I Banka má v bilancii nasledujúce položky rozdelené podľa doby precenenia. • Vypočítajte, ako ovplyvní rast úrokovej miery na strane A aj P o 0,5 percentuálneho bodu úrokové výnosy a úrokové náklady v rôznych časových košoch. Následne vypočítajte ako sa zmení čistý úrokový príjem banky v jednotlivých časových košoch a celkový čistý úrokový príjem banky. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 12
GAP analýza – Príklad 1/II Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 13
GAP analýza – Príklad 1/III Banka má v bilancii nasledujúce položky rozdelené podľa doby precenenia. • Vypočítajte, ako ovplyvní rast úrokovej miery na strane aktív o 0,4 percentuálneho bodu a rast úrokovej miery na strane pasív o 0,3 percentuálneho bodu úrokové výnosy a úrokové náklady v rôznych časových košoch. Následne vypočítajte ako sa zmení čistý úrokový príjem banky v jednotlivých časových košoch a celkový čistý úrokový príjem banky. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 14
GAP analýza – Príklad 1/IV Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 15
Duration GAP analýza • Hodnotí vplyv zmeny úrokových sadzieb na trhovú hodnotu kapitálu banky • kde: VDA ... vážená durácia celkových aktív, VDL ... vážená durácia celkových záväzkov, MVL ... trhová hodnota celkových záväzkov, MVA ... trhová hodnota celkových aktív. • DGAP je kladný – durácia aktív je vyššia ako durácia záväzkov • DGAP je záporný –durácia aktív je nižšia ako durácia záväzkov • DGAP = 0 - portfolio je imunizované Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 16
Postup DGAP analýzy • Doplníme údaje o hodnote celkových aktív, pasív v bilancii banky a vypočítame aktuálnu trhovú hodnotu kapitálu banky • Vypočítame duráciu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky • Vypočítame váženú duráciu aktív a záväzkov • Vypočítame DGAP • Analyzujeme zmenu trhovej hodnoty vlastného kapitálu v dôsledku zmeny úrokových sadzieb. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 17
DGAP – Príklad 2/I • Z tabuľky „Aktíva a pasíva banky“ vypočítajte hodnotu DGAP-u a zistite, ako sa prejaví rast úrokovej sadzby o jeden percentuálny bod na trhovej hodnote kapitálu banky. • Predpokladáme, že: • dlžník splatí úver naraz na konci splatnosti, teda v treťom roku. Úroky spláca pravidelne na konci každého roka. Ide o novo poskytnutý úver. • Cenné papiere sú emitované k dnešnému dňu. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 18
DGAP – Príklad 2/II • Doplníme údaje o hodnote celkových aktív, pasív a vypočítame aktuálnu hodnotu kapitálu banky CA = 100+700+200 = 1000 CA = CP kde: CP = CL + VK Teda: 1000 = 340 + 280 +300 + VK → VK = 80 Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 19
DGAP – Príklad 2/III • Vypočítame duráciu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky kde: D ... durácia daného aktíva resp. záväzku, Ct ... cashflow plynúci z finančného nástroja v čase t, r ... úroková sadzba daného aktíva resp. záväzku, výnos do doby splatnosti, n ... splatnosť finančného nástroja v rokoch, t ... čas počas ktorého plynie cashflow, P ... aktuálna trhová hodnota daného aktíva resp. záväzku. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 20
DGAP – Príklad 2/IV • Vypočítame duráciu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky, napr.: Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 21
DGAP – Príklad 2/V • Vypočítame váženú duráciu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky VDA1 = DA1(PA1/CA) resp. VDL1 = DL1(PL1/CL) kde VDA1 ... vážená durácia aktíva 1 VDL1 ... vážená durácia záväzku 1 A1 ... aktívum 1 zo súvahy banky L1 ... záväzok 1 zo súvahy DA1 ... durácia aktíva 1 DL1 ... durácia záväzku 1 PA1 ... súčasná trhová hodnota aktíva 1 PL1 ... súčasná trhová hodnota záväzku 1 CA ... hodnota celkových aktív CL ... hodnota celkových záväzkov Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 22
DGAP – Príklad 2/VI • Vypočítame váženú duráciu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky, napr.: Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 23
DGAP – Príklad 2/VII • Vypočítame váženú duráciu celkových aktív a záväzkov v bilancii banky VDA = VDA1 + VDA2 + VDA3 + ... + VDAn VDL = VDL1 + VDL2 + VDL3 + ... + VDLn Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 24
DGAP – Príklad 2/VIII • Vypočítame DGAP kde: VDA ... vážená durácia celkových aktív, VDL ... vážená durácia celkových záväzkov, MVL ... trhová hodnota celkových záväzkov, MVA ... trhová hodnota celkových aktív. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 25
DGAP – Príklad 2/IX • Vypočítame novú trhovú hodnotu jednotlivých aktív, záväzkov, kapitálu banky • Výpočet zmeny trhovej hodnoty vlastného kapitálu prostredníctvom vzťahu durácie a ekvity Máme: ∆r = 0,01 Aktíva = 1000 p.j. DGAP = 0,2416 r = priemerná úroková sadzba z aktív = 0,1 Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 26
DGAP – Príklad 2/X • Vypočítame novú trhovú hodnotu jednotlivých aktív, záväzkov, kapitálu banky • Výpočet zmeny trhovej hodnoty vlastného kapitálu prostredníctvom analýzy dopadu zmeny úrokovej sadzby na trhovú hodnotu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky s využitím durácií jednotlivých aktív a záväzkov kde: ∆PAn(Ln) ...zmena trhovej hodnoty n-tého aktíva, resp. n-tého záväzku, DAn(Ln) ...durácia n-tého aktíva, resp. záväzku (pozor nie vážená!!!), PAn(Ln)...trhová hodnota n-tého aktíva, resp. záväzku pred zmenou ú.s., ∆r...zmena úrokovej sadzby (v prípade rastu ∆r= +, poklesu ∆r= –), rn...pôvodná úroková sadzba n-tého aktíva, resp. záväzku, P´An(Ln)...nová trhová hodnota n-tého aktíva, resp. záväzku po zmene ú.s.. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 27
DGAP – Príklad 2/XI • Aktíva: • Zaväzky: CA´ = 973,94 CL´ = 895,39 → VK´ = 78,55 Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 28
DGAP – Príklad 2/XII • Vypočítame novú trhovú hodnotu jednotlivých aktív, záväzkov, kapitálu banky • Výpočet zmeny trhovej hodnoty vlastného kapitálu prostredníctvom konvexity kde: K ...konvexita daného aktíva resp. záväzku, C...cashflow plynúci z finančného nástroja v čase t, r...úroková sadzba daného aktíva resp. záväzku, výnos do doby splatnosti, n...splatnosť finančného nástroja v rokoch, t...čas, počas ktorého plynie cashflow Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 29
DGAP – Príklad 2/XIII • Aktíva: Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 30
DGAP – Príklad 2/XIII • Zaväzky: CA´ = 974,51 CL´ = 895,94 → VK´ = 78,57 Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011
DGAP – Príklad 2/XIV • Vypočítame novú trhovú hodnotu jednotlivých aktív, záväzkov, kapitálu banky • Výpočet zmeny trhovej hodnoty vlastného kapitálu prostredníctvom analýzy dopadu zmeny úrokovej sadzby na trhovú hodnotu jednotlivých aktív a záväzkov v bilancii banky kde:P´An(Ln)...nová trhová hodnota n-tého aktíva, resp. záväzku po zmene ú.s., Ct...cashflow plynúci z finančného nástroja v čase t, r´...úroková sadzba daného aktíva resp. záväzku, výnos do doby splatnosti po zmene úrokovej sadzby, n...splatnosť finančného nástroja v rokoch, t...čas, počas ktorého plynie cashflow. Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 32
DGAP – Príklad 2/XV • Aktíva: • Zaväzky: CA´ = 974,5 CL´ = 895,92 → VK´ = 78,58 Manažment bankových operácií, ZS 2010/2011 33