CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013

1. CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013 DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS LA CEDEAO Bamba KA UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR

2. Plan de la Présentation Problème et questions de recherche Rappel de quelques résultats empiriques Démarche méthodologique Principaux résultats Implications de politique économique Perspectives 2

3. 1. Problème et questions de recherche • TZMO: perte du taux de change nominal = perte d’un instrument de stabilisation en union monétaire si… • … mobilité de facteurs restreinte entre pays membres : poids de l’ajustement supporté par les marchés de la production et de l’emploi (Mundell, 1961). Remarque: avantage à connaître nature et degré de persistance des chocs (Deserres et Lalonde, 1994). • chocs identiques : coût presque nul • chocs asymétriques: rechercher autres mécanismes d’ajustement alternatifs (Zumer, 1998 ;  Garatti, 2003 ; Mazier et Saglio, 2003 ; Barbier-Gauchard, 2005). 3

4. 1. Problème et questions de recherche • Projet de création d’une monnaie commune à l’échelle de la CEDEAO : approche en trois phases a été adoptée Une première phase consacrée à l’harmonisation des règles de gestion économique et financière, à la redynamisation du système de compensation de l’AMAO ;  Une deuxième phase portant sur la revue des ajustements économiques et l’harmonisation des fiscalités intérieures ; Une troisième phase qui s’articulera autour de la fixation irrévocable des parités des monnaies des Etats membres. 4

5. 1. Problème et questions de recherche • 1ère question de recherche : Quel est le degré de convergence des chocs macroéconomiques dans un contexte d’intégration au sein de la CEDEAO? • 2ème question de recherche : Quels ajustements opérer pour aller vers une intégration monétaire ouest africaine réussie? 5

6. 2. Rappels de quelques études empiriques 3. Choix de régime de change et croissance économique (suite) • Etudes empiriques sur la CEDEAO aux bénéfices de l’intégration monétaire (Masson et Patillo, 2004 ; Masson, 2008; Bangaké, 2008) ; à la nature des chocs affectant les pays membres (Bénassy-Quéré et Coupet, 2005 ;Dufrenot, 2009a) ; aux choix de régimes de change (Ripoll, 2001 ; Dupaskier et al., 2005 ; Diop et Fall, 2011). 6

7. 3. Démarche méthodologique • Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change 1ère étape: Identification des chocs structurels (SVAR)à trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) : 7

8. 3. Démarche méthodologique (suite) • Nature et degré de convergence des chocs 1ère étape: Identification des chocs structurels (SVAR)à trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) : Pour déterminer la forme SVAR, nous avons utilisé la méthode de Blanchard et Quah (1989) 3 contraintes : - 1ère contrainte : Seuls les chocs d’offre exercent un effet permanent sur le rythme de croissance, les effets des chocs de prix et monétaires ne sont que transitoires ; - 2ème contrainte : Les chocs monétaires sont compensés à long terme par une variation proportionnelle des prix ; - 3ème contrainte : Les effets des chocs de demande de type réels sur la monnaie et sur les prix ne se compensent pas. 8

9. 3. Démarche méthodologique (suite) • Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change 2ème étape: Analyse dynamique de la convergence (filtre de Kalman) Pour mesurer la convergence dynamique des chocs entre un pays i et un pays j, nous pouvons estimer l’équation suivante : Boone (1997) propose une mesure de convergence permettant de détecter une convergence globale : 9

10. 3. Démarche méthodologique (Données) • Les données • Observations annuelles 1970 à 2009 • Source principale des données: WDI, 2011 et IFS –FMI (2011) 10

11. 4 . Principaux résultats • Convergence des chocs macroéconomiques…..Résultats avec le modèle SVAR • Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest africaine sont caractérisés par leur caractère asymétrique ; • Convergence significative entre un groupe de pays (Burkina Faso, Mali, Niger et Sénégal) ; 11

12. 4 . Principaux résultats (suite) • Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman • Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest africaine sont caractérisés par leur caractère asymétrique ; • Les résultats réfutent l’existence d’une convergence totale des chocs (d’offre, de demande et monétaire) ; • Toutefois, une faible convergence des chocs d’offre et de demande macroéconomiques ressort à travers nos résultats dont le groupe varie selon les ancres. 12

13. 4 . Principaux résultats (suite) • Convergence des chocs macroéconomiques……………Résultats avec le filtre de Kalman (suite) 13

14. 4 . Principaux résultats (suite) • Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman • Une faible convergence pour les chocs d’offre pour le groupe de pays  : Cap-Vert, Côte d’Ivoire, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Nigéria, Sénégal et Sierra Leone. • Pour les chocs de demande : une faible convergence entre un groupe de pays plus restreint : Burkina Faso, Mali, Nigéria, Sénégal et Sierra Léone ; • A cet effet, le noyau dur découlant des résultats globaux de cette méthodologie est constitué du Mali, du Nigéria, du Sénégal et de la Sierra Léone. 14

15. 5 . Implications de politiques économiques • Dans la volonté d’aller vers une intégration économique, une plus grande convergence, les pays de la CEDEAO doivent mettre l’accent sur : • La mise en œuvre de politiques d’intensification du commerce intra-CEDEAO; • Mise en place d’un fédéralisme budgétaire pour pallier la nature asymétrique des chocs macroéconomiques au sein de la CEDEAO ; • Le développement des infrastructures régionales ; • Une meilleure discipline budgétaire afin d’éviter la monétisation des déficits ; • Un engagement politique ferme pour aller vers l’intégration des économies de la zone; 15

16. 6 . Perspectives • Etude des mécanismes de transmission des politiques monétaires nationales entre les pays de la CEDEAO • Affiner l’analyse des chocs macroéconomiques et augmenter le nombre de choc à identifier ; • faisabilité d’une union monétaire en Afrique de l’ouest 16

17. Je vous remercie pour votre aimable attention!!!