1 / 64

A tőzsdei kereskedés alapjai

A tőzsdei kereskedés alapjai. Tóth Attila Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság. A tőzsdei kereskedés Kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén Kereskedési technikák a tőzsdén – kockázat növelés és csökkentés. A tőzsdei kereskedés. Miért érdemes tőzsdén üzletelni?.

marlo
Download Presentation

A tőzsdei kereskedés alapjai

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. A tőzsdei kereskedés alapjai Tóth Attila Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság

  2. A tőzsdei kereskedés • Kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén • Kereskedési technikák a tőzsdén – kockázat növelés és csökkentés

  3. A tőzsdei kereskedés

  4. Miért érdemes tőzsdén üzletelni? • Tőzsdén kívüli ügyletkötés (OTC – over-the-counter piac) • a partner felkutatása nehézkes lehet • partnerkockázat • az árak megbízhatóságát nehezen lehet ellenőrizni • Tőzsdei ügyletkötés • az árak nyilvánosak, megbízhatóak • nem kell partnert keresni • nincs partnerkockázat • kevesebb tőkét igényel (pl. napon belüli üzletkötés) • gyorsaság

  5. megbízások Box Box Box Box Box Parkett Üzletkötők Box Box Box Box Box megbízások Kereskedési technikák, rendszerek I. Nyílt kikiáltásos kereskedés

  6. Kereskedési felület Kereskedési munkaállomás Telefonon Személyesen Brókercég Interneten Ajánlat Kötés visszaigazolás Központi ajánlati könyv Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal Központi rendszer Kereskedési technikák, rendszerek II. Elektronikus távkereskedés

  7. Alapvető kereskedési technikák Árjegyzői piac – specialisták vezetik egy-egy papír ajánlati könyvét az ügyletek rajtuk keresztül köttetnek, biztosítják a folyamatos likviditást Ajánlatvezérelt piac – nincsen árjegyzés, a piacot a folyamatosan beérkező ajánlatok alakítják Vegyes piac – ajánlatvezérelt piac árjegyzői támogatással

  8. Kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén

  9. A piac szerkezete B e f e k t e t ő k Felügyeleti szervek (PSZÁF, BÉT) B e f e k t e t ő k ajánlatok ajánlatok Szekció tagok Szekció tagok Budapesti Érték-tőzsde Bankok, brókercégek Bankok, brókercégek Kereskedési adatok KELER Elszámolási szolgáltatások

  10. Azonnali piaci termékkör • Részvény Szekció • 47 jegyzett részvény • kárpótlási jegy • befektetési jegyek • Hitelpapír Szekció • állampapírok • vállalati kötvények • jelzáloglevelek

  11. A BÉT hivatalos részvényindexe, a BUX • a képlet: • Bázis: 1991. január 2. 1000 pont • 1997. április 1.-től folyamatos (5mp-kénti) számítás Osztalék miatti korrekciós tényező mai részvényár Korrekciós tényező n å p * q * D it it i Bevezetett részvény darabszám (közkézhányad) = = 1 i BUX K * * 1000 t n å p * q 0 i it = 1 i Részvény bázisár

  12. Származékos piac Deviza termékek Futures 12 devizára és a crossokra + opciók Részvény index BUX és BUMIX futures,BUX opció Árupiac Gabona, hús határidős és opciós ügylet Egyedi részvények Minden A kategóriás részvényre, opciók a blue-chipekre A BÁT termékek az integráció után lesznek elérhetőek Futures a bankközi ka- matra, kincstárjegy-re és államkötvényre Kamat termékek

  13. A kereskedési idő – kereskedési szakaszok 8.30 -tól 16.40 -ig A kereskedés három szakaszra oszlik A kereskedés szakaszai Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár Egyensúlyi áras algoritmus keretében meghatározódik a nyitóár ajánlatgyűjtés ajánlatgyűjtés Folyamatos ajánlatpárosítás 8.30 9.00 16.30 16.40 Nyitó szakasz Szabad szakasz Záró szakasz – csak a határidős piacon

  14. A kereskedés szüneteltetésének szabályai Napi maximális ármozgás (ennél többet az ár nem mozoghat) +/- 15 % ármozgás a bázisárhoz viszonyítva az “A” kategóriás papírok esetében +/- 20 % ármozgás a bázisárhoz viszonyítva a “B” kategóriás papírok esetében A kereskedés szüneteltetése (2-10 percre) +/- 10%-os árelmozdulás esetén (minden részvény esetében) A kereskedés felfüggesztése vállalati esemény miatt A kibocsátó kérheti a papír felfüggesztését maximum 3 napra (10 nap Felügyeleti engedéllyel) Technikai szünet (60 perc)

  15. Ajánlattételi limitek Felső ajánlattételi limit Előző napi bázisár Alsó ajánlattételi limit

  16. Az értékpapír ügyletek elszámolása

  17. A KELER, mint „central counterparty” Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó

  18. A KELER, mint „central counterparty” Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó ELADÓ VEVŐ Klíringtag vevő Klíringtag eladó KELER Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó

  19. A tőzsdei ügyletek elszámolása • T+2 nap - kötvények • T+3 nap - részvények • Nettósítás: • 1 db elad / vesz pozíció értékpapíronként • 1 db összesített pénzpozíció • Gördülő elv (elszámolás minden nap) • DVP (delivery vs. payment) - szállítás fizetés ellenében

  20. Kereskedési technikák a tőzsdén

  21. Befektetői magatartás Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne • Mekkora kockázatot hajlandó vállalni? • Milyen időtávban gondolkozik? A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak

  22. Hozam vs. kockázatAz amerikai példa az elmúlt 80 évben Az éves hozamok eltérése az átlagtól Rövid lejáratú állampapír alacsony kockázat - 3,3% szerény hozam - évi 3,6 % Az éves hozamok eltérése az átlagtól Részvény magasabb kockázat - 20,9% jelentős hozam - évi 12,1%

  23. Az ingatlanpiac árkockázata Az amerikai ingatlanárak alakulása 1972-2002 között (NAREIT Index alakulása) %

  24. „Mikor azt számítgatod, mekkora hozamot vársz befektetésre szánt pénzedből, jó előre döntsd el, hogy mit akarsz: jól enni, vagy jól aludni” (J. Kenfield Morley)

  25. Milyen időtávra fektessünk? Rövid távú befektetők – spekulánsok A rövid távú befektetés jellemzője a nagy kockázat Rövid távon erősen befolyásolja a piacot a hangulat Rövid távon bármely befektetési eszköz képes nagy időarányos hozamokat adni, és viszont Hosszú távú befektetők Hosszú távon stabilabb, de ezzel együtt mérsékeltebb időarányos hozamokat lehet elérni Itt már érvényesülnek a piac törvényszerűségei Hosszú távon az eszközök tényleges értéke (a fundamentum) a döntő A hosszú távú befektetés a portfolió időbeli diverzifikációja

  26. Mi az, hogy hosszú táv? Az esetek hány százalékában bizonyult jobbnak a részvény-befektetés az adott futamidejű egyéb befektetéseknél az el-múlt 80 évben: Befektetés futamideje Forrás: NASD

  27. Néhány alapvető ügylettípus a BÉT-en

  28. Milyen ajánlatot tehetünk a tőzsdén? Típusok (ár szerinti csoportosítás): LIMIT PIACI STOP LIMIT STOP PIACI

  29. Ajánlattípusok: LIMIT példa: limit vételi ajánlat 4 115 Ft-on 250 db-ra A megbízás akkor teljesül, ha a legjobb eladási ár eléri a limitárat (és az időprioritás alapján is jut értékpapír)

  30. Ajánlattípusok: PIACI példa: piaci vételi ajánlat 150 db-ra Eredmény: A piaci ajánlatunkból 100 lekötődik a legjobb eladási ajánlattal 4 130 Ft-on, a maradék 50 db törlésre kerül

  31. Ajánlattípusok: STOP LIMIT példa: stop limit eladási ajánlat 230 db-ra 4 120 Ft-on, 4125 Ft-os aktiválási árral Aktiválási ár Az aktiválási ár elérése után az ajánlatunk aktiválódik egy limitajánlatként 4 120 Ft-on. 125 db lekötődik, a többi a könyvben marad 4120 Ft-on.

  32. Ajánlattípusok: STOP PIACI példa: stop piaci eladási ajánlat 230 db-ra, 4125 Ft-os aktiválási árral Aktiválási ár Az aktiválási ár elérése után az ajánlatunk aktiválódik egy piaci ajánlatként. 125 db lekötődik, a többi törlésre kerül.

  33. Kockázat csökkentő és növelő technikák a tőzsdei kereskedésben-A származékos piac

  34. A határidős ügylet Jogilag kötelező érvényű adásvételi szerződés, melyben a felek az ügyletkötés pillanatában kötelezettséget vállalnak - meghatározott mennyiségű és minőségű eszköz - előre rögzített áron, - meghatározott jövőbeli napon történő adásvételére. Attól függően, hogy a szerződésben eladók vagy vevők vagyunk eladási illetve vételi határidős ügyletet kötöttünk.  A határidős eladási és vételi ügylet ugyanazon határidős szerződés két oldala

  35. A határidős vételi és eladási ügylet Pozíció értéke Határidős vételi ügylet Kötési ár Alaptermék lejáratkori ára Határidős eladási ügylet

  36. Opciós ügylet Egy előre rögzített mennyiségű eszköznek meghatározott áron, előre meghatározott időpontban, vagy időpontig történő megvásárlására vagy eladására vonatkozó jogosultság: • Előre rögzített mennyiségű eszköz:pl. 100 db OTP részvény, vagy 1000 USD • Meghatározott áron:pl. OTP-t 2500 Ft-on, USD-t 220 Ft-on • Meghatározott időpontban, vagy időpontig:pl.2003 december 15-én, vagy mától december 15-ig bármikor • Eladása vagy vétele

  37. Vételi opció vásárlójának pozíciója lejáratkor Pozíció értéke Long Call - LC Opció értéke = Alaptermék ára - Lehívási ár Alaptermék lejáratkori ára Lehívási ár

  38. Vételi opció kiírójának pozíciója lejáratkor a lejáratkori ár függvényében Pozíció értéke Lehívási ár Alaptermék lejáratkori ára Short Call - SC

  39. Eladási opció vásárlójának pozíciója lejáratkor a lejáratkori ár függvényében Pozíció értéke Long Put - LP Opció értéke = Lehívási ár - Alaptermék ára Alaptermék lejáratkori ára Lehívási ár

  40. Eladási opció kiírójának pozíciója lejáratkor a lejáratkori ár függvényében Pozíció értéke Lehívási ár Alaptermék lejáratkori ára Short Put - SP

  41. A származékos ügylet lejárata Fizikai szállítás - Az ügylet lejártakor az eladó fél leszállítja az alapterméket, melyért a vevő a szerződésben vállalt árat fizeti. Pl. Határidős ügyletben vásárolt 100 db MOL részvényt a lejáratkor ténylegesen ki kell fizetni és megkapjuk a részvényeket Pénzügyi elszámolás - Az alaptermék ténylegesen nem cserél gazdát. Lejáratkor a kötési ár (lehívási ár) és az éppen aktuális azonnali piaci ár közti különbséget kell megfizetni Pl. A határidős ügyletben vásárolt 100 db MOL részvényt nem kell kifizetni. Megkapjuk a határidős ügylet ára és a lejáratkori ár közti különbséget (ha a lejáratkori ár a magasabb, ellenkező esetben mi fizetjük a különbséget)

  42. Miért jó eszköz a származékos ügylet? • Hatékonyan használja a tőkét – kis tőkével nagy portfoliót lehet mozgatni (tőkeáttétel) • Az alaptermék áralakulását használhatjuk ki maximálisan • Olcsó • Egyszerű • Rövidre eladás - short selling • Hatékony fedezeti eszköz

  43. A tőkeáttétel 1. Nap MATÁV ára 880 Ft MATÁV hat. ára 900 Ft 2. Nap MATÁV ára 900 Ft MATÁV hat. ára 920 Ft MATÁV határidős vásárlása 10 000 db 900 Ft-on Kifizetés: - MATÁV határidős eladás 10 000 db 920 Ft-on Bevétel: (920 – 900)*10 000 = 200 000 Ft 0 Ft  200 000 Ft MATÁV részvény vásárlása 10 000 db 880 Ft-on Kifizetés: 8,8 millió Ft MATÁV részvények eladása 10 000 db 900 Ft-on Bevétel: 9 millió Ft 8,8 millió Ft  9 millió Ft A gyakorlatban a határidős szerződés megkötésekor biztosítékot kell lerakni. Ennek összege az alaptermék értékének töredéke

  44. Az azonnali és a határidős ár

  45. Példa a kockázat növelésére Az azonnali a határidős pozíción elérhető nyereség

  46. Fedezeti ügyletkötés opcióval és határidős ügylettel • Kiindulópont: 2002. április vége • Importőr vállalat tervezi az egy év múlva esedékes dollár kiadásait, de nem tudja milyen árfolyamon számoljon

  47. A dollár árfolyamának alakulása 2002 április végéig

  48. Mi a teendő? Két megoldás: • Nem csinál semmit – spekulál a dollár árfolyamának csökkenésére – rossz megoldás, mert kockáztatja a vállalat eredményét • Fedezeti ügyletet köt – jó döntés • Határidős dollár vétellel (Hat. ár: 288 Ft vagy • Vételi opció vásárlásával (Lehívási ár: 268 Ft, opciós díj: 23 Ft)

  49. A dollár árfolyamának alakulása 2003 április végéig

More Related