EXPOSITOR: Armando Méndez Morales

1. XXVI FORO PERMANENTE DE DIÁLOGO CON LA SOCIEDAD CIVIL SOBRE PRODUCCIÓN, COMERCIO EXTERIOR E INTEGRACIÓN EXPOSITOR: Armando Méndez Morales La Paz, 18 de marzo de 2008

2. CONTENIDO • El complicado contexto internacional • Realidad y expectativas de devaluación cambiaria • El sector externo en Bolivia • Tipos de cambio nominales en países de la región • Inflación y tipo de cambio en Bolivia • Tipo de cambio nominal y real multilateral • Tipo de cambio real bilateral con algunos socios comerciales • Pérdida de competitividad con todos (sector industrial) • Conclusión: Retorno a la política de minidevaluaciones deslizante con la inflación

3. EL CONTEXTO INTERNACIONAL • Crisis financiera internacional en crisis económica mundial: • PIB: EEUU en -6.2%; Euro -5.8; último trimestre de 2008. Para 2009: EEUU -2.2; Euro -2.4; Japón -5.3; Brasil -0.4; China 6% • Industria: EEUU -10%, Euro -12, Japón -31%, China 4%, Brasil -17%. • Desempleo: EEUU 8.1%, Euro 8.2%,Japón 4.1%, Brasil 8.2% • Deflación para 2009: EEUU -0.6%; Japón -0.8% • Exportaciones: En enero 2009 cayeron en Colombia (café) en 18 %; en México 31%; en Japón 46 %; en China cayó 18% y en febrero en 26%

4. REALIDAD Y EXPECTATIVAS • Llegó la crisis económica a Bolivia y terminó el boom económico liderado por las exportaciones, pero se mantiene fijo el tipo de cambio desde octubre de 2008 • Desde agosto de 2005 hasta agosto de 2008 no hubieron ventas de dólares por parte del Banco Central de Bolivia • Desde septiembre de 2008 hasta el 13 de marzo el BCB vendió 1.185 millones de dólares. ¡Presencia de expectativas de devaluación! Respuesta del BCB: aumentar la oferta de 15 a 50 millones día, para impedir la devaluación y bajo el criterio de “mantener momentáneamente fijo el tipo de cambio para evitar el repunte de la inflación y el retorno de la dolarización” • IBCE hizo una encuesta pública (marzo 2009) para calificar a la política cambiaria del BCB, cuyos resultados son: i) Política ineficiente (65%); ii) No devalúa como los vecinos (95%); iii) Los países devalúan para mantener competitividad (53%). Otros resultados: Hay que devaluar para mantener competitividad e impulsar exportaciones. No devaluar incentiva importaciones. La estabilidad es artificial. Lo político domina a lo técnico

15. CONCLUSIONES • El mantener fijo el tipo de cambio no es el medio para luchar contra la inflación, no elimina las expectativas de devaluación, es un modo artificial de impedir la dolarización • Bolivia debe volver a la política de la devaluación cambiaria que tuvo pleno éxito en el periodo 1985-2005, las “minidevaluaciones”. No tiene que hacer lo que hacen otros países de la región que tienen el tipo de cambio flexible. Lo que Bolivia no puede hacer es dejar el tipo de cambio fijo. • Fue un error la apreciación cambiaria, pero es continuar con el error si se mantiene fijo el tipo de cambio • El BCB tiene pleno control de este vital precio para la economía boliviana (economía muy abierta y dolarizada). (X+M) = 75% del PIB. 70% de créditos en ME) • Retornar a la política de minidevaluaciones deslizante a la inflación, para no agravar las debilidades competitivas de la industria boliviana. Suben los costos (salarios) y no sube el tipo de cambio.

16. MUCHAS GRACIAS