Noviembre de 2004

1. Experiencia Chilena en Securitización Forestal Noviembre de 2004

2. Tabla de Contenidos • I. Antecedentes del Bono Forestal • II. “Stakeholders” • Mecanismo • Desafios en la Estructura del Instrumento • IV. Estructura Final • V. Resultados

3. Generar un nuevo instrumento financiero para el sector forestal • Incentivar la forestación en predios de pequeños y medianos propietarios Objetivos Introducción Antecedentes Generales del Negocio

4. Aporte de US$1,1 millones Granjanova S.A. Ministerio de Agricultura Fundación Chile 0,1% 99,9% Crédito por US$3 millones SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Corfo Introducción Antecedentes Generales del Emisor SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. • El accionista principal Fundación Chile constituyó SIF en Junio 1999, contando con el apoyo de • importantes instituciones

5. Stakeholders “Stakeholders” • Fundación Chile, Ministerio de Agricultura y Corfo • Inversionistas • Clasificadores de Riesgo • Empresas Forestales • Propietarios de - Terrenos por Forestar - Bosques en Pie

6. Stakeholders Requerimientos de Aportantes Originales • Fundación Chile, Ministerio de Agricultura Corfo • Cumplir los objectivos del proyecto • Hacer una actividad segura y rentable • Repagar el prestamo de CORFO • Inversionistas Institucionales • Duracíon / Fecha del Pago Final • Clasificación de Riesgo • Tasa de Inter´s Competitiva • Cambio • Flexibilidad en años de Gracia

7. Stakeholders • Clasificadores de Riesgo • Flujo de Caja basado en supuestos realisticos con • verificación de Expertos • Sistemas de Mitigar Riesgos • Propiedad de los activos asegurados Empresas Forestales • Aceso a Madera • Relaciones con la Comunidad (responsibilidad • Corporativa) • No asumir riesgos incontrolables

8. Stakeholders Propietarios - Terrenos por Forestar • Alternativas Económicas para el uso de sus terrenos • Ingresos anuales • Acceso a tecnología para plantar bien en el secano interior • Capital para los costos de establecimiento • No desprender la tierra • - Bosques en Pie • Venta Anticipado • Buen precio • No desprender la tierra

9. Mecanismo • Mecanismo usado en la securitización forestal • Adquisición de usufructos de bosques en pie (4.598 há.) y • terrenos por forestar (3.140 há.) • Tercerización de todas las operaciones forestales y varios • riesgos • Flujos del bono respaldados por flujos de las cosechas

10. Desafios Mecanismo • Mitigar los riesgos de la actividad forestal • Precios • Volumen • Costos de Faenas y Flete • Incendio, plagas • Areas Conflictivas

11. Desafios Operaciones Forestales • SIF paga todos los costos directos • Acuerdos de Administración- Mininco y Millalemu – 26 años • Realizan todas las faenas Establecimiento, Manejo y protección, Cosecha, Comercialización • Garantizan un volumen mínimo y tienen incentivos por sobre el proyectado • Compran el volumen cosechado a precio de mercado • Comisiones • SIF pagará por los años de administración a la cosecha • Sistemas de Incentivos por mejor resultados

12. Desafios Relación con Dueños de Terrenos por Forestar • Opciones de usufructo con las siguientes caracteristicas: • SIF plantará Pino y Eucalyptus en las has. en usufructo y se hace cargo de la administración y comercialización a través de las Empresas Forestales una vez que se coloca el bono forestal; SIF recibará el subsidio forestal • El propietario: • Mantiene la propiedad de sus tierras • Recibe US$40 por hectárea forestada por año • Recibe 10% del valor neto de la cosecha final • Recibe el terreno reforestado en el caso de Pino radiata • Se establecieron garantías (hipotecas sobre el usufructo, prendas agrarias y prohibiciones de gravar y enajenar) a favor de SIF

13. Desafios Relación con Dueños de Bosques en Pie • SIF adquirió derechos de usufructos de 4.598 Has. de terrenos con bosques jovenes: • Pagó por el usufructo un 20% • Constituyó opciones de usufructo por la diferencia • Ejercicio de las opciones con los fondos provenientes de la emisión de bonos • Garantías consideradas: • Inscripción de usufructos • Hipotecas y prendas agrarias • Prohibiciones de gravar y enajenar

14. Desafios Desafios • Caja suficiente para cubrir los gastos durante el crecimiento • de plantaciones de Pino (22 años) y de Eucalyptus (12 años) • Diseñar incentivos que responden a los Stakeholders • Comprar, con US$3 millones, activos necesarios para • respaldar un bono de US$13 millones. • Evitar financiando IVA por un largo tiempo hasta se recupera • Crear Confianza en el Emisor

15. Bosques en Pie Terrenos por Forestar Total (Has.) 4.598 3.140 7.738 Ubicación de los Activos Forestales de SIF

16. Bosques forestados Forestación Compra Usufructos y Opciones Bosques en pie Pago Corfo Ejercicio Opciones Crédito US$3,0 mill. Aporte capital US$1,1 mill. Repago Bono Bono US$13,0 mill. Acumulación Activos Manejo Empresas Forestales 1999 2000 2002 2003 2005 2012 2027 Estructura Final Esquema General del Negocio

17. Strategic Alliance Investors Capital FONDO FORESTAL LIGNUM Forestry Advisory Contract Administrative Contract SIF S.A. ADMINISTRADORA DEL FONDO Administrative and Off-take contracts EMPRESAS FORESTALES LIGNUM Forest Fund Fondo Forestal LIGNUM

18. LIGNUM Forest Fund Securitization Projected Cash Flow USD MM Junior Bond USD MM Cash Flow with Securitization Senior Bond Fuente: Fondo Forestal LIGNUM

19. LIGNUM Forest Fund Securitization SECURITIZER Administration Contract FONDO FORESTAL LIGNUM Special Purpose Vehicle Senior & Junior Bond Capital Markets Log Offtake Contracts SENIOR Bond CAPITAL + BONO JR. CAPITAL

20. en el 2001 SIF Sociedad Inversora Forestal S.A. Noviembre de 2004