1 / 46

El creixement empresarial i el seu finan ament

ndex: - Bloc 1: Premisses - Bloc 2: El procs de capitalitzaci - Bloc 3: El resultat . Bloc 1: Premisses. . . . . GENERACIDE NOUSCONCEPTES. DESENVOLUPAMENTDEPRODUCTE. REDEFINICIDELS PROCESSOSPRODUCTIUS. REDEFINICI DELSPROCESSOS DECOMERCIALITZACI. GESTI DEL CONEIXEMENT I DE LA TECNOL

navid
Download Presentation

El creixement empresarial i el seu finan ament

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

    1. El creixement empresarial i el seu finançament

    2. Índex: - Bloc 1: Premisses - Bloc 2: El procés de capitalització - Bloc 3: El resultat

    3. Bloc 1: Premisses

    6. Asset allocation

    10. Planificació financera: El compte de resultats El pressupost de tresoreria El Balanç Concepte de rendiment de l’actiu: Capacitat de generació de recursos que té l’actiu, de cada € invertit quants n’obtenim Concepte de rendibilitat de l’accionista: de cada € invertit quants n’obté (dividends). Rendiment > Rendibilitat Concepte de cost de capital i remuneració dels passius

    11. El creixement porta implícita un risc econòmic, la prudència desaconsella afegir-li el financer, l’idoni: incorporar un capitalista, que admeti un binomi risc-rendibilitat superior La solvència a llarg termini s’aconsegueix amb l’equivalència de maduració Actius - Passius (FM>1) La capacitat d’endeutament es redueix més que proporcionalment en augmentar el risc El palanquejament no sempre aconsegueix l’efecte de reducció del cost de capital ponderat (els accionistes també exigeixen major remuneració de la inversió) L’instrument financer ha d’adequar-se a l’estructura “objectiu” de passiu i utilitzar instruments singulars si és necessari (crèdits sindicats, project finance...)

    12. Bloc 2: El procés de capitalització

    13. EL BUSINESS PLAN: COMPLET EN CONTINGUT I CORRECTE COM A “CONTINENT”

    14. El PLA D’EMPRESA és una eina viva de planificació, pot alterar-se i de fet s’ha d’anar actualitzant amb aportacions de nous contactes (aliances estratègiques) que es van realitzant. Sovint arriba a ser codissenyat amb l’inversor, havent denotat aquest interès pel projecte. És el “mirall” en els inicis d’activitat: per al control de gestió i per les fites que marca, de vegades essencials per determinats pactes amb els nous accionistes (recompres, desemborsaments de noves ampliacions, valoracions, retorns a la sortida). El Pla d’Empresa EINA ESTRATÈGICA (1/3)

    15. El Pla d’Empresa EINA ESTRATÈGICA (2/3) El contingut: és important primerament pels mateixos promotors del projecte, l’objectiu de la reflexió és limitar els seus propis riscos. PENSAR - PENSAR - PENSAR - ...coherència El resum executiu: resum decisiu en l’avaluació per part dels inversors El continent : la forma presentació correcta, facilitat de lectura ordenada, sistemàtica, ...

    16. Un “BUSINESS PLAN” que promet, ha de: Plantejar la solució a la cobertura d’una necessitat detectada Ser innovador, únic Tenir un “focus” clar - ingressos Benefici a llarg termini Efectiu (conté la informació per a la presa de decisions de l’inversor, ni més ni menys) Estructurat (capítols) Comprensible (“parlar” amb propietat) Breu + “user-friendly” Atractiu El Pla d’Empresa EINA ESTRATÈGICA (3/3)

    17. Esquema estàndard del Pla d’Empresa 1.- Definició del negoci: Clients objectiu Necessitat a satisfer Producte o servei a comercialitzar. Factores fonamentals de diferenciació 2.- Anàlisis de mercat: Clients. Canals de distribució. Competència. 3.- Pla de màrqueting: Objectius comercials i previsió de vedes. Màrqueting mix. Producte Preu Comunicació Distribució 4.- Pla d’operacions: Localització de l’activitat. Pla tecnològic. Pla d’operacions. Gestió de les existències Gestió de aprovisionament. 5.- Pla de organització: Estructura organitzativa. Captació de personal. Assessors externs. 6.- Pla econòmic-financer (*): Compte d’explotació previsional. Pla de tresoreria previsional. Balanç previsional. Pla d’inversions. Fonts de finançament 7.- Forma jurídica. 8.- Contingències. 9.- Conclusions. 10.- Currículum de l’emprenedor / promotor

    18. 6.- Pla econòmic - financer (*) anàlisis de sensibilitat: Compte d’explotació previsional. Pla de tresoreria previsional. Balanç previsional. Pla d’inversions. Fonts de finançament

    19. LA DECISIÓ D’INVERSIÓ OBEEIX A CRITERIS ECONÒMICS (RENDIMIENT DE L’ACTIU)

    20. En el plantejament d’un projecte empresarial la primera premissa és el rendiment de l’actiu: estem dissenyant un engranatge tal que d’un Euro invertit en l’actiu de l’empresa podem obtenir-ne 1,5? 1,8? 2?!! La decisió d’inversió ha d’obeir a criteris econòmics...,sovint els empresaris són grans enamorats del seu projecte (molt legítim) però no podran encomanar aquest sentiment si la il·lusió no va acompanyada d’un bon motor. Si el “motor” que és l’empresa no té prou rendiment, no serà possible capitalitzar-lo amb inversors financers.

    21. L’EQUIP TE EL PLE CONVENCIMENT DE LA INCORPORACIÓ D’UN SOCI (NO TE UN PREJUDICI DE CAPITALISTA-USURER)

    22. Una vegada dissenyat el projecte sobre el què ja hem anat pensant com finançar, hem de fugir de la idea que el soci que incorporarem serà merament un capitalista - usurer, que s’aprofitarà de la nostra feina... Sense una inversió adequada en el moment oportú, probablement el projecte no arribi a ser... d’altra banda, el valor d’una idea és zero. Els interessos del nou-incorporat seran exactament els mateixos que els dels promotors (fer créixer de la millor forma la Companyia) i segurament una escolta activa de les seves aportacions afavoriran la sostenibilitat de la iniciativa empresarial.

    23. LA SEGMENTACIÓ DEL SOCI: EDAT DE VIDA DEL PROJECTE I SECTOR D’ACTIVITAT

    25. Concepte de RISC inversor industrial Inversor financer: BA (IPI) – capital risc (institucional, CNMV) La Creació de Valor (el retorn) Las barreres possibles (base tecnològica?) Els fons sectorials: el coneixement de la cadena de valor L’efecte dilució (possibilitat d’instruments híbrids) Tipologia de soci... segons:

    26. Els Business Angels Perfil (coneixement + diners) Tipologia (empresari, capitalista, assessor, treballador) Els seus objectius (locals, increment valor, anonimat, tutoria) Les “Business Angels Networks” : situació a Espanya (NVST.com, eban.org, businessangels.com) La figura del Foro d’Empresaris Instruments (1/4)

    27. Les Entitats de Capital Risc: Societats de Capital Risc -SCR- (*) i Societats Gestores d‘Entitats de Capital Risc -SGECR-, Fons de Capital Risc -FCR- (*) Diferències: Els fons són patrimonis administrats per SGECR, duració definitiva i majors requisits d’informació a la CNMV, superiors exigències en el capital de constitució Posicionament: Sector i etapa de vida del projecte: segmentats vs. generalistes, exigències de condicions “d’entrada” i “sortida” (*) exempció sobre plusvàlues: 99% cf. EL CAPITAL INVERSIÓN EN ESPAÑA - José Martí Pellón Instruments (2/4)

    28. El Préstec Participatiu Atorgat per ERCs (+ ENISA) Són Patrimoni Comptable (fons palanquejables) En ordre de prelació de crèdits: després dels criteris comuns Interès: variable s/evolució de l’empresa (INDICADORS) Carència: possible, entre 3 i 8 anys Avantatge: NO DILUCIÓ DE L’ESTRUCTURA DE PROPIETAT Instruments (3/4)

    29. La sortida a Borsa Requisits formals Exigències de mercat (factors d’èxit) Preu d’emissió Volum d’emissió Distribució dels títols de la companyia emissora Elecció del “col·locador” de l’emissió (momentum) Instruments (4/4)

    30. Font de capital Instruments - RESUM

    31. ELS “VALUE DRIVERS”

    32. L’equip FACTORS D’ÈXIT: Els membres, han treballat junts abans? Tenen una experiència rellevant? Coneixen les seves debilitats i estan disposats a cobrir-les? Tenen clars els seus rols futurs? (CEO) Hi ha diferències d’opinió subjacents? CARACTERÍSTIQUES D’UN EQUIP EFICAÇ: Perfils i fortaleses complementaris Visió compartida: tots van “a una “ Tres persones.. millor que sis Flexibilitat en la forma d’afrontar problemes No es “desfà” davant d’adversitats CONDICIÓ NECESSÀRIA, NO SUFICIENT

    33. El Model de Negoci

    34. El posicionament

    35. El Potencial de Creixement

    36. LA NEGOCIACIÓ

    37. El procés de capitalització: Carta de confidencialitat Due Dilligence Carta d’intencions Ressenya l’aportació (import) El % de participació que suposa El valor de les accions s/ valor que es dona a l’empresa Altres indicadors (sortides o recompres pactades) El valor objetiu vs. el preu subjectiu Dificultat de mesura de l’aportació de sinèrgies Les posicions han de estar “properes” La NEGOCIACIÓ (1/2)

    38. La NEGOCIACIÓ (2/2)

    39. LA VALORACIÓ... MÈTODES?

    40. Factors clau a considerar: Generació de recursos (Bcio, net anual), Qualitat del creixement (Po), Risc (k), capacitat de creixement (g). E = Valor de mercat dels fons propis Bcio x Po E = k - g La valoració de l’empresa (1/2)

    41. Valoració per descompte de fluxos Necessitat de realitzar una projecció financera en detall: Ingressos – Despeses - Inversions Període cojuntural i Valor terminal Dificultat de preveure el futur Ritme de creixement Canvis en el model de negoci Competència Dificultat per establir les hipòtesis de la valoració Tassa de descompte (risc) - WACC Valor terminal La valoració de l’empresa (2/2)

    42. Bloc 3: El resultat

    43. Elabora la primera documentació per a “seduir” (venda interna - jerarquia, altres membres equip- / externa -inversors, aliances estratègiques…- del projecte) Contactes inicials imprescindibles: advocats, ag. publicitat, proveïdors, consumidors potencials... Recerca de “capital intel·ligent” Valora les sinèrgies del “soci industrial” Tem la pèrdua de la majoria ( LA IDEA ÉS SEVA!) El punt de vista de empresari

    44. L’equip: multidisciplinar i coherent No satisfet únicament amb presentació idea (detalls exactes de partides de destí dels fons i de qui està invertint) El RETORN (tir) i la “SORTIDA” Valora sostenibilitat i palanquejament La participació en el capital (fase de vida / valoració empresa) que possibilita la presa de decisions. CONTROL - CONTROL - CONTROL El punt de vista de l’inversor

    45. Conciliats els punts de vista empresari - inversor Rigor en el projecte de creixement El RETORN (tir), es reparteix entre les parts Planificació = més d’un contracte? Win centre XIT: projecció internacional? El resultat

More Related