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- Le forme organizzative di un mercato di Borsa

Parte III Il processo di trading: le microstrutture di mercato, gli ordini di Borsa, gli indici. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa. - I mercati “order driven”. - I mercati “quote driven”. - L’order book. - Gli ordini di Borsa. - Gli indici di Borsa.

nizana
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Presentation Transcript

  1. Parte III Il processo di trading: le microstrutture di mercato, gli ordini di Borsa, gli indici - Le forme organizzative di un mercato di Borsa - I mercati “order driven” - I mercati “quote driven” - L’order book - Gli ordini di Borsa - Gli indici di Borsa - Gli indici price weighted - Gli indici equally weighted - Gli indici value weighted - Gli indici pesati per il flottante Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  2. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Struttura di mercato Insieme di regole e di meccanismi di negoziazione in base alle quali è regolata l’interazione fra le intenzioni negoziali dei partecipanti al mercato Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  3. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa La struttura di mercato definisce: • soggetti ammessi alle negoziazioni; • beni negoziabili; • quantità (lotti minimi) negoziabili; • orari di negoziazione; • modalità di presentazione delle offerte; • regole di aggiudicazione dei beni trattati; • regole di accesso alle informazioni; • regole di diffusione delle informazioni. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  4. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Criteri diversi di classificazione delle strutture di mercato: - in base ai sistemi di esecuzione delle transazioni (mercati order e quote driven) - in base al tempo nel quale gli scambi hanno luogo (mercati a chiamata o mercati continui) - in base al luogo (in senso economico) di esecuzione degli scambi (mercati concentrati e non) - in base al tipo di interazione fra i partecipanti (fisica- open outcry, a distanza- telematica) Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  5. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Il passato….. Il presente….. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  6. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Il passato….. Il presente….. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  7. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Sistemi di esecuzione delle transazioni Mercati “order driven” Mercati “quote driven” Mercati basati sull’interazione del flusso di ordini Mercati basati sull’intervento di operatori in proprio Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  8. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Mercati “order driven” Order book Solo funzione di brokeraggio Intermediari abilitati ad accedere alle negoziazioni Investitori Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  9. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Order book Matching automatico degli ordini In base alle “trading rules” (es. PRIORITA’ PREZZO, poi, TEMPO) Primary rule Secondary rule • class p. • size p. • visible p. • random p.. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  10. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Mercati “order driven” Pure order driven: I contratti vengono conclusi con matching determinati in base alle trading rules senza l’intermediazione di dealers Hybrid order driven: I contratti vengono conclusi con matching determinati in base alle trading rules; intervengono i dealers non come semplici broker, ma con privilegi o informativi o di priorità nell’esecuzione degli ordini Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  11. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Mercati “order driven” Assetto ad ASTA Asta a chiamata (fixing) Si giunge alla fissazione di un prezzo unico Asta continua Si determinano più prezzi Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  12. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Caratteristiche del sistema order driven: • anonimato dei partecipanti (???????); • trasparenza degli scambi; • meccanismi di garanzia per ridurre il rischio di insolvenza • delle controparti (es. Fondi di Garanzia dei contratti) Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  13. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Mercati “quote driven” Dealer/Market maker Assunzione in proprio della posizione Broker Investitori Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  14. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Mercati “quote driven” Intervento sistematico di dealer e market maker La negoziazione avviene ai prezzi Price setters BID ASK Prezzo al quale il D/MM si è dichiarato disposto ad acquistare Prezzo al quale il D/MM si è dichiarato disposto a vendere Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  15. - Le forme organizzative di un mercato di Borsa Adattato da Anolli “Elementi di economia del mercato mobiliare” Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  16. - L’order book Order Book Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  17. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  18. - L’order book Lato Bid- Denaro - Acquisto Lato di coloro che vogliono acquistare Miglior prezzo del lato bid Peggior prezzo del lato bid Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  19. - L’order book Lato Ask- Lettera - Vendita Lato di coloro che vogliono vendere Miglior prezzo del lato ask Peggior prezzo del lato ask Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  20. - L’order book Spread Differenza tra miglior prezzo in vendita ed in acquisto Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  21. - L’order book Ticker delle negoziazioni Registrazione delle transazioni attuali Tutte le transazioni devono essere registrate entro 90 secondi, con indicazione di prezzo e volume Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  22. - L’order book Volume totale di titoli negoziati in giornata al momento Volume Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  23. - L’order book Differenza tra prezzo corrente e prezzo di chiusura del giorno precedente Change percentuale Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  24. - L’order book Mostra l’ordine corrente di volume più elevato nel lato ask ed in quello bid Ratio Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  25. - L’order book Prezzo più alto della giornata nel alto Ask (non ufficiale) High Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  26. - L’order book Prezzo più basso della giornata nel alto bid Low Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  27. - L’order book Differenza tra High e Low Range Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  28. - L’order book Prezzo dell’ultima transazione del giorno precedente. Prezzo di chiusura Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  29. - L’order book Prezzo della prima negoziazione della giornata Prezzo di apertura Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  30. - L’order book • Membro del N.A.S.D. • MSCO = Morgan Stanley • Offre titoli al pubblico • Acquista e vende in modo continuo“facendo mercato” • Negozia per conto proprio o per conto terzi Market Maker Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  31. - L’order book Informazioni Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  32. - L’order book Strumenti di analisi Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  33. - Gli ordini di Borsa Ordine: Veicoli che conducono al mercato le informazioni circa gli intenti negoziali degli acquirenti e venditori e ne consentono l’interazione Attitudine a comunicare gli intenti negoziali minimizzando tempi di esecuzione e possibilità di equivoci. Efficienza Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  34. - Gli ordini di Borsa Tipologie (principali) di ordini Market Order- MKT Limit Order- LMT Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  35. - Gli ordini di Borsa Market Order- MKT Ordini a prezzo di mercato Ordine che contiene l’istruzione di concludere il contratto alle migliori condizioni presenti sul mercato in un dato istante. E’ l’unico tipo di ordine INCONDIZIONATO • Esecuzione immediata • Rinuncia preventiva al controllo delle condizioni di esecuzione • (di prezzo, di tempo, e in alcuni casi di quantità) • E’utilizzato dagli impatient trader • Costi di transazione (1/2 del bid/ask spread round trip + incertezza) Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  36. - Gli ordini di Borsa LimitOrder- LTD Ordini con limite di prezzo Ordine che può essere eseguito solo a prezzi NON PEGGIORI (più bassi, per gli acquisti, più alti per le vendite) rispetto al prezzo limite. Incertezza di esecuzione vs certezza di prezzo Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  37. - Gli ordini di Borsa Ordini con limite di prezzo • Ordine Negoziabile (marketable order): immediatamente eseguibile con un limite di prezzo più elevato (o uguale) rispetto al miglior prezzo di vendita se si tratta di ordine in acquisto (ORDINE AGGRESSIVO) LIM. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  38. - Gli ordini di Borsa Ordini con limite di prezzo • 1) Ordine al mercato (at the market order): il limite di prezzo è pari alla migliore offerta corrispondente al segno dell’operazione LIM. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  39. - Gli ordini di Borsa Ordini con limite di prezzo • 2) Ordine nel mercato (in the market order): il limite di prezzo peggiore rispetto alle migliori offerte corrispondenti al segno dell’operazione, subito dopo l’at the market LIM. Chi li invia “sta facendo il mercato” Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  40. - Gli ordini di Borsa Ordini con limite di prezzo • 3) Ordine dietro il mercato (out of the market order): il limite di prezzo è fuori dal book LIM. 15,000 17,000 Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  41. - Gli ordini di Borsa Clausole aggiuntive (tempo e/o quantità) Good till cancel Valido sino a cancellazione Fill or kill Esegui o cancella (“Tutto o niente”-TON) Fill and kill Esegui e cancella Valid till.. Valido fino a … Hidden order Ordini frammentabili e visibili gradualmente (MTA) Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  42. - Gli indici di Borsa Indici price weighted Indici equally weighted Indici value weighted Indici free-float adjusted Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  43. - Gli indici di Borsa Indici price weighted La variazione dei prezzi dei titoli sottesi dall’indice contribuisce alla variazione dello stesso in proporzione al prezzo di ognuno. ESEMPIO Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  44. - Gli indici di Borsa Indici equally weighted La variazione dei prezzi dei titoli sottesi dall’indice contribuisce alla variazione dello stesso in proporzioni uguali (1/n). Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  45. - Gli indici di Borsa Indici value weighted La variazione dei prezzi dei titoli sottesi dall’indice contribuisce alla variazione dello stesso in proporzione alla capitalizzazione di ognuno. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  46. - Gli indici di Borsa Indici free-float adjusted La variazione dei prezzi dei titoli sottesi dall’indice contribuisce alla variazione dello stesso in proporzione al flottante di ognuno. Corso di Economia del Mercato Mobiliare

  47. - Gli indici di Borsa Gli indici di Borsa Italiana Seguono link Borsa Italiana http://www.borsaitaliana.it/bitApp/quotes.bit?target=DisplayIndex1Lev Corso di Economia del Mercato Mobiliare

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