FUTURES

1. חוזים עתידיים FUTURES Moti Gross

2. מהם חוזים עתידיים • חוזים עתידיים הינם חוזים לקונת או למכור מוצר ספציפי בתאריך ספציפי במחיר נוכחי. • חוזים עתידיים מאפשרים ליצרנים, חקלאים ומשתמשים סופיים "להגן" על הפוזיציה שלהם כנגד שינויי מחיר גבוהים והפסדים אפשריים.

3. עסקות למסירה עתידית FORWARD -חוזה אקדמה הקונה מתחייב היום לרכש מהמוכר כמות מסוימת של מוצר מסוים בתאריך הנקוב בחוזה ובמחיר הנקוב בחוזה FUTURES - חוזה עתידי חוזה אקדמה שבו מפצה המפסיד את המרוויח בסוף כל יום

4. Spot vs. Futures Market • סחר עם אספקה מידית או קניה מידית נקרא spot • סחר עם אספקה עתידית נקרא futures

5. Key Terms for Futures Contracts • Futures price – מחיר מוסכם בפקיעת תוקף של החוזה. • Long position – הסכם לרכוש • Short position – הסכם למכור • Profits on positions at maturity Long = spot minus original futures price Short = original futures price minus spot

6. מי סוחרי בחוזים עתידיים? • Hedgers חקלאים וחברות מסחריות סוחרות בעתידיים כדי לצמצם את הסיכונים העתידיים. • לדוגמא – חקלאים מתחייבים למכור חיטה במחיר מסוים מוגנים אם המחיר יורד בזמן הבאת החיטה לשוק. • סוחרים ספקולטיביים סוחרים בעתידיים גם עבורם וגם עבור לקוחותיהם כדי ליהנות משינוי מחירים. • ספקולנטים קטנים (משקיעים) בעתידיים כדי לנצל שינוי מחיר בכיוון הפוזיציות שלהם.

7. הביקוש לחוזים עתידיים • ציפיות לעלייה/ירידה במחיר נכס הבסיס • הבטחת המחיר מתוך כוונה לרכוש/למכור את נכס הבסיס בעתיד • עלויות נמוכות יחסית לפעילות בנכס הבסיס • ארביטראג’ מפערים בין המחיר בחוזה למחיר “שווי משקל”

8. סחר בעתידיים • כאשר רוכשים חוזה עתידי אתה לא משלם את כל ערך החוזה אלא מה שנקרא initial margin (בד"כ בין 2% ל- 10% מערך החוזה – בהתאם ללקוח). תשלום זה מאפשר לך "לשלוט" על החוזה. • תשלום זה חייב להישאר 100% מיום ליום. זה יכול לעלות, אך לא לרדת. • כאשר עוזבים את השוק (מוכרים את החוזה העתידי) זה מבטל את ההתחייבות שלך לרכוש את המוצר/סחורה ביום פקיעת התוקף של החוזה)

9. MARKED TO MARKET • Market to Market פירושו שבסוף כל יום הסוחר מאזן את כל החשבונות. • אם החוזה שהחזקת הרוויח באותו יום, הסכום מזוכה בחשבון אצל סוחר (clearing house) בסוף היום. אם הכיוון הוא נגד העמדה של החוזה, אז הסכום מחויב בחשבון. (כלומר הפסדת!)

10. עדכון יומי- Marking to Market אם בסוף היום מחיר חוזה דומה עלה ל- 1.6010 1. חשבון הקונה יזוכה ב- 1,000 $ 2. חשבון המוכר יחויב ב- 1,000 $ 3. המחיר בחוזה יעודכן ל- 1.6010 אם בסוף היום מחיר חוזה דומה ירד ל- 1.5990 1. חשבון הקונה יחויב ב- 1,000 $ 2. חשבון המוכר יזוכה ב- 1,000 $ 3. המחיר בחוזה יעודכן ל- 1.5990

11. סוגי חוזים עתידיים / סחורהTYPES OF COMMODITIES

12. Softs (Food and Fiber) מזון וסיבים גרעינים ושמנים Grains and oilseeds חיות למזוןLivestock מתכותMetals Petroleum אנרגיה Currencies מט"ח Index מדדים Interest Rate שוערי ריבית SUBGROUPS

13. SOFTS • Orange Juice • Cocoa • Coffee • Sugar • Cotton (fiber)

14. Corn Oats Wheat Soybeans Soybean Oil Soybean Meal GRAINS and OILSEEDS

15. LIVESTOCK • Live Cattle • Feeder Cattle • Live Hogs • Pork Bellies

16. METALS • Copper • Gold • Silver • Platinum

17. PETROLEUM • Crude Oil • Heating Oil • Unleaded Gas • Natural Gas

18. CURRENCIES • British Pound • Japanese Yen • Swiss Franc • Canadian Dollar • Deutsche Mark

19. INDEX • Dow Jones Industrial • S&P 500 • Nasdaq 100 • US Dollar • NYSE Composite • Others

20. INTEREST RATE • Treasury Bonds • Treasury Notes • 2 yr. Notes • 5 yr. Notes • Treasury Bills • Municipal Bonds • Eurodollar

21. OTHER COMMODITIES • Lumber • Palladium • Milk • Propane • Butter • Eggs

22. איפהסוחרים בעתידיים

23. ערים עם בורסות לסחר בעתידיים • Chicago • New York City • Kansas City • Minneapolis

24. CHICAGO EXCHANGES • Chicago Board of Trade • Traded: grains, T-bonds and notes, metals, indexes • Chicago Mercantile Exchange • Traded: livestock, currency, indexes • MidAmerica Commodity Exchange (MidAm) deals in half contracts. • financial futures, currency, livestock, grain, metals

25. NEY YORK EXCHANGES • CTN, NYFE, FINEX • New York Cotton exchange and its divisions New York Futures exchange and Financial Instrument Exchange • Traded: cotton, orange juice, currency, Treasuries, indexes • CSCE • Coffee, Sugar, and Cocoa exchange

26. NY EXCHANGES (cont.) • NYM, CMX-COMEX • New York Mercantile exchange and it’s division Commodity exchange • Traded: Financial futures, metals

27. KANSAS CITY and MINNEAPOLIS EXCHANGES • Kansas City Board of Trade • Traded: grains, livestock, softs • MPLS • Minneapolis Grain Exchange • These exchanges are mainly agricultural exchanges

28. ספציפיקציות של חוזים עתידיים • אלו הם נתונים טכניים על החוזה, כגון גודל, חודשי סחר ועוד. • מספר דוגמאות: • חוזה חיטה – 5,000 סלים Bushel של חיטה – סל שוקל כ- 30 קילו. • חוזה דלק – 42,000 ליטרים דלק • חוזה סוכר – 112,000 ליברות סוכר. • לכן אם חיטה נסחרת ב- 3.20 דולר לסל, חוזה 1 שווה 16,000 $. שינוי של 1 סנט במחיר החוזה שווה ערך ל- 50 $.

29. עתידיים מול אופציות • דמיון • שניהם נגזרות (derivatives) כלומר, לא המוצר עצמו אך מתבסס על המוצר. • שניהם נועדו לצמצם סיכון • שוני • חוזים עתידיים – התחייבות למכור/לקנות במחיר נוכחי • אופציות – הזכות למכור/לקנות במחיר נקבע.

30. אתרים קשורים • http://www.cbot.com • http://www.cme.com • http://www.nybot.com • http://www.nymex.com • http://www.kcbt.com • http://www.midam.com • http://www.cboe.com

31. אופציות על חוזים עתידיים • מכשיר נוסף הינו מכשיר האופציות על חוזים עתידיים • אופציות נותן לך את הזכות לרכוש/למכור חוזה במחיר נקבע. • למרות שנועד כמכשיר הגנה, היום ישנו סחר משמעותי באופציות כמכשיר ספקולנטי בעצמו.

32. מונחי אופציות • Call – מאפשר לרוכש את הזכות לרכוש חוזה עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה. • Put – מאפשר לרוכש את הזכות למכור חוזה עתידי במחיר נקבע בכל זמן נתון בחיי החוזה. • Strike Price – זהו המחיר הנקבע במסגרת call or put. • פרמיה – זהו הסכום שמשלמים לכותב האופציה בגין רכישת הזכות למכור/לקנות חוזה עתידי.

33. מתמטיקה לאופציות • Premium = intrinsic value + time value • Intrinsic value= the amout of money that could be currently realized by exercising the option. (in the money). • Time value – the amount of money option buyers are willing to pay above intrinsic value. • Time remaining until expiration • Relationship between option price and the current price of the futures contract. • Volatility – the movement of the market – high, low explosive, etc.