Macroeconomía

1. Macroeconomía Marcos David Fernández Palma Ingeniero Comercial Magister en Planificación y Gestión Tributaria USACH Magister en Ciencias Económicas y Administrativas UdeC

2. Capítulo 9 Demanda agregada (IV): inversión y políticas monetaria y fiscal. El sector exterior y la balanza de capitales.

3. Objetivo • Se analizan las relaciones existentes entre los mercados de bienes y de activos. • Se resaltan los procesos de ajuste y se ampliará el modelo con el sector exterior. • Se abordan los efectos de la política monetaria y fiscal. • Se considera un modelo de demanda con precios constantes.

4. Introducción • Nexos que unen el sector real con el monetario: • La demanda de inversión a través del tipo de interés. Determinada en el mercado de activos. • El nivel de renta y la demanda de dinero por motivo de transacciones.

5. El proceso de ajuste del mercado de bienes • DA=C-T+I+G+(X-M) La oferta agregada se ajusta a la demanda agregada. • POLITICA FISCAL • Actúa sobre: C, T ó G • Y>DA exceso de bienes • Aumenta existencias (inversión) • Disminuyen pedidos • Disminuye producción • Equilibrio Y=DA

6. El proceso de ajuste del mercado de bienes • DA=C-T+I+G+(X-M) La oferta agregada se ajusta a la demanda agregada. • POLITICA FISCAL • Actúa sobre: C, T ó G • Y<DA escasez de bienes • Disminuye existencias (inversión) • Aumentan pedidos • Aumenta producción • Equilibrio Y=DA

7. El proceso de ajuste en el mercado de dinero • L=L(Y)+L(r ) La demanda de dinero se ajusta a la oferta monetaria. • POLITICA MONETARIA • Manejo de M/P • M/P>L Ls>Ld • Exceso de liquidez Compra de bonos • Aumenta Pb • Disminuye r • Aumenta L(r ) • Aumenta Ld • Equilibrio

8. El proceso de ajuste en el mercado de dinero • L=L(Y)+L(r ) La demanda de dinero se ajusta a la oferta monetaria. • POLITICA MONETARIA • Manejo de M/P • M/P<L Ls<Ld • Falta de liquidez Venta de bonos • Disminuye Pb • Aumenta r • Disminuye L(r ) • Disminuye Ld • Equilibrio

9. La demanda de inversión y el tipo de interés • Inversión • Existencias • Las plantas y los equipos (capital fijo) • Viviendas

10. La demanda de inversión y el tipo de interés • Determinantes de la inversión: • Expectativas • Tipo de interés • Tasa de coste de capital • Costo ponderado de capital • r=rf+B*rf (teoría de portfolio) • Flujo de caja • VAN • TIR

11. La demanda de inversión y el tipo de interés

12. La demanda de inversión y el tipo de interés (expectativas)

13. La demanda de inversión y el tipo de interés

14. Interacción de los mercados de bienes y activos

15. Interacción de los mercados de bienes y activos

16. La incidencia de la política monetaria • POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA O DURA • Baja Mo • Ls<Ld • Falta liquidez • Venta bonos • Baja Pb • Sube r • Baja L(r) • se elimina falta de liquidez • Baja I • baja DA • baja Y • baja L(Y) • se elimina falta de liquidez • RECESION ECONOMICA • DISMINUCION DEL EMPLEO

17. La incidencia de la política monetaria • POLITICA MONETARIA DURA O RESTRICTIVA • Baja Mo • Sube r • Baja I • Baja DA • Recesión • POLITICA MONETARIA SUAVE O EXPANSIVA • Aumenta Mo • Baja r • Sube I • Sube DA • Expansión

18. La incidencia de la política fiscal: el crowding out • POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA • Aumenta G • Aumenta DA • Aumenta Y • expansión económica • aumento del empleo • Aumenta L(Y) • Ld>Ls • Falta liquidez • Venta bonos • Baja Po • Aumenta r • Baja L(r) • Se elimina la falta de liquidez • Baja I • Baja DA • Baja Y • Baja L(Y) • Se elimina falta de liquidez • CROWDING OUT: • AUMENTO DE G CAUSA BAJA EN I

19. La incidencia de la política fiscal: el crowding out • POLITICA FISCAL DURA O RESTRICTIVA • Baja G • Baja: DA, r. • Sube: I, DA. • Efecto: generalmente recesión (crowding in) • POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA • Aumenta G • Aumenta DA, r. • Baja: I, DA. • Efecto: generalmente expansión (crowding out)

20. La conjunción de la política monetaria y fiscal

21. Los mercados de activos en economías abiertas (tc flexible) • r>r* supone perfecta movilidad de capitales • Deseo de comprar bonos chilenos • Venta US$ compra $ • Compra bonos chilenos (importación de capitales) • Baja tc (apreciación $) tc flexible • Baja X • Sube M • Baja DA • Baja Y • Baja Ly • Compra bonos chilenos • Sube Pb • Baja r • Eq. Mdo.financ.internacional

22. Los mercados de activos en economías abiertas (tc flexible) • r<r* supone perfecta movilidad de capitales • Deseo de comprar bonos EEUU • Venta $ compra US$ • venta bonos chilenos (exportación de capitales) • Sube tc (depreciación $) tc flexible • Sube X • Baja M • Sube DA • Sube Y • Sube Ly • Venta bonos chilenos • Baja Pb • Sube r • Eq. Mdo.financ.internacional

23. Los mercados de activos en economías abiertas (tc fijo) • r>r* supone perfecta movilidad de capitales • Deseo de comprar bonos chilenos • Venta US$ compra $ • Compra bonos chilenos (importación capitales) • Aumenta Mo • Aumenta reservas internacionales • Ls>Ld • Exceso liquidez • Compra bonos chilenos • Sube Pb • Baja r • Eq. Mdo.financ.internacional

24. Los mercados de activos en economías abiertas (tc fijo) • r<r* supone perfecta movilidad de capitales • Deseo de comprar bonos EEUU • Venta $ compra US$ • venta bonos chilenos (exportación de capitales) • Baja Mo • Pérdida reservas internacionales • Ls<Ld • Falta liquidez • Venta bonos chilenos • Baja Pb • Sube r • Eq. Mdo.financ.internacional

25. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • POLITICA FISCAL • +G • +déficit público • +DA • +Y • +L(Y) • Ld>Ls (falta liquidez) • Venta bonos • -Pb • +r • r>r* • -I

26. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • r>r* • tc flexible Entrada capitales Compra $ venta US$ -tc -(X-M) déficit balanza de bienes y servicios -DA -Y -Ld -r +I

27. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • r>r* • tc fijo Entrada capitales Compra $ venta US$ +Mo • aumento reservas • +P Ls>Ld -r +I

28. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • POLITICA MONETARIA • +Mo • Ls>Ld exceso liquidez • Compra bonos • +Pb • -r • r<r* • +I

29. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • r>r* • tc flexible Salida de capitales Venta $ compra US$ +tc +(X-M) superávit balanza bienes y servicio +DA +Y +Ld +r -I

30. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta) • r>r* • tc fijo Salida de capitales Venta $ compra US$ -Mo pérdida de reservas Ls<Ld +r -I

31. Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta)

32. El sector exterior y los mercados de bienes y activos MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Balanza de bienes y servicios Y, Y*, P, P*, tc SECTOR EXTERIOR MERCADO DE ACTIVOS r, r*, tc Balanza de capitales

33. Capítulo 10 La oferta y la demanda agregadas (I): la demanda agregada, el mercado de trabajo, la oferta y la determinación de la renta y los precios.

34. Objetivos • Se expone el modelo de oferta y demanda agregadas. • Se considera una economía con 4 sectores y 4 mercados, en la que las empresas han dejado de ser precio aceptantes. • El ajuste del modelo también nos permitirá el análisis a corto y largo plazo.

35. La deducción de la demanda agregada

36. La deducción de la demanda agregada

37. La deducción de la demanda agregada • EJERCICIO: • Estudiar movimientos de la curva de DA con cada una de las variables indicadas en lámina anterior. También revisar efectos: tc, P*, T, s, c, etc. • Tanto los movimientos que la desplazan hacia arriba como aquellos que la impactan en sentido contrario.

38. El mercado del trabajo

39. ¿Por qué el mercado del trabajo no es competitivo? • El desempleo teóricamente persiste porque el mercado del trabajo es intervenido. Ley, salario mínimo. • Los ajustes del número de horas requeridas son lentas, requiere pacto entre personas y la decisión del empresario de contratar por un tiempo. • La mano de obra debe ser entrenada, hay un periodo de ajuste natural en la función. Despedir o contratar no asegura productividad instantánea. • Despedir a un trabajador es caro.

40. ¿Por qué el mercado del trabajo no es competitivo? • Los salarios son inflexibles a la baja. • El proceso de negociación colectiva es largo y complejo. • Los empleados no padecen de ilusión monetaria, anhelan que sus remuneraciones se nivelen con IPC. Indexación salarial. • EN CONCLUSION EL AJUSTE DE ESTE MERCADO ES LENTO.

41. LA OFERTA AGREGADA • Es la relación entre la cantidad de bienes y servicios (Y) que el sector productivo de la economía está dispuesto a producir y ofrecer en el mercado a cada nivel de precios (P).

42. Los precios • Para que los empresarios estén dispuestos a producir, el precio de mercado debe cubrir: • P=RS+REK+Tp+Cmp RS, rentas salariales. REK, rentas empresariales y de capital. Tp, los impuestos a la producción. Cmp, el coste de energía y materias primas

43. Los precios • RS=a*W a, horas de trabajo necesarias para producir el bien. W, coste del trabajo por hora. Incluido: seguridad social, impuestos retenidos al trabajador, coste social de la empresa.

44. Los precios • REK = m*RS = m(aW) • Se determinan sobre el supuesto del mark up. • El mercado hará lo correspondiente para que los márgenes por industria se equiparen.

45. Los precios • Tmp, son los impuestos a la producción y comprende todos los diversos tipos que pueden gravarlas. • Costes energéticos y de materias primas • Cmp = Pmp*Qmp • Pmp, precios de las materias primas • Qmp, cantidad de materias primas

46. Los precios • P=aW+m(aW)+Tp+Pmp*Qmp • Como se puede apreciar, el coste salarial es el que determina la renta salarial y los ingresos de los empresarios y propietarios del capital. • Por ello debemos también explicar como van a determinarse los salarios en el modelo, intentando dar entrada a algunas rigideces y características del mercado del trabajo.

47. Los salarios • W = W-1 + Ccl • Para la determinación de los salarios suponemos que existe negociación colectiva entre sindicatos y empresarios. W=salario del año en que se negocia. W-1=salario del año anterior Ccl=componente cíclico que incide en el ajuste económico inmediato (corto plazo) y en la negociación colectiva anual (largo plazo).

48. Los salarios • Ajuste ante cambios en el nivel de empleo requerido. • Corto plazo • Cambio en la cantidad de Horas extras (más caras que normales) • Largo plazo • Negociación colectiva (a la baja o al alza de salarios) • Depende de la comparación del nivel de producto actual con el de pleno empleo (Ype).

49. La Curva de Oferta Agregada • Dado el componente cíclico (Ccl) la curva de oferta agregada puede representarse como una función creciente ante variaciones de precios. • Su pendiente no es muy elevada, debido a que las subidas de precio necesarias para compensar el encarecimiento de las horas extras no suele representar un porcentaje muy alto del total de los costes.

50. La Curva de Oferta Agregada