Comisia Na ţională a Valorilor Mobiliare - Romania - GUVERNANTA CORPORATIVA IN ROMANIA

1. Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare - Romania - GUVERNANTA CORPORATIVA IN ROMANIA Catalina IORDAN -Atelier de lucru privind guvernanţa corporativă,Chisinau, mai 2012 -

2. PRINCIPALELE REGLEMENTARI DIN ROMANIA IN DOMENIUL GUVERNANTEI CORPORATIVE • Legeasocietatilorcomerciale (L31/1990R, cu modificarileulterioare) + legislatiespecifica (ex. legislatieaplicabilaintreprinderilorpublice) • Pepiata de capital • Legeaprivindpiata de capital (L 297/2004, cu modificarileulterioare) • Reglementari ale ComisieiNationale a ValorilorMobiliare (C.N.V.M.) Codul de guvernantacorporativa al S.C. Bursa de ValoriBucuresti S.A.

3. CONSIDERATII GENERALE PRIVIND IMPLEMENTAREA PRINCIPIILOR DE GUVERNANTA CORPORATIVA • Promovarea unei bune guvernante corporative – masura de promovare a integritatii si increderii in pietele financiare • Implementarea principiilor de guvernanta corporativa – unul dintre obiectivele avute in vedere la modificarea legii privind societatile comeriale si la elaborarea cadrului legislativ aferent pietei de capital • Principiile Organizatiei pentru Cooperare si Dezvoltare Economica (OECD) – punct de referinta in elaborarea normelor sau a codurilor privind guvernanta corporativa

4. PRINCIPIILE O.E.C.D. DE GUVERNANTA CORPORATIVA Guvernantacorporativa din Romania in contextulprincipiilorO.E.C.D. (Organisation for Economic and Co-operation and Development) Principiile O.E.C.D. de guvernantacorpoativa: • Asigurareaunuicadruladecvatpentruimplementareaefectiva a uneibuneconduceri corporative • Drepturileactionarilorsiaspectefundamentale legate de dreptul de proprietate • Tratamentulegal al tuturoractionarilor • Rolul in guvernantacorporativa a actionarilorsi al celorlalteentitatiintereste de societateacomerciala (“stakeholders”) • Informareasitransparenta • Responsabilitateaadministratorilor

5. CADRUL PENTRU IMPLEMENTAREA GUVERNANTEI CORPORATIVE I. Asigurareaunuicadruladecvatpentruimplementareaefectiva a uneibuneconduceri corporative (Cadrulaplicabil in domeniulguvernantei corporative trebuiesapromovezepietetransparentesieficiente. Autoritatile de reglementaresisupravegheretrebuiesaaibaautoritatea, integritateasiresurselenecesarepentru a-siindelinisarcinileintr-o manieraprofesionalasiobiectiva.) • Legislatie • 4 autoritati – BNR, CNVM , CSA si CSSPP Pepiata de capital din Romania, ComisiaNationala a ValorilorMobiliare • autoritateacompetentapepiata de capital care aplicaprevederileLegii nr. 297/2004 privindpiata de capital, cu modificarileulterioare, potrivitprevederilor din Statului CNVM • reglementeazasisupravegheazasocietatile ale carorvalorimobiliaresunttranzactionatepepiata de capital, precumsialteentitati care opereazapepiata de capital

6. DREPTURILE ACTIONARILOR – LEGEA SOCIETATILOR COMERCIALE(1) II. Drepturile actionarilor si aspecte fundamentale legate de dreptul de proprietate (Cadrul aplicabil guvernantei corporative trebuie sa protejeze si sa faciliteze exercitarea drepturilor actionarilor) Legea societatilor comerciale - principalele drepturi ale actionarilor: • Dreptul de a participa si a vota in cadrul AGA, direct sau prin reprezentant; • Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi a AGA (Actionarii care detin 5%, in 15 zile de la publicarea convocatorului), dreptul de a convoca AGA (la cererea actionarilor reprezentand 5%)

7. DREPTURILE ACTIONARILOR – LEGEA SOCIETATILOR COMERCIALE(2) • Dreptul la informare (situaţiile financiare anuale si rapoartele aferente, precum şi propunerea privind dividendele se pun la dispozitia actionarilor, la sediul societăţii, de la data convocării AGA) • Dreptul de a pune intrebari întrebări referitoare la activitatea societăţii(inainte de AGA) • Dreptul de a primi dividende ( in termen de 6 luni de la data aprobării situaţiei financiare anuale aferente exerciţiului financiar încheiat) • Dreptul de a alege si revoca membrii consiliului de administratie /consiliului de supraveghere

8. DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL(1) • Legislatia pietei de capital – principalele drepturi ale actionarilor • Existenta unor metode sigure de inregistrare a drepturilor de proprietate, transmitere sau transfer al actiunilor. Toate valorile mobiliare sunt depozitate la un depozitar central autorizat • Dreptul actionarilor de a participa si vota la AGA, direct sau prin reprezentant - Impiedicarea accesului unui actionar la AGA – dreptul de a cere in justitie anularea AGA - Pariticipare la AGA prin mijloace electronice si votul prin corespondenta,

9. DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL(2) • Dreptul actionarilor de a avea acces la informatii suficiente despre problemele supuse dezbaterii adunarii generale Cu cel puţin 30de zile înainte de AGA, societatea comerciala publica pe website-ul său : convocatorul, numărul total de acţiuni şi drepturile de vot, documentele care urmează să fie prezentate AGA, proiectele de hotărâre si, dupa caz, formularele de procură specială si formularele pentru votul princorespondenţă • Dreptul actionarilor de a primi dividende Termenul de acordare a dividendelor – max 6 luni de la AGA Daca AGA nu stabileste un termen - 60 de zile de la publicarea AGA in Monitorul Oficial al Romaniei

10. DREPTURILE ACTIONARILOR – REGLEMENTARILE PIETEI DE CAPITAL(3) • Dreptul de a introduce puncte pe ordinea de zi a AGA si de a prezenta proiecte de hotarare • Dreptul de a alege membrii consiliului de administratie (piata reglementata) prin metoda votului cumulativ Aceasta metoda de alegere are drept scop asigurarea unei reprezentari la nivelul consiliului de administratie si a actionarilor minoritari

11. DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV - Model exemplificativ de alegere a consiliului de administratie prin metoda votului cumulativ S.C. “X” S.A. Capital social-7.000 u.m. Nr. actiuni - 7.000 Valoare nominala - 1 u.m. Participarea acţionarilor la capitalul social : - Acţionar 1 3850 acţiuni 55% - Acţionar 2 1050 acţiuni 15% - Acţionar 3 700 acţiuni 10% - Acţionar 4 700 acţiuni 10% - Acţionar 5 350 acţiuni 5 % - Acţionar 6 350 acţiuni 5%

12. DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV - - 1 actiune – 1 drept de vot • Numarul membrilor CA – 5; Numarul candidatilor pentru un CA – 7 • Volumul voturilor cumulate pentru fiecare acţionar este următoarea: - Acţionar 1 19.250 voturi cumulate (3850 * 5) - Acţionar 2 5250 voturi cumulate (1050 * 5) - Acţionar 3 3500 voturi cumulate (700 * 5) - Acţionar 4 3500 voturi cumulate (700 * 5) - Acţionar 5 1750 voturi cumulate (350 * 5) - Acţionar 6 1750 voturi cumulate (350 * 5)

13. DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV - În cadrul AGA voturile cumulate privind alegerea Consiliului de Administraţie au fost acordate astfel:

14. DREPTURILE ACTIONARILOR PE PIATA DE CAPITAL- ALEGEREA C.A. PRIN METODA VOTULUI CUMULATIV - Ca urmare a acestui vot au fost aleşi ca membri în Consiliul de Administraţie: Persoana 1 care a obţinut 15000 voturi cumulate Persoana 5 care a obţinut 9750 voturi cumulate Persoana 6 care a obţinut 2500 voturi cumulate Persoana 3 care a obţinut 2450 voturi cumulate Persoana 2 care a obţinut 2000 voturi cumulate

15. TRATAMENTUL EGAL AL ACTIONARILOR III. Tratamentul egal al tuturor actionarilor (Guvernanta corporativa trebuie sa promoveze asigurarea unui tratament echitabil pentru toti actionarii, inclusiv actionarii minoritari si actionarii straini) - Legea societatilor comerciale - acţiunile trebuie să fie de o egală valoare si acordă posesorilor drepturi egale. • Reglementarile pietei de capital - dispozitii exprese privind obligatia societatilor comerciale de a asigura un tratament egal pentru toti actionarii care detin actiuni de aceeasi clasa

16. ROLUL ENTITATILOR INTERESATE DE SOCIETATEA COMERCIALA (“STAKEHOLDERS”) IV. Rolul in guvernanta corporativa a actionarilor si al celorlalte entitati intereste de societatea comerciala (“stakeholders”) (Cadrul de guvernanta corporativa trebuie sa recunoasca drepturile actionarilor si ale celorlalte entitati interesate (“stakeholders”), stabilite prin lege sau prin acorduri mutuale si sa incurajeze cooperarea activa intre corporatii (societati comerciale), actionari si alte entitati implicate in crearea de bunastare, locuri de munca si sustenabilitate a societatilor solide din punct de vedere financiar) • Reglementarile in vigoare cuprind o serie de dispozitii care stabilesc cadrul juridic pentru exercitarea drepturilor actionarilor (Actionarii pot participa si vota in AGA, pot pune intrebari privind problemele inscrise pe ordinea de zi, exercitandu-si astfel rolul activ de promovare a unei conduceri eficiente a societatilor comerciale.) • Reglementarile privind cerintele de transparenta (cu precadere in cazul societatilor comerciale listate) – creaza premisele unei informari corecte, eficiente a tuturor persoanelor interesate de viata societatii comerciale, inclusiv a actionarilor, angajatilor sau creditorilor societatii

17. INFORMAREA SI TRANSPARENTA V. Informarea si transparenta (Cadrul de guvernanta corporativa trebuie sa impuna publicarea la timp a tuturor informatiilor seminificative referitoare la societatea comerciala, inclusiv situatia financiara, performantele, actionariatul si conducerea societatii comerciale) Pe piata de capital - cerinte de raportare (transparenta) mai ridicate decat cele din legislatia societatilor comerciale Societatilor comerciale ale caror actiuni sunt tranzactionate pe o piata reglementata intocmesc: rapoarte anuale, rapoarte semestriale, rapoarte trimestriale, rapoarte curente (privind informatiile privilegiate), publica notificarile privind detinerile semnificative (ex. 5%, 10% 15% etc), publica comunicate privind plata dividendelor etc.

18. RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR(1) VI. Responsabilitateaadministratorilor (Cadrulreferitor la guvernantacorporativatrebuiesapromovezeasigurareauneighidaristrategice a societatiicomerciale, monitorizareaefectiva a conducerii de catreconsiliul de administratie, precumsiresposabilitateaadministratorilorfata de societateacomercialasiactionariiacesteia) • Legeasocietatilorcomerciale Administrareasocietatii: a) sistemunitar– consiliu de administratie (CA)/ administrator CA poate delega conducerea societăţii directorilor, numind pe unul dintre ei director general (in unelecazuri, delegareaesteobligatorie) b) sistem dualist – consiliu de supravegheresidirectorat

19. RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR(2) In sistemul unitar - atributii principale Consiliul de administratie: -supravegheaza activităţile directorilor - stabilirea direcţiilor principale de activitate şi de dezvoltare a societăţii Administratorii sunt - raspunzatori de existenţa reală a dividendelor plătite, existenţa registrelor cerute de lege şi corecta lor ţinere, exacta îndeplinire a hotărârilor adunărilor generale; - răspund faţă de societate pentru prejudiciile cauzate prin actele îndeplinite de directori sau de personalul încadrat, când dauna nu s-ar fi produs dacă ei ar fi exercitat supravegherea impusă de îndatoririle funcţiei lor In sistemul dualist – atributii principale Consiliul de supraveghere - exercită controlul permanent asupra conducerii societăţii de către directorat; - verifică conformitatea cu legea, cu actul constitutiv şi cu hotărârile adunării generale a operaţiunilor de conducere a societăţii; Unele prevederi privind raspunderea administratorilor se aplica corespunzator si in cazul consiliului de supraveghere

20. RESPONSABILITATEA ADMINISTRATORILOR(3) • Legislatia pietei de capital – administratorii, directorul si/sau directorul executiv sunt obligati sa prezinte actionarilor situatii financiare exacte si informatii reale privind conditiile economice ale societatii

21. CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA A S.C. BURSEI DE VALORI BUCURESTI S.A. Codul de guvernanta corporativa al S.C. Bursa de Valori Bucuresti S.A. • Codul cuprinde 19 principii si o serie de recomandari de implementare • Emitentii ale caror valori mobiliare sunt admise la tranzactionare pe piata reglementata administrata de S.C. BVB S.A. pot adopta Codul in mod voluntar. Prin exceptie, emitentii de pe Categoria I ( categorie superioara) au obligatia de a respecta cel putin 14 din cele 19 principii • Incepand cu raportul anual aferent anului 2010, emitentii admisi pe piata reglementata administrata de BVB au obligatia sa ataseze o declaratie prin care certifica conformarea sau neconformarea cu prevederile Codului (declaratia “aplici sau explici”)

22. CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA A S.C. BURSEI DE VALORI BUCURESTI S.A. Principiile din cadrul Codului S.A. BVB S.A. se refera la principalele aspecte: • Structuri de Guvernanta Corporativa • Drepturile detinatorilor de instrumente financiare ale emitentilorRolul si obligatiile Consiliului de Administratie • Structura Consiliului de Administratie • Numirea membrilor Consiliului de Administratie • Remunerarea membrilor Consiliului de Administratie • Transparenta, raportarea financiara, controlul intern si administrarea riscului • Conflictul de interese si tranzactiile cu persoane implicate (“tranzactiile cu sine”) •  Regimul informatiei corporative • Responsabilitatea sociala a emitentului •  Sistemul de administrare

23. Bibliografie selectiva -http://www.cnvmr.ro/ -http://www.bvb.ro/ -legislatia societatilor comerciale si legislatia pietei de capital