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Corporate Finance

Corporate Finance. Séminaire d’actualité financière Introduction aux M&A Aspects juridiques, financiers et cas pratiques Maîtrise en Gestion Prof. Jean-Claude JOSSART Ecole Supérieure de Communication et de Gestion. M&A: Fusions et Acquisitions. I. ASPECTS CONCEPTUELS.

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Presentation Transcript

  1. Corporate Finance Séminaire d’actualité financièreIntroduction aux M&AAspects juridiques, financiers et cas pratiques Maîtrise en Gestion Prof. Jean-Claude JOSSARTEcole Supérieure de Communication et de Gestion

  2. M&A: Fusions et Acquisitions I. ASPECTS CONCEPTUELS www.finbrain-itc.be

  3. Fusions & Acquisitions • LE PROCESSUS, LES PARTIES EN PRESENCE, LES ETAPES • LE RÔLE DE L’INTERMEDIAIRE ET LE DEVELOPPEMENT D’UNE OPERATION www.finbrain-itc.be

  4. A. Transactions et parties en présence A.1. Achat A.2. Vente A.3. Fusion ou Association www.finbrain-itc.be

  5. A. Achat ou Vente • L’une ne va pas sans l’autre • L’empathie www.finbrain-itc.be

  6. A.1. Vendre: Pourquoi ? • Absence de successeurs => Psychologie / Facteur humain • Manque de moyens => Ouverture du capital • Changement de stratégie www.finbrain-itc.be

  7. A.2. Acheter: Pourquoi ? • Simple placement financier ? • Croissance par acquisitions • Expansion géographique • Nouvelles parts de marché • Acquisition de technologies www.finbrain-itc.be

  8. A.3. Fusionner ou s’associer • C’est à la fois vendre sa société au plus haut et acheter celle de l’autre partie au plus bas • S’inspirer des comportements des acheteurs et des vendeurs www.finbrain-itc.be

  9. B. Les étapes importantes B.1. Décision et stratégie B.2. Valorisation B.3. Identification des contreparties B.4. L’approche des contreparties et les outils de présentation B.5. La réaction des contreparties, la remise ou la réception d’offres, la sélection, la négociation et le closing. www.finbrain-itc.be

  10. B.1. Décision et stratégie • Savoir ce qu’on veut ! • Comment financer (l’acheteur) www.finbrain-itc.be

  11. B.2. La valorisation • Valorisation =/= Evaluation • Permet de « fixer les limites » www.finbrain-itc.be

  12. B.3. Identification des contreparties • Au cas par cas • Acheteur =/= Vendeur • Combien de candidats approcher ? • Comment les juger ? • Quelles méthodes utiliser ? www.finbrain-itc.be

  13. B.4. L’approche des contreparties et les outils de présentation • Là où le rôle de l’intermédiaire prend toute sa valeur… • L’approche anonyme (blind profile) • A l’acquisition… • A la vente … • L’engagement de confidentialité (NDA) • L’information memorandum www.finbrain-itc.be

  14. B.5. Les étapes finales • La réaction des contreparties • La remise ou la réception d’offres • La sélection • La négociation • Le closing www.finbrain-itc.be

  15. C. Le rôle de l’intermédiaire et le développement d’une opération C.1. Préparation du dossier C.2. L’identification des contreparties C.3. La fonction permanente de négociateur - accompagnateur www.finbrain-itc.be

  16. C.1. Préparation du dossier • La valorisation • Le memorandum de présentation www.finbrain-itc.be

  17. C.2. L’identification des contreparties • La propre base de données interne • Les autres bases de données • Le réseau de correspondants www.finbrain-itc.be

  18. C.3. La fonction permanente de négociateur-accompagnateur • Un rôle de « coach » • La probabilité de succès • La gestion du momentum • Etre souple ou ferme ? • Faire des concessions ou en demander ? • Une situation de « fusible » • Le « mauvais rôle » www.finbrain-itc.be

  19. La sélection des cibles • Mise en vente « tout azimut » • « Ratisser large » • Ne pas « Courir trop de lièvres à la fois » www.finbrain-itc.be

  20. Les offres et les réactions • A l’acquisition • A la vente www.finbrain-itc.be

  21. Négociations, décisions et réserves • Lettre d’intention ou Intent letter • Prix et modalités de paiement • Réserves sur passif occulte • Due diligence www.finbrain-itc.be

  22. « Closing », contrats,… • Convention de cession • Convention de garantie • Convention d’actionnaires (si cession partielle) www.finbrain-itc.be

  23. RELATIONS CONTRACTUELLES AVEC L’INTERMEDIAIRE ET SA REMUNERATION • Mandats ou contrats • La rémunération des intermédiaires • Rémunération fixe Retainer Fee • Rémunération variable Success Fee • Précision des responsabilités www.finbrain-itc.be

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