Derivados y Economía Real

1. Derivados y Economía Real Abril 2007

2. Historia de Tales • Tales de Mileto tenía gran habilidad para pronosticar y predijo que la zafra de aceitunas sería excepcionalmente buena el otoño siguiente. • Confiado en su predicción, celebró contratos con los dueños de las prensas de aceitunas de la región para que le garantizaran el uso exclusivo de sus prensas cuando la zafra estuviera lista. • Tales logró negociar precios bajos porque la cosecha era en el futuro y nadie sabía si sería abundante o patética y porque los dueños de las prensas de aceitunas querían cubrirse contra la posibilidad de una mala cosecha. • "Cuando llegó el momento de la zafra, y fueron necesarias muchas prensas al mismo tiempo, Tales las alquiló al precio que quiso y ganó una gran cantidad de dinero.

3. Indice • Los derivados en el mundo • Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados • Conclusiones

4. Indice • Los derivados en el mundo • Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados • Conclusiones

5. Los derivados en el mundo

6. INSTRUMENTO (Billones) Futuros de tasas de interés de corto plazo ( 3 meses ) de largo plazo Opciones de tasas de interés Futuros de monedas Opciones de monedas Futuros de índices bursátiles Opciones de índices bursátiles Total Los derivados en el mundo Mercados Organizados • 1986 • 370 • 274 • 96 • 147 • 10 • 39 • 14 • 38 • 618 • 1990 • 1.454 • 1.271 • 183 • 600 • 17 • 57 • 69 • 94 • 2.291 • 1996 • 5.863 • 5.475 • 388 • 2.742 • 38 • 43 • 172 • 327 • 9.185 • Crecimiento del 20% anual desde 1990. • Crecimiento no se detiene en épocas de crisis. • Mercados OTC 85% del total.

7. INSTRUMENTO (Billones) Tipo de Cambio Futuros y Swaps Opciones Tasa de Interés Swaps Futuros Opciones Acciones Otros Total Los derivados en el mundo Mercados OTC • 2005 • 31.609 • 24.416 • 7.193 • 215.237 • 172.869 • 14.483 • 27.885 • 3.608 • 29.308 • 284.819 • 2004 • 29.289 • 23.174 • 6.115 • 190.502 • 150.631 • 12.789 • 27.082 • 4.385 • 25.879 • 251.498 • Crecimiento del 20% anual desde 1990. • Crecimiento no se detiene en épocas de crisis. • Mercados OTC 85% del total.

8. Los derivados en el mundo Mercados Organizados * En millones de dólares

9. Indice • Los derivados en el mundo • Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados • Conclusiones

10. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina Suma Asegurada (Abrirlo)*: $ 543,150 Siniestralidad*: $ 9,779 Suma Asegurada*: $ 451,245 Siniestralidad*: $2,009 Riesgo Asegurado Riesgo No Asegurado * En Millones de Pesos

11. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • PBI vs Volumen Operado en MATba

12. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina Futuro de Tipo de Cambio

13. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina Futuro de Tasa de interés

14. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina Volatilidad Diaria BADLAR Log-Variación Tiempo (2002-2006 en días)

15. Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina

16. Indice • Los derivados en el mundo • Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados • Conclusiones

17. Factores críticos para el desarrollo de un mercado de derivados • Herramienta de Creación de Valor: Los inversores (en especial los institucionales) son adversos al riesgo. Mantener el valor esperado de los dividendos, disminuyendo su volatilidad, aumenta el valor de una compañía. Ejemplo de Mercado de Petróleo

18. Factores críticos para el desarrollo de un mercado de derivados • Libre formación de precios en los mercados de bienes y financieros • Flotación de las monedas • Ausencia de restricciones a la libre fluctuación de las tasas de interés • Infraestructura: • Marco Normativo (ley de Netting) • Estructura impositiva  • Infraestructura de mercado (plataforma tecnológica, sistema de pagos y compensaciones)

19. Indice • Los derivados en el mundo • Mercado de derivados y la Economía Real: Argentina • Factores críticos para el desarrollo de un Mercado de derivados • Conclusiones

20. Conclusiones • Existe una estrecha relación entre la evolución de los mercados de futuros y la evolución de la economía real. • Los mercados de futuros proveen a la economía de una útil herramienta de política monetaria, la cual tiene como función última diversificar el impacto de los shocks económicos a muchos sectores de la economía. • En momentos de crisis: • Contribuyen a una menor mortandad de PyMes. • Morigeran el impacto en el PBI. • Logran una menor caída del empleo. • Ayudan a no incrementar los índices de pobreza e indigencia • No obstante, para que los mercados de futuros puedan desarrollarse, deben contar con una sólida estructura normativa y un mercado libre y competitivo.

21. Detalle de la estimación de Sumas Aseguradas y Siniestros Las Sumas Aseguradas se obtuvieron de despeje de la fórmula principal de los seguros: • Donde: • Las Primas surgen del “Informe Trimestral de Producción” informado por la Superintendencia de Seguros de la Nación del año 2005, para aquellos Seguros Patrimoniales donde existe una Suma Asegurable y ésta es estable. Se excluyeron Seguros Agrícolas y de Responsabilidad Civil. • Las Tasas son las promedio del mercado (estimación propia), corregidas por: • Repetición de la Suma Asegurada (multicobertura de un mismo bien- por ejemplo, se asegura una misma casa contra incendio e inundación-), • Recargos comerciales, financieros y de seguridad. Prima=Suma Asegurada * Tasa => Suma Asegurada = Prima / Tasa

22. Detalle de la estimación de Sumas Aseguradas y Siniestros Volver