Abril de 2004

1. Conferencia : Aspectos Relevantes para Acceso al Crédito Abril de 2004

2. Contenido • Riesgo y Confianza • Qué es el Riesgo Crediticio? • Responsabilidades de una Entidad Financiera • Retos para Generar Confianza: Empresas, Bancos y Bancoldex • Fortalezas y Debilidades de las PYMES • Qué Quieren Conocer del Negocio • Aspectos Generales • Información Gerencial • Información Financiera

3. Contenido • Análisis Financiero • Balance General • Estado de Resultados • Flujo de Caja Libre • Flujo de Caja Proyectado • Herramientas de Rentabilidad: VPN, TIR y Periodo de Retorno • Fuente de Recursos • Indicadores Financieros • Garantías • Aspectos que Generan Incertidumbre en la Aprobación • Cómo Solicitar un Crédito Bancoldex

4. El acceso al crédito depende de la percepción de riesgo de la operación evaluada El CRÉDITO es sinónimo de CONFIANZA

5. ¿Qué es Riesgo Crediticio? El riesgo crediticio es la posibilidad de que una entidad incurra en pérdidas y se disminuya el valor de sus activos, como consecuencia que sus deudores fallen en el cumplimiento oportuno o incumplan los términos acordados en los respectivos contratos.

6. Responsabilidades de una Entidad Financiera • Con Los Depositantes Ahorros e inversiones de empresas y personas naturales • Con los Acreedores Cumplimiento en el pago, Mantenimiento de la situación financiera y Sostenibilidad de largo plazo. • Con Los Accionistas Disminuir riesgo, Garantizar sostenibilidad, Rentabilidad y Crecimiento

7. Dos visiones ..... una realidad

8. Retos Para Generar Confianza: Empresas

9. Retos Para Generar Confianza: Bancos

10. Retos Para Generar Confianza: Bancoldex

11. Fortalezas y Debilidades de las Pymes

12. Que Quieren Conocer del Negocio? ASPECTOS GENERALES En que consiste el negocio, Experiencia y alcances. Información Gerencial: Administración, Organización, Póliticas y experiencia de los directivos. Información Financiera: Estados financieros actuales y proyectados, notas explicativas y soportes de operaciones. Claridad de sus necesidades y expectativas de desarrollo y crecimiento.

13. Qué Quieren Conocer del Negocio? INFORMACION GERENCIAL Gestión Gerencial, Estructura Organizacional, Cumplimiento de Políticas (Misión, Visión, Objetivos, Estrategias). SOCIOS (Experiencia y moralidad) Gestión Comercial, Relación con proveedores y canales de distribución, Productos, Estrategias de promoción, Ventajas Competitivas, Posición frente a la competencia. Gestión Logística y de Producción, Instalaciones, Tecnología de maquinaria y procesos, Flexibilidad de la capacidad productiva, Grado de utilización de la capacidad instalada, Control de inventarios, Control de calidad, Políticas de seguridad industrial.

14. Qué Quieren Conocer del Negocio? INFORMACION FINANCIERA Estados Financieros: Mínimo 2 últimos estados financieros firmados por un contador o un revisor fiscal. (Balance General, Estado de Resultados y Flujo de Efectivo como mínimo). Notas Complementarias completas y suficientemente explicitas. ResumenSituación Financiera Actual (Indicadores de Liquidez, Rentabilidad, Endeudamiento, Generación de Recursos y Eficiencia operacional) Destino del crédito e impacto sobre la Empresa: Proyecciones Financieras (Flujos de Caja, Balances y PYG)

15. Análisis Financiero BALANCE GENERAL ACTIVOS CORRIENTES: • Entre más activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y más flexibilidad de la empresa. • Cuentas Claves: • Cartera (Rotación, Edad, Provisiones y Crecimiento con la actividad de la empresa, manejo de Crédito y Confianza, Sector) • Inventarios (Crecimiento y Tamaño, Posibilidad de Obsolecencia, Problemas de Comercialización, Alta Competencia) • Manejo de Excedentes (Saldos, Sobregiros e Inversiones).

16. Análisis Financiero BALANCE GENERAL ACTIVOS DE LARGO PLAZO: • Un alto nivel de activos fijos ofrece solidez, pero demanda mayor eficiencia financiera para hacerlos rentables. • Un alto nivel de activos fijos hace menos flexible a la empresa por la dificultad de realizarlos. • Los Intangibles NO son considerados por los bancos por ser de subjetiva valoración en el momento de realizarlos.

17. Análisis Financiero BALANCE GENERAL PASIVOS DE CORTO PLAZO: • La concentración en el CP afecta la flexibilidad, la Liquidez y la posibilidad de acceder a nuevos créditos PASIVOS DE LARGO PLAZO: • Significan Confianza del Sector Financiero • Las obligaciones con socios son mal vistas • Suponen que la empresa requiere de un mayor tiempo para recuperar inversiones o generar un mayor flujo de caja. Nota: Todos los pasivos tienen un costo financiero

18. Análisis Financiero BALANCE GENERAL PATRIMONIO: • El patrimonio para empresas nuevas no debe ser inferor al 50% de Activos y para consolidadas no debe ser inferior al 30% • El capital pagado debe demostrar un compromiso real de los accionistas en la empresa ( Retención de Utilidades y Capitalización) • Los ajustes inflacionarios y las valorizaciones No son considerados por los bancos, solo utilidades y Reservas. NOTA:Si los socios no arriesgan por qué los Bancos deben arriesgar en la empresa?

19. Análisis Financiero ESTADO DE RESULTADOS • Siempre debe haber utilidad operacional • Los Bancos nuncatienen en cuenta las utilidades generadas por efectos de ajustes inflacionarios • Los Ingresos y gastos no corrientes deben ser explicados claramente (Ej. Gastos Financieros) • Evaluar los Márgenes de rentabilidad operativa y neta para saber que tan viablees la empresa como inversión. • NOTA: Alternativas financieras como el Leasing ofrecen beneficios que permite generar ahorros impositivos

20. Análisis Financiero FLUJO DE CAJA Y CAPACIDAD DE PAGO • Para demostrar capacidad de pago la empresa debe demostrar que su flujo de caja le permite pagar las cuotas del crédito en el presente y si las condiciones permanecen iguales en un futuro. • La capacidad de pago no parte de la utilidad operativa sino del Flujo de Caja. • El plazo del crédito estará sujeto a la permanencia de Flujo de Caja (Ej. vía contratos) y al riesgo del sector.

21. Análisis Financiero FLUJO DE CAJA LIBRE Es el flujo de caja que queda disponible para atender compromisos con los beneficiarios de la empresa: ACREEDORES Y SOCIOS Utilidad Neta + Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos + Intereses FLUJO DE CAJA BRUTO - Aumento en el Capital de Trabajo Neto Operativo (1) - Aumento de los Activos Fijos por Reposición (2) FLUJO DE CAJA LIBRE • KTNO = CxC + Inventarios –CxP) • Nuevos activos Fijos Adquiridos

22. Análisis Financiero FLUJO DE CAJA PROYECTADO • Su periodicidad se ajusta a los ingresos (Mensual, Trimestral o Semestral) y se sustenta en ingresos y gastos actuales. • Los supuestos utilizados para incrementar ingresos, costos y gastos deben ser conservadores, basados en Indicadores Económicos, Crecimiento del Mercado, Afectación por la competencia y % de penetración. • Se deben presentar como mínimo 2 Flujos de Caja:1) Optimista y 2) En Punto de Equilibrio. • Para efectos de presentación a bancos deberá incluirse los pagos del crédito tomando los supuestos de costos financieros de mercado.

23. Análisis Financiero VPN COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD • Valor presente Neto (VPN):El es valor presente de los saldos del proyecto período tras período (VPN =VP de los flujos de caja del proyecto -VP del capital inicial). • Para calcular el VPN los flujos de caja se descuentan al costo de capital fijado por los socios (rentabilidad mínima exigida por los socios). • Si el VPN >0 entonces el proyecto rinde a una tasa mayor que la exigida por los socios como costo mínimo de capital y por ende el proyecto es aceptable.

24. Análisis Financiero TIR COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD • La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés que iguala en el tiempo los ingresos y egresos de un flujo de caja y se convierte en la rentabilidad que ganan los fondos que permanecen en el proyecto. • En términos generales un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo del capital mínimo requerido por los accionistas. • La TIR es de proyecto NO del inversionista

25. Análisis Financiero PERIODO DE RETORNO COMO HERRAMIENTA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD • Periodo de Retorno: Es el número de periodos requerido para recuperar la inversión. • El periodo de Retorno no considera el valor de dinero en el tiempo, para eso se pueden descontar los flujos futuros con la tasa de descuento del costo de capital exigido por los socios . • El Periodo de Retorno es un criterio de análisis limitado y solo deberá usarse como complemento del VPN y la TIR.

26. Análisis Financiero FLUJO DE CAJA PROY. Año 1 Año 2 Año 3 EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA Saldo Inicial de Caja Ventas 90.000 145.000 115.000 Otros ingresos 10.000 15.000 10.000 TOTAL INGRESOS 100.000 110.000 115.000 Costo de Ventas 45.000 50.000 60.000 Gastos Operativos 25.000 30.000 35.000 Gastos Administrativos 10.000 20.000 15.000 TOTAL EGRESOS 80.000 100.000 110.000 Saldo de Caja 20.000 30.000 35.000

27. Análisis Financiero EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

28. Análisis Financiero Cambio en la Inversión Inicial EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

29. Análisis Financiero QUE FUENTE DE RECURSOS ES MAS CONVENIENTE: Capital Propio o Financiación? • Capital propio o de socios = Rentabilidad esperada Más costoso que la Financiación pero menos riesgoso Utilidad Operacional /Activos <1% • Financiación = Costo de la Deuda Menos Costosa que el capital propio pero más riesgosa Utilidad Operacional/Activos >1%

30. Análisis Financiero INDICADORES FINANCIEROS • Utilidad Operativa*/Activos = Rentabilidad Operativa del Activo Los Activos debe producir una rentabilidad mayor que el costo de la deudas • Utilidad Operativa* /Patrimonio = Rentabilidad del Patrimonio Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen más riesgo que los acreedores

31. Análisis Financiero INDICADORES FINANCIEROS • Liquidez: • KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) = CxC+Inventarios–CxP • Razón Corriente = Activos Corr / Pasivos Corr • Prueba Acida = Activos Corr- (Inventarios no realizables [Mat. Prima y Prod. En Proceso] + Cartera superior a 30 dias) / Pasivos Corrientes • Rentabilidad: • Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas • Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas

32. Análisis Financiero INDICADORES FINANCIEROS • Endeudamiento: • Apalancamiento Financiero = Pasivos Totales / Activos Totales • Pasivo a Capital = Pasivos Totales / Patrimonio Neto • Concentración CP = Pasivos CP/ Pasivos Totales • Operación: • Rotación Cartera Vs. Rotación de Cuentas por Pagar Nota1: Complementariamente se realizan Análisis Horizontales y Veticales sobre el Balance y el Estado de Resultados Nota 2: Adicionalmente se pueden comparar las cifras de la Empresa con las del sector o empresas similares.

33. Aspectos que Generan Incertidumbre • Cambios imprevistos en la composición accionaría de la compañía y/o cambios repentinos de los principales ejecutivos. • Deficiencias en la información contable y financiera • Pasivos contratados a costos superiores a los del mercado (uso de agiotistas) • Deterioro en la base patrimonial por pérdidas acumuladas o reparto constante de dividendos. • Diversificación en campos no conocidos por el cliente.

34. Aspectos que Generan Incertidumbre • Disminución o aumentos inexplicables en ventas, pasivos, utilidades, etc. • Aumento en la rotación de inventarios o cartera. • Atraso en pagos a proveedores, servicios públicos, empleados.. • Sobregiros constantes o demasiado altos. • Incremento o no pago de las obligaciones fiscales y para fiscales.

35. Garantias Solidaridad (Codeudor) Fianza (Fiador) OJO NO Admisible Ni Idónea Personales Hipoteca (Inmuebles) Prenda (Títulos Valores, Maquinaria, Derechos Económicos sobre Contratos) *Fiducia en garantía (Patrimonios Autónomos) Reales + +* Garantías Bancarias / Carta de Crédito Stand By Avales Bancarios Fondo Nacional de Garantías Bancarias + +* ADMISIBLE: Cobertura Prelación Privilegio Facilidad de Realización IDONEA (+) : No afectan el desarrollo del objeto social de la empresa (+)

36. Garantias FONDO NACIONAL DE GARANTÍAS • Automática: Hasta el 50% del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 100.000 ó su equivalente en pesos. • Para empresas dedicadas solo al mercado nacional la garantía podrá llegar hasta $ 245 MM • Automática: Hasta el 70% del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 200.000 ó su equivalente en pesos.

37. Como Solicitar un Crédito Bancoldex • Acerquese a su Intermediario Financiero y solicite el formulario para Crédito Bancoldex • Evalúe cual modalidad se ajusta a sus requirimientos y entréguelo diligenciado junto con la documentación exigida y TODA la información complementaria relevante. • Espere la decisión del Intermediario Financiero y en caso de ser aceptado proceda a firmar el pagaré de deuda para que le sean entregados los recursos aprobados. Información Adicional :

38. Gracias por su Atención Para información complementaria: Jorge Andrés Gómez P. Departamento de Banca Empresarial jorgeandres.gomez@bancoldex.com Tel.: 382-1515 Ext.: 2297 Bogotá D.C.