Základy mezinárodních financí 10.Měnové a finanční krize

1. Základy mezinárodních financí10.Měnové a finanční krize

2. FÁZE HOSPODÁŘSKÉHO CYKLU

3. Expanze a recese • Expanze znamená, že se růst reálného HDP zrychluje a HDP roste nad potenciální produkt. • Recese znamená, že se růst zpomaluje a dochází k pokle­su reálného HDP pod potenciální produkt. • Ekonomové hovoří o recesi, když reálný HDP během dvou po sobě jdoucích čtvrtletích klesá. Hlubokému a dlouhotrvajícímu hospodářskému poklesu se obvykle říká deprese

4. PŘÍČINY HOSPODÁŘSKÝCH CYKLŮ • Expanze a recese jsou výkyvy reálného HDP kolem potenciálního produktu, které jsou vyvolávány změnami agregátní poptávky - poptávkovými „šoky".

5. PŘÍČINY HOSPODÁŘSKÝCH CYKLŮ

6. PŘÍČINY HOSPODÁŘSKÝCH CYKLŮ • hospodářské cykly jsou ve své podstatě investiční cykly. Jejich příčinou mohou být poptávkové „šoky" vyvolávané tím, jak bankovní soustava zvyšuje nebo snižuje peněžní zásobu. To vyvolává dočasné změny úrokové míry. • V období expanze firmy často uskutečňují investice, které se později ukazují být „špatnými investicemi". • Střídání investičních a dezinvestičních vln, doprovázené a umocňované vlnami optimismu a pesimismu investorů, je příčinou toho, že se ekonomika vyvíjí nikoli „hladce", nýbrž v cyklickém střídání expanzí a recesí.

7. FINANČNÍ KRIZE • Investiční cykly bývají umocněny chováním lidí (včetně spekulantů) na trzích aktiv. • expanze začíná poklesem úrokové míry, pokles úrokové míry zvyšuje cenu aktiv - rostou ceny akcií, dluhopisů, pozemků, nemovitostí.

8. FINANČNÍ KRIZE • hospodářská expanze může někdy vést ke vzniku „spekulační bubliny" na trzích aktiv. • To je velmi nebezpečný jev, protože taková „bublina" nakonec nevyhnutelně praskne a ceny aktiv se zhroutí. • Tato finanční krizeprohlubuje hospodářskou recesi. • Když ceny aktiv prudce klesají, vede to k značnému růstu úrokové míry (inverzní vztah mezi úrokovou mírou a cenami aktiv). • Růst úrokové míry dále snižuje investice a spotřebu.

9. FINANČNÍ KRIZE • Teprve když už jsou ceny aktiv tak nízké, že nikdo neočekává jejich další pokles, dojde k obratu - spekulanti začnou očekávat budoucí růst cen aktiv a někteří začnou zase nakupovat. Nákupy zvyšují ceny aktiv a snižují úrokovou míru. Investiční aktivi­ta opět ožívá, pesimismus se mění v optimismus a recese postupně přechází v novou expanzi.

10. FINANČNÍ KRIZE • Teprve když už jsou ceny aktiv tak nízké, že nikdo neočekává jejich další pokles, dojde k obratu - spekulanti začnou očekávat budoucí růst cen aktiv a někteří začnou zase nakupovat. • Nákupy zvyšují ceny aktiv a snižují úrokovou míru. • Investiční aktivita opět ožívá, pesimismus se mění v optimismus a recese postupně přechází v novou expanzi.

11. FINANČNÍ KRIZE • Finanční krize jsou někdy doprovázeny bankovními panikami • Podlehnou-li vkladate­lé panice, že by mohli přijít o své vklady, začne „run" na banky- hromadné vybírání vkladů • Protože však mají banky pouze částečné rezervy, nejsou schopny v tak velkém objemu vklady vyplácet. • Hromadný „nájezd" vkladatelů může způsobit krachy i zdravých bank.

12. FINANČNÍ KRIZE • Centrální banka může zachránit mnoho bank před krachem, jestliže v situaci runu na banku splní svou roli „věřitele v poslední instanci" a začne bankám poskytovat diskontní půjčky. • Finanční krize a bankovní paniky bývají velmi nebezpečným vyústěním hospodářské recese a představují pro ekonomiku vážné nebezpečí.

13. FINANČNÍ KRIZE • Hospodářské cykly mají na ekonomiku také pozitivní dopady. • Recese a deprese působí i jako ozdravný proces - slabé a nevýkonné firmy krachují, zatímco silné a efektivní firmy tuto zkoušku vydrží a zůstávají. • Joseph A. Schumpeter výstižně nazval tento ozdravný proces tvořivou destrukcí

14. Měnová krize Měnová krize roku bývá charakteristická • pádem hodnoty měny, • změnou kurzového režimu • masivními devizovými intervencemi centrální banky. • Souběžně probíhají často probíhají silné politické otřesy.

15. MĚNOVÁ KRIZE • Principem měnové krize je ztráta důvěry investorů v měnu a její stabilitu • Hromadně proto nakupují devizy /poptávají/ v míře, kterou nemůže devizový trh uspokojit • Velmi rychle dochází k prudkému znehodnocení domácí měny, která prudce depreciuje

16. MĚNOVÁ KRIZE • Devizové rezervy centrální jsou brzy vyčerpány a situace z hlediska panické snahy investorů proměnit investice v domácí měně za devizové prostředky odpovídá bankovní panice /runu na banku/ v měřítku celého devizového trhu • V důsledku prudké a rezervami centrální banky nezvládnutelné depreciace dochází k prudké devalvaci měny. /změně oficiálního kurzu/ • Skoková devalvace může u silně zadlužených států vést až k neschopnosti splácet závazky státu v zahraničí a v důsledku toho až ke státnímu bankrotu./Argentina, Island/

17. MĚNOVÁ KRIZE Řešením je zastavení plateb do zahraničí, • uzavření burzy a bank • uplatnění administrativního pevného úředního kursu – currency board • vyhlášení nové měny a měnová reforma