140 likes | 249 Views
Investment management For advanced student. مدیریت سرمایه گذاری. هفتم ارزیابی عملکرد پرتفوی. میانگین حسابی و هندسی . Arithmetic . Geometric. = ميانگين حسابي. سود در سال صفر سود در سال -n. = ميانگين هندسی. مثال. [1] . EBiTDA سود قبل از بهره، استهلاك و ماليات است.
E N D
Investment managementForadvanced student مدیریت سرمایه گذاری
هفتم ارزیابی عملکرد پرتفوی
میانگین حسابی و هندسی. Arithmetic. Geometric = ميانگين حسابي سود در سال صفر سود در سال -n = ميانگين هندسی
مثال [1]. EBiTDA سود قبل از بهره، استهلاك و ماليات است.
ارقام نشان ميدهند که نرخ رشد حاصل از میانگین حسابی بالاتر از نرخ رشد بدست آمده از طریق رشد هندسی است ولی انحراف استاندارد EBiT و سود خالص نسبت به EBiTDA و درآمد فروش خیلی بیشتر است. • دلیل این تفاوتها اين است که نوسان سود خالص و EBiTDA طی سالهای 1374 تا 1379 بسیار زیاد بوده و انحراف استاندارد هر دو بیش از 140% است. • ارقام سالهای 1374 تا 1379 نشان میدهد که میانگین هندسی برآورد بهتری از رشد را طی سالهای مربوط دارد. در عمل شرکت آسیا با افت شدید سود در سالهای بعدی مواجه شده است و ارقام واقعی تحقیق یافته آن 50% کاهش سود را نشان داده است بنابراین اگر رشد 9/36% سودآوری بکار ميرفت گمراه کننده بود
معیارهای ارزیابی عملکرد rp - rf 1) Sharpe Index= rp - rf ßp 2) Treynor Measure=
3) Jensen’s Measure Alfa= rp - [ rf + ßp ( rm - rf) ] 4)Appraisal Ratio = ap / s(ep) 5)M2 Measure= -
معیارهای ارزیابی عملکرد rp - rf 1) Sharpe Index= 35-6 =69% SP= 42 35-6 =73% SM= 42
معیارهای ارزیابی عملکرد rp - rf ßp 2) Treynor Measure= 35-6 =24/2% TP= 1/2 35-6 =22% TM= 1
3) Jensen’s Measure Alfa= rp - [ rf + ßp ( rm - rf) ] Alfap = 35- [ 6+ 1/2( 28- 6) ]=2/6% Alfam = 28- [ 6+ 1 ( 28- 6) ]=0%
4)Appraisal Ratio = ap / s(ep) APp = ap / s(ep)= 2/6 / 18=14/4% APM = ap / s(ep)= 0 / 0=0%
5)M2 Measure= - = 30% *69% - 28% = -7/3%