1 / 34

Integratie

Integratie. Financieel Management. BSN Nederland. 21 juni 2007. Onderwerpen. Terugblik instrumenten dag Subset vragen De artikelen Investeringsselectie De Formule Cases. Subset vragen. ?. Subset 1 Vragen. Subset vragen. ?. Subset 2 Vragen:. Subset vragen. ?. Subset 3 Vragen:.

sacha-conrad
Download Presentation

Integratie

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Integratie Financieel Management BSN Nederland 21 juni 2007 Integratie BSN 2007

  2. Onderwerpen • Terugblik instrumenten dag • Subset vragen • De artikelen • Investeringsselectie • De Formule • Cases Integratie BSN 2007

  3. Subset vragen ? Subset 1 Vragen Integratie BSN 2007

  4. Subset vragen ? Subset 2 Vragen: Integratie BSN 2007

  5. Subset vragen ? Subset 3 Vragen: Integratie BSN 2007

  6. Subset vragen ? Subset 4 Vragen: Integratie BSN 2007

  7. Investeringsselectie Integratie BSN 2007

  8. Investeringsselectie Het investeringsbedrag Investeringsbeoordeling Integratie BSN 2007

  9. Het investeringsbedrag Investeren Het aanleggen van activa die gezamenlijk een bepaalde productie mogelijk maken Soorten • Initiële • Uitbreidings • Vervangings • Sociaal, wettelijk of maatschappelijk vereiste De investeringsbegroting Integratie BSN 2007

  10. Investeringsbeoordeling Selectiecriteria • Terugverdientijd • Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit • Netto contante waarde • Interne rentabiliteit Integratie BSN 2007

  11. Terugverdientijd Pay back period Het aantal perioden dat nodig is om de huidige investeringsuitgaven terug te verdienen via de positieve netto ontvangsten die in de toekomst uit de investering voortvloeien Investering = ∑ netto-ontvangsten Prioriteitenvolgorde houdt geen rekening met • netto-ontvangsten na de pay out time • tijdruimtelijke verdeling van de cash flows Integratie BSN 2007

  12. Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit Gemiddeld geïnvesteerd bedrag = aanschaffingsbedrag + restwaartde 2 Gemiddelde boekhoudkundig rendement = gemiddelde nettokasstroom -/- gemiddelde afschrijving gemiddeld geïnvesteerd bedrag X 100% Integratie BSN 2007

  13. Netto contante waarde Future value = Present value + rente = Voorbeeld: bedrag € 1.000; rente 10%; twee jaren Einde jaar 1 € 1.000 + (€ 1.000 x 10/100) = € 1.100 2 € 1.100 + (€ 1.100 x 10/100) = € 1.210 Of 2 € 1.000 x (1 + 10/100) = € 1.210 Integratie BSN 2007

  14. Netto contante waarde Begrippen Enkelvoudige rente samengestelde rente Interest over disconto over startkapitaal eindkapitaal Netto contante waarde = ∑ contante waardes van de opbrengsten - / - inverstering Integratie BSN 2007

  15. Netto contante waarde Hoeveel is nu 8 jaren lang € 150.000,= ontvangen waard bij 8% rente 2 7 8 CW = € 150.000 / 1,08 + € 150.000 / 1,08 + ……. + € 150.000 + € 150.000 2 7 8 CW = € 150.000 x ( 1 / 1,08 + 1 / 1,08 + …… + 1 / 1,08 + 1/ 1,08 ) 6 7 1,08CW = € 150.000 x ( 1 + 1 / 1,08 + …… + 1 / 1,08 + 1/ 1,08 ) -/- 8 0,08CW = € 150.000 x ( 1 – 1 / 1,08 ) CW = € 861.995,84 Integratie BSN 2007

  16. Netto contante waarde Future value = Precent value + rente n Precent value x (1 + p/100) = future value Precent value = n Future value / (1+ p/100) Integratie BSN 2007

  17. Netto contante waarde Precent value = n Future value / (1+ p/100) Voorbeeld: bedrag € 1.210; rente 10%; twee jaren Begin jaar 2 € 1.210 / ( 1 + 10/100) = € 1.100 1 € 1.100 / ( 1 + 10/100) = € 1.000 Integratie BSN 2007

  18. Interne rentabiliteit Interne rentevoet = Rente percentage waarbij de NCW nihil is Wiskundig complex trail and error Uitgangspunt is de reciproke van de terugverdientijd Integratie BSN 2007

  19. Pauze Integratie BSN 2007

  20. Case: De formule Financiële doelstellingen lange termijn 1. Dividend / Winst na belasting % 2. Winst voor belasting / bedrijfsinkomen % 3. Groei in bedrijfsinkomen % 4. Eigen Vermogen / bedrijfsinkomen % Integratie BSN 2007

  21. De formule Vaste verhouding bedrijfsinkomen / eigen vermogen • behoud weerstandsvermogen (bank, leveranciers en klanten) • bron voor werkkapitaal Ervaringsregel: 25 à 35% Integratie BSN 2007

  22. De formule Groei in bedrijfsinkomen kan nodig zijn voor: • compensatie voor inflatie ..% • behoud van marktaandeel (ranking) ..% • uitbouw van dienstenpakket ..% • vergroting van spreiding in klantenpakket ..% • bereiken economisch verantwoorde schaalgrootte ..% • realisatie economics of scale ..% • voldoen aan aspiratieniveau medewerk(st)ers / management / aandeelhouders ..% + • groei in % bedrijfsinkomen t.o.v. basisjaar ..% Integratie BSN 2007

  23. De formule Het getal 70 De relatie tussen verdubbeling en het percentage Verdubbeling: 70 = jaren Percentage groei Bijv. 3.5% groei heeft verdubbeling in 20 jaren Verdubbeling: 70 = Percentage groei Jaren Bijv. verdubbeling in 5 jaren vraagt 14% groei De formule is vrij exact tussen 3 en 12% groei en is globaal hanteerbaar tussen 2 en 20% groei Integratie BSN 2007

  24. De formule Dividend • vermogen/pensioen aandeelhouders/managers ..% • diensten van een hoofdkantoor/aandeelhouder ..% • bestuurlijke inbreng • commerciële inbreng • R & D • fiscale en administratieve begeleiding • gebruik van naam etc. Integratie BSN 2007

  25. De formule Dividend • verdere uitbouw van het netwerk ..% • netwerk aanwezigheid in minder ..% renderende markten ..% • interest op eigen vermogen ..% • ondernemersrisico ..% + Dividend in % van winst na belasting ..% Ervaringsregel • beursgenoteerd 50% • gezonde werkmaatschappij 75% Integratie BSN 2007

  26. De formule • Winstbestemming Inhouden of uitkeren • Eigen vermogen is: Inbreng bij oprichting + nabelasting winst - dividend (+ kapitaalstortingen) Eigen vermogen is ca. 20 tot 40% van het balanstotaal Bedrijfsinkomen is ca. 75 tot 150% van het balanstotaal • % Groei bedrijfsinkomen= % groei eigen vermogen Anders: verandering verhouding eigen vermogen/ bedrijfsinkomen Tenzij: kapitaalstortingen/onttrekkingen Integratie BSN 2007

  27. De formule De formule: vereiste groei eigen vermogen in % bedrijfsinkomen = % groei bedrijfsinkomen x eigen vermogen bureau-inkomen = in te houden winst in % bedrijfsinkomen ls het eigen vermogen een kwart van het bedrijfsinkomen dan vraagt 10% groei van het bedrijfsinkomen 2,5% winstinhouding als percentage van het bedrijfsinkomen Integratie BSN 2007

  28. De formule Winstinhouding is na belasting voor belasting = na belasting (1 - belasting %) bijv. 100 = 60 (1 - 0,40) Integratie BSN 2007

  29. De formule Als dividend een percentage is van de netto-winst voor dividend = na dividend (1 - dividend %) bijv.: 60 = 15 (1 - 0,75) bij 40% belasting en 75% dividenduitkering levert 100 winst voor belasting 15 ingehouden winst op Integratie BSN 2007

  30. De formule Winst voor belasting in % van bedrijfsinkomen = groeidoelstelling in % van bedrijfsinkomen x eigen vermogen x 1 x 1 bedrijfsinkomen (1-belasting %) (1-dividend %) Financieringsbenadering is niet strijdig met de 20% norm De 20% is een branche-norm Financieringsbenadering legt verbanden tussen doelstellingen Integratie BSN 2007

  31. De formule Totale winst voor belasting in % bedrijfsinkomen = eigen vermogen 1 1 Groei in % bedrijfsinkomen * * * bedrijfsinkomen (1 - belasting %) (1 - dividend %) Stel: Bedrijfsinkomen 100.00 Eigen vermogen 30.00 Belasting tarief 0.40 Tabel winst voor belasting in % bedrijfsinkomen Groeidoelstelling bedrijfsinkomen in % (inflatie + groei) 0.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 16.00 DIVIDEND % 0.00 0.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 8.00 25.00 0.00 2.68 4.02 5.36 6.70 8.09 10.72 37.50 0.00 3.20 4.80 6.40 8.00 9.60 12.80 50.00 0.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 16.00 62.50 0.00 5.33 8.00 10.67 13.33 16.00 21.33 75.00 0.00 8.00 12.00 16.00 20.00 24.00 32.00 87.50 0.00 16.00 24.00 32.00 40.00 48.00 64.00 93.75 0.00 32.00 48.00 64.00 80.00 96.00 128.00 100.00 0.00 Relatieve daling eigen vermogen Integratie BSN 2007

  32. De formule Conclusies • succes overkomt je niet, dat plan je • groei, winst, eigen vermogen en dividend zijn expliciet te formuleren beleidsdoelstellingen • onevenwichtige doelstellingen zijn niet realiseerbaar • structureel te lage winst belemmert groei • structureel te hoog dividend belemmert groei • structureel te lage groei geeft extra dividendruimte • hoe hoger de winst hoe hoger het dividendpercentage (absoluut en in % van deze winst) Integratie BSN 2007

  33. De formule De reikwijdte van de formule • hoog eigen vermogen extra ruimte voor groei • laag eigen vermogen extra winstinhouding • uitkering van reserve extra winstinhouding • kapitaalstorting minder winstinhouding • incidentele afwijkingen tussen winst en groei • fluctuaties in de solvabiliteit door de jaren • wijziging in ratio’s Integratie BSN 2007

  34. De formule Mooie cijfers • groei bedrijfsinkomen 12% • eigen vermogen 30% van balanstotaal • bedrijfsinkomen 120% van balanstotaal • winst voor belasting 20% van bedrijfsinkomen • dividend 75% van winst na belasting • Optimale cijfers bestaan niet!Bevredigend niveau verschilt per bedrijf Integratie BSN 2007

More Related