La Société Polymines inc.

1. La Société Polymines inc. Dominic Helms Cathia Onganga

2. Historique • La Société Polymines fut fondée au début de 1970 • trois droits exclusifs sur une concession • Objectifs à long terme à l’époque: • objectifs de croissance • devenir l’une des principales entreprises de son secteur

3. Historique • 1975: • Acquérir la maîtrise incontestable de la technoligie et de la gestion du secteur minier • Réserves minières pourraient soutenir sa croissance à long terme • Lancement du programme d’exploration intensive • 1,75 millions en 1975 • 3 millions en 1976

4. Historique • 1978: • piètres résultats • seuil critique du niveau des réserves • 1979: • budget d’exploration porté à 4 millions • Accords d’explorations conjointes avec d’autres entreprises

5. Historique • 1980: • Découverte de gisements considérables près de la frontière de l’Alaska • Découverte de gisements houillers • 1981: • Étude de faisabilité • Dépenses de 120 millions pour le projet E.S. • Construction d’une centrale hydro-Électrique

6. Historique • Plans d’ingénierie complétés en 1982 • Travaux commencent au début 1983 • Novembre 1983: • Grève générale des employés de la Société jusqu’en mars 1984 • perte nette pour la première fois • Nouveau concentrateur en 1985

7. Historique • À cette époque: • dette totale de l’entreprise au plus haut niveau historique • Nécessité de capital de risque à brève échéance • Dette à son maximum: problème • Solution??? Financement externe par acquisition

8. Pré-sélection de l ’industrie • Secteur du domaine général des ressources naturelles • Industrie pétrolière • Deux industries: • Forte immobilisations • Importance de l ’Exploration • Gestion des réserves • Mise en marché de plus d ’un produit à partir d  ’une même source • Subdiviser l ’exploration et la production et, le raffinage et la distribution de l ’autre

9. Industrie pétrolière • Ancien pétrole: découvert avant 1974 • Nouveau pétrole: découvert après 1974 • Ancien pétrole: 75% du prix mondial Nouveau pétrole: prix mondial

10. Fiscalité, taxation et redevances • Taux d ’impôt: 47% • Taxes: • PGRT: 12% sur les profits bruts du pétrole et du gaz, soit l ’écart entre prix de vent et coût de production • IORT: vise les revenus supplémentaires du nouveau pétrole par rapport à l ’ancien pétrole, taux nul généralement

11. Fiscalité, taxation et redevances • Redevances fédérales et provinciales sur les ventes de pétrole et de gaz: • nouveau pétrole: 39% • Ancien pétrole: 29% • gaz: 31% • Allocation en ressources naturelles: réduction du revenu imposable de 25%

12. Fiscalités, taxation et redevances • Amortissement fiscaux : • Équipements: 30 % dégressif • propriétés: 10 % dégressif

13. Prix • Pétrole: • OPEP: 28,00$ us • Nouveau pétrole: 35,70$ Can • Ancien pétrole: 26,78$ Can • Gaz: • Prix du gaz à la frontière de l’Alberta: 3$ / méga BTU • Prix de gros dans l’Est du Canada: 4,14$/méga BTU

14. Critères de sélection des candidats • L’entreprise doit œuvrer au Canada dans le secteur pétrolier primaire • L’entreprise doit avoir une bonne équipe de direction • L’entreprise doit être cotée en bourse

15. Critères et la sélection des candidats • L ’entreprise devait avoir des actifs totaux entre 50 millions et 250 millions de dollars au livres • L ’entreprise doit avoir un ratio de dette totale / avoir net à 1/1

16. Candidats • Bluesky Oil and Gas Ltd • Siège social à Calgary. En affaires depuis 1980. • Exploration et production pétrolières dans l’ouest canadien. • Actionnaire principale: 11% des actions de la société mère

17. Candidats • La Murphy Oil company ltd • Siège social à Edmonton • Filiale majoritaire de la société américaine Murphy oil Corp qui détient 77% de son capital action. • En affaires depuis 1960 • Exploration et production de pétrole brut dans l’ouest canadien.

18. Candidats • La Numac Oil and Gas ltd • Siège social à Calgary • Exploration et production pétrolières au Canada et aux États-Unis • Principal actionnaire était la Union Gas ltd qui détenais 18% du Capital action

19. Diagramme D ’influenceVoir fichier word

20. Hypothèses • Flux monétaires stables pour garder comparabilité • Coût des fonds propres 10% • Acquisition à la valeur des actifs car ce sont les meilleures entreprises de leur secteur. • Les VAN n'ont pas la même durée et nous ayons simplifié au maximum les revenus.

21. ACHAT DE LA MURPHY OIL • 1- C'est elle qui a le plus de réserves (voir Paramètres), ce qui assure le maximum de revenus. • 2- Selon qu'on achète les actions ou les actifs, sa VAN reste positive (voir VAN-e). • 3- Même si son ratio est le plus élevé des trois (voir CMPC), cela lui assure un plus grand levier financier.

22. VAN-e • Murphy : • VAN = -28160780+ 389 090 734 = 107 482 934 $ (à la valeurs des actifs) • VAN = -286157519,8 + 389 090 734 = 102 933 214 $ (à la valeur des actions)