Università degli studi di Pavia Facoltà di Economia a.a . 2013-2014

1. Università degli studi di PaviaFacoltà di Economiaa.a. 2013-2014 Principi Contabili Internazionali (I modulo) Stefano Santucci 1

2. Sommario • Analisi dei seguenti principi contabili internazionali • IAS 36 - Impairment of assets • Contenuto della guida applicativa emanata dall’OIC

3. IAS 36 – impairment of Assets • Ambito di riferimento (IAS 36.2): • Trattamento contabile delle perdite di valore relative ai seguenti beni: • immobilizzazioni materiali di proprietà o in leasing • partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint-ventures • beni immateriali e avviamento acquisito a titolo oneroso • A partire dal 31.03.2004 (o in data precedente in caso di applicazione anticipata in congiunzione con l’IFRS 3 – business combinations) • Attività escluse e principio di riferimento per le perdite di valore: • Rimanenze (IAS 2) • Attività derivanti da lavori su ordinazione (IAS 11) • Attività fiscali differite (IAS 12) • Attività derivanti da benefici ai dipendenti (IAS 19) • Attività finanziarie (IAS 39) • Investimenti immobiliari valutati a Fair Value (IAS 40) • Attività Biologiche (IAS 41) • Attività derivanti da contratti di assicurazione (IFRS 4) • Attività non correnti classificate come possedute per la vendita (IFRS 5)

4. Nozione di perdita di valore rilevante ai fini dello IAS 36 • verifica, in un cd impairment test, della seguente situazione: • valore di bilancio (Carrying value) dell’attività o della CG Unit • MAGGIORE • Valore di recupero (recoverable amount) dell’attività o della CG Unit • Cash Generating Unit (CG Unit d’ora in poi): unità minima di aggregazione di beni ai fini della determinazione di flussi di cassa largamente indipendenti rispetto a quelli generati da altri beni o gruppi di beni • Carrying value: valore contabile del bene o della CG Unit al netto del fondo ammortamento e di eventuali svalutazioni • Recoverable amount:valore pari al maggiore fra il fair valueal netto dei costi di cessione dell’elemento attivo o della CGU alla data di verifica della potenziale perdita di valore e il valore d’uso (value in use) • Value in use: valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi originati dall’attività o dalla CGU

5. Indici della possibilità di rilevazione di perdite di valore (triggering events): • Fonti esterne di informazione (IAS 36.12) • diminuzione valore di mercato superiore al normale utilizzo e al trascorrere del tempo • modifiche significative attuali o imminenti e comunque avverse all’impresa all’interno del proprio ambiente di riferimento (mercato, tecnologie, legislazione) • 3. incremento dei tassi di interesse tale da influenzare i tassi di attualizzazione utilizzati nel calcolo del valore d’uso • 4. valore netto contabile dell’impresa superiore al valore di mercato • Fonti interne di informazione (IAS 36.12): • 1. indicazioni in merito ad obsolescenza o danneggiamenti del bene • 2. rilevanti modifiche attuali o imminenti nella destinazione d’uso del bene (es. periodi di inattività, piani o prospettive di cessione del bene o del ramo di azienda di appartenenza, variazione della vita utile del bene) • 3. informazioni derivanti dal sistema di controllo interno in merito al peggioramento della redditività del bene

6. Valutazione della presenza di perdite di valore da rilevare (1) • Frequenza della valutazione (IAS 36.9): • Beni tangibili ed intangibili a vita definita (e relative CGU di appart.): • Verifica ad ogni data di riferimento della presenza di indicatori di perdita da fonti interne o esterne • N.B. Impairment test necessario solo in presenza di tali indicatori. • IA a vita indefinita e IA in corso di realizzazione (IAS 36.10a): • Obbligo di Impairment test annualeriferito alla medesima stessa data a prescindere dalla esistenza o meno di indicatori di impairment. • N.B. La data di esecuzione dell’IT non deve necessariamente coincidere con la data di riferimento del bilancio e può essere diversa per ognuno dei beni • Avviamento acquisito tramite Business Combination (IAS 36.10b): • Impairment test annuale delle CGU in cui lo stesso è allocato

7. Raccomandazioni generali dell’Applicazione 1 OIC • Ponderazione nell’utilizzo delle fonti di informazione (§ 1.3) • La diminuzione del valore di borsa dell’impresa al di sotto del valore netto contabile potrebbe non essere, nella situazione attuale, un indicatore significativo (per la variabilità dei prezzi sui mercati borsistici) se non in presenza di altre fonti di perdita. • Distinzione fra l’impairment test e le valutazioni di azienda (§ 1.3) • le valutazioni di azienda determinano il capitale economico in ipotesi di cessione (valore unico), l’IT determina il valore di singole attività non correnti o di aggregati significativi di attività non correnti (CGU) • Sequenza logica di applicazione della verifica di impairment (§ 1.4): • Separazione delle attività non correnti autonomamente capaci di generare flussi di cassa da quelle che non sono tali; • Identificazione delle CGU entro i limiti posti dal principio IAS 36 (ampiezza compresa fra il livello minimo di monitoraggio dell’avviamento da parte del controllo interno ed i confini dei segmenti di attività di cui all’IFRS 8)

8. Nozione di Cash Generating Unit • Definizione: unità minima di aggregazione di attività ai fini della determinazione di flussi di cassa largamente indipendenti rispetto a quelli generati da altri beni o gruppi di beni (esistenza di un mercato attivo) • Criteri per l’identificazione delle CGU (IAS 36.70): • Individuazione di un mercato attivo di sbocco (anche intragruppo, con rettifica dei risultati in caso di transfer pricing) dei prodotti o servizi realizzati attraverso l’utilizzo di un bene o gruppo di beni tale da generare flussi di cassa autonomi rispetto a quelli prodotti da altri gruppi di beni (suddivisione in base agli strumenti del controllo interno) • Esempi di CGU: • - per linea di prodotto • per area geografica continentale, nazionale, regionale o provinciale • per settore di attività • per localizzazione dei singoli punti vendita (es. catena di supermarket) • Principio di coerenzanella definizione degli elementi della CG Unit: • conservazione nel tempo della originaria allocazione dei beni alle singole CG Unit salvo necessità di rettifica da motivare nelle note esplicative al bilancio

9. Le osservazioni OIC sulla definizione delle CGU • Definizione della CGU “minima”: Livello minore di aggregazione delle attività, da determinarsi considerando: • Natura dell’attività aziendale • Settore di operatività • Struttura produttiva ed organizzativa dell’impresa; • Altri fattori tipici per l’impresa • N.B. Non è possibile stabilire regole precise ma si possono dare indicazioni connesse alle seguenti circostanze: • Definizione delle CGU sulla base delle caratteristiche del sistema informativo aziendale utilizzato per la misurazione dei risultati aziendali • Suddivisione secondo criteri di dislocazione geografica, di separazione fisica o di diversificazione delle responsabilità assegnate per il raggiungimento dei risultati aziendali; • Suddivisione in base alla differenziazione dei mercati, della clientela e della tipologia dei prodotti e/o servizi forniti

10. Esempi di Cash Generating Unit • Esempio n. 1 – società editoriale • La società Alfa possiede 10 testate delle quali: • n. 6 sono state acquistate • n. 4 sono state sviluppate internamente • Ogni testata genera flussi finanziari autonomi ed identificabili derivanti da: • Vendita al pubblico • Introiti pubblicitari • Le CGU possono coincidere con le singole testate • Esempio n. 2 – prodotti utilizzati internamente • La divisione B produce trasmissioni per autovetture, venduti a un’altra società del gruppo come semilavorati da utilizzare nella produzione di vetture (70%) e ad altri produttori come prodotti finiti (30%). Il prezzo di vendita alla consociata sconta un prezzo di trasferimento inferiore del 20% rispetto al prezzo di vendita ai terzi • Si identifica una CGU con rettifiche per correggere il prezzo di trasferimento intragruppo

11. Determinazione del valore di iscrizione della CG Unit • Criteri per la determinazione del valore di bilancio della CG Unit: • Coerenza rispetto alla determinazione dei flussi di cassa (IAS 36.75): • Inclusione del valore di bilancio dei beni correlati ai flussi di cassa (pari ai margini operativi lordi) della CG Unit (IAS 36.76a) • Esclusione delle poste del capitale circolante ad eccezione di crediti e debitisolo se inclusi nel calcolo del recoverable amount (IAS 36.79) • Ratio (IAS 36.77): evitare disomogeneitàfra i valori da confrontare (Carrying value sovra o sottostimato rispetto al Recoverable amount) e conseguenti errori di valutazione nell’impairment test • Beni comuni a più CGU o di tipo ausiliario (es. sede amministrativa): ripartizione del valore di carico sul valore delle CGU attraverso criteri di ripartizione ragionevoli e coerenti • Suggerimenti OIC (§ 3.3.1): ponderazione in base • a) alla quantità dei flussi finanziari delle diverse CGU; • b) alla durata dei flussi attesi nelle singole CGU (anche mix di a e b)

12. Determinazione del valore contabile di una CGU • Una impresa si compone di tre Rami aziendali: • Valori contabili Ramo A Ramo B Ramo C Totale • Impianti e macchinari (I) 240 420 930 1.590 • Terreni e fabbricati (II) 1.250 2.430 1.325 5.005 • Immobilizzazioni immateriali (III) 110 210 450 770 • Crediti commerciali 390 520 710 1.620 • Magazzino 112 143 159 414 • Totale attivo 2.102 3.723 3.574 9.399 • Debiti verso fornitori 254 324 421 999 • Debiti finanziari 1.088 1.4392.0414.568 • Totale passivo 1.342 1.763 2.462 5.567 • Netto riferibile alle CGU 760 1.960 1.112 3.832 • Valore contabile CGU per IT 1.600 3.060 2.705 • (I+II+III)

13. Allocazione di attività centralizzate alle CGU • Una impresa si compone di tre CGU e di una sede centrale con i seguenti VC: • Sede CGU A CGU B CGU C • Valore contabile 1.000 1.600 3.060 2.705 • Durata dei flussi attesi 10 anni 20 anni 20 anni • La società decide di ripartire il valore della sede sulle CGU in base alla ponderazione fra il valore contabile e la vita utile delle singole CGU • CGU A CGU B CGU C • Fattore di ponderazione 1 2 2 • Valore contabile dopo ponderazione 1.600 6.120 5.410 (tot.13.130) • Ripartizione % sede 12,19% 46,61% 41,20% • Ripartizione VC Sede 121,9 446,6 410,2 • VC CGU post attribuzione Sede 1.721,9 3.506,6 3.115,2

14. Esempi di allocazione dell’avviamento • Alla fine dell’esercizio 200X la società Alfa acquisisce la società Beta pagandola 20.000 UM. La società ha sedi in tre paesi diversi. • Il Fair Value netto delle attività e passività identificabili è complessivamente pari a 14.000, il goodwill è pari a 6.000. La dimensione minima rilevante per il monitoraggio dell’avviamento è l’operatività nei singoli paesi • Il prezzo viene allocato in base alla valutazione del capitale economico attribuibile alle tre diverse sedi e l’avviamento allocato è pari alla differenza fra la quota di prezzo allocato e il Fair value delle attività e delle passività presenti in ciascun paese. • All.ne prezzo FV attività nette Goodwill • Paese A 5.000 3.000 2.000 • Paese B 4.000 2.500 1.500 • Paese C 11.000 8.5002.500 • Totale 20.000 14.000 6.000

15. Determinazione del valore d’uso della CGU • Passaggi (IAS 36.31): • Stima dei flussi di cassa attesi dal bene o dalla CG Unit derivanti dalla sua gestione continuativa e dalla dismissione finale della stessa • Attualizzazione dei flussi di cassa attesi in base ad un appropriato • tasso di sconto determinato per tenere in considerazione: • valore finanziario del tempo (tasso free-risk alla data di determinazione del valore d’uso) • rischio specifico relativo al bene considerato • altri fattori quali ad esempio l’apprezzamento della minore liquidabilità dell’investimento da parte degli investitori

16. Criteri per la determinazione dei flussi di cassa attesi (1) • Determinazione della scansione temporale dei flussi di cassa attesi • proiezioni aggiornate sui flussi di cassa analiticidi orizzonte temporale massimo pari a 5 anni derivanti da piani basati su ipotesi ragionevoli e sostenibili a supporto delle proiezioni elaborate come migliore stima delle condizioni economiche stabili di gestione della CGU negli esercizi futuri (con prevalenza di dati di fonte esterna e del maggior numero di informazioni disponibili) • flussi di cassa medi attesi a partire dalla fine dell’orizzonte temporale della previsione analitica per il residuo periodo di previsione nell’ipotesi di crescita stabile o calante nel tempo e comunque non superiore al tasso di medio lungo-termine di crescita con riferimento (IAS 36.33): • - ai prodotti, ai settori, alle aree geografiche di pertinenza dell’impresa • - al mercato di utilizzo del bene • - al paese o ai paesi in cui l’impresa opera • N.B. Si possono usare tassi crescenti, solo se giustificabili

17. Dimostrazione della ragionevolezza delle proiezioni • Analisi dell’abilità del management nel prevedere i flussi storici (confronto ex post fra obiettivi previsionali e risultati raggiunti) • Analisi della coerenza fra flussi prospettici e flussi storici: • Enfasi sulla ragionevolezza delle ipotesi alla base delle proiezioni e sulla motivazioni delle differenze fra le previsioni di flussi e i flussi storici • Dimostrazione della coerenza fra ipotesi attuali e risultati passati anche per effetto di fatti intervenuti successivamente • Composizione quantitativa dei flussi di cassa (IAS 36.39): • Afflussi cassa derivanti da gestione CGU • - • deflussi di cassa direttamente connessi agli afflussi di cassa CGU • + • Flussi di cassa netti (se presenti) derivanti dalla dismissione della • CGU al termine della vita utile (stimaFV a quella data, IAS 36.52)

18. Composizione dei flussi • 1. flussi in uscita da considerare • flussi relativi a manutenzione ordinaria e costi generali direttamente o ragionevolmente attribuibili al bene o alla CG Unit (IAS 36.41) • Flussi per il completamento di beni realizzati internamente (IAS 36.42) • dei flussi correlati alla conservazione dei futuri benefici economici attesi dal bene o dalla relativa CG Unit(ad esempio per il rimpiazzo dei beni della CGU aventi durata inferiore a quella media degli altri beni, IAS 36.49) • 2. esclusione dai flussi in entrata/uscita di (IAS 36.43): • Flussi in entrata relativi largamente autonomi da quelli derivanti dal bene o della CG Unit(es. da crediti di regolamento) • Flussi di cassa relativi a passività già rilevate (debiti di regolamento) • Flussi di cassa levered (proventi/oneri finanziari e crediti o debiti tributari) • 3.esclusione dei flussi di cassapositivi o negativi connessi a piani di • ristrutturazione o a interventi migliorativi sullaCG Unit di futura attuazione, ad eccezionedei flussi connessi a interventi già in corso al momento della stima (IAS 36.44) nonché dei flussi correlati alle “condizioni correnti di attività” delle CGU (IAS 36.45 e BCZ 45 e OIC 5.2.1)

19. Esempio di determinazione dei flussi ripreso da applicazione 1 OIC • Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 • Ricavi di vendita CGU 1.000 1.100 1.155 1.200 1.240 • Costi della CGU: • Acquisto materiali 300 330 346 355 360 • Servizi 110 121 127 132 139 • Personale 180 198 208 214 221 • Manutenzioni ordinarie 60 66 70 73 78 • Costi di ripristino cespite x 114 • Manutenzioni straordinarie 38 52 62 • Totale costi 688 715 803 774 974 • EBITDA 312 385 352 426 266

20. Ponderazione dei flussi di cassa • Approccio probabilistico: • Invece di considerare il flusso relativo ad un unico scenario, si costruisce un flusso che deriva dalla considerazione di diversi possibili scenari futuri ognuno ponderato per un determinato livello di probabilità di effettiva manifestazione futura (Analisi degli scenari, cfr. Applicazione OIC 5.3.1) • Elementi da considerare: • 1. Determinazione delle variabili chiave per la definizione degli scenari (andamento dell’economia, reazione dei concorrenti all’introduzione di un nuovo prodotto, mutamento del quadro regolatorio, ecc.) • 2. Determinazione degli scenari associabili ad ogni singola variabile chiave; • 3. stima del flusso finanziario legato ad ogni scenario; • 4. Stima delle probabilità di ogni scenario • Rischi dell’approccio: • Sproporzione fra costi e benefici del metodo; • difficoltà di reperimento delle informazioni necessarie al funzionamento corretto; • duplicazione dei rischi • N,B. in tal caso i flussi di cassa sono scontati ad un tasso risk-free

21. Esempio • Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 • EBITDA Scenario 1 312 385 352 426 266 • Probabilità scenario 50% • Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 • EBITDA Scenario 2 432 531 522 490 320 • Probabilità scenario 35% • Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 • EBITDA Scenario 3 274 249 201 321 159 • Probabilità scenario 15% • Anno 1 Anno 2 Anno 3 Anno 4 Anno 5 • Flusso ponderato 348 416 389 433 269

22. Determinazione dei flussi di cassa per i periodi successivi • Due opzioni: • Come valore di una rendita perpetua (o limitata ad un certo numero di anni) ottenuta capitalizzando l’ultimo flusso esplicito di previsione ad un determinato tasso di attualizzazione • Come valore di una rendita perpetua crescente o decrescente ad un determinato tasso g capitalizzata in base alla differenza fra il tasso di attualizzazione ed il medesimo coefficiente di crescita • Avvertenze: • Il tasso deve essere stabile o decrescente (salvo dimostrazione contraria) • Il tasso non deve essere superiore a quello medio di crescita a lungo termine dell’economia, del settore di attività, del Paese/i in cui l’impresa opera, o dei mercati in cui il bene è utilizzato • Si deve valutare attentamente se utilizzare una rendita perpetua o una rendita limitata a n anni (in cui si presume permangano le condizioni che rendono possibile il conseguimento di quel determinato flusso di cassa)

23. Tasso di sconto dei flussi di cassa • Determinazione del tasso di sconto dei flussi di cassa (IAS 36.55) • Tasso di mercato al lordo delle imposte composto da (IAS 36.55): • 1. Valore finanziario del tempo (per rendimenti risk-free) • 2. Elementi di rischio specifici non considerati all’interno delle stime • analitiche dei flussi di cassa (altrimenti calcolati 2 volte, IAS 36.56) • Modalità di stima del tasso (IAS 36.56): • tassi impliciti in operazioni di compravendita di beni simili a quello • b. costo medio ponderato del capitale non entity specific ma riferito ad una ipotetica impresa quotata operante con le medesime attività e non con riferimento alla struttura finanziaria dell’impresa (indipendenza dei flussi finanziari futuri rispetto alle modalità di finanziamento delle attività) • c.Modalità alternative in caso di indisponibilità di tassi di mercato • N.B. Coerenza fra flussi e tassi in termini di: • effetti dell’inflazione (flussi reali scontati a tassi reali,al netto inflazione) • esclusione flussi relativi a gestione finanziaria e tributi (poiché esclusi anche dai tassi)

24. La stima del costo medio ponderato del capitale (WACC) • WACC = K * [PN/(D+PN)] + Kd * (1-t) * [D/(D+PN)] • K = costo del capitale • PN = Mezzi propri • D = debiti finanziari • Kd = costo medio per ottenere un nuovo finanziamento a m/L termine nelle • condizioni attuali di mercato • t = aliquota di imposta • Costo del capitale: il modello CAPM (Capital Asset Pricing Model) • K = r + ß (rm – r) • r = rendimento di titoli risk-free (titoli di stato a LT di Paesi stabili) • ß = coefficiente di rischiosità sistemica non diversificabile dell’impresa • (rm – r) = premio al rischio, rm pari al rendimento di mercato (> se pmi) • Trasformazione in WACC Lordo = WACC /(1-t)

25. Determinazione del valore di recupero • Criteri per la determinazione del FV al netto dei costi di cessione e gerarchia nei metodi di determinazione del Fair Value: • Prezzo di offerta in accordi vincolanti (binding sale agreement) al netto dei costi di cessione direttamente imputabili (IAS 36.25) • in subordine (assenza di 1): prezzo su un mercato attivo al netto dei costi di cessione (IAS 36.26) • in ulteriore subordine (assenza di 1 o di 2): valore basato sulle migliori informazioni in merito al FV netto disponibili per l’impresa alla data di riferimento del bilancio (es. transazioni per beni analoghi nel medesimo settore di appartenenza) • Esempi di costi di cessione (IAS 36.28): • Costi legali, imposte di bollo e imposte similari sulla cessione, costi di rimozione del bene, costi diretti correlati alla preparazione del bene alla vendita. Esclusione di oneri finanziari, imposte dirette e costi di ristrutturaz.

26. Esempio di impairment test • L’esempio si riferisce alla CGU del paese A di slide 13 • Ipotesi di partenza: • Scenario n. 1 • Orizzonte di previsione di 8 anni • Flussi di cassa analitici relativi a 5 anni • Ipotesi di andamento dei flussi post-periodo analitico: decrescenti nel tempo per problematiche inerenti il rischio paese • Tasso di attualizzazione dei flussi di cassa: 12% • Scenario n. 2 • Come lo scenario n. 1 ma con tassi di crescita dopo il periodo di previsione analitico crescenti pari rispettivamente al 7% per il sesto anno, al 5% per il settimo anno ed al 3% per l’ottavo per effetto della attuazione di un piano di ristrutturazione fin dalla data di effettuazione dell’impairment test e della diminuzione delle problematiche relative al rischio paese • Scenario n. 3 • Come scenario 1 ma senza flussi di cassa positivi negli ultimi tre anni

27. Composizione della CGU relativa al paese A • Fair value delle attività di cui al paese A 4.000 • Fair value delle passività di cui al paese A 1.000 • Fair value netto delle attività nette 3.000 • Parte del prezzo di acquisto allocata al paese A 5.000 • Avviamento 2.000 • Valore contabile della CGU A • Beni materiali ammortizzabili 2.350 • Beni intangibili a vita definita 1.650 • Avviamento 2.000 • Valore contabile della CGU 6.000 • N.B. I debiti NON rientrano nel calcolo del valore contabile della CGU

28. Scenario n. 1

29. Modalità applicative Impairment Test in caso n. 2 • Fair value delle attività di cui al paese A 4.000 • Fair value delle passività di cui al paese A 1.000 • Fair value netto delle attività nette 3.000 • Parte del prezzo di acquisto allocata al paese A 5.000 • Avviamento 2.000 • Valore contabile della CGU prima dell’Impairment Test: 6.000,00 • Svalutazione da Impairment test: 6.000 – 4848,68 = 1.151,32 • da allocare interamente a svalutazione dell’avviamento • Valore contabile della CGU A • rettifiche Valori post impairment • Beni materiali ammortizzabili 2.350 2.350,00 • Beni intangibili a vita definita 1.650 1.650,00 • Avviamento 2.000 -1.151,32 848,68 • Valore contabile della CGU 6.000 4.848,68

30. Scenario n. 2

31. Scenario n. 3

32. Modalità applicative Impairment Test in caso n. 3 • Determinazione del Valore contabile della CGU A post impairment • Ammontare dell’impairment 2.757,28 • Azzeramento dell’avviamento (2.000,00) • Impairment residuo 757,28 • Valore contabile beni CGU diversi da Avviamento 4.000,00 • Riduzione proporzionale valore beni (757,28/4.000,00) 18,932% • Valori ante impairment rettifiche Valori post • impairment • Beni materiali ammortizzabili 2.350 - 444,90 1.905,10 • Beni intangibili a vita definita 1.650 - 312,38 1.337,62 • Avviamento 2.000 -2.000,00 0,00 • Valore contabile della CGU 6.000 -2.757,28 3.242,72