VALORACION DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS A EFECTOS CONTABLES Y DE SOLVENCIA

1. VALORACION DE ACTIVOS Y OTROS PASIVOS A EFECTOS CONTABLES Y DE SOLVENCIA Ruth Duque Santamaría 25 de noviembre de 2009

2. Estructura del documento • El contexto de la Directiva • Principios generales bajo Solvencia II • Reglas de valoración específicas para activos y pasivos ex PPTT • Conclusiones Ruth Duque Santamaría

3. Estructura del documento • El contexto de la Directiva • Principios generales bajo Solvencia II • Reglas de valoración específicas para activos y pasivos ex PPTT • Conclusiones Ruth Duque Santamaría

4. Enfoque del proyecto • Solvencia II desarrolla un marco de supervisión sensible al riesgo con el doble objetivo de capturar el perfil de las entidades en los requerimientos de solvencia e incentivar una adecuada gestión de riesgos. Exceso de capital Disponible para SCR/MCR SCR MCR Activos a valor de mercado Margen de riesgo de mercado (RM) Valoración de pasivos consistente con el mercado HEDGEABLE/ NONHEDGEABLE Best estimate ACTIVO PASIVO Ruth Duque Santamaría

5. Diseño del QIS 4 • Realizado entre abril y julio de 2008, el QIS 4 permitió obtener mayor información sobre los principios de valoración utilizados y las principales diferencias entre las cifras contables y de solvencia para los participantes • QIS 4 proponía una jerarquía de valoración pero permitía para circunstancias específicas utilizar GAAP locales • 1.- Mark to market • 2.- Mark to model • Se proporcionaban parámetros para el uso de cifras de balance obtenidas conforme a IFRS, como proxi de una valoración económica conforme a Solvencia II Ruth Duque Santamaría

6. Principales conclusiones de QIS 4 • La mayoría de las entidades y supervisores participantes y apoyaron las metodologías y el enfoque general del Estudio • Los criterios de valoración fueron especialmente aplaudidos por entidades que utilizaban IFRS o GAAP locales basadas en enfoque económico y por entidades de tamaño medio-grande. • Algunos participantes (EA y supervisores) destacaron la necesidad de avanzar de forma consistente con IFRS. • Las diferencias entre los dos regímenes eran aceptadas en tanto se justificaran por los distintos propósitos de la contabilidad y solvencia • Análisis coste/beneficio • Algunos participantes apoyaban la inclusión de principios “market consistent” por su eficacia y relevancia a efectos gestión interna de riesgos. Ruth Duque Santamaría

7. Estructura del documento • El contexto de la Directiva • Principios generales bajo Solvencia II • Reglas de valoración específicas para activos y pasivos ex PPTT • Conclusiones Ruth Duque Santamaría

8. La Directiva de nivel 1. Principios generales • La aproximación marketconsistentincluida en la Directiva (y QIS 4) consolida el enfoque de balance económico • Este enfoque será desarrollado en las medidas de nivel 2 y 3. • La referencia a IFRS como proxi para la determinación del valor económico se considera más eficiente que el desarrollo de principios de valoración por CEIOPS • Esfuerzo de desarrollo mantenimiento e implementación. • IFRS son conocidos por la industria (no gravoso) • IFRS incluye sendas definiciones de activos y pasivos y criterios de reconocimiento para elementos individuales • CEIOPS propondrá especificaciones cuando IFRS no sea compatible con los fines propios de Solvencia II que no pretenden interferir con el marco contable. • Se desarrollará un sistema de seguimiento de los cambios en IFRS a efectos de consistencia con el marco de Solvencia II. • Principio de proporcionalidad Fairvalue Ruth Duque Santamaría

9. Determinación del valor económico. Principios generales • CEIOPS propone una estimación del fairvalueconforme a los criterios propuestos en IFRS • Graduación metodológica • 1.- Mark tomarket: Precios observables en mercados ordenados conforme a intercambios independientes • 2.- Mark tomodel: • Posibilidades metodológicas: • a: con input de mercado • b: con datos internos • Exigencia de un adecuado grado de cualificación para la selección de modelos y parámetros. Las entidades deben • Tener sistemas y controles adecuados para dar confianza a la dirección y al supervisor sobre su idoneidad (proceso de revisión interna de compliance) y revisión periódica de la idoneidad del modelo. • Mantener políticas y procedimientos documentados sobre los procesos de valoración y contar con personal cualificado. • Los activos deben estar bien identificados y las razones para utilizar marktomodel explicadas. • La incertidumbre introducida al modelo en caso de utilizar datos internos debe ser analizada y comunicada a la dirección. Ruth Duque Santamaría

10. Determinación del valor económico. Principios generales • CEIOPS considera que las entidades deberían obtener una verificación de valor externa e independiente para activos en que no existen mercados homogéneos y en situaciones en que podrían aplicarse diferentes modelos de valoración • La verificación de valor externa independiente se exigirá • Cuando hayan ocurrido cambios significativos en las referencias de mercado relevantes o en el entorno económico que afecta directamente el valor del activo y • En cualquier caso, al menos cada 3 años. • Por el supervisor cuando haya dudas sobre las valoraciones Ruth Duque Santamaría

11. Estructura del documento • El contexto de la Directiva • Principios generales bajo Solvencia II • Reglas de valoración específicas para activos y pasivos ex PPTT • Conclusiones Ruth Duque Santamaría

12. Reglas de valoración. Fondo de comercio • El goodwill no es un activo identificable y separable en el mercado. • Carece de valor económico que pueda ser vendido o transferido separadamente a terceros. • IFRS prohíbe el reconocimiento de FC generados internamente. • Dos entidades con similares activos tangibles y pasivos podrían estar expuestas a un diferente trato regulatorio en función de su estrategia de crecimiento orgánico o a través de combinaciones de negocios. • El valor económico del FC es nulo Ruth Duque Santamaría

13. Reglas de valoración. Activos intangibles • A diferencia del FC, algunos activos intangibles pueden ser adquiridos o generados internamente. • IAS 38 es considerada un buen proxi del valor económico si y solo si los activos intangibles pueden ser reconocidos y valorados conforme a los requerimientos del estándar. • Los intangibles deben ser separables y deberá existir evidencia de intercambio de transacciones para los mismo o similares activos. • Si esta valoración de los intangibles no es posible o cuando su valor sea sólo observable como resultado de una combinación de negocios, a efectos regulatorios su valor es nulo Ruth Duque Santamaría

14. Reglas de valoración. Propiedades, planta y equipos • CEIOPS se basa en las opciones de valoración de IAS 16 para plantear la necesidad de ajustes regulatorios en la consideración de equipos, plantas y propiedades. • IAS 16 es considerada un buen proxi del valor económico si y sólo si se aplica de forma escrupulosa el sistema de revaloración contable. • Propiedades, plantas y equipos valorados a coste deberán ser nuevamente valorados a efectos regulatorios. • Se realizará una verificación externa independiente del valor de las propiedades inmuebles cuando ocurran cambios relevantes en el mercado inmobiliario y al menos cada 3 años. • Se mantendrá a disposición del supervisor la información relativa a las metodologías utilizadas para la valoración de las propiedades y la fecha de la última evaluación. Ruth Duque Santamaría

15. Reglas de valoración. Propiedades como inversión • CEIOPS se basa en las opciones de valoración de IAS 40 para plantear la necesidad de ajustes regulatorios en la consideración de propiedades como inversión. • IAS 40 es considerada un buen proxi del valor económico si y sólo si se aplica de forma escrupulosa el sistema de revaloración contable. • Propiedades mantenidas como inversión valoradas a coste deberán ser nuevamente valorados a efectos regulatorios. • Se realizará una verificación externa independiente del valor de las propiedades inmuebles cuando ocurran cambios relevantes en el mercado inmobiliario y al menos cada 3 años. • Se mantendrá a disposición del supervisor la información relativa a las metodologías utilizadas para la valoración de las propiedades y la fecha de la última evaluación. Ruth Duque Santamaría

16. Reglas de valoración. Participaciones • CEIOPS plantea un triple enfoque de la valoracion de participaciones en filiales, asociadas y joint ventures. • Aproximaciones mayoritarias. • Distinguir entre activos cotizados fiablemente o no cotizados • Cotizados: valor de mercado (mark to market → mark to model) • No cotizados: valor neto de los activos conforme a Solvencia II • Distinguir entre activos en que se puede mantener una posición de control o influencia significativa (criterio fijado a nivel de grupo) • Control: valor neto conforme a Solvencia II • Influencia significativa: como activo financiero (mark to market → mark to model) • Aproximación minoritaria • Por congruencia optar por valores razonables: • Mark to market • Mark to model Ruth Duque Santamaría

17. Reglas de valoración. Activos financieros • Los activos financieros descritos en IAS/IFRS sobre instrumentos financieros deberán medirse a fair value para fines regulatorios, con independencia de su consideración a coste histórico a efectos contables. • La definición contenida en IAS 39 para fair value encaja en los principios de valoración económica de Solvencia II. • Los activos que no sean objeto de valoración conforme a esta pauta deberán ser nuevamente valorados a efectos de solvencia. Ruth Duque Santamaría

18. Reglas de valoración. Activos y pasivos contingentes • CEIOPS recomienda la utilización de los criterios IFRS para el reconocimiento de provisiones en el reporting para solvencia. • De acuerdo con lo establecido en IFRS los activos y los pasivos contingentes no se reconocerán a efectos e solvencia. • En todo caso se informará al supervisor sobre la existencia de activos y pasivos contingentes y se les someterá de evaluación continua. Ruth Duque Santamaría

19. Reglas de valoración. Activos y pasivos por impuestos diferidos • Se considera aceptable el enfoque IFRS sobre impuestos diferidos a efectos regulatorios. • Cada entidad deberá valorar el efecto fiscal diferido de acuerdo con su propio régimen fiscal. • A efectos de valoración, el impuesto fiscal diferido relevante será determinado por la diferencia entre el valor económico de un activo o pasivo de acuerdo con las reglas de Solvencia II y su base fiscal. • Los activos y pasivos no reconocidos a efectos regulatorios no generan activo y pasivos por impuestos diferidos. • El reconocimiento de activos por impuestos diferidos se realizará en el contexto de la experiencia de la entidad • En un contexto de perdidas recientes el reconocimiento se condiciona a que la entidad tenga suficientes diferencias temporarias a compensar o evidencia suficiente de futuros beneficios imponibles contra los que compensar dichos activos. • Los activos y pasivos por diferencias temporarias no se descontarán y se medirán al tipo fiscal aplicable cuando el activo sea realizable o el pasivo cancelado. Ruth Duque Santamaría

20. Reglas de valoración. Pasivos no derivados de contratos de seguro • CEIOPS recomienda que las entidades apliquen un enfoque que combine el uso de la tasa libre de riesgo para algunos pasivos y la consideración de la naturaleza de FFPP elegibles para otros casos. • Con carácter general los pasivos deben ser valorados utilizando la curva de tipos libre de riesgo. • Cuando los pasivos sean claramente considerados FFPP, el valor de los pasivos subordinados deberá reflejar la propia situación de solvencia de la entidad en el origen. • A los pasivos financieros susceptibles de ser considerados FFPP se les aplicará IAS 39 para su reconocimiento inicial. • Se valoran al precio de la transacción lo que incluye considerar su propia situación de solvencia inicial. • Si no existe precio observable se valoran por el procedimiento general. • En valoraciones posteriores se seguirá considerando la situación de solvencia inicial para evitar volatilidad del capital. Ruth Duque Santamaría

21. Reglas de valoración. Compromisos con ex-trabajadores • CIEOPS reconoce que la valoración de pasivos por pensiones es compleja y hay ciertos conflictos con la valoración económica en relación al uso de la tasa de descuento y el tratamiento de contratos híbridos (AD-PD) • Dos posibles aproximaciones a este tema: • Desarrollar reglas de valoración a efectos de Solvencia II • Admitir las reglas de valoración de IAS 19 en proceso de revisión • Mayoría de la industria a favor • CEIOPS finalmente a favor (análisis coste-beneficio) • Preocupa especialmente la posibilidad bajo IAS 19 de un reconocimiento diferido de beneficios y pérdidas actuariales (corridor), que permitiría a las entidades tener diferentes resultados dependiendo del tratamiento elegido. • Esta posibilidad no sería reconocida bajo Solvencia II • Las entidades podrán utilizar modelos internos basados en los principios económicos de Solvencia II para calcular los compromisos con ex trabajadores. Ruth Duque Santamaría

22. Estructura del documento • El contexto de la Directiva • Principios generales bajo Solvencia II • Reglas de valoración específicas para activos y pasivos ex PPTT • Conclusiones Ruth Duque Santamaría

23. Conclusiones • El advice de CEIOPS ha sido aprobado en la reunión plenaria de finales de octubre para su remisión a la Comisión Europea • Será preciso esperar hasta mediados de 2010 para conocer la propuesta de la Comisión en relación a las medidas de ejecución de Solvencia II • En todo caso el enfoque propuesto supone tomar como punto de partida para la estimación de los valores razonables los estándares contables internacionales sin perjuicio de la necesidad de realizar ajustes cuando estas normas o algunas de sus opciones se aparten de los valores de mercado Ruth Duque Santamaría