1 / 56

Dilemma’s van Kapitaalseisen

Dilemma’s van Kapitaalseisen. Follow the Money, 9 december 2013. Agenda. Doel Basics Dilemma’s Resolutie Richtlijn Conclusie. JA, natuurlijk moeten we meer kapitaal. Dat is op zichzelf ook geen discussie meer Basel III vs Basel II Van 4,5% naar 6% + toeslagen tot 5% = 11%

thwaite-lundy
Download Presentation

Dilemma’s van Kapitaalseisen

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Dilemma’s van Kapitaalseisen Follow the Money, 9 december 2013

  2. Agenda • Doel • Basics • Dilemma’s • Resolutie Richtlijn • Conclusie

  3. JA, natuurlijk moeten we meer kapitaal • Dat is op zichzelf ook geen discussie meer • Basel III vsBasel II • Van 4,5% naar 6% + toeslagen tot 5% = 11% • En dat leidt tot lagere groei: • OECD: -0,05% tot -0,15% per jaar • BIS: -0,08% per jaar plus -0,09% voor elke extra % kapitaal

  4. Doel • Moeten we meer doen dan Basel III? • There is no suchthing as a free lunch • Dus er is geen makkelijke oplossing

  5. Basics • Risico’s • Kapitaalseisen • RWA • LR

  6. Risico’s • Kredietrisico’s • Default Ratio en LossGiven Default • Operational Risk • Market Risk

  7. Kapitaalseisen • RWA • Risk WeightedAssets • Nul Risico: Cash, Staatsleningen • Laag Risico: Hypotheken • Medium: Investment Grade Corporates • High: SME • Ultra High: EquityInvestments

  8. RWA • RWA • Risk WeightedAssets • 0%: Cash, Staatsleningen (Eurozone, AA+) • 2%: Hypotheken • 10%: Investment Grade Corporates • 25-50%: SME • 100%: EquityInvestements

  9. RWA • Twee Methoden • Standardised(Toezichthouder) • Advanced Model (Bank -> Toezichthouder)

  10. Leverage Ratio • Basel III ‘Phase in’ =13,76 / 394 = 3,6% • Basel III ‘FullyLoaded’ = 3,1%

  11. Relevantie

  12. Relevantie • RWA • Prikkel voor grootst mogelijke balans tegen laagste RWA -> ‘Veilige Assets’ • LR • Prikkel voor Beperkte Balans met hoogst mogelijke Risico’s -> ‘RiskyAssets’

  13. De Uitdaging • Admati & Hellwig: 20% tot 30% LR • Klaas van Egmond: 18% LR • Boot/van Wijnbergen: Meer, meer, meer, NU • Ewald Engelen: 10% tot 12% • SLF/Benink: 5% EV + 5% AT1 • Kan dat? Zijn er ook nadelen?

  14. Dilemma • We willen • Veiliger Banken • Geen Subsidie meer • Een groeiende economie • Stabiele Inflatie ‘Below, but close to 2%’ • Lagere Private Schulden -> Kleinere Bankensector • Voldoende kredietverstrekking • Goedkope kredietverstrekking • Zijn die altijd met elkaar te verenigen?

  15. Mythe of Werkelijkheid? • Meer Kapitaal maakt kredieten duurder • Meer Kapitaal maakt kredieten schaarser • Meer Kapitaal is onhaalbaar • Meer Kapitaal is makkelijk te realiseren • Meer Kapitaal heeft geen nadelen • Meer Kapitaal leidt tot meer krediet

  16. Krediet Duurder?

  17. Uitgangssituatie

  18. LR naar 25%

  19. Modigliani-Miller

  20. Uitgangssituatie

  21. De Rabo Oplossing?

  22. Krediet Schaarser?

  23. Opdracht aan Banken: Verhoog LR • Nadat alle ballast is verkocht: • Drie opties • Dividend Inhouden • Kapitaal ophalen • Activa zijde krimpen

  24. Uitgangssituatie

  25. Dividend Inhouden • 1% LR = 10 miljard • 220 miljard op te halen, 1.9 miljard winst per jaar = 110 jaar • Elke 1% LR duurt kleine 6 jaar • Bij balansgroei van 1% per jaar onmogelijk

  26. Kapitaal ophalen • Nederlandse Bankensector: 2300 miljard • 1% LR = 23 miljard • Huidige LR Basel III fullyloaded: ca 3% • Verhoging naar 5% vergt ca 45 miljard • Verhoging naar 20% vergt 400 miljard • Marketcap Euronext Amsterdam: ca 500 miljard, waarvan AEX 300 miljard • En als balanstotaal met 1% per jaar groeit…

  27. Kapitaal ophalen • Van Wijnbergen/Boot: “Is hartstikke makkelijk, in 2009 deed de VS het ook” 252 miljard Tarp direct recap door Overheid 200 miljard Redding Freddie Mac, Fannie Mae 175 miljard uit de markt, met overheidsgarantie 175 miljard = 1,3% balanstotaal of 0,9% GDP In VS bankensector = 85% GDP In NL Bankensector = 400% GDP

  28. Price ToBook

  29. Kapitaal Ophalen • Claimemissie • Koers 20 euro, boekwaarde 30 euro, 1 miljard aandelen, WPA 1,9 euro • P/B 0,66, K/W 10,5 • Claim op 10 euro, 1 miljard aandelen • Koers 10 euro, boekwaarde 20 euro, 2 miljard aandelen, wpa 1 • P/B 0,5 K/W 10

  30. Kapitaal Ophalen • Claimemissie • Koers 20 euro, boekwaarde 30 euro, 1 miljard aandelen, WPA 1,9 euro • P/B 0,66, K/W 10,5 • Claim op 5 euro, 1 miljard aandelen • Koers 5 euro, boekwaarde 17,5 euro, 2 miljard aandelen, wpa 1 • P/B 0,28 K/W 5

  31. Kapitaal Ophalen • Claimemissie • Koers 20 euro, boekwaarde 30 euro, 1 miljard aandelen, WPA 1,9 euro • P/B 0,66, K/W 10,5 • Claim op 10 euro, 2 miljard aandelen • Koers 10 euro, boekwaarde 25 euro, 3 miljard aandelen, wpa 0,7 • P/B 0,4 K/W 14

  32. Van Micro naar Macro • Micro Finance kent geen Macro Economie • Macro Economie kent geen Finance

  33. Waarom een bank anders is • GDP = M * V

  34. Wat gebeurt bij Kapitaal ophalen door een niet-financiele onderneming?

  35. En wat bij een bank? • Money Supply daalt

  36. Lange termijn effect van Kapitaalseisen op groei Kredietverlening • Maximale Balansgroei is altijd gelijk aan ROE bij nul dividenduitkering • Lagere ROE is dus lagere balansgroei • En hoger kapitaal leidt tot lagere ROE • Ideale Balansgroei is gelijk aan groei nominaal GDP (Inflatie + Groei) • Lange termijn ROE is dus minimaal 6% a 7% gemiddeld

  37. Mythe of Werkelijkheid • Meer Kapitaal maakt kredieten duurder • Meer Kapitaal maakt kredieten schaarser • Meer Kapitaal is onhaalbaar • Meer Kapitaal is makkelijk te realiseren • Meer Kapitaal heeft geen nadelen • Meer Kapitaal leidt tot meer krediet

  38. Voorlopige Conclusie • Zo makkelijk is het dus allemaal niet • Keuzes, keuzes…

  39. De Resolutie- en Bail-In Richtlijn • Kapitaalseisen zijn maar de halve oplossing • Als het minimum 20% is, wat doe je dan bij 19%?

  40. LossAbsorbingCapital • Winst • Voorzieningen • En dan pas kapitaal

  41. LossAbsorbingCapital

  42. Wat doet Staatssteun? • Herstel vertrouwen door overmaat aan solvabiliteitsinjectie • Als bank door minimum zakt, waar dat ook ligt, is vertrouwen weg • Door minimum zakken is nl ALTIJD: Onverwacht groot verlies

  43. Solving TBTF • TBTF los je op door failure mogelijk te maken • Pre-crisis resolutie in essentie gelijk aan regulier faillissement • Doorstart onmogelijk • Langdurige afhandeling • Verlamming reële economische activiteiten

  44. Resolutierichtlijn • Grote solvabiliteitsinjectie • Doorstart mogelijk maken • Snelle afhandeling • Doorgaan met reële economische activiteiten

  45. Instrumenten • Separatie/Overname • Bail-In • Ex Ante resolutiefonds • Ex Post resolutiefonds • Staatssteun

  46. Bail-In • Alles, muv DGS gedekte deposito’s en secureddebt wordt bail-innabble • Banken verplicht om Bail-InnableDebt uit te geven (8% totaal, 5-3, 4-4) • Bail-In kan afschrijving of conversie naar aandelen zijn. • Bij onvoldoende resultaat de resolutiefondsen

  47. Waarom zouden we daar op wachten? • Als NL alleen hogere eisen stelt, • Concurrentieverstoring • Vrije markt voor kapitaal verdwijnt • Kapitaalseisen integraal onderdeel resolutiemechanisme • Toegenomen complexiteit voor MNB’s • Monetaire transmissiemechanisme

More Related