1 / 37

Rynki aktywów

Rynki aktywów. Różne ceny w okresie 1 i 2. Różne ceny w okresie 1 i 2. Cena konsumpcji w okresie 1 wynosi 1 Cena konsumpcji w okresie 2 wynosi p2, np. p2=p1(1+ p ) , gdzie p to inflacja Konsumpcja w okresie 1 to c1 Jaki jest poziom konsumpcji w okresie 2. Różne ceny w okresie 1 i 2.

toki
Download Presentation

Rynki aktywów

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Rynki aktywów

  2. Różne ceny w okresie 1 i 2

  3. Różne ceny w okresie 1 i 2 • Cena konsumpcji w okresie 1 wynosi 1 • Cena konsumpcji w okresie 2 wynosi p2, np. p2=p1(1+ p) , gdziep to inflacja • Konsumpcja w okresie 1 to c1 • Jaki jest poziom konsumpcji w okresie 2

  4. Różne ceny w okresie 1 i 2

  5. Wycena papierów wartościowych • Ile wart jest papier wartościowy który gwarantuje wypłatę: $m1pod koniec roku 1, $m2pod koniec roku 2 i $m3pod koniec roku 3?

  6. Wycena papierów finansowych • PV płatności $m1za rok to: • PV płatności $m2za dwa lata to: • PV płatności $m3za trzy lata to: →

  7. Przykład 1 • Wygrana na loterii wynosi 1000000. Jednak wygrana jest wypłacana w 10 ratach, 100 000 każda przez 10 lat. Jaka jest realna wartość wygranej? przyjmij r=10%.

  8. PV wygranej

  9. Przykład Wpłacacie 100 zł do banku, oprocentowanie wynosi 10% w skali roku. Załóż, że odsetki są płacone: a) raz do roku a) miesięcznie b)dziennie c) w każdej chwili (kapitalizacja ciągła) Ile otrzymacie w każdym przypadku po 10 latach?

  10. Przykład • 100*(1,1)^10 = 259,37 • 100*(1+0,1/12)^120 = 270,70 • 100*(1+0,1/365)^3650 = 271,79 • 100*EXP(10*0,1) = 271,82

  11. Kapitalizacja dyskretna i ciągła Kapitalizacja dyskretna (więcej niż jedna w roku) A – kapitał ulokowany na koncie, n – liczba lat, na którą lokujemy kapitał, m – liczba kapitalizacji w roku r – roczna stopa oprocentowania kapitału (stopa procentowa w skali roku) Kapitalizacja ciągła

  12. Wycena konsoli • Konsola – są to obligacje bez określonego terminu wykupu. Oznacza to, że nie podlegają one wykupowi przez emitenta, który w zamian wypłaca odsetki w nieskończoność. • Jaka jest wartość obecna (PV) konsoli?

  13. Wycena konsoli  Ile warta jest konsola, która gwarantuje wypłatę 1000 zł, każdego roku w nieskończoność? załóż r=10%

  14. Aktywa • Aktywa - są to dobra, które dostarczają strumienia usług (dom, ziemia, las itp.) lub strumienia pieniędzy (aktywa finansowe) w czasie. • Zakładamy pewność co do strumienia korzyści w przyszłości (mało realistyczne), zazwyczaj wartość aktywów w przyszłości związana z ryzykiem.

  15. Sprzedaż aktywa • Kiedy aktywo powinno zostać sprzedane? • Wtedy kiedy jego wartość jest maksymalna • Prawda/fałsz?

  16. Sprzedaż aktywa • Wartość aktywa w czasie: Kiedy wartość aktywa jest maksymalna?

  17. Selling An Asset Wartość Lata

  18. Sprzedaż aktywa Maksimum t = 50.

  19. Selling An Asset Wartość Max= $24,000dla t=50 Lata

  20. Sprzedaż aktywa • Stopa zwrotu w roku t to stosunek przychodu do wartości aktywa. • Aktywo, które kosztowało 1000 zł, i które przyniosło 100 zł  stopa zwrotu 10% • Kiedy wyciąć las? (zasoby nieodnawialne)

  21. Sprzedaż aktywa r=10%, stopa zwrotu: W naszym przykładzie 

  22. Sprzedaż aktywa Aktywo powinno zostać sprzedane, gdy stopa zwrotu = stopie procentowej. gdy t = 10.

  23. Selling An Asset Wartość Max=24000 T=50 Nachylenie = 0.1 Dla T=10, Wartość=8000 T

  24. http://earthenginepartners.appspot.com/science-2013-global-foresthttp://earthenginepartners.appspot.com/science-2013-global-forest

  25. http://earthenginepartners.appspot.com/science-2013-global-foresthttp://earthenginepartners.appspot.com/science-2013-global-forest

  26. Przykład 4 O ile więcej zarobi właściciel aktywa sprzedając je, gdy T=10 zamiast T=50 (kiedy jego wartość byłaby najwyższa)?

  27. Sprzedaż aktywa Optymalne T gdy: stopa zwrotu (R) = stopie procentowej (r)

  28. Arbitraż • Arbitraż -jednoczesne nabywanie i sprzedawanie na oddzielnych rynkach finansowych, w celu osiągnięcia zysku dzięki różnicy cen. • Dobrze funkcjonujące rynki powinny wyeliminować wszystkie możliwości arbitrażu.

  29. Arbitraż • Aktualna cena aktywa p0,jutrzejsza cena p1. Czy aktywo powinno zostać sprzedane? • Stopa zwrotu z tytułu trzymania atywa (R):

  30. Arbitraż • Alternatywnie można sprzedać aktywo i wpłacić pieniądze do banku. Przy stopie procentowej równej r jutrzejszy zasób to:

  31. Arbitraż • Lepiej nie sprzedawać, gdy: • Lepiej sprzedać po cenie P0, gdy:

  32. Arbitraż • Jeżeli rynki są w równowadze, to dla każdego aktywa jest spełniony warunek: tzn. nie ma możliwości arbitrażu tj. osiągnięcia dodatkowych zysków bez ryzyka. P1 jest równe FV ceny teraźniejszej, a P0 jest równe PV ceny przyszłej.

  33. Przykład - obligacje • Co się stanie z ceną obligacji gdy wzrośnie r? (Obligacja gwarantuje coroczną wypłatę w wysokości X, bez względu na wysokość stopy procentowej)

  34. Przykład - obligacje • Początkowo rynek w równowadze tj. R = r’, • r’ – rośnie  sprzedaż obligacji  spadek ceny obligacji  wzrost R  nowa równowaga: R’ = r’’.

More Related