Antonio Delfim Netto

1. ABIT Cenário Econômico Antonio Delfim Netto 09/02/2009 São Paulo, SP

2. I. O Capitalismo A. O que o capitalismo produziu 1. Melhoria nas condições de vida 2. Tecnologia e crescimento 3. Desigualdade 4. Ciclo e crise B. A crise atual 1. Os mercados de bens e serviços, financeiro e de trabalho 2. A crise financeira e a economia real 3. As recessões nos EUA: amplitude e duração II. A economia brasileira A. Crescimento histórico B. O Processo de crescimento e suas restrições C. Melhoria na distribuição de renda

3. População Mundial e PIB per capita no Mundo e no Brasil Fonte: Maddison, A. - The World Economy, 2003 * Dolar Internacional Geary-Khamis, US$ de 1990

4. Expectativa de Vida ao Nascer 0.064% a.a. 0.393% a.a. Fonte: Maddison, A. – The World Economy Elaboração: Idéias Consultoria

5. EUA - PIB "per capita" (PPP US$1990) Primeira Revolução Industrial na Inglaterra Motor de combustão interna Fonte: Maddison, A. – The World Economy Elaboração: Idéias Consultoria

6. PIB Per Capita Real – EUA (1790 = 100) 5500 1000 100 1. Crescimento anual ≅ 1,82 % 2. Dobrou a cada 38 anos 3. 46 ciclos registrados ≅ 54 meses 4. Expansão ≅ 34 meses 5. Contração ≅ 20 meses 6. Os ciclos são sempre diferentes - teoria econômica - instituições Amplitude 20 Meses 34 Meses 54 Meses Período ±50 meses 75% Fonte: Measuring Worth Elaboração: Idéias Consultoria

7. Circuito Econômico Fechado Mercado de Bens e Serviços Mercado Financeiro Confiança Empresas Empresário Mercado de Trabalho Residências Indivíduos Preço Oferta Demanda Quantidade Oferta Oferta Juros • Organização • Tecnologia • Inovações • Perspectiva de Demanda • Preferências • Novos Produtos • Renda • Perspectiva de Emprego Demanda Demanda Crédito Salários Nº de Horas Demanda Bens e Serviços Oferta Bens e Serviços Poupança Oferta de Trabalho Demanda de Trabalho Elaboração: Idéias Consultoria

8. A Crise Financeira Internacional - 2008 • O grande aumento da liquidez que acelerou o crescimento • A crença na precificação: • análise de risco • a alquimia: CCC = AAA • O início do “sub-prime” – inovação financeira para dar habitação aos menos favorecidos e maior risco. • A “descoberta” de veículos de investimento não registrados nos balanços (Structured Investment Vehicles) • A desconfiança do “principal”, o investidor com relação ao seu “agente”, os bancos de investimento (“conduits”) • A impossibilidade de resolver com aumento de liquidez pela desconfiança entre os “agentes” • A ameaça da crise “sistêmica” • desastre de uma recessão profunda e duradoura • custos menores com uma intervenção cirúrgica. Bcs + Tesouros. • Transmissão para a economia real

9. Transmissão da crise para economia real Crise Financeira Assimetria de Informação Crise na economia real - todos procuram liquidez • devedor sabe mais sobre si do que o credor • dificuldade de avaliar risco • redução do crédito • aumento dos juros • - seleção adversa • - mais redução dos empréstimos • - aumento de juros • colapso do mercado de crédito Quebra do fator catalítico: confiança - mais colaterais que perdem valor com a queda dos preços dos ativos - redução dos lucros futuros • - redução do valor atual pela alta taxa de juros • queda violenta do preço dos ativos • falência de instituições • deflação rápida • grande volatilidade cambial - quando todos estão líquidos, há o colapso da economia real • consumo • - investimento • - emprego Elaboração: Idéias Consultoria

10. EUA: PIB Real Médio - Comportamento nas Sete Recessões Anteriores a 2008 10/08 Abril/maio 2010 meses 10 6 PIB médio Maio/junho 2009 PIB = 100 Fonte: Federal Reserve Bank of St. Louis - FRBSF Economic Letter, nº 2003-17, 20/jun/2003

11. Diferença entre os PIBs brasileiro e mundial 1951-2008* *previsão Fonte: Banco Mundial/Geary-Khamis (1951 – 1960), FMI (2000-2007) Elaboração: Idéias Consultoria

12. Brasil: Taxa Anual de Crescimento Fontes: IBGE, IPEA, Banco Central do Brasil Elaboração: Idéias Consultoria

13. Processo de Crescimento Econômico Energia Estoque de Capital População Saldo em CC Importação Força de trabalho Exportação PTF Consumo (Governo e Privado) PIB Investimento Urna Público Privado Infra- estrutura Elaboração: Idéias Consultoria

14. Consumo de Energia Primária e PIB - 2002 Fonte: Sachs, J. D., Lackner, K. S. "A Robust Strategy for Sustainable Energy", in Brainard, W. C., Perry. G. L. (ed.) "Economic Activity", Brookings Instituition, vol.2, 2005

15. Dívida do Dívida Exportações Ano Reservas (A)/(B) Brasil* Líquida (A) (B) 2002 227,7 17,0 210,7 60,4 3,5 2008 267,1 193,8 197,9 0,4 73,3 *Inclui empréstimos intercompanhias Brasil: dívida (bruta e líquida) versus exportações US$ bilhões Fonte: Banco Central do Brasil Elaboração: Idéias Consultoria

16. Quantum Preço Valor Aumento das Aumento das exportações, por ano: exportações, por ano: US$ 1,7 bi. US$ 17,5 bi. Brasil - Exportações: quantum, preço e valor Variação Percentual - Média anual 25% 21,8% 20% 15% 11,5% 9,1% 10% 7,6% 5% 3,8% 0% -3,5% -5% 1995-2002 2003-2007 Fonte: Secex / MDIC Elaboração: Idéias Consultoria

17. Projeção das taxas de variação do PIBdo 3.o. sobre 2.o trimestre anualizadas(2006,2007) em azul e (2007,2008) em vermelho % Fonte: The Economist Elaboração: Idéias Consultoria %

18. Fonte: IMD World Competitiveness Yearbook 2008 Elaboração: Idéias Consultoria

19. Os Indicadores Macroeconômicos do Brasil (a) Previsão Fontes: IBGE, Banco Central do Brasil Elaboração: Idéias Consultoria