Papel do câmbio na Balança Comercial

1. “A BALANÇA COMERCIAL SOBRE O REGIME DE CÂMBIO FLUTUANTE”Barros & Giambiagi. Brasil globalizado: o Brasil em um mundo surpreendente. Ed. Campus, 2008

2. Papel do câmbio na Balança Comercial • Histórico: Década de 90: adoção de medidas liberalizantes, abertura comercial e liberalização dos fluxos de capitais. Diagnóstico: o Brasil precisava se integrar de forma mais profunda à economia mundial, privilegiando os mecanismos de mercado

3. Ideia: estimular os ganhos de eficiência e produtividade por meio da concorrência com produtos importados. • Resultados: 1995: contas externas começaram a mostrar resultados preocupantes. Balança Comercial registra primeiro déficit em 10 anos (-US$ 3,4 bilhões)

4. 1997-1998: déficit comercial passa para US$ - 6,5 bilhões. Com a crise asiática e a crise russa no final da década de 90 ocorre uma expressiva fuga de capitais do Brasil e em janeiro de 1999 adota-se o regime de livre flutuação do câmbio e desvalorização da moeda.

5. Impactos: Saldos positivos nas transações correntes por conta dos superávits comerciais e acúmulo de reservas cambiais. 2007: entrada de capitais provoca uma valorização da taxa de câmbio e um aumento nas importações com déficit em 2008 (como o BP visto em aula mostrou).

6. CONSTATAÇÕES PÓS CÂMBIO FLUTUANTE • Primeira fase (1999 a 2002): país elimina o déficit comercial e passa a gerar superávit de US$ 13 bilhões. • Segunda fase (2002 a 2007): valor exportado cresce a taxa de 21,6% ao ano. Em 2007 o saldo da Balança Comercial é de US$ 40 bilhões, após o recorde em 2006 de US$ 46 bilhões.

7. CONSTATAÇÕES PÓS CÂMBIO FLUTUANTE • Conjuntura mundial favorável • Em 2007 o câmbio passa a se valorizar e para 2008 já se constata redução do superávit comercial. • Conclusão: o câmbio, aliado à demanda mundial, foi fator fundamental para explicar a trajetória da Balança Comercial de 1999 a 2007.

8. COMPOSIÇÃO E DIVERSIFICAÇÃO DAS EXPORTAÇÕES • Diversificação setorial: abordagem de composição da pauta de exportação. Refere-se à divisão entre produtos de “baixo grau de elaboração” (básicos, commodities, etc) e “produtos industrializados”. De 1998 a 2007 cresceu a % de produtos de baixo grau de elaboração na pauta exportadora (de25,4% para 32,1%).

9. Fatores que contribuíram... • Crescimento das exportações de petróleo bruto • Vantagens comparativas • Crescimento do comércio mundial: mercado de alimentos e outras commodities se expande no período.

10. Diversificação de mercados: participação crescente de novos mercados, sobretudo os não tradicionais

11. Ampliação da Base exportadora: aumentou com a desvalorização cambial. 1998 (13.920 firmas) para 19.956 (2006). Grandes empresas já estabelecidas quase triplicaram suas exportações, respondendo por 56% do acréscimo nas exportações no período 1998-2006.

12. Texto: “Política Cambial”, Antonio Correa Lacerda. Escolha da política cambial deve ser adequada. Países em desenvolvimento que adotaram câmbio fixo: graves consequências para nível de atividade e emprego, para o Balanço de Pagamentos (déficits em transações correntes) e estabilidade macroeconômica, porém conseguiram controlar a inflação.

13. Brasil (1999) e Argentina (2001) adotaram câmbio flutuante o que, segundo o autor, foi mais adequado às suas realidades. Porém salienta que o câmbio flutuante puro é inadequado, prevalecendo o regime de flutuação suja. Com a globalização financeira a volatilidade das taxas de câmbio aumenta, os países devem: • Gerar superávits comerciais, • Ampliar volume de reservas, • Privilegiar o ingresso de capitais externos através do investimento direto e recursos de longo prazo.