270 likes | 420 Views
Warranty – powrót na GPW. Produkty lewarowane. Agenda:. Czym jest warrant? Warranty Raiffeisen Centrobanku Mnożnik (subscription ratio) Profil wypłaty w dniu wygaśnięcia Składniki ceny warrantów Wcześniejszy wykup warrantu Determinanty ceny warrantów Warranty, a opcje
E N D
Warranty – powrót na GPW Produkty lewarowane
Agenda: • Czym jest warrant? • Warranty Raiffeisen Centrobanku • Mnożnik (subscription ratio) • Profil wypłaty w dniu wygaśnięcia • Składniki ceny warrantów • Wcześniejszy wykup warrantu • Determinanty ceny warrantów • Warranty, a opcje • Stopy zwrotu z inwestycji • Zasady obrotu giełdowego • Wyszukiwarka
Czym jest warrant? Warrant to PRAWO do kupna lub sprzedaży określonego instrumentu bazowego w przyszłości po z góry ustalonej cenie. • Prawo do kupna to warrant typu CALL • Prawo do sprzedaży to warrant typu PUT • Pamiętajmy: Warrantów nie można wystawiać!
Czym jest warrant? PKO BP S.A. Zakupwarrantu CALL wzrosty ? Zakupwarrantu PUT spadki Zakupiony warrant możemy odsprzedać przed datąwygaśnięcia
Czym jest warrant? Warranty Futures Opcje Rodzina produktów z dźwignią finansową
Czym jest warrant? • Papier wartościowy • Posiadający emitenta • Prospekt emisyjny • Brak depozytów, LOP, NKK Instrument rynku kasowego:
Warranty Raiffeisen Centrobanku na GPW Ilość warrantów (90): CALL (74) PUT (16) Warranty typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”. Terminy wykonania (3): Instrumenty bazowe (11): 20 stycznia 2012 r. - 36 warrantów 20 lipca 2012 r. - 52 warranty 18 stycznia 2013 r. - 2 warranty WIG20 Pekao S.A. PKO BP S.A. KGHM S.A. PGE S.A. PGNiG S.A. PKN Orlen S.A. PZU S.A. TP S.A. Tauron S.A. Petrolinvest S.A.
Mnożnik (subscription ratio) Warrant Akcji = ? 1 Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowychprzypadająca na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio) Warrant PKO BP = 0,2 1 Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowychprzypadająca na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio) Warrant PZU S.A. = 0,1 1 Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowychprzypadająca na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio) Warrant TP S.A. = 0,5 1 Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowychprzypadająca na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio) Warrant WIG20 = 0,01 1 Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowychprzypadająca na jeden warrant
Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia Przykład 1 Kupno warrantu CALL Kurs PKO BP: 36,00 PLN Warrant CALL: Nazwa: RCPKO2A040 - Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2 x 5 warrantów = 1,8 PLN 24.10.2011
Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia Przykład 1 Kupno warrantu CALL Kurs PKO BP: 36,00 PLN Kurs rozliczenia: 40,00 PLN Premia: 1,80 PLN Punktopłacalności ZYSK Premia 34,00 46,00 41,80 STRATA 1,80 PLN(5 * 0,36 PLN) Kurs akcjiPKO BP 40,00
Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia Przykład 2 Kupno warrantu PUT Kurs PKO BP: 36,00 PLN Warrant PUT: Nazwa: RCPKO2M040 - Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2 x 5 warrantów = 5,95 PLN 24.10.2011
Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia Przykład 2 Kupno warrantu PUT Kurs PKO BP: 36,00 PLN Kurs rozliczenia: 40,00 PLN Premia: 5,95 PLN Punktopłacalności ZYSK Premia 27,00 50,00 34,05 Kurs akcjiPKO BP 5,95 PLN(5 * 1,19 PLN) STRATA 40,00
Składniki ceny warrantów CALL Wartość warrantu Wartośćczasowa Wartość wewnętrzna = + Warrant kupna(CALL) Jeśli Cena bieżąca > kursu rozliczenia Przykład 1 Cena bieżąca PKO BP: 36 PLN Kurs rozliczenia: 40 PLN Zakup 5 CALL: 1,80 PLN + = Max [36-40;0] = 0 PLN 1,80 PLN 1,80 PLN (5 x 0,36 PLN)
Składniki ceny warrantów PUT Wartość warrantu Wartośćczasowa Wartość wewnętrzna = + Warrant kupna(PUT) Jeśli Kurs rozliczenia > ceny bieżącej Przykład 2 Cena bieżąca PKO BP: 36 PLN Kurs rozliczenia: 40 PLN Zakup 5 CALL: 5,95 PLN + = Max [40-36;0] = 4 PLN 1,95 PLN 5,95 PLN (5 x 1,19 PLN)
Wcześniejsze wykonanie warrantu Wartość warrantu Wartośćczasowa Wartość wewnętrzna = + Warranty RCB są typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”. Czy opłaca się inwestorowi przedstawić emitowane przez RCB warranty do wcześniejszego wykupu?
Determinanty ceny warrantów: Czynnik: Sposób zmiany Warrant CALL Warrant PUT Kurs rozliczenia Kurs akcji Zmienność Czas do wygaśnięcia Wolna od ryzyka stopa % Dywidenda Warranty wycenia się podobnie jak opcje. Poniżej link do arkusza wyceny opcji:http://pochodne.gpw.pl/?page=narzedzia
Warranty, a opcje – podobieństwa i różnice WarrantyOpcje Typ instrumentu:Papier wartościowyInstrument pochodny Rachunek w DM:Pap. wartościowychInstrumentów pochodnych Emitent: TakBrak Pozycja: Można kupowaćMożna kupować i wystawiać Zyski:NieograniczoneNieograniczone Straty:OgraniczoneMogą być nieograniczone
Nazwa skrócona SZOG: § 63 Wprowadza się następujące oznaczenia miesięcy wykonania warrantów opcyjnych: INSTRUMENT BAZOWY STRIKE RCKGH2A125 K/S, MIESIĄC WYKONANIA EMITENT ROK WYGASANIA W nazwie nie ma „mnożnika”.Trzeba go uwzględnić przy wyliczaniu wartości warrantu.
Zasady Obrotu Giełdowego dla warrantów Warranty są notowane jak akcje ALE: • Brak ograniczeń wahań kursów • zlecenia NIE SĄ PRZYJMOWANE PKC PCR PCRO PO KAŻDEJCENIE PO CENIERYNKOWEJ PO CENIERYNKOWEJNA OTWARCIE • Pozostałe regulacje znajdują się w Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego (SZOG)
Jak zarabiać na spadkach – warranty PUT Na dzień 24.10.2011 r.
Wyszukiwarka warrantów http://www.gpw.pl/warranty 1 2 3 3
Kontakt: Zespół Finansowych Rynków Terminowych Bogdan Kornacki Sebastian Siewiera Szef Zespołu Główny Specjalista Tel. 22 537 72 48 Tel. 22 537 73 89 ETP@gpw.pl