GESTIONES 2011

1. CAMARA COSTARRICENSE DE EMISORES DE TITULOS VALORES GESTIONES 2011

2. GOBIERNO CORPORATIVO • Marzo/2011: Se actualizó a los CPA’s autorizados para rendir la certificación del reporte anual sobre el cambio de nombre de "Código Voluntario de Mejores Practicas de Gobierno Corporativo" a "Reglamento de Gobierno Corporativo de la Bolsa Nacional de Valores", lo que generó la modificación a la Circular  No.14 del Colegio de Contadores Públicos de Costa Rica . • Mayo/2011: Se colaboró con el IGC-CR en la organización del desayuno ejecutivo: “Relación: Gobierno Corporativo y Gobierno de Tecnologías de Información”. • Junio/2011: La Cámara y la Bolsa Nacional de Valores acordaron ceder al Instituto de Gobierno Corporativo de Costa Rica los derechos de autor del texto original del “Código Voluntario de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo”, el fin de que el Instituto contara con una norma inicial de aplicación general no solo para empresas listadas en bolsa sino para otro tipo de organizaciones. La cesión se dio con el requisito de que se reconociera a la Cámara y la Bolsa la autoría original del texto. • Todo/2011: Se apoyó al Instituto de Gobierno Corporativo en la coordinación de reuniones de Junta Directiva y sesiones de trabajo que permitieron redefinir un plan de acción para el Instituto de cara al 2012.

3. APOYO A LOS AFILIADOS EN ADOPCION DE REGULACIONES Y GESTIONES ANTE SUGEVAL • Febrero/2011: En relación con la Normativa de la Ley 8204 (Ley sobre estupefacientes, sustancias psicotrópicas, drogas de uso no autorizado…), la Cámara aclara a los afiliados que los emisores no financieros que no capten por ventanilla no deben cumplir con dicha normativa. • Marzo/11: Por intervención de la Cámara, la SUGEVAL mantuvo el procedimiento para la no retención de impuestos sobre intereses a inversionistas exentos. Dicho procedimiento había sido gestionado por la BNV, la CEVAL y la Cámara en agosto/2006 ante la DGT, lo que permitió generar en ese momento la Directriz No. DGTD 20-2006. • Noviembre/11: Se presentó ante la SUGEVAL solicitud para que se ampliaran los plazos de vencimiento de los programas de emisiones según consta en el artículo 17 del Reglamento sobre Oferta Pública de Valores. Esta petición fue tomada en cuenta por el regulador en la reforma a dicho reglamento que se encuentra en proceso de revisión. *INFORMACION RECIENTE*

4. PROSPECTO ELECTRÓNICO Y GUIA DE PROSPECTO • Para el año 2011 la SUGEVAL había anunciado la entrada en vigencia del “prospecto electrónico”, sin embargo, por atrasos originados en la reforma al ROP, necesarios para la introducción de este cambio en la presentación del prospecto, se estima que la presentación electrónica será posible en el 2012. • En su momento (2011), la Cámara planteó reformas tanto al ROP como a la Guía de Prospecto que se espera sean consideras por el regulador para esta nueva presentación electrónica. • El compromiso asumido por la Cámara con SUGEVAL es la realización de las capacitacionesnecesarias a los emisores en el 2012 para la implementación del prospecto electrónico. *NFORMACION RECIENTE*

5. GESTIONES EN MATERIA TRIBUTARIA • Marzo/2011: Con respecto al Proyecto de Ley de Solidaridad Tributaria, la Cámara asistió a una audiencia ante la Comisión de Asuntos Económicos de la Asamblea Legislativa, donde se planteó la afectación para el sector emisor de la propuesta legal, particularmente en temas como la eliminación de los dos únicos incentivo fiscal (8% sobre intereses y 5% sobre dividendos)  • Abril/2011: Paralelamente a la audiencia, se remitió a la Comisión un escrito dejando constancia formal de la opinión de la Cámara. Estas gestiones se realizaron de manera conjunta con la BNV, CAMBOLSA y la CNSFI, entidades que conformaron un comité multidiciplinario que analizó el proyecto. • Setiembre/2011: Se presentó gestión ante DGT para que en el caso de entidades fiscalizadas por alguna de las Superintendencias, calificadas como grandes contribuyentes, no tuvieran la obligación de enviarlos físicamente. Las autoridades tributarias atendieron positivamente la petición en enero/2012 lo que fue comunicado a los afiliados. • Marzo/2011: Con respecto a la utilización de hojas sueltas para los libros de actas de Asamblea y de Juntas Directivas, gestión que la Cámara promovió a finales del año 2010, la Cámara realizó consultas con asesores tributarios que permitieron aclarar en el 2011 que dicho beneficio también aplicaba a Sociedades de Responsabilidad Limitada. Esto fue debidamente comunicado a los afiliados.

6. COMITE DEL BCCR-TEMAS RELACIONADOS CON EMISORES Comité de Mercado de Valores liderado por el Banco Central a petición de la Primera Vicepresidencia de la República, cuyo objetivo era tomar medidas concretas para buscar un mayor desarrollo del mercado y los cambios necesarios que faciliten la permanencia de los supervisados. Dentro de los temas propuestos por este comité se encuentran: • Promover la llegada de más emisores a través de la flexibilización de las políticas de inversión de los inversionistas institucionales y la revisión de requisitos y tiempos de respuesta. • Mejorar el Mercado Secundario proveyendo instrumentos que permitan fijar precios justos. • Concientizar a los jerarcas que la reforma fiscal que elimina los incentivos de estar en bolsa, es un retroceso para el mercado. • Insistir en la necesidad de crear una cultura bursátil sólida desde las bases. • En la actualidad el BCCR se encuentra preparando reformas legales producto de las • sugerencias emitidas por el comité y la SUGEVAL también se comprometió a acelerar los • cambios reglamentarios sugeridos.

7. REUNIONES PARA TEMAS ESPECIFICOS • Febrero/11 en adelante: Reuniones del comité designado para el análisis del proyecto de Solidaridad Tributaria. • Agosto/2011 en adelante: Comité convocado por la BNV para revisión exhaustiva del marco normativo de oferta publica, participan también: CAMBOLSA, CNSFI y Firmas Estructuradores y de Banca de Inversión. • Setiembre/2011: Con el Economista Alvaro García. Presidente entrante del CONASSIF. Conocer su visión del Mercado de Valores. • Setiembre/2011: Participación en la actividad convocada por el Colegio de Contadores Públicos de CR, para promover la aplicación de NIIF (full, Pymes y Sector Público), según el Programa Nacional de Implementación de Normas Internacionales de Información Financiera (PRONIIF)

8. A lo largo del año: 14 visitas que comprendieron potenciales emisores y emisores vigentes. Estas se realizaron en compañía de la encargada de la Unidad de Emisores de la BNV. Objetivo: reforzar el apoyo que la Cámara y la Bolsa les brindan. Agosto/2011: Se colaboró con la BNV en la convocatoria a la actividad gratuita para emisores denomina “Jornada de Reflexión sobre el Mercado de Valores: Situación actual y perspectivas”. Objetivo: atraer nuevas empresas y estimular a las vigentes. Noviembre/11: Se colaboró con la BNV en la difusión de charla dirigida a emisores actuales y potenciales. Esta contó con la participación del Presidente del Instituto de Gobierno Corporativo y de la Directora de Oferta Pública de la SUGEVAL. Objetivo: Capacitar a potenciales emisores y a los activos. ATRACCION DE NUEVOS EMISORES Y APOYO A LOS VIGENTES

9. LA CAMARA EN SU ROL COMO ENTE DE CONSULTA Se enviaron observaciones y sugerencias sobre los siguientes documentos sometidos en consulta a la Cámara: • Reforma parcial al Reglamento Oferta Pública. • Asamblea Legislativa: Jefatura de Fracción Movimiento Libertario, se solicitó criterio de la Cámara para generar una propuesta legislativa que fomentara la reactivación económica. • Normativa para el cumplimiento de la Ley 8204 (Ley sobre estupefacientes, sustancias psicotrópicas, drogas de uso no autorizado, actividades conexas, legitimación de capitales y financiamiento al terrorismo) • Modificación parcial al Acuerdo SGV-75, Acuerdo sobre el suministro de Información Periódica. (Se eliminó envío de Flujo de Caja Proyectado)

10. CAPACITACIONES Y CHARLAS • Riesgos de crédito • FATCA (organizado con Deloitte) • Pasantía en Derivados (México) • Programa Macroeconómico • Pruebas de Efectividad • Contratos ISDA y Aspectos Legales de los Derivados • Estrategia Derivados Cambiarios y Simulación Operaciones • Riesgos Integrados de Grupos Financieros • Curso Introducción a Derivados • En apoyo al Instituto de Gobierno Corporativo en organización de charla: “Relación: Gobierno Corporativo y Gobierno de Tecnologías de Información”