Pénzügyi mutatószámok!

1. Készítette: Vona Máté 2010-11-24 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet Pénzügyi mutatószámok!

2. Pénzügyi mutatószámok • Eddig: jövőorientáltság • A jövő előrevetítéshez azonban ismerni kell a múltat • Hogyan kaphatunk képet a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetéről?

3. Pénzügyi mutatószámok • Közös tulajdonság: • Viszonyszámok • Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás • Általában nincs optimális értékük • Összehasonlítás alapjai lehetnek • Kiragadottan nem alkalmazhatóak • Előre jelezhetnek problémákat

4. Felmerülő problémák • Számviteli politika különbségei • Megbízhatósági kérdések • Mechanikus számítás, értelmezés • Tartalmi értelmezés • Kiragadott értelmezés • Nemzetközi különbségek

5. Mutatók kategóriái 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók

6. Jövedelmezőségi mutatók • Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat? • Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához • Flow vs Stock • Melyik eredménykategóriához?

7. Eredménykategóriák • Adózás előtti eredmény • Adózott eredmény • EBIT: Adózás előtti eredmény + kamatfizetés • EBITDA: Adózás, kamatfizetés és amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)

8. Jövedelmezőségi mutatók 1 Eszközarányos nyereség 2 Sajáttőke-arányos nyereség 3 Árbevétel-arányos nyereség 4 Osztalékfizetési ráta

9. Eszközarányos nyereség (ROA) • Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit? • Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni

10. Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) • Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja? • Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni

11. Árbevétel-arányos nyereség (ROS) • Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni • Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség

12. Osztalékfizetési ráta (d) • Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből? • Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket

13. Mutatók kategóriái 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók

14. Hatékonysági mutatók • Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében) • Számtani átlagok alkalmazása • Árbevétel játszik fontos szerepet

15. Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 Eszközarányos árbevétel 2 Készletezési idő 3 Készletek forgási sebessége 4 Átlagos beszedési idő 5 Vevők forgási sebessége

16. Eszközarányos árbevétel • Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága • Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség

17. Készletek forgási sebessége • Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni? • Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet

18. Készletezési időszak • Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban? • Magas: rossz, hatékonytalanság

19. Vevők forgási sebessége • Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány? • Magas: jó

20. Átlagos beszedési időszak • Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?

21. Szállítók forgási sebessége, és a tartozási időszak • Szállítók esetén is kiszámolhatóak!

22. Működési ciklus

23. Pénzciklus • Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás

24. Mutatók kategóriái 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók

25. Tőkeáttételi mutatók • Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya • Miért fontos? • Üzleti kockázat: amely a működési tevékenységből ered • Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!) • A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba

26. Eladósodottság • Összes forrás-Saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül) • Kötelezettségek: tényleges tartozások • Rövid lejáratú kötelezettségek: egy éven belül esedékesek, „napi” tevékenységhez kapcsolódnak • Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet

27. Tőkeáttétel mutatók 1 Összes eladósodottság 2 Idegen tőke/saját tőke arány 3 Saját tőke multiplikátor 4 Kamatfedezet

28. Összes eladósodottság • DE lehet más is!

29. Idegen tőke/saját tőke arány • RLK nélkül

30. Saját tőke multiplikátor • Összes eladósodottság*Idegen tőke/saját tőke arány • Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni

31. Kamatfedezet • Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság • Magas: jó, vehetne még fel hitelt

32. Mutatók kategóriái 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók

33. Likviditási mutatók • Likviditásfizetőképesség • Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid lejáratú kötelezettségeit? • Forgóeszközökkel és az rlk-val vannak kapcsolatban • Gyorsan változó mutatók, hamar elévülnek

34. Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 Általános likviditás 2 Gyors likviditás 3 Azonnali likviditás 4 Nettó forgótőke 5 Biztonsági időszak

35. Általános likviditás • DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!

36. Gyors likviditás • Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket

37. Azonnali likviditás • A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk • A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható

38. Nettó forgótőke Saját tőke Befektetetteszközök HLK Forgó-eszközök RLK NETTÓFORGÓTŐKE

39. Nettó forgótőke • Megmutatja, hogy a vállalkozás hanyadrésze tehető pénzé azonnal!

40. Biztonsági időszak • Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?

41. DU PONT elemzés

42. Folytatás a következő előadáson! Köszönöm a figyelemet!