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Abril, 2014

Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica. Abril, 2014. 1 - Conjuntura Mundo e Brasil. Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à frente. Taxa de desemprego, %. Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%). Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg.

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Abril, 2014

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Presentation Transcript

  1. Perspectivas Econômicas Pesquisa Macroeconômica Abril, 2014

  2. 1 - Conjuntura Mundo e Brasil

  3. Recuperação do crescimento nos EUA definirá juros à frente Taxa de desemprego, % Treasuries: taxa dos títulos de 10 anos (%) Fonte: Itaú Unibanco, BLS, Bloomberg

  4. China: desaceleração na margem • Sinalizações de política refletem preocupação menor com crescimento de curto prazo e maior foco em reformas estruturais que levem a um crescimento sustentável. • Mais recentemente, a comunicação foi ajustada, explicitando comprometimento com a estabilização do crescimento e a meta oficial de 7.5% em 2014. Produção industrial (YoY) desacelera... ... Afetando preços de commodities Fonte: NBS

  5. Mudança na política monetária americana afetou emergentes Taxas de Câmbio índice Média 2011-2013 Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg

  6. Brasil: crescimento desapontou nos últimos anos, apesar dos estímulos Crescimento anual do PIB (%) Fonte: Itaú Unibanco

  7. Descolamento entre Indústria e Varejo leva a distorções Fonte: Itaú Unibanco, IBGE

  8. Efeitos: déficit em conta corrente Resultado em transações correntes – % PIB Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  9. Efeito: resultado fiscal abaixo no necessário para equilibrar a relação Dívida/PIB Superávit primário acumulado em 12 meses – % do PIB Fonte: Itaú Unibanco , BCB

  10. Efeitos: pressões inflacionárias IPCA – Núcleo Variação em 12 meses IPCA – Livres e administrados Variação em 12 meses Fonte: Bloomberg, Itaú Unibanco

  11. Downgrade e Confiança afetada Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  12. Para rebalancear a economia: câmbio se deprecia (pode haver overshooting) Taxa de câmbio nominal Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  13. Para rebalancear a economia: juros mais altos • Esperamos Selic em pelo menos 11,00% ao final de 2014. Precificação da SELIC implícita na curva de juros Fonte: Itaú Unibanco, Bloomberg

  14. Crescimento moderado: projetamos crescimento de 1,4% em 2014 e 2,0% em 2015 Crescimento anual do PIB Variação do PIB ante o trimestre anterior (com ajuste sazonal) Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  15. Pesquisa eleitoral Última pesquisa: 13 a 17 março Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  16. Investimento em ano eleitoral • Resultados empíricos apontam para -4,8% de despesas com investimento em anos eleitorais (incerteza política é um importante canal) • Queda é maior quando a eleição é disputada. • Queda é maior em países com elevada razão gasto governo/PIB. • Queda é maior quando o atual governo é “market-friendly”. Despesas com investimentos corporate – desvio da tendência Anossemeleição Anos semeleição -4.8% Fonte: Julio, B. e Yook, Y. (2012) “PoliticalUncertaintyand Corporate InvestmentCycles” The JournalofFinance

  17. Brasil: Projeções Fonte: Itaú Unibanco, BCB

  18. 2 – Brasil no Longo Prazo: Desafios e Oportunidades

  19. Pilares do crescimento LP: consumo e crédito Nova classemédia (n. de brasileiros) População total (2012): 194 million Estoque de crédito / PIB Créditoimobilário / PIB Taxa de desemprego

  20. Brasil: Terras e Água Disponíveis Terra Disponível para Agricultura (milhões de hectares) Terra Arável em Uso, 1997-99 Total Adequado para Produção de Culturas Irrigadas pela Chuva Sul Asiático Leste Asiático Oriente Médio e Norte da África América Latina e Caribe África Sub-Saara Países Industriais Países em Transição Fonte: Itaú Unibanco, FAO e Fisher et.al.(2000)

  21. Desafios: infra-estrutura Ranking de infra-estrutura Posição no ranking, 2010/2011 Fonte: World Economic Forum

  22. Oportunidade: leilões de infraestrutura, um passo importante Investimento total estimado: cerca de 100 bilhões de dólares Fonte: Itaú Unibanco, Casa Civil da Presidência da República

  23. No que o Brasil precisa melhorar? Fatores que prejudicam os negócios % de respostas (World EconomicForum, 2013) Ranking de facilidadepara se fazernegócios (Banco Mundial, 2013) Fonte: ItaúUnibanco, World Economic Forum , Banco Mundial

  24. Comparação internacional: resultado do PISA no Brasil está abaixo da média PISA 2009 – média dos indicadores (matemática, ciências, leitura) PIB médio até 2020: 4.0% PIB médio até 2020: 3.1% PIB médio até 2020: 2.4% Fonte: CNI, OECD, Itaú Unibanco

  25. Análises econômicas no site do Itaú Acesse em: www.itau.com.br/

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