La Deuda Externa Uruguaya

1. La Deuda Externa Uruguaya Evolución y Perspectivas a Mediados del Año 2003 Attac – UruguayMontevideo, Agosto 2003

2. Conceptos Básicos • Deuda externa • Obligaciones financieras y comerciales de residentes en el país con no residentes • Pública • Privada • Deuda en moneda extranjera • Obligaciones financieras y comerciales de los residentes en el país, pactada en moneda extranjera • Pública • Privada • Deuda bruta y deuda neta

3. Evolución de la Deuda Externa • Hasta 1978 prácticamente no existe deuda externa privada • La tendencia hace un “escalón” en las dos crisis: 1982 y 2002 • Desde 1991 (ancla cambiaria) la deuda privada crece más que la pública • En la crisis de 2002, a la caída de la deuda privada corresponde un salto de la deuda pública

4. Los Acreedores del Sector Público Uruguayo • Los principales acreedores son: • Las Instituciones Multilaterales (FMI, BM, BID) • El mercado de capitales (Títulos Públicos) • La banca transnacional • Desde la crisis del ’82, disminuye la importancia de la banca y aumenta la del mercado de capitales • Con la crisis de 2002, aumenta la importancia de las Instituciones Multilaterales

5. La Deuda del Estado en Moneda Extranjera • El endeudamiento del Estado en m/e crece rápidamente desde 1994 • Sin embargo, la relación de la deuda con el PBI se mantiene estable hasta 1998, desde entonces, crece fuertemente • Tras la crisis, la deuda cae en términos absolutos y toma nuevo impulso en términos relativos

6. Vencimientos de la Deuda Externa Pública(a marzo de 2003)

7. El Canje de la Deuda • El nivel relativo de la deuda, las necesidades de financiamiento y la presión de pagos hacían imposible su servicio • El “canje” significó un reperfilamiento de la deuda en títulos, sin modificar la deuda con las IM

8. Antes y después del Canje(títulos públicos)

9. Consecuencias del Canje • El valor presente de la deuda no cambia sustancialmente, pero se agregan pagos de intereses adicionales de más de 2.600 MUSD • La concentración entre los años 2003 y 2007 se traslada hacia 2008-2011 • El resto de la deuda se ha modificado • La sostenibilidad de la deuda implica: • Crecimiento económico del orden del 3-3,5% a.a. • Superávit fiscal primario de 3,5 – 4,5% del PBI • No incremento de las tasas reales de interés