La crisis

1. La crisis económica

2. La crisis…. «[Las subprime] no representan más de 1 billón de dólares. Compárese con la capitalización bursátil en Estados Unidos, que es de 20 billones, o el patrimonio de los hogares americanos, que asciende a casi 60 billones de dólares. ¿Por qué la crisis ha llegado a tener estas dimensiones?» Subprime representan entre el 0,2 y 0,4% del total de activos financieros (títulos, cuentas bancarias, créditos...)  Informe al Consejo de Ministros Francés 2010

3. ….¿Exclusivamente financiera? El plan de rescate mundial inyectó • 2 billones de dólares en forma de planes de reactivación • 3,5 billones de dólares a compañías financieras… ¿Porqué no logró contener la recesión?

4. Esquema de la charla • ¿Quién maneja la economía? • ¿Quién produce las riquezas? • ¿Porqué existen las finanzas? • La burbuja financiera

5. ¿Quién maneja la economía?

6. ¿Quién maneja la economía?

7. Evolución beneficios netos 200 mayores empresas industriales mundo 1960-2008 (billones $)

9. ¿Cómo se invierte?

10. La EVA (valor añadido económico) • Mejorar resultados para beneficio accionistas • EVA: calcula valor económico empresa • Si los accionistas piden un rendimiento de la inversión 10%, eso se incluye como “gastos” • Solo hay beneficio si es superior al “coste del capital”

11. ¿De dónde sale el beneficio?

12. ¿De dónde sale el beneficio?

13. ¿De dónde sale el beneficio?

14. Más horas con mismo salario: más beneficios

15. Más intensidad: más beneficio

16. Nuevas máquinas: más beneficio

17. Consecuencias lucha por el beneficio Evolución ingresos reales en EEUU entre % más rico y 90% más pobre (1980 =100) Director empresa/asalariado 24/1 Director empresa/asalariado 275/1

18. El ciclo del capital

19. La lucha por el beneficio: General Motors «General Motors debe ser la empresa más competitiva de la Tierra » • El accionista es lo prioritario • Cada departamento de la empresa: el numero 1 ó 2 mundial • El que no lo sea: se cierra o se vende. Hay que «ganar » • El 10% del personal a la calle cada año. «La eficiencia ante todo »

20. La financiarización empresarial • «Los dirigentes tienen como responsabilidad maximizar el patrimonio de los accionistas asegurándose que el curso de las acciones aumenta» Al Ehrbar, EVA: los desafios de la creacion de valor • Las empresas buscan dopar su rendimiento financiero mas allá de lo que les permite su potencial económico • Inversiones de alto riesgo en mercados financieros

22. Apalancamiento o «leverage » • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 15%

23. Apalancamiento o «leverage » • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 15% Gana: 150.000 – 50.000 = 100.000 Rendimiento 15% Interés 10% Tasa beneficio 20% (sobre lo invertido)

24. Apalancamiento o «leverage » • Las finanzas como fuente de capital extra Rendimiento 5% Gana: 150.000 – 150.000 = 0 Rendimiento 15% Interés 10% Tasa beneficio 0%

25. La tendencia al endeudamiento • Invierten capital propio o deuda

26. El desarrollo del sector financiero • «Es la valorización bursátil lo que ofrece armas de conquista » Élie Cohen, Le nouvel âge du capitalisme, Fayard, Paris, 2005 • De esta manera el capital financiero puede hacerse con la economía «real »

27. El sector financiero se lleva el «gordo » Gerente gran fondo/trabajador 22.000/1

28. Las crisis Crecimiento anual stock neto activos fijos en las empresas de EEUU 1950-2007 (en %)

29. La producción de automóviles Evolución crecimiento ventas coches y capacidades producción instaladas en EEUU 1961-2009 (1961=100)

30. La carrera por la inversión… • «En la fase creciente del ciclo, un sector que lleva una innovacion reciente (vias ferreas, electricidad, informatica…) lleva la delantera. Los capitales acuden e invierten en el sector, llamados por las altas tasas de beneficio registradas inicialmente. La ola de acumulacion tiene lugar, pero será arrollada por su propio movimiento… »

31. … transforma el beneficio en crisis • «Pronto tiene lugar como efecto, una bajada en la rentabilidad de las inversiones. Se pasa de un extremo al otro, el aporte de capitales se para. Estos sectores que guiaban el desarrollo ahora llevan a la quiebra. La locomotora se para…. » Isaac Joshua. La gran crisis del siglo XXI. 2009

32. Así la crisis estalla porque nada preparaba a las empresas para la desaparición repentina de la demanda: la bolsa continúan creciendo bajo la especulación (…). Esta claro que las empresas pueden disminuir la amplitud de las sobrecapacidades reduciendo el precio para sostener la demanda. Pero no pueden hacerlo a largo plazo: la bajada de los precios degrada la rentabilidad y lleva inevitablemente a uno o varios protagonistas del sector a desaparecer. Michel aglietta et laurent Berrebi,

33. Consecuencias sobreproducción • Problema de rentabilidad: invirtieron un capital no utilizado • Vender antes que sus competidores • Aumentar productividad • Bajar costes (salarial….)

34. ¿Cómo estimular el consumo si nuestras políticas no cesan de empobrecer a la población?

35. El endeudamiento para estimular consumo Reparto de activos entre los diferentes categorías de fortuna en EEUU en 2007 (%)

36. El endeudamiento para estimular la inversión Evolución tasas interés reales a largo plazo zona euro 1991-2009 (%)

38. ¿Porqué existe la sobreproducción?

39. Bajada tasa beneficio • STOP en el proceso de acumulación capital • Inversión desenfrenada en sectores por perspectivas beneficio exageradamente altas

40. ¿Resumimos? «No soy tan optimista respecto de Europa y EE.UU. En ambos casos, el problema subyacente es una demanda total insuficiente. La máxima ironía es que existen simultáneamente una capacidad productiva excesiva, vastas necesidades insatisfechas y políticas que podrían restaurar el crecimiento si usaran esa capacidad para satisfacer las necesidades.» Joseph Stiglitz Premio nobel economía 2001

41. Alternativas…