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Ejemplos de rentabilidades

Ejemplos de rentabilidades. Sea un bono bullet, con vencimiento el 30-9-2010, con cupón del 8% anual, que vale $97 (full) el 22-7-08.

Samuel
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Ejemplos de rentabilidades

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Presentation Transcript

  1. Ejemplos de rentabilidades • Sea un bono bullet, con vencimiento el 30-9-2010, con cupón del 8% anual, que vale $97 (full) el 22-7-08. • Calcular la TIR, el CY y el RT asumiendo que se mantendrá en cartera hasta el 30-9-09, que los cupones se reinvierten al 5% semestral y que al momento de venderse, tendrá una tir del 10% nominal anual CEMA 2008 - Ariel Mas

  2. Cash flow del bono CEMA 2008 - Ariel Mas

  3. CY • Cupón/Precio clean CEMA 2008 - Ariel Mas

  4. TIR CEMA 2008 - Ariel Mas

  5. Retorno Total CEMA 2008 - Ariel Mas

  6. Stripped Yield • Asuma que la amortización del bono esta garantizada por un Treasury, que tiene una tir del 4% nominal anual. Tomamos un precio de mercado de $107 para que tenga sentido. CEMA 2008 - Ariel Mas

  7. Medidas de Volatilidad CEMA 2008 - Ariel Mas

  8. Variación Porcentual • tir 9%/5 9%/25 6%/5 0%/5 • 7 8.32 23.46 8.75 10.09 • 8 4.06 10.74 4.26 4.91 • 8.50 2.00 5.15 2.11 2.42 • 8.90 0.40 1.00 0.42 0.48 • 8.99 0.04 0.10 0.04 0.05 • 9.01 -0.04 -0.10 -0.04 -0.04 • 9.10 -0.39 -0.98 -0.41 -0.48 • 9.50 -1.95 -4.75 -2.05 -2.36 • 10 -3.86 -9.13 -4.06 -4.66 • 11 -7.54 -16.93 -7.91 -9.08 CEMA 2008 - Ariel Mas

  9. Características • a) Los precios siempre se mueven en dirección opuesta a los cambios de rendimiento, pero la variación es distinta para los diferentes bonos. • b) Si los cambios en el yield son pequeños, el porcentaje de cambio en el precio será el mismo para una suba que para una baja. • c) Para cambios mas grandes en el yield, las variaciones de precios no serán simétricas. • d) Para un vencimiento dado, la volatilidad del precio será mayor, a menor tasa del cupón. • e) Para un cupón dado, la volatilidad será mayor, cuanto mas lejano sea el vencimiento final de bono. • f) Dado un cupón y un vencimiento, la volatilidad será mayor, cuanto menor sea la TIR. CEMA 2008 - Ariel Mas

  10. Duration • Es una medida de la sensibilidad del precio del bono ante cambios en la TIR. • Es un promedio ponderado del valor actual de los cashflows del bono. • Es la derivada del precio del bono con respecto a la tasa de interés. • Es la medida de conversión o comparación de un bono con cupones a un zero. CEMA 2008 - Ariel Mas

  11. Ejemplo de Calculo. 5y-9% a la par CEMA 2008 - Ariel Mas

  12. DV01 • También se conoce como Dólar Value of a Basis Point ( DV01). Refleja el cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varia en un basis point (Ej.. pasa del 9% al 9.01%). • Ejemplos: • Precio al 9% Precio al 9,01% DV01 • 9%/5 100 99.9604 0.0396 • 9%/25 100 99.9013 0.0987 • 6%/5 88.1309 88.0945 0.0364 • 6%/25 70.3570 70.2824 0.0746 • 0%/5 64.3928 64.3620 0.0308 • 0%/25 11.0710 11.0445 0.0265 CEMA 2008 - Ariel Mas

  13. Convexidad • Se obtiene a partir de la derivada segunda del precio con respecto a la tir. • Mejora la predicción del cambio del precio ante cambios en la tir. CEMA 2008 - Ariel Mas

  14. Formula de Calculo CEMA 2008 - Ariel Mas

  15. Ejemplo s/bono anterior CEMA 2008 - Ariel Mas

  16. Cambio en el precio total CEMA 2008 - Ariel Mas

  17. Factor de Convexidad • Al 2do termino se lo llama “factor de Conv”. • En nuestro ej= • 0,01^2 x 0,5 x 19,45 = 0,10% • Luego si la Tir baja 1%, el precio subira 3,96% + 0,10%= 4,06% • Si la Tir sube 1%, el precio bajara 3,96% – 0,10% = 3,86% CEMA 2008 - Ariel Mas

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