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Reporte de Inflación: Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas Paul Castillo Subgerente de Política Monetaria Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2010. CONTENIDO. Escenario Internacional Balanza de Pagos Actividad Económica Finanzas Públicas Política Monetaria Inflación

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  1. Reporte de Inflación:Panorama Actual y Proyecciones MacroeconómicasPaul CastilloSubgerente de Política MonetariaBanco Central de Reserva del PerúSetiembre 2010

  2. CONTENIDO • Escenario Internacional • Balanza de Pagos • Actividad Económica • Finanzas Públicas • Política Monetaria • Inflación • Balance de Riesgos

  3. Escenario Internacional

  4. Economías muestran leve desaceleración hacia el segundo trimestre del año • Lenta recuperación del consumo en países desarrollados • Estabilización de la tasa de desempleo en niveles altos • Lenta recuperación del mercado de crédito de consumo • Continúa proceso de reducción de deuda de las familias Reino Unido Eurozona EUA Japón 1/ Respecto al trimestre anterior China Perú india Brasil Indonesia Malasia Colombia Corea Chile México

  5. Se prevén tasas más moderadas de crecimiento para 2011-2012

  6. Debilidad del Consumo en EUA: Condiciones crediticias no se recuperan Fuente: FED 6

  7. Debilidad del Consumo en EUA: Elevado desempleo y lenta creación de empleos Economías desarrolladas: Tasas de Desempleo (%) Estados Unidos:Tasas de Desempleo (%) Fuente: Bureau of LabourStatistics 7

  8. Debilidad del Consumo en EUA: Alto nivel de endeudamiento de las familias Endeudamiento se viene reduciendo pero aún se mantiene en niveles elevados Fuente: FED 8

  9. Se ha revisado al alza la proyección de precios de commodities

  10. II. Balanza de Pagos

  11. Términos de intercambio favorables continuarían influyendo positivamente en la balanza comercial

  12. El superávit comercial continuará en los próximos años

  13. Senda creciente de las exportaciones no tradicionales 989

  14. Los flujos de capitales de largo plazohacenmássostenible la cuentacorriente

  15. Se espera que para 2011 y 2012 el déficit no será mayor a 3,0 por ciento del PBI

  16. III. Actividad Económica

  17. Expansión de la actividad económica en niveles similares a los de comienzos de 2008 Producto Bruto Interno (Var.%)

  18. Producción de electricidad y despachos de cemento sigue creciendo a tasas altas

  19. Producción de electricidad y despachos de cemento sigue creciendo a tasas altas

  20. Recuperación de importaciones de insumos y producción manufacturera (Var % 12 meses)

  21. Mayores importaciones de bienes de capital asociado al crecimiento de la inversión privada

  22. Los índices de confianza se mantienen en el tramo optimista 22

  23. Se acelera el crecimiento del empleo urbano * Preliminar

  24. En el período enero – junio de 2010, el empleo creció 3,1 por ciento EMPLEO URBANO (Variaciónporcentual) INDICE DE EMPLEO POR CIUDADES –EMPRESAS DE MAS DE 10 TRABAJADORES (VariaciónporcentualJunio 2010 / Junio 2009)

  25. El empleo en Lima crece a una tasa cercana a 6 por ciento Fuente: INEI.

  26. Durante la crisis, se postergaronalgunosproyectos de inversión; sin embargo, los anuncios de inversióncontinuaronincrementándose Anuncios de Proyectos de Inversión 3 años hacia adelante (Miles de millones de US$) Fuente: Medios de prensa e información de empresas.

  27. Anuncios de inversión se han elevado de US$ 36 a US$ 38 mil millones para el período 2010-2012.

  28. La tasa de crecimiento del PBI se ubicaría en 6 por ciento en el período 2011-2012.

  29. Revisión al alza por importante dinamismo mostrado por la actividad económica doméstica durante el primer semestre. Se mantiene proyección de 6 por ciento anual para 2011-2012.

  30. En 2010, el mayor crecimiento estaría liderado por el impulso del gasto privado

  31. Durante el horizonte de proyección, la inversión privada crecería en torno al promedio de la última década

  32. Sectores no primarios lideran crecimiento

  33. Perú es el país con mayor crecimiento de productividad en la región

  34. IV. Finanzas Públicas

  35. Estimado de déficit fiscal de 1,5 por ciento para 2010 es consistente con un impulso fiscal positivo y similar al del año 2009

  36. Se mantienen proyecciones de déficit fiscal para los próximos años

  37. Posición fiscal ha implicado mayor requerimiento financiero en 2010

  38. Deuda pública se reduciría hasta 20 por ciento del PBI en 2012

  39. Las tasas de rendimiento de los BTP’s de mediano y largo plazo se han mantenido estable en los últimos dos meses

  40. V. Política Monetaria

  41. Medidas monetarias aplicadas desde marzo de 2010 • La tasa de interés de referencia se elevó de 1,25 por ciento en marzo a 3,00 por ciento en setiembre. • Se elevó la tasa de encaje mínimo legal, de 6 a 8,5 por ciento. • Se elevó la tasa de encaje marginal en soles del régimen general de 6 a 15 por ciento. • Se subió la tasa de encaje marginal en moneda extranjera del régimen general, de 30 a 50 por ciento. • Se elevó la tasa de encaje a los adeudados de corto plazo con el exterior de 35 a 75 por ciento. • Se elevó la tasa de encaje para depósitos de no residentes en moneda nacional de 35 a 120 por ciento.

  42. Se elevó la tasa de referencia de 1,25 a 3,0 porcientoluego de 9 meses con unatasamínima de 1,25 porciento

  43. Medidas recientes de política monetaria

  44. Economías vienen retirando el estímulo monetario Aumento en la Tasa de Interés de Política Monetaria (Entre dic. 2009 y set. 2010)

  45. Se observan incrementos en las tasas de interés para créditos comerciales y de consumo en moneda nacional, en línea con la evolución de la tasa de referencia

  46. La recuperación del crédito al sector privado se observa en ambas monedas

  47. Dolarización financiera continúa con tendencia decreciente *Agosto. Fuente: BCRP

  48. Intervenciones del Banco Central dirigidas a reducir alta volatilidad del mercado cambiario Datos al 13 de Setiembre

  49. Acumulación preventiva de reservas internacionales es fundamental para reducir riesgos de la dolarización financiera

  50. VI. Inflación

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