Instituciones de Inversión Colectiva en Perú

1. Instituciones de Inversión Colectiva en Perú Fondos Mutuos y Fondos de Inversión Armando Chappell Quintana CONASEV http://www.conasevnet.gob.pe

2. 5 4 2 3 1 ESQUEMA BASICO DEL FUNCIONAMIENTO DE LOS FONDOS Custodio Inversiones y Resultados Inversiones y Resultados Fondo Aporte de Dinero Gestión del Fondo Administradora Inversionistas Colocación de Cuotas del Fondo Ente Supervisor y Regulador

3. Fondos Abiertos y Cerrados • FONDOS DE CAPITAL VARIABLE (Fondos Mutuos): • Denominados también FONDOS ABIERTOS. Los inversionistas pueden incrementar o retirar su inversión del fondo en cualquier momento vía suscripciones o rescates. • FONDOS DE CAPITAL FIJO (Fondos de Inversión): • Denominados también FONDOS CERRADOS. No hay rescates o reembolsos de cuotas. Los aumentos o reducciones de capital tienen que ser acordados por la asamblea de partícipes.

4. Participantes en los Fondos Sociedad Administradora Comité de Inversiones Ente Regulador y Supervisor Comité de Vigilancia Fondo Custodio Inversionistas Funcionario de Control Interno Distribuidores de Cuotas Auditores

5. Evolución de los Fondos Mutuos Sociedades Administradoras Fondos Mutuos Partícipes Patrimonio (Mill. US$) 1995 3 3 941 5.4 1996 5 9 4,721 139.7 1997 6 13 17,650 634.9 1998 9 19 15,615 365.3 1999 8 21 13,043 494.7 2000 8 21 16,949 440.9 8 25 33,822 972.5 2001 (1) (1) Cifras al 10 de Octubre de 2001

6. Cartera de los Fondo Mutuos (30 AGO 2001) Fondos Mutuos Fondos Mutuos Renta Fija Renta Variable Depósitos 9.3% 27.5% Bonos 4.2% 50.7% Letras Hipotecarias. - - Inst. C/P (Deuda) 0.2% 7.2% Cert. Dpto. 0.7% 1.3% Repos 0.6% 6.8% Pactos - 6.6% Derivados - 0.1% Acciones 85.1% - Total (Mill. US$) 3.7 851.1 0.4% 99.6%

7. Fondos de Inversión ( 30/06/2001) FONDO DE INVERSIÓN PARTÍCIPES PATRIMONIO Mill US$ GME Fondo De Inversión Inmobiliaria 14 12.05 Multirenta Inmobiliario 28 31.01 Fondo Intimo Deportivo 35 0.50 Progreso Instrumentos de Corto Plazo 2 49 3.76 126 47.32

8. REGULACIÓN DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSION COLECTIVA EN PERÚ Fondos Mutuos y Fondos de Inversión

9. Marco Legal de las Instituciones Colectivas de Inversión en Perú FONDO MUTUOS FONDO DE INVERSIÓN Ley del Mercado de Valores (D.Leg. N° 861) Ley de Fondos de Inversión (D.Leg. N° 862) Reglamento de Fondos de Inversión (Resolución CONASEV N° 002-97-EF/94.10) Reglamento de Fondos Mutuos (Resolución CONASEV N° 026-2000-EF/94.10)

10. Regulación de Acceso al Mercado REGLAS DE ACCESO • Idoneidad ( conocimientos, experiencia, habilidades, solvencia moral, recursos materiales) • Requisitos de suficiencia de capital (Capital Mínimo Exigible) • Exigencia de mantener en el tiempo requisitos mínimos • Exigencia de Normas de Conducta (Código de Ética) • Facultad del ente regulador de rechazar la concesión de autorización

11. Regulación sobre el Capital Mínimo Exigible CÁPITAL MÍNIMO EXIGIBLE • Capital indexado por inflación • Capital no menor de un porcentaje del patrimonio administrado • Patrimonio no debe ser menor al capital mínimo exigible. • Plazos para la adecuación del capital

12. Regulación de Conflictos de Interés EXIGENCIA DE NORMAS INTERNAS DE CONDUCTA • Orientar el comportamiento de la administradora y su personal, protegiendo los intereses de los inversionistas. NORMAS SOBRE OPERACIONES PROHIBIDAS • Prohibición de que un fondo invierta en otros fondos de la misma administradora. • Limitación de la administradora de adquirir cuotas de fondos por ella gestionados. • Prohibición a la administradora de adquirir activos de los fondos que gestiona.

13. Regulación de Conflictos de Interés ESTABLECIMIENTO DE “MURALLAS CHINAS” • Separación de las actividades de gestión y custodia • Barreras de Información (restringir flujos de información, definir áreas de negocio separadas) • Principio de independencia, separación y autonomía en las actividades del comité de inversiones

14. Reglas sobre Inversiones de los Fondos INVERSIONES PERMITIDAS • Valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) • Valores no inscritos en el RPMV, según las normas que el ente regulador dicte. • Depósitos y Certificados de Depósitos • Instrumentos Financieros Derivados (con fines de cobertura) • Valores emitidos o garantizados por el Estado Peruano. • Repos • Instrumentos Financieros Extranjeros, según normas que dicte el ente regulador. • Otros que fije el ente regulador

15. Regulación de las Inversiones de los Fondos LÍMITES A LAS INVERSIONES DE LOS FONDOS Evitar concentración de las inversiones de los fondos. • Hasta 15% de los instrumentos financieros de participación en el capital emitidos de una misma entidad. • Hasta el 15% de los instrumentos financieros de deuda o pasivos emitido por una misma entidad. • Hasta el 15% del activo del fondo en instrumentos financieros emitidos por una misma entidad, con excepción de aquellos emitidos por el Estado y Banco Central. • Hasta el 30% del activo del fondo en instrumentos financieros emitidos por un mismo grupo económico.

16. Reglas sobre Inversiones de los Fondos TRATAMIENTO DE LOS EXCESO DE INVERSION • Excesos no atribuibles que en conjunto sean  5% de la cartera deben eliminarse en el plazo que la administradora lo juzgue conveniente. • Excesos atribuibles a la gestión de la administradora, o los excesos no atribuibles que en conjunto sean mayores al 5% de la cartera deben eliminarse en el plazo de 6 meses LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO • El nivel de endeudamiento  10% del patrimonio del fondo • Endeudamiento sólo para financiar “necesidades temporales de liquidez”

17. Regulación sobre Valoración de Activos NECESIDAD DE CRITERIOS DE VALORACIÓN • Trato equitativo a los partícipes (infravaloración o sobrevaloración) • Disponer de un precio al que se podrían vender los activos del fondo • Disponer de un precio (valor cuota) de entrada y salida del fondo. PRINCIPALES REGLAS DE VALORACIÓN • Valoración a precio de mercado (precio de cierre) • Utilización del “valor razonable” • Costo de adquisición (fondos mutuos) • Valor contable (fondos de inversión) • Aplicación supletoria de las NIC (fondos de inversión) • Periodicidad de Valoración

18. Normas sobre Determinación del Valor Cuota • En los fondos de inversión el valor cuota constituye un valor referencial. • En los fondos mutuos el valor cuota es el precio de cada participación en el fondo: a) Criterios de asignación • Valor del día anterior a la suscripción o rescate • Valor del mismo día a la suscripción o rescate • Valor del día siguiente a la suscripción o rescate b) Pago de Rescates • Plazo para el pago de rescate : máximo 3 días útiles • Rescate significativos, según establecido en el Reglamento de Participación del Fondo c) Posibilidad de suspensión de suscripciones y rescates.

19. Protección de los Activos del Fondo • El custodio • El régimen de garantías como sistema de indemnización • Garantía  2% del patrimonio administrado • El patrimonio de referencia es el de cierre de cada mes • Auditorías externas del fondo • Comité de Vigilancia • Funcionario de Control Interno

20. Difusión de Información al Inversionista • REGLAMENTO DE PARTICIPACIÓN (Objetivo, Política de Inversiones, Costos, Obligaciones y Derechos, Tributos, Ventajas y Riesgos, etc.) • Estado de Cuenta (mensual) • Cartera de Inversiones (mensual) • Información Financiera del Fondo (mensual) • Estados financieros intermedios y auditados anuales del fondo • Hechos de Importancia • ¿Excesos de inversión? • ¿Excesos de participación en el patrimonio?

21. SUPERVISION DE INSTITUCIONES COLECTIVAS DE INVERSION LA EXPERIENCIA PERUANA

22. Objetivos de la Supervisión • Protección del interés de los inversionistas. • Garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes • La reducción del riesgo de insolvencia.

23. Necesidad de la Supervisión de los Fondos • Administración del dinero del público • El inversionista confía su dinero al gestor • El gestor no es propietario del dinero • El patrimonio del fondo y de la administradora se mantienen separados. • El gestor invierte el dinero por cuenta y riesgo del inversionista • El inversionista no tiene control directo sobre el gestor. • Inversionistas tienen derecho a ser informados sobre la gestión del fondo.

24. Formas de Supervisión • CONTROL VÍA MONITOREO ( A DISTANCIA) Automatización de los procesos o rutinas relacionados con la supervisión de los fondos y la administradora. • CONTROL VÍA INSPECCIONES (“IN SITU”)

25. Comercialización Gestión de los Activos del Fondo Valoración de los Activos Contabilidad del Fondo Esquema Básico de Supervisión de Fondos Supervisión de Acceso Control vía Monitoreo Control vía Inspecciones ADMINISTRADORA Verificar suficiencia de recursos materiales y humanos ACTIVIDADES CLAVES

26. Objetivos del Monitoreo • Detección del incumplimiento de coeficiente legales y políticas de inversión. • Identificación de actuaciones que pudieran ser perjudiciales para los inversionistas

27. RASGOS DISTINTIVOS DEL CONTROL VIA MONITOREO • Recepción y procesamiento de la información en soporte informático. • Rapidez en el procesamiento de la información. • Permite supervisión preventiva siempre que se establezcan señales o alarmas. • Dependiente de la habilidad, experiencia, juicio y percepción de la persona.

28. RUTINAS DEL CONTROL VIA MONITOREO • Control de PARÁMETROS LEGALES: • Identificación de incumplimientos de límites incluidos en la normativa y en el reglamento de participación del Fondo • Detección de ERRORES en el procesamiento de la información • Incorrecta valuación de activos del fondo. • Errores en el cálculo del valor cuota. • Detección de “COMPORTAMIENTOS ATÍPICOS” en la gestión de los fondos. • Potenciales conflictos de interés. • Operaciones a precios fuera de mercado • Asignación inapropiada de gastos al fondo

29. Motivación de las Inspecciones • Reclamaciones hechas por los partícipes. • Irregularidades informadas por el custodio. • Grado de riesgo al que están expuestos los activos del fondo. • Alarmas provenientes del control vía monitoreo. • Información proveniente de la competencia (otras administradoras) • Inspección de las conductas del personal (barreras de información). • Información proveniente de los dictámenes de auditoría o comité de vigilancia.

30. Fases de la Inspección • MEMORANDUM DE INSPECCION (Objetivos y Antecedentes de la Administradora) • REQUERIMIENTO DE INFORMACIÓN, REVISION Y DISCUSIÓN • INFORME PRELIMINAR (Observaciones y Presuntas Infracciones) • EVALUACION DE NUEVA INFORMACION • INFORME FINAL Y RESOLUCION • REMISIÓN AL TRIBUNAL ADMINISTRATIVO

31. Organización de la Supervisión • Disponibilidad de recursos humanos y materiales idóneos. • Diseño del MODULO DE SUPERVISION • Sistema informático de control a distancia (monitoreo) • Manuales de Supervisión: a) Monitoreo y b) Inspecciones • Distribución de fondos entre el personal del área (cada persona asume la responsabilidad de vigilar todas las actividades de un grupo de fondos.

32. Problemas Típicos en las Administradoras • Insuficiencia de capital mínimo exigible. • Déficit en la constitución de garantías. • Deficiencias en la información remitida al RPMV

33. Problemas Típicos en los Fondos • Incorrecta valoración de activos. • Deficiencias en la información remitida a la CONASEV. • Errores en los procesos de suscripción y reembolso. • Excesos de inversión. • Excesos de participación en el patrimonio del fondo

34. Instituciones de Inversión Colectiva en Perú Fondos Mutuos y Fondos de Inversión Armando Chappell Quintana CONASEV http://www.conasevnet.gob.pe