Jelentés az infláció alakulásáról

1. Jelentés az infláció alakulásáról 2003. február 23. Szakértői bemutató Közgazdasági főosztály

2. Bemutató vázlata • Mi történt tavaly az inflációban? • Inflációs előrejelzésünk • feltevéseink • Főbb konjunkturális folyamatok a háttérben • feltételes fiskális előrejelzésünk • növekedés, külső egyensúly • Aktuális kérdések

3. Mi történt tavaly az inflációban? • 2003 elején még érvényesült a korábbi dezinfláció … • De az év során az megtorpant • Erős belföldi kereslet, bérköltségek növekedése, gyenge forint árfolyam hatása • 2003 végén megugrott az infláció • kiugróan emelkedett a nyers élelmiszerek ára, • miközben a maginfláció is határozottan gyorsult

4. Előrejelzéseink feltételesek • Változatlan monetáris politika • januári átlagos forint árfolyam és kamatszint • Változatlan fiskális politika • 2004: ktgv. tv. + bejelentett szigorítások • 2005: PEP alapján normatív pálya (1% hiánycsökkentés) • Inflációs várakozások • nem emelkednek az indirektadó-emelések ellenére

5. Idén emelkedni fog az infláció • Költségoldalról a bérinfláció még magas • Keresleti oldalról még mindig magas a fogyasztási dinamika • Gyengébb nominális árfolyam feltevés • Minden felmérés az inflációs várakozások emelkedését tükrözi • Fokozatosan megjelenik az indirektadó-emelések hatása • először az ÁFA-emelés 1,2 százalékpontos hatása • majd a jövedéki adó 0,8 százalékpontos hatása is belép

6. Hosszabb távon, 2005-ben már dezinfláció várható • Keresleti oldal: dezinflációs hatások • fiskális kereslet szűkítés • lakáshitel-támogatás szigorítása • alacsony növekedés • Kínálati oldal: vegyes hatások • reálárfolyam leértékeltebb • lassú béralkalmazkodás • Importált inflációs tényezők: dezinflációs hatások • forint árfolyam stabil, olajár csökken • Várakozások - ez a kérdés ...

7. Inflációs előrejelzésünk 2005 végére • Feltételes előrejelzésünk 4,3% • Felfelé mutató kockázatokkal • főképp az inflációs várakozások potenciális emelkedése miatt • “várható érték” 4,8%

8. Háttér - fiskális előrejelzésünk készítése • Feltételes előrejelzéseket készítünk • 2004: ktgv. tv. + takarékossági csomagból indultunk ki • bevételek, indexált kiadások: saját makrogazdasági előrejelzésünk alapján valószínű érték • egyéb kiadások: tavalyi tények (túllépések) és hivatalos információk alapján feltételezés • 2005: normatív pálya és annak kockázata • alap-előrejelzés: normatív pálya (PEP szerinti 1% hiány-csökkentés) • kockázat: a mai determinációkkal emelkedne a hiány szintje >> ESA-ban 2,8% kockázat látható

9. Melyek a ma látható determinációk 2005-re? • Elv: • minden változatlan, • kivéve: a hivatalosan már eldöntött intézkedések hatása - ezek növelik a hiányt ... • Bevételi oldalon: bevétel-csökkenést látunk • eü. hozzájárulás csökken • vámbevételek kiesnek EU miatt • Kiadási oldal: többlet-kiadások • nyugdíj emelése (13. havi, özvegyi) • lakásépítés támogatás („ szoc.pol.”) emelése • állami bérek: idei 13. havi bérkifizetés átcsúszása

10. A költségvetési politika hatása • Jelentős keresletszűkítés 2004-2005-ben • GDP-arányosan -1,7% ill. -1% • ez látszik az alacsony növekedésben, dezinflációban és csökkenő fiz.mérleg hiányban is • Idén az eddig bejelentett intézkedésekkel 5,3% ESA-hiány várható • Jövőre jelentős az intézkedésekkel le nem fedezett kockázat • a determinációk miatt 1,8 százalékponttal emelkedne az ESA-hiány az ideihez képest • részletek az Aktuális kérdések között (V.5 fej.)

11. A költségvetési politika hatása • Eltérő szerkezet a két évben • 2004: indirekt adók emelése + lakosság felé szigorítás • 2005: általános keresletszűkítés • ez feltevés a PEP pálya alapján! • Lakáshitel-támogatás szigorítását is figyelembe vettük • főleg 2004 végétől jelentkezik a hatása • részletek az Aktuális kérdésekben (V.3)

12. Általános keresletoldali folyamatok • GDP bővülés üteme fokozatosan gyorsul • 2003: 2,9% 2004: 3,1% 2005: 3,2% • A növekedés szerkezete megváltozik: • a nettó export újra pozitív lesz • Fogyasztás kiadás dinamikája lassul • 2003: 8,9% 2004: 3,1% 2005: 0,9% • Beruházások gyorsulnak: • 2003: 2,2% 2004: 5,4% 2005: 2,6%

13. Kínálatoldali tényezők • Béralakulás • rövidtávon még gyorsul a bérinfláció • később lassulni fog, ha a várakozások nem emelkednek az idei adóemelések miatt … • 2004: 9,3%, 2005: 8,0% versenyszféra bérinfláció • Olajár: csökkenést feltételezünk • Feldolgozatlan élelmiszerek áralakulása • 2003 végi sokk emeli az idei inflációt, de lassú visszatérés a korábbi trendre

14. Külső egyensúly • A tavalyi 5,6%-os GDP-arányos szintről (8,2%) ... • Fokozatos javulás várható • az állami szektor forrásigénye magas, de csökken; • lassan nő a lakosság nettó megtakarítása; • eközben nő a vállalatok forrásigénye • módszertani hatások: • EU-transzferek csak egy része javítja a folyó mérleget, így az EU miatt -0,2% rontó hatás; • újrabefektetett jövedelmek figyelembe vétele (+2-2,5%) • Idén a GDP arányában 5,2% (7,8%), • Jövőre 3,9% (6,6%) várható

15. Aktuális kérdések • Inflációs előrejelzések 2003 végére • Ki/mikor/mit jelzett előre? • A lakáshitel-rendszer tavalyi szigorításának hatásai • Mikor hat a külső egyensúlyra, növekedésre, áht. hiányra? • Külföldi tapasztalatok: Szlovákia, 1999 • Mit tanulhatunk ebből? • Áht. hiánymutatók 2003-2005 • GFS, ESA és SNA hiány szintjeinek feltételes előrejelzése

16. KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!